【摘 要】 在全球環(huán)境變化加劇的背景下，企業(yè)的環(huán)境、社會及治理（ESG）表現(xiàn)成為其可持續(xù)發(fā)展能力和市場競爭力的關鍵指標。文章利用2015—2023年間滬深兩市A股上市公司的專利申請數(shù)據(jù)，研究了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。結果表明，產(chǎn)學研合作通過促進綠色技術創(chuàng)新顯著提升了企業(yè)的ESG綜合表現(xiàn)。此外，具備環(huán)保背景的高管對這一關系具有正向調(diào)節(jié)作用，增強了綠色技術的應用效果。異質(zhì)性分析顯示，大規(guī)模企業(yè)、擁有綠色投資者，以及未獲得環(huán)保補助的企業(yè)產(chǎn)學研合作下的ESG表現(xiàn)提升尤為明顯。研究為構建高效的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)提供了新見解，對優(yōu)化產(chǎn)學研合作政策提出了建議，也為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展領域的戰(zhàn)略決策提供了實證支持。

【關鍵詞】 產(chǎn)學研合作； 企業(yè)ESG表現(xiàn)； 綠色技術創(chuàng)新； 環(huán)保背景高管

【中圖分類號】 F234；F272 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2025）02-0036-09

一、引言

作為經(jīng)濟活動的核心力量，企業(yè)的環(huán)境、社會及治理（ESG）表現(xiàn)不僅體現(xiàn)了其在可持續(xù)發(fā)展方面的能力和承擔社會責任的態(tài)度，也成為投資者、消費者及其他利益相關者評估其長期戰(zhàn)略和社會價值的關鍵指標。近年來，全球對ESG績效的關注度不斷上升?！?024年全球ESG展望》報告預測，到2030年，ESG市場規(guī)模有望突破40萬億美元。即便市場增速減緩70%且情緒分化，ESG資產(chǎn)依然可以為全球140萬億美元的管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）提供支持。我國出臺了如《2030年前碳達峰行動方案》等一系列政策與法規(guī)，推動企業(yè)在環(huán)境保護和社會責任方面達到更高的標準和表現(xiàn)。

在此背景下，如何通過有效的管理和創(chuàng)新提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)，成為學術界和實務界共同關注的焦點。企業(yè)必須尋找新的路徑來提升ESG表現(xiàn)，產(chǎn)學研合作作為一種整合企業(yè)、學術機構和政府資源的合作模式，為企業(yè)獲取最新的科研成果和技術提供了渠道[ 1 ]。企業(yè)作為市場的主體，具有資金和市場導向的優(yōu)勢；高校和科研機構則擁有豐富的研究資源和前沿技術；政府通過政策支持和資金投入，可以推動三方的深度合作，從而形成良性的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)[ 2 ]。以我國為例，政府已通過一系列政策，如“創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略”和“國家重點研發(fā)計劃”等，積極支持和推動產(chǎn)學研合作，旨在提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和國際競爭力。盡管已有研究表明，產(chǎn)學研合作可以顯著提升企業(yè)的技術創(chuàng)新能力，但其對ESG表現(xiàn)的影響尚未得到充分研究，尤其是在綠色技術創(chuàng)新對這一過程的作用機制方面，尚缺乏系統(tǒng)性的分析。

本研究的目的是探討產(chǎn)學研合作如何促進企業(yè)在ESG領域的表現(xiàn)。本文假設，通過與高校和政府的合作，企業(yè)可以獲取先進的環(huán)境技術和管理經(jīng)驗，從而在環(huán)境保護和社會責任方面取得突破[ 3 ]。此外，具有環(huán)保背景的高管，即在環(huán)境領域有教育或職業(yè)經(jīng)歷的高管，也可能影響企業(yè)的產(chǎn)學研合作和ESG表現(xiàn)。高管的環(huán)保意識和知識水平在企業(yè)的戰(zhàn)略制定與執(zhí)行中起到了關鍵作用。

