摘 要：隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國(guó)的全面實(shí)施，越來(lái)越多的商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，并形成了儲(chǔ)蓄類(lèi)、理財(cái)類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)和基金類(lèi)四類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品，為國(guó)民的備老和養(yǎng)老儲(chǔ)備提供了多樣選擇。當(dāng)下，我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品存在市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)不均衡、資產(chǎn)配置策略有待豐富、產(chǎn)品滿意度有待提升、多樣化養(yǎng)老需求待滿足、產(chǎn)品和服務(wù)適老屬性不明顯等現(xiàn)狀，導(dǎo)致個(gè)人養(yǎng)老金賬戶存在“開(kāi)戶熱、繳存冷”的現(xiàn)象。文章從供需雙方協(xié)同發(fā)力的角度，建議要提高養(yǎng)老金融素養(yǎng)，形成養(yǎng)老金融意識(shí);優(yōu)化供需市場(chǎng)發(fā)展，完善養(yǎng)老金融體系;豐富機(jī)構(gòu)產(chǎn)品供給，滿足養(yǎng)老多元需求;探索融合發(fā)展模式，提供養(yǎng)老長(zhǎng)期保障;強(qiáng)化政府市場(chǎng)監(jiān)管，提高養(yǎng)老參與信心五方面來(lái)加快我國(guó)養(yǎng)老第三支柱的完善，讓更多養(yǎng)老金融產(chǎn)品滿足備老養(yǎng)老群體的需求。

關(guān)鍵詞：個(gè)人養(yǎng)老金制度 養(yǎng)老金融 個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品" 供需協(xié)同

中圖分類(lèi)號(hào)：F830" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2025）02-017-03

隨著人口老齡化成為全球性挑戰(zhàn)，我國(guó)面臨的養(yǎng)老壓力日益增大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)65歲及以上人口占比首次超過(guò)14%達(dá)到14.2%，標(biāo)志著我國(guó)進(jìn)入中度老齡化社會(huì)。在此背景下，金融可為應(yīng)對(duì)人口老齡化發(fā)揮更為積極的作用，不僅可以為養(yǎng)老金保值增值提供金融服務(wù)，為老年人提供養(yǎng)老保障，還能創(chuàng)新金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)個(gè)人以及全社會(huì)跨周期資源配置功能。

一、概念界定

2023年10月，中央金融工作會(huì)議明確將“養(yǎng)老金融”列入推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的“五篇大文章”之一，這也是養(yǎng)老金融首次列入中央會(huì)議，并被列為金融重點(diǎn)工作，標(biāo)志著養(yǎng)老金融發(fā)展進(jìn)入新的階段。在新的發(fā)展階段下，滿足老年人乃至年輕人日益增長(zhǎng)的備老養(yǎng)老需求尤為迫切。

養(yǎng)老和金融的關(guān)系不僅是簡(jiǎn)單的并列關(guān)系，更是相互影響的關(guān)系，即養(yǎng)老引致金融，金融服務(wù)養(yǎng)老?！蛾P(guān)于金融支持中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè) 服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)養(yǎng)老金融的概念進(jìn)行了明確的界定。養(yǎng)老金融是綜合運(yùn)用信貸、保險(xiǎn)、債券、股權(quán)、理財(cái)?shù)冉鹑诠ぞ?，滿足社會(huì)成員的多樣化養(yǎng)老需求，服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一系列金融活動(dòng)總和，包括養(yǎng)老金管理、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資與風(fēng)險(xiǎn)管理、養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)及老年群體金融權(quán)益保障等。作為養(yǎng)老金融的重要組成部分，養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)是在國(guó)家養(yǎng)老金體系外，金融機(jī)構(gòu)圍繞全體社會(huì)成員養(yǎng)老相關(guān)的理財(cái)、投資、消費(fèi)及其他衍生需求采取的一系列有關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新金融活動(dòng)。

二、養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品分為個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品和商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。在個(gè)人養(yǎng)老金制度落地之前，以銀行、保險(xiǎn)和基金公司為代表的金融機(jī)構(gòu)積極探索養(yǎng)老金融產(chǎn)品，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的試點(diǎn)以及在全國(guó)全面實(shí)施，越來(lái)越多的商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄。因此，本文研究的養(yǎng)老金融產(chǎn)品是通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶購(gòu)買(mǎi)，享受稅收優(yōu)惠的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。