本文的邊際貢獻在于：第一，基于大規(guī)模專利數(shù)據(jù)，系統(tǒng)性地檢驗了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響；第二，揭示了綠色技術創(chuàng)新在產(chǎn)學研合作與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間的中介作用，強調(diào)了綠色技術創(chuàng)新在產(chǎn)學研合作中的核心地位，建議企業(yè)更積極地將綠色技術納入其合作戰(zhàn)略；第三，探討了環(huán)保背景高管對產(chǎn)學研合作與企業(yè)ESG表現(xiàn)關系的調(diào)節(jié)作用，為企業(yè)在高管選聘和培訓中納入環(huán)保因素提供了理論依據(jù)；第四，通過對企業(yè)規(guī)模、綠色投資者比例及環(huán)保補助等異質(zhì)性因素進行分析，提供了針對性的策略建議，以期優(yōu)化產(chǎn)學研合作的實際效果。

二、文獻綜述

產(chǎn)學研合作作為一種整合企業(yè)、學術機構和政府資源的模式，已被廣泛證明能夠顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和績效[ 4-5 ]。已有研究表明，產(chǎn)學研合作通過促進企業(yè)技術創(chuàng)新和增強市場競爭力，對企業(yè)績效具有積極的推動作用[ 6 ]。此外，有研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)產(chǎn)學研協(xié)同合作顯著促進了工業(yè)的綠色發(fā)展[ 3 ]，并且隨著綠色創(chuàng)新綜合技術水平的提高，產(chǎn)學研協(xié)同綠色創(chuàng)新的意愿更加強烈[ 7 ]。在當前強調(diào)提升ESG表現(xiàn)的背景下，產(chǎn)學研合作能否成為改善企業(yè)ESG表現(xiàn)的有效途徑，正是本文研究的重點。

企業(yè)的ESG表現(xiàn)受到多種外部因素的影響，包括政策法規(guī)、媒體監(jiān)督及資本市場開放程度等。政府政策的引導和社會輿論的壓力促使企業(yè)在環(huán)境保護和社會責任方面加大投入。同時，企業(yè)內(nèi)部的決策和戰(zhàn)略，如財務狀況和數(shù)字化轉型的進展，也對其ESG表現(xiàn)起著關鍵作用[ 8 ]。此外，綠色技術創(chuàng)新已被視為企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和提升ESG表現(xiàn)的關鍵路徑[ 9 ]。綠色技術創(chuàng)新能夠幫助企業(yè)降低環(huán)境風險、提高資源利用效率[ 10 ]，并增強其社會責任感和治理水平。

現(xiàn)有研究多集中于從單一視角探討產(chǎn)學研合作或綠色技術創(chuàng)新的普遍影響，而缺乏對二者如何相互作用以提升ESG表現(xiàn)的系統(tǒng)性分析。在此背景下，本文旨在探討企業(yè)是否可以通過產(chǎn)學研合作獲取前沿的綠色技術和管理知識，從而在實際應用中促進企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，更有效地減少污染排放、提高資源使用效率，最終改善其ESG表現(xiàn)，以期為企業(yè)和政策制定者提供更具針對性的策略建議。

三、理論假設

（一）產(chǎn)學研合作與企業(yè)ESG表現(xiàn)

產(chǎn)學研合作是一種通過企業(yè)、學術機構和政府的聯(lián)合努力，推動技術創(chuàng)新和科研成果轉化的合作形式。第一，產(chǎn)學研合作為企業(yè)提供了先進的綠色技術和管理經(jīng)驗，使企業(yè)能夠通過與高校和科研機構合作，獲取前沿的綠色技術和環(huán)保管理方法。這種資源不僅幫助企業(yè)在產(chǎn)品和工藝上實現(xiàn)綠色技術創(chuàng)新，而且推動了管理模式和策略的改進[ 6 ]。通過引入新的綠色技術和環(huán)保措施，企業(yè)可以顯著降低資源消耗和污染排放，從而提升ESG表現(xiàn)。第二，產(chǎn)學研合作整合了企業(yè)、學術機構和政府的多樣化知識結構，形成了有效的知識互補性[ 11 ]。企業(yè)從高校和科研機構獲取最新的研究成果與理論支持，而這些學術機構通過企業(yè)的市場反饋和實際應用驗證其理論的可行性。這種互補性增強了企業(yè)應對復雜環(huán)境和社會挑戰(zhàn)的能力，使其能夠做出更加科學、有效的決策，進而提高ESG表現(xiàn)。第三，產(chǎn)學研合作在成本控制方面為企業(yè)提供了顯著優(yōu)勢。通過這種合作模式，企業(yè)可以獲得政府的環(huán)保補助和政策支持，減輕環(huán)保技術應用和綠色項目實施的財政壓力[ 12 ]。第四，合作提升了企業(yè)的人力資本水平，使員工通過參與合作項目提升技能和知識，從而增強企業(yè)的整體管理和執(zhí)行能力。第五，企業(yè)通過產(chǎn)學研合作能夠吸引更多綠色投資，降低融資約束[ 13 ]，這對企業(yè)在ESG領域的長期發(fā)展具有重要意義。這些因素共同作用，使產(chǎn)學研合作成為企業(yè)提升ESG表現(xiàn)的有效途徑?；诖?，本文提出第一個假設。

H1：產(chǎn)學研合作能夠顯著提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

（二）綠色技術創(chuàng)新的中介作用

綠色技術創(chuàng)新是指企業(yè)在產(chǎn)品設計、生產(chǎn)工藝和管理方式上進行的創(chuàng)新，以實現(xiàn)環(huán)境效益和經(jīng)濟效益的平衡[ 7 ]。根據(jù)可持續(xù)發(fā)展理論，綠色技術創(chuàng)新是實現(xiàn)環(huán)境和經(jīng)濟效益雙贏的關鍵手段[ 14 ]。產(chǎn)學研合作通過整合高校的技術資源和企業(yè)的生產(chǎn)實踐，顯著促進企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，進而提升ESG表現(xiàn)。首先，產(chǎn)學研合作為企業(yè)提供了接觸前沿綠色技術和科學研究的機會。通過與高校和科研機構的合作，企業(yè)能夠獲取先進的環(huán)保技術和管理經(jīng)驗。其次，這種技術合作不僅推動了綠色產(chǎn)品的創(chuàng)新，而且有助于企業(yè)改進生產(chǎn)工藝，提升資源利用效率，降低能耗[ 15 ]。這樣的綠色技術創(chuàng)新能夠有效降低生產(chǎn)成本，減少對環(huán)境的負面影響，從而在環(huán)境保護方面取得顯著進展，使企業(yè)能夠更好地履行環(huán)境責任，提高社會責任感，并增強治理能力[ 16-17 ]。這種綜合的提升使得企業(yè)在應對環(huán)境和社會挑戰(zhàn)時更加游刃有余，同時在投資者和市場中樹立了良好的形象，提升了企業(yè)的社會責任評分和市場認可度[ 18 ]。因此，本文提出第二個假設。

H2：綠色技術創(chuàng)新在產(chǎn)學研合作與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間起到中介作用。

（三）環(huán)保背景高管的調(diào)節(jié)作用

環(huán)保背景高管即有環(huán)境保護領域教育或職業(yè)經(jīng)歷的高管，這類高管能夠更好地理解和識別產(chǎn)學研合作中高校與科研機構提供的先進綠色技術和環(huán)保管理經(jīng)驗，從而將這些資源高效應用于企業(yè)實際運營中。根據(jù)代理理論和高管特質(zhì)理論，高管的個人背景與經(jīng)驗會影響其決策過程和公司戰(zhàn)略的制定[ 19 ]。具有環(huán)保背景的高管更能敏銳地把握技術創(chuàng)新機會，并在企業(yè)內(nèi)部推廣實施，其中有些環(huán)保創(chuàng)新顯著提升了企業(yè)的環(huán)境績效，降低了資源消耗和污染排放[ 20 ]。在產(chǎn)學研合作中，高管可以通過自身的專業(yè)背景，與學術機構共享最新的研究成果，并結合企業(yè)的市場反饋和實際應用需求，對這些研究進行驗證和調(diào)整。這種雙向的知識流動增強了企業(yè)應對復雜環(huán)境和社會挑戰(zhàn)的能力。高管能夠將環(huán)保理論與企業(yè)實際情況有機結合，做出科學、有效的決策，進一步提高企業(yè)的社會責任感和環(huán)境治理水平，從而增強其ESG表現(xiàn)。因此，本文提出第三個假設。