按照風(fēng)險(xiǎn)收益水平由低到高，分別為儲(chǔ)蓄類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品、理財(cái)類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品、保險(xiǎn)類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品和基金類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品四類(lèi)。根據(jù)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月20日，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄共942只產(chǎn)品，儲(chǔ)蓄類(lèi)、理財(cái)類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)、基金類(lèi)數(shù)量占比分別為49.5%、2.8%、17.5%、30.2%。根據(jù)平安證券研報(bào)預(yù)計(jì)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品總規(guī)模超過(guò)582億元，儲(chǔ)蓄類(lèi)、理財(cái)類(lèi)、基金類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模分別超過(guò)400億元、47億元、70億元、65億元，占比分別約 68.7%、8.1%、12.0%、11.2%。

（一）養(yǎng)老金融產(chǎn)品市場(chǎng)需求大，但市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)不均衡

人口結(jié)構(gòu)的深刻變化對(duì)我國(guó)的養(yǎng)老金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求也隨著老年人口的數(shù)量而不斷增長(zhǎng)。此外，越來(lái)越多的青年群體也開(kāi)始認(rèn)識(shí)到養(yǎng)老保障的重要性。據(jù)相關(guān)調(diào)研結(jié)果表明，開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資者更為年輕，已開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資者年齡在40歲以下的占比高達(dá)79.37%。在已開(kāi)通且已繳存?zhèn)€人養(yǎng)老金的受訪投資者中，每年購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品金額在200～1000元的投資者占比最大，為39.24%;其次為1000～5000元的投資者，占比為20.50%，可見(jiàn)開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資者對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求較大。其所購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品以基金類(lèi)和理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品居多，占比約27.9%和27.72%。

從養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量來(lái)看，儲(chǔ)蓄類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品數(shù)量占比為49.5%，占據(jù)養(yǎng)老金融產(chǎn)品市場(chǎng)的一半左右，而銀行理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品供給數(shù)量占比最少，僅為2.8%。而在儲(chǔ)蓄類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品中，商業(yè)銀行存款儲(chǔ)蓄產(chǎn)品占比高達(dá)約91%，可見(jiàn)養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給和需求存在一定的錯(cuò)位現(xiàn)象，當(dāng)下金融機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老金融產(chǎn)品并不能完全滿足消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)需求。從養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)來(lái)看，大型金融機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)，儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品剔除浙商銀行后國(guó)有商行發(fā)行占比約59%，理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品全部為國(guó)有銀行理財(cái)公司發(fā)行，保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品“老七家”保險(xiǎn)公司發(fā)行占比約40%，反映出我國(guó)養(yǎng)老金融產(chǎn)品數(shù)量雖多，但符合監(jiān)管要求和能力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)還不多，產(chǎn)品幾乎由頭部金融機(jī)構(gòu)占據(jù)。除此之外，消費(fèi)者目前尚未完全把養(yǎng)老金融產(chǎn)品作為養(yǎng)老的長(zhǎng)期投資工具，而是更多地將其視為普通的財(cái)富增值工具，這在一定程度上也影響了養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供應(yīng)格局，反映在基金類(lèi)產(chǎn)品中3年以上封閉期的產(chǎn)品數(shù)量少且規(guī)模小。

（二）養(yǎng)老金融產(chǎn)品池范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，但資產(chǎn)配置策略有待豐富

隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國(guó)的全面實(shí)施，國(guó)債被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和指數(shù)基金被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，養(yǎng)老金融產(chǎn)品池進(jìn)一步擴(kuò)容。國(guó)債和特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄具有收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，有利于個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值，指數(shù)基金作為被動(dòng)基金，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好積極的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)能夠有效化解風(fēng)險(xiǎn)，便于投資者依據(jù)自身養(yǎng)老金融規(guī)劃實(shí)際情況選擇配置合適的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。在擴(kuò)容前，基金類(lèi)產(chǎn)品僅包含目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的養(yǎng)老目標(biāo)基金200只，通過(guò)此次擴(kuò)容，新增首批權(quán)益指數(shù)基金85只，包括跟蹤各類(lèi)寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品7只。指數(shù)基金的納入，對(duì)于對(duì)基金市場(chǎng)或者某個(gè)行業(yè)不了解的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，可以降低消費(fèi)者的決策難度，提升其參與度。