H3：環(huán)保背景高管能夠正向調(diào)節(jié)產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。

四、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2015—2023年間滬深兩市A股上市公司為樣本。上市公司基本信息及財務數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和萬德數(shù)據(jù)庫，剔除ST或*ST的公司，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司。環(huán)保背景高管的原始數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)站公布的個人簡歷信息，專利申請數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權局網(wǎng)站，控制變量的數(shù)據(jù)主要來源于各地區(qū)歷年統(tǒng)計年鑒和國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的公開資料。為避免異常值影響，本文在1%和99%分位對企業(yè)層面變量進行縮尾處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量：企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG）

本文使用華證ESG評級來衡量企業(yè)ESG表現(xiàn)，因其結合了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和另類數(shù)據(jù)，能夠較為全面地反映企業(yè)信息。評分越高表示企業(yè)ESG表現(xiàn)越好。

2.解釋變量：產(chǎn)學研合作（iur）

本文借鑒Hong和Su[ 21 ]、樊霞等[ 22 ]的方法，使用聯(lián)合專利申請的方式測度產(chǎn)學研合作。具體來說，從國家知識產(chǎn)權局網(wǎng)站獲取所有上市公司已授權的專利數(shù)據(jù)，剔除外觀設計專利后，通過關鍵詞檢索篩選出申請人信息，將上市公司與高校、研究院、研究所聯(lián)合申請的專利定義為產(chǎn)學研合作專利，并以此專利數(shù)量作為產(chǎn)學研合作變量（iur）。變量數(shù)值越大表示企業(yè)參與產(chǎn)學研合作的程度越高。

3.中介變量：綠色技術創(chuàng)新（EnvrPat）

此指標借鑒了Sheng等[ 23 ]的專利構建方法，通過對上市企業(yè)年度內(nèi)申請的綠色專利數(shù)量進行對數(shù)處理來構建。

4.調(diào)節(jié)變量：環(huán)保背景高管（EP_Execu）

利用Python文本分析方法，對新浪財經(jīng)網(wǎng)站公布的個人簡歷進行分析。若個人簡歷中包含“環(huán)?！薄靶履茉础薄扒鍧嵞茉础薄吧鷳B(tài)”“可持續(xù)”“節(jié)能”“綠色”等關鍵詞，則認定該高管具有環(huán)保背景，并統(tǒng)計環(huán)保背景高管的數(shù)量。

5.控制變量

本文從企業(yè)財務狀況、內(nèi)部治理水平和資本市場表現(xiàn)三個方面設定控制變量。財務狀況方面包括資產(chǎn)收益率（Roa）、總資產(chǎn)周轉率（ATO）和固定資產(chǎn)比例（Fixed）；內(nèi)部治理水平方面包括股權集中度（Share）和獨立董事比例（Indep）；資本市場表現(xiàn)方面則使用市場價值（TobinQ）。此外，本文還控制了年度固定效應和行業(yè)固定效應，以消除時間和行業(yè)差異對結果的影響。

變量定義和測量方式見表1。

（三）模型設計

ESGi，t=？琢0+？琢1iuri，t+∑？琢iControlsi，t+Year+Industry+？著

（1）

ESGi，t為企業(yè)ESG表現(xiàn)，iuri，t代表產(chǎn)學研合作，Controlsi，t代表模型的控制變量，？琢0代表一個常數(shù)項，？琢1是估計變量的回歸系數(shù)（本模型中的一個重點關注對象），？琢i代表各個控制變量的系數(shù)，Year代表年份固定效應，Industry代表行業(yè)固定效應，ε代表隨機擾動項，i和t分別表示個體和時間截面。若？琢1為負，則H1得到支持。