從養(yǎng)老金融產(chǎn)品參與資本市場(chǎng)情況來(lái)看，由于儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品定位是低風(fēng)險(xiǎn)低收益、高穩(wěn)定性的特點(diǎn)，不參與資本市場(chǎng)，也不涉及資產(chǎn)配置。理財(cái)類(lèi)和保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品定位是中低風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)參與度不高，截至12月20日，個(gè)人養(yǎng)老金目錄中理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品主要以中低風(fēng)險(xiǎn)（R2）為主，產(chǎn)品數(shù)量22只，占比84.6%;中風(fēng)險(xiǎn)（R3）產(chǎn)品4只，占比15.4%。26只理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品資產(chǎn)池主要是以貨幣市場(chǎng)工具、債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主，難以進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。同樣，基金類(lèi)產(chǎn)品中占比較大的養(yǎng)老目標(biāo)基金，資產(chǎn)配置主要是以股票型、債券型和混合型基金為主，對(duì)于海外權(quán)益和固收市場(chǎng)以及原油、黃金、商品等另類(lèi)資產(chǎn)涉獵較少，缺乏大類(lèi)資產(chǎn)配置思維。相比之下，商品期貨、對(duì)沖基金等金融衍生品已成為全球養(yǎng)老基金普遍使用的投資工具。一方面是由于我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度有待進(jìn)一步完善，另一方面是由于我國(guó)的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品受到監(jiān)管要求的限制，目前暫未放開(kāi)金融衍生工具等品種的投資。這樣會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)大多集中在國(guó)內(nèi)的股票和債券市場(chǎng)，缺乏在不同類(lèi)別資產(chǎn)、不同國(guó)家和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)分散和對(duì)沖。

（三）養(yǎng)老金融產(chǎn)品保障機(jī)制逐步完善，但產(chǎn)品滿意度有待提升

為了規(guī)范商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)，我國(guó)建立了養(yǎng)老金產(chǎn)品審批機(jī)制?；谶@一機(jī)制，商業(yè)保險(xiǎn)公司需要提交養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方案和條款，經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的審批后方可投放市場(chǎng)，這一審批機(jī)制有助于確保養(yǎng)老保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性。針對(duì)理財(cái)類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)和基金類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品，由于具有中高風(fēng)險(xiǎn)的特征，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初便考慮了風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)以安全策略為主，一方面，產(chǎn)品主要投向固定收益類(lèi)資產(chǎn)，當(dāng)下市場(chǎng)中的26只養(yǎng)老理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品中有22只產(chǎn)品是固定收益類(lèi)。另一方面，引入了日期策略、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、收益平滑基金、減值準(zhǔn)備等保障機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。在長(zhǎng)期性方面，基金產(chǎn)品的期限相對(duì)較長(zhǎng)，F(xiàn)OF基金持有期5年的數(shù)量占比為11.2%，有利于探索跨周期投資模式，滿足國(guó)民中長(zhǎng)期養(yǎng)老需求;在監(jiān)管方面，理財(cái)產(chǎn)品采用非母行第三方獨(dú)立托管、凈值化定期信息披露、全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)統(tǒng)一信息登記等方式，發(fā)揮多方監(jiān)督的職能，透明披露產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益情況。

消費(fèi)者在選擇養(yǎng)老金融產(chǎn)品時(shí)，將收益水平、收益穩(wěn)定性和存取靈活性視為關(guān)鍵考慮因素（見(jiàn)表1）。在目前市場(chǎng)上，養(yǎng)老金融產(chǎn)品數(shù)量眾多，收益水平就成為比較不同產(chǎn)品回報(bào)潛力的關(guān)鍵指標(biāo)，也有助于備老群體的養(yǎng)老財(cái)富積累。而產(chǎn)品收益的穩(wěn)定性也是衡量消費(fèi)者滿意度的重要指標(biāo)之一，穩(wěn)定的產(chǎn)品收益意味著產(chǎn)品具有相對(duì)較低的波動(dòng)性和較好的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，有助于消費(fèi)者的養(yǎng)老資產(chǎn)免受市場(chǎng)劇烈波動(dòng)和重大風(fēng)險(xiǎn)的影響。此外，養(yǎng)老需求是中長(zhǎng)期需求，因此，養(yǎng)老金融產(chǎn)品通常具有較長(zhǎng)的封閉期，一般為5年及以上，存取靈活也成為衡量消費(fèi)者滿意的一個(gè)因素。但根據(jù)消費(fèi)者反映，一些金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品還有改進(jìn)的空間。具體而言，農(nóng)銀理財(cái)在產(chǎn)品存取的靈活性上滿意度相對(duì)較低，可能需要采取措施提升靈活性;建信理財(cái)在產(chǎn)品費(fèi)用方面滿意度較低，需要進(jìn)一步調(diào)整費(fèi)用結(jié)構(gòu)。

（四）養(yǎng)老金融產(chǎn)品多角度逐步創(chuàng)新，但多樣化養(yǎng)老需求待滿足

從產(chǎn)品種類(lèi)來(lái)看，儲(chǔ)蓄類(lèi)、理財(cái)類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)和基金類(lèi)共同構(gòu)成了養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的全面落地，大類(lèi)產(chǎn)品的種類(lèi)也在不斷豐富。從產(chǎn)品的投資組合來(lái)看，養(yǎng)老理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品開(kāi)始在不同大類(lèi)資產(chǎn)配置中進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以首批發(fā)行的4只養(yǎng)老理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品為例，從2021年12月開(kāi)始運(yùn)作至今，對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例逐年上升，在貨幣市場(chǎng)類(lèi)和固定權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例逐年下降，表明理財(cái)產(chǎn)品管理人在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下轉(zhuǎn)向更高的收益回報(bào)。從產(chǎn)品的布局來(lái)看，養(yǎng)老基金產(chǎn)品從養(yǎng)老目標(biāo)基金到指數(shù)基金，從目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略到目標(biāo)日期策略，從不同權(quán)益中樞到不同退休目標(biāo)日期，多種組合構(gòu)成了養(yǎng)老基金類(lèi)產(chǎn)品供消費(fèi)者選擇。

但是對(duì)于消費(fèi)者多樣化和個(gè)性化的備老養(yǎng)老需求，當(dāng)前的產(chǎn)品并不能滿足。從產(chǎn)品機(jī)制來(lái)看，養(yǎng)老基金類(lèi)產(chǎn)品缺乏類(lèi)似于年金的永續(xù)支付機(jī)制，無(wú)法滿足消費(fèi)者在持有養(yǎng)老目標(biāo)基金至退休后進(jìn)行個(gè)性化的長(zhǎng)期資金安排需求。從產(chǎn)品的投入和領(lǐng)取方式來(lái)看，個(gè)人的消費(fèi)習(xí)慣存在差異，養(yǎng)老基金類(lèi)產(chǎn)品不像養(yǎng)老保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品有著靈活存入和領(lǐng)取的方式。從產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，當(dāng)下購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的消費(fèi)者有年輕力壯的備老群體和即將步入退休的老年群體，當(dāng)下的養(yǎng)老金融產(chǎn)品不能滿足不同消費(fèi)群體的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好。

（五）養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)融合發(fā)展成趨勢(shì)，但產(chǎn)品和服務(wù)適老屬性不明顯