在模型（1）基礎上設定模型（2）和模型（3），用逐步回歸法檢驗綠色技術創(chuàng)新的中介效應。

EnvrPat=b0+b1iuri，t+∑biControlsi，t+Year+Industry+？著

（2）

ESGi，t=c0 + c1iuri，t + c2EnvrPati，t + ∑ciControlsi，t + Year +

Industry+？著 （3）

其中，EnvrPati，t是綠色技術創(chuàng)新，b0和c0是常數(shù)項，b1、c1和c2是估計變量的回歸系數(shù)，其他變量設定與模型（1）相同。模型（2）檢驗產(chǎn)學研合作對綠色技術創(chuàng)新的影響，模型（3）在控制綠色技術創(chuàng)新的基礎上，檢驗產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。如果b1、c1和c2都顯著，那么綠色技術創(chuàng)新在其中發(fā)揮了中介作用，且為部分中介，則H2得到支持。

模型（4）用于檢驗環(huán)保背景高管的調(diào)節(jié)效應。

ESGi，t=d0 + d1iuri，t + d2EP_Execui，t +

d3EP_Execui，t×iuri，t+∑diControlsi，t+Year+

Industry+？著 （4）

其中，EP_Execui，t表示企業(yè)環(huán)保背景高管，EP_Execui，t×iuri，t為產(chǎn)學研合作變量與環(huán)保背景高管的交互項，該交互項系數(shù)可以表明環(huán)保背景高管增強抑或削弱了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。如果d1、d2和d3顯著則說明環(huán)保背景高管發(fā)揮了調(diào)節(jié)作用，那么H3得到支持。

五、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計

如表2所示，企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG）的均值為73.310，可能在政府對ESG的關注下企業(yè)管理者更注重ESG表現(xiàn)，較以往研究有明顯提高。產(chǎn)學研合作（iur）的標準差為9.919，表明企業(yè)間產(chǎn)學研合作差異較大。綠色技術創(chuàng)新（EnvrPat）的p25、p50、p75分別為0、0、0.693，顯示出綠色專利申請數(shù)量的分布右偏，說明多數(shù)企業(yè)的綠色專利申請較少，少數(shù)企業(yè)申請量較大。環(huán)保背景高管（EP_Execu）范圍從0到21；p25、p50、p75分別為5、6、8，表明樣本企業(yè)中環(huán)保背景高管人數(shù)的分布較為集中。在控制變量方面，股權集中度（Share）的最大值為87.700，最小值為0，說明企業(yè)之間第一大股東持股比例的差距很大，其他控制變量分布與已有研究基本一致，均在合理范圍內(nèi)。

（二）基準回歸分析

本文通過多元回歸分析探討了產(chǎn)學研合作（iur）對企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG）的影響，同時考察了綠色技術創(chuàng)新（EnvrPat）的中介作用及環(huán)保背景高管（EP_Execu）的調(diào)節(jié)作用。表3總結了回歸分析的結果。

首先，本文分析了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的直接影響?；貧w結果顯示，產(chǎn)學研合作（iur）對企業(yè)ESG表現(xiàn)有顯著的正向影響（回歸系數(shù)為0.218，p<0.01）。這一結果表明，產(chǎn)學研合作能夠顯著提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)，支持了H1。這種正向影響可能源于產(chǎn)學研合作為企業(yè)提供了先進的技術、管理經(jīng)驗和創(chuàng)新資源，使企業(yè)能夠更好地應對環(huán)境風險、優(yōu)化資源利用，并在履行社會責任方面有更積極的表現(xiàn)。

其次，本文引入綠色技術創(chuàng)新作為中介變量，結果表明，產(chǎn)學研合作能夠顯著促進企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新（回歸系數(shù)為0.058，p<0.01）。這說明，企業(yè)通過產(chǎn)學研合作獲得的前沿技術和創(chuàng)新能力，能夠有效地推動綠色技術的研發(fā)和應用。同時，綠色技術創(chuàng)新對企業(yè)ESG表現(xiàn)也有顯著正向影響（回歸系數(shù)為0.636，p<0.01），并在產(chǎn)學研合作與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間起到了部分中介作用。驗證了H2。