近年來(lái)，隨著養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)頭部保險(xiǎn)企業(yè)以滿足消費(fèi)者多層次醫(yī)療健康需求、提高人民健康水平為根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，融入健康服務(wù)管理，覆蓋全客戶群體，推動(dòng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)融合發(fā)展新模式。在“保險(xiǎn)+養(yǎng)老服務(wù)”方面，太平人壽聚焦養(yǎng)老健康、養(yǎng)老居住、養(yǎng)老護(hù)理和養(yǎng)老現(xiàn)金四大養(yǎng)老需求，打造“保險(xiǎn)產(chǎn)品+醫(yī)康養(yǎng)”閉環(huán)式生態(tài)圈服務(wù)，已推出“樂(lè)享家”“樂(lè)享游”“樂(lè)享居”三大樂(lè)享養(yǎng)老服務(wù)品牌。中國(guó)人壽整合醫(yī)療健康服務(wù)資源，推進(jìn)包括線上健康管理服務(wù)平臺(tái)、線下體檢中心等在內(nèi)的“線上+線下”互聯(lián)互通的健康服務(wù)體系建設(shè)，為客戶提供多樣化健康服務(wù)，探索“保險(xiǎn)保障+健康服務(wù)”的模式創(chuàng)新。

當(dāng)前，市場(chǎng)上的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)適老屬性不明顯，諸如匹配老年人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資理財(cái)服務(wù)、購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的操作便利性、過(guò)高的開(kāi)戶和購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻等，對(duì)于不熟悉新技術(shù)的老年人形成了無(wú)形的進(jìn)入壁壘。同時(shí)，老年人對(duì)于金融產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格敏感度較高，產(chǎn)品的利率、保險(xiǎn)費(fèi)率，服務(wù)的交通成本、服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等，往往成為制約老年人滿足其生活和醫(yī)療等養(yǎng)老服務(wù)需求的重要因素。此外，金融產(chǎn)品和服務(wù)相較于其他消費(fèi)品，設(shè)計(jì)理念更專(zhuān)業(yè)和復(fù)雜，而老年人缺乏基本的金融知識(shí)，金融素養(yǎng)參差不齊，在對(duì)金融產(chǎn)品的理解、預(yù)期收益率的估算、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等方面更為困難。

三、對(duì)策建議

（一）提高養(yǎng)老金融素養(yǎng)，形成養(yǎng)老金融意識(shí)

養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求方是當(dāng)下積極備老的青年人、即將退休的中年人和已經(jīng)退休的老年人，不論是哪一類(lèi)群體，對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的理解、預(yù)期收益率的估算、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等方面的知識(shí)都相對(duì)欠缺。因此，充分利用政府主導(dǎo)、學(xué)校教育、協(xié)會(huì)指引、金融機(jī)構(gòu)溝通等多元化的渠道，開(kāi)展養(yǎng)老金融教育，傳播正確投資理念，培養(yǎng)健康理性的投資觀念，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提升國(guó)民的金融素養(yǎng)。養(yǎng)老金融教育要聚焦金融基礎(chǔ)知識(shí)、養(yǎng)老金融資產(chǎn)配置、金融產(chǎn)品投資理念、養(yǎng)老金融風(fēng)險(xiǎn)防范等方面，引導(dǎo)國(guó)民積極參與備老養(yǎng)老，提升國(guó)民養(yǎng)老金融素養(yǎng)。第一，發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，在媒體、社交網(wǎng)絡(luò)等平臺(tái)廣泛宣傳養(yǎng)老金融理念，開(kāi)展養(yǎng)老金融教育活動(dòng);第二，發(fā)揮學(xué)?；A(chǔ)教育作用，開(kāi)展養(yǎng)老金融教育課程，提升年輕群體備老意識(shí);第三，發(fā)揮協(xié)會(huì)引導(dǎo)作用，舉辦養(yǎng)老金融知識(shí)公益培訓(xùn);第四，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)溝通作用，加快培育專(zhuān)業(yè)咨詢?nèi)瞬?，提供養(yǎng)老金融咨詢和規(guī)劃服務(wù)。

（二）優(yōu)化供需市場(chǎng)發(fā)展，完善養(yǎng)老金融體系

當(dāng)下我國(guó)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系尚未完善，供需雙方供需能力和意愿未得到有效發(fā)揮，因此，必須優(yōu)化供需市場(chǎng)發(fā)展，完善養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。第一，完善養(yǎng)老金融審批制度，提高金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入養(yǎng)老金融產(chǎn)品市場(chǎng)的能力，進(jìn)而擴(kuò)大養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給，以市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)產(chǎn)品市場(chǎng)的健康發(fā)展。第二，建立養(yǎng)老金融產(chǎn)品多重風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，規(guī)范運(yùn)用收益平滑基金，優(yōu)化產(chǎn)品估值規(guī)則。第三，完善養(yǎng)老金融產(chǎn)品相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，提升養(yǎng)老金融產(chǎn)品不同類(lèi)別產(chǎn)品監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)性。第四，營(yíng)造安全便捷的養(yǎng)老金融市場(chǎng)環(huán)境，提升養(yǎng)老金融產(chǎn)品的便利和滿意度，提高國(guó)民對(duì)養(yǎng)老金融的需求能力。