最后，環(huán)保背景高管的調(diào)節(jié)作用也在分析中得到驗證。結果顯示，環(huán)保背景高管對企業(yè)ESG表現(xiàn)有顯著的正向影響（回歸系數(shù)為0.279，p<0.01），并且能夠進一步增強產(chǎn)學研合作對ESG表現(xiàn)的正向作用（交互項的回歸系數(shù)為0.097，顯著性水平為10%），支持了H3。這表明，具有環(huán)保背景的高管更傾向于推動企業(yè)參與產(chǎn)學研合作，并利用其對綠色技術和可持續(xù)發(fā)展的深刻理解，制定更加有效的環(huán)保戰(zhàn)略和政策?，F(xiàn)實中，這種特質(zhì)有助于企業(yè)更好地實現(xiàn)市場對可持續(xù)發(fā)展的期望。

所有模型均控制了年份、行業(yè)的固定效應及其他控制變量?；貧w結果的調(diào)整R2在0.140到0.151之間，F(xiàn)統(tǒng)計量顯示模型整體上具有顯著性。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了驗證基準回歸結果的穩(wěn)健性，本文進行了多種穩(wěn)健性檢驗，包括替換核心變量、調(diào)整滯后時期及工具變量法。表4總結了穩(wěn)健性與內(nèi)生性檢驗的回歸結果。

1.替換核心變量

通過重新定義企業(yè)ESG表現(xiàn)來檢驗結果的穩(wěn)健性。本文將ESG表現(xiàn)由原來的分數(shù)轉換為從9到1依次對AAA到C等級的賦值，級別越高得分越高。表4的列（2）結果顯示，重新定義后的ESG表現(xiàn)與產(chǎn)學研合作依然具有顯著正相關關系（回歸系數(shù)為0.223，p<0.01），表明無論采用哪種定義方式，產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的正向影響都存在，支持了基準回歸的結果。

2.調(diào)整滯后時期

該方法檢驗了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的長期影響?？紤]到產(chǎn)學研合作可能對企業(yè)ESG表現(xiàn)具有較為長期的效應，本文在穩(wěn)健性檢驗中將產(chǎn)學研合作變量滯后一期進行回歸分析。表4的列（3）結果顯示，滯后一期的產(chǎn)學研合作（L.iur）對企業(yè)ESG表現(xiàn)仍然有顯著的正向影響（回歸系數(shù)為0.201，p<0.01），說明產(chǎn)學研合作的影響具有持續(xù)性，即企業(yè)通過與學術機構和政府的合作，能在未來一段時間內(nèi)持續(xù)改善其ESG表現(xiàn)，這對企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

3.工具變量法

該方法用來解決模型中潛在的內(nèi)生性問題。首先，借鑒Kanama和Nishikawa[ 24 ]等的研究，本文分別以同一地區(qū)和同一行業(yè)的產(chǎn)學研合作變量均值作為工具變量（IV）。表4的列（4）顯示，在第一階段回歸中，工具變量與產(chǎn)學研合作顯著正相關（回歸系數(shù)為0.998，p<0.01），并且第一階段的F值大于10，通過了弱工具變量檢驗，滿足了工具變量的相關性條件。此外，研究選取了一個工具變量，與解釋變量數(shù)量一致，且通過了過度識別檢驗（p=0.18，p>0.05），滿足了外生性條件。表4的列（5）顯示，在第二階段回歸中，工具變量法校正后的產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響依然顯著（回歸系數(shù)為0.168，p<0.01），這驗證了基準結果的穩(wěn)健性，說明內(nèi)生性問題并未顯著影響模型的估計結果，并且不存在過度識別和弱工具變量問題，進一步增強了本文實證分析結果的可靠性和解釋力。

（四）異質(zhì)性分析

為了進一步理解產(chǎn)學研合作（iur）對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響在不同企業(yè)特征和環(huán)境下是否存在差異，本文進行了異質(zhì)性分析。本文對大規(guī)模企業(yè)與小規(guī)模企業(yè)、是否有綠色投資者及是否收到環(huán)保補助的企業(yè)進行了分組回歸分析。表5展示了異質(zhì)性分析結果。