（三）豐富機(jī)構(gòu)產(chǎn)品供給，滿足養(yǎng)老多元需求

產(chǎn)品供給的核心在于針對(duì)不同消費(fèi)群體畫(huà)像，設(shè)計(jì)具有個(gè)性化、人性化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，滿足不同人群的養(yǎng)老需求。第一，聚焦不同消費(fèi)群體提供多樣化產(chǎn)品。要了解國(guó)民對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品需求的特征，從收入水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好、消費(fèi)觀念、養(yǎng)老規(guī)劃等角度設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品。第二，針對(duì)相對(duì)收益較高的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，要豐富資產(chǎn)配置策略，拓寬產(chǎn)品的投資范圍，逐步增加商品期貨、對(duì)沖基金等金融衍生品以及原油、黃金、商品等大類(lèi)資產(chǎn)投資標(biāo)的，提高權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比重，分散國(guó)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)，提升業(yè)績(jī)收益水平。第三，提升產(chǎn)品投資的便捷度。金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)行個(gè)人養(yǎng)老金制度框架內(nèi)，優(yōu)化一些條款提升產(chǎn)品投資的便利性，提升消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的滿意度。第四，創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)。創(chuàng)新探索現(xiàn)金流穩(wěn)定、支取靈活的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。探索類(lèi)似于年金的永續(xù)支付機(jī)制，滿足消費(fèi)者至退休后積累的養(yǎng)老財(cái)富進(jìn)行個(gè)性化的長(zhǎng)期資金安排需求。

（四）探索融合發(fā)展模式，提供養(yǎng)老長(zhǎng)期保障

基于養(yǎng)老金融產(chǎn)品穩(wěn)健性等特點(diǎn)，探索與養(yǎng)老金融服務(wù)融合發(fā)展新模式，打造養(yǎng)老服務(wù)金融閉合生態(tài)圈，立足于提供長(zhǎng)期保障。第一，針對(duì)不同群體探索不同模式。針對(duì)中青年群體，立足滿足備老需求，創(chuàng)新兼具長(zhǎng)期收益和穩(wěn)健的產(chǎn)品。對(duì)于完全可自理的老年群體，創(chuàng)新保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)適應(yīng)老年活動(dòng)需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品。對(duì)于半自理老年群體，加強(qiáng)金融產(chǎn)品與健康、養(yǎng)老照護(hù)等服務(wù)相銜接的養(yǎng)老金融服務(wù)模式。對(duì)于失能老年群體，探索“醫(yī)、護(hù)、康、養(yǎng)、居”一體的養(yǎng)老金融綜合解決模式。針對(duì)廣大農(nóng)村人群增加養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備、便利獲取金融服務(wù)等需求，創(chuàng)新設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單、流程便捷、費(fèi)用實(shí)惠的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。第二，提升金融服務(wù)適老化水平。銀行機(jī)構(gòu)加強(qiáng)物理網(wǎng)點(diǎn)適老化改造，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資流程，提升老年人金融服務(wù)體驗(yàn)。

（五）強(qiáng)化政府市場(chǎng)監(jiān)管，提高養(yǎng)老參與信心

政府要加強(qiáng)對(duì)金融詐騙行為的打擊力度，規(guī)范金融養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)的管理運(yùn)作，出臺(tái)政策促進(jìn)養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務(wù)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。第一，政府進(jìn)一步規(guī)范養(yǎng)老金融產(chǎn)品宣傳營(yíng)銷(xiāo)的行為，對(duì)故意夸大收益、隱形捆綁銷(xiāo)售等未履行告知義務(wù)誤導(dǎo)消費(fèi)者的行為，加大處罰力度。第二，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)防范網(wǎng)絡(luò