1.企業(yè)規(guī)模的異質(zhì)性分析

在大規(guī)模企業(yè)中，產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)有顯著的正向影響（回歸系數(shù)為0.227，p<0.01）；而在小規(guī)模企業(yè)中，影響并不顯著（回歸系數(shù)為0.016）。這表明產(chǎn)學研合作在大規(guī)模企業(yè)中更能有效提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)，可能是因為小規(guī)模企業(yè)資源有限、研發(fā)投入不足或對外部合作資源的利用率較低，難以從產(chǎn)學研合作中獲得顯著的ESG改善效應。實務中，大型企業(yè)往往具備更完善的管理體系和更強的執(zhí)行力，使得其在與學術機構和政府合作時，能夠更好地整合和應用新技術及創(chuàng)新成果。

2.綠色投資者的異質(zhì)性分析

綠色投資者的原始數(shù)據(jù)取自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。本文將數(shù)據(jù)庫中基金市場系列的“基金主體信息表”和“股票投資明細表”進行匹配，以獲得針對上市公司的基金投資明細。隨后，手動查詢每只基金的“投資目標”和“投資范圍”，看是否包含“環(huán)保”“生態(tài)”“綠色”“新能源開發(fā)”“清潔能源”“低碳”“可持續(xù)”“節(jié)能”等與環(huán)境有關的詞匯，如有則認為該企業(yè)有綠色投資者，否則沒有[ 19 ]。擁有綠色投資者的企業(yè)，產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響是顯著的（回歸系數(shù)為0.019，p<0.01）；而沒有綠色投資者的企業(yè)，影響不顯著（回歸系數(shù)為0.028，t值為1.105）。這表明綠色投資者會促使企業(yè)在產(chǎn)學研合作中更關注ESG方面的績效，擁有綠色投資者的企業(yè)往往更容易受到投資者關于可持續(xù)發(fā)展和環(huán)保表現(xiàn)的監(jiān)督和壓力，因此在產(chǎn)學研合作中會更加注重技術創(chuàng)新和管理改進，以滿足投資者的期望。這種動態(tài)在現(xiàn)實中也得到了廣泛驗證，例如許多基金和投資機構在投資決策時會明確要求企業(yè)具有良好的環(huán)境、社會和治理表現(xiàn)。

3.政府環(huán)保補助的異質(zhì)性分析

政府的環(huán)保補助數(shù)據(jù)來源于年報附注中的政府補助項目明細。通過手動篩選包含“綠色”“環(huán)保補貼”“環(huán)境”“可持續(xù)發(fā)展”“清潔”“節(jié)能”等與環(huán)保相關的關鍵詞，整理出企業(yè)每年獲得的環(huán)保補助金額[ 25-26 ]。在收到環(huán)保補助的企業(yè)中，產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)沒有顯著影響（回歸系數(shù)為0.013，t值為0.492）；而在未收到環(huán)保補助的企業(yè)中，產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)有顯著的正向影響（回歸系數(shù)為0.023，p<0.01）。這表明政府的環(huán)保補助可能替代了部分產(chǎn)學研合作的積極作用，使得在獲得補助的企業(yè)中，產(chǎn)學研合作的邊際影響降低。在實際操作中，這意味著在有政府資助的情況下，企業(yè)可能更依賴于外部支持，而不是主動尋求新的合作和技術創(chuàng)新以改進其ESG表現(xiàn)。

六、研究結論與啟示

（一）研究結論

本文深入探討了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，并揭示了綠色技術創(chuàng)新和環(huán)保背景高管在這一過程中發(fā)揮的中介與調(diào)節(jié)作用。通過對滬深兩市A股上市公司2015—2023年的數(shù)據(jù)進行實證分析，得出以下主要結論：

首先，產(chǎn)學研合作顯著提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。基于多元回歸分析結果，產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)具有顯著的正向影響。這一結果表明，企業(yè)通過與高校和科研機構的合作能夠有效整合資源，獲取先進的綠色技術和管理經(jīng)驗，從而在環(huán)境保護、社會責任和公司治理方面表現(xiàn)更佳。其次，綠色技術創(chuàng)新在產(chǎn)學研合作與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間發(fā)揮部分中介作用。產(chǎn)學研合作通過促進綠色技術創(chuàng)新進一步增強了企業(yè)的ESG表現(xiàn)。企業(yè)在與學術機構的合作中，通過綠色技術的研發(fā)和應用，不僅實現(xiàn)了環(huán)保目標，而且提升了經(jīng)濟效益。這種創(chuàng)新驅動的模式有效解釋了綠色技術創(chuàng)新在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的重要作用。最后，環(huán)保背景高管顯著調(diào)節(jié)綠色技術創(chuàng)新對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。具有環(huán)保背景的高管更傾向于推動企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新，從而提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。他們在戰(zhàn)略制定中更加注重環(huán)境和社會效益，使企業(yè)能夠在綠色技術應用和環(huán)境管理上取得更顯著的成就。

異質(zhì)性分析揭示了不同特征企業(yè)的影響差異。大規(guī)模企業(yè)、擁有綠色投資者的企業(yè)和未收到環(huán)保補助的企業(yè)，在產(chǎn)學研合作的推動下，能夠更顯著地提升其ESG表現(xiàn)。這些發(fā)現(xiàn)為政策制定者和企業(yè)管理者提供了重要的參考，說明不同特征的企業(yè)在推進產(chǎn)學研合作時，應考慮其自身的資源、投資者結構和政策環(huán)境等因素，尋求最大化合作效益。

（二）研究啟示

本文的研究結論為企業(yè)管理者和政策制定者在推動產(chǎn)學研合作與ESG實踐方面提供了以下啟示：

第一，推動企業(yè)積極參與產(chǎn)學研合作。企業(yè)應加強與高校和科研機構的合作，通過獲取前沿綠色技術和管理經(jīng)驗來提升自身的ESG表現(xiàn)。政府和相關政策制定者可以通過提供資助和稅收優(yōu)惠等激勵措施，鼓勵企業(yè)參與產(chǎn)學研合作，從而構建更為緊密的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。

第二，強化綠色技術創(chuàng)新的驅動作用。綠色技術創(chuàng)新是企業(yè)提升ESG表現(xiàn)的關鍵途徑。企業(yè)應在產(chǎn)學研合作中優(yōu)先考慮綠色技術的研發(fā)和應用，并通過內(nèi)部管理機制保障綠色技術創(chuàng)新的持續(xù)推進。政策制定者應考慮對綠色技術創(chuàng)新項目提供更多支持，如研發(fā)資金、政策補助和市場推廣等，以促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

第三，重視環(huán)保背景高管的影響。企業(yè)在聘用和培養(yǎng)高管時，應優(yōu)先考慮具有環(huán)保背景的候選人。高管的環(huán)保意識和專業(yè)知識能夠顯著增強企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新能力，并提高企業(yè)在ESG領域的表現(xiàn)。企業(yè)可以通過培訓和職業(yè)發(fā)展計劃，提升現(xiàn)有管理層的環(huán)保意識和能力。

第四，因地制宜制定政策和策略。不同類型企業(yè)在推進產(chǎn)學研合作時，應根據(jù)自身特征和資源條件制定適當?shù)牟呗?。大?guī)模企業(yè)應充分利用其資源整合優(yōu)勢，進一步深化產(chǎn)學研合作；小規(guī)模企業(yè)則可以通過加入行業(yè)聯(lián)盟或區(qū)域創(chuàng)新平臺來彌補資源不足。政策制定者應考慮企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點和市場需求，提供差異化的支持政策，以提升政策效能。

第五，平衡政府補助與產(chǎn)學研合作的關系。研究發(fā)現(xiàn)，政府環(huán)保補助在一定程度上替代了產(chǎn)學研合作的積極作用。政策制定者應在設計環(huán)保補助時，避免使其成為企業(yè)依賴的唯一手段，而是應鼓勵企業(yè)通過產(chǎn)學研合作實現(xiàn)自主創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。

綜上，本研究揭示了產(chǎn)學研合作對企業(yè)ESG表現(xiàn)的多層次影響，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展領域的戰(zhàn)略決策提供了實證支持，也為政策制定者在促進企業(yè)綠色發(fā)展方面提供了重要的參考。未來的研究可以進一步探索其他影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的因素，如市場競爭、社會規(guī)范和全球環(huán)境政策的變化等，以豐富和深化對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展路徑的理解。

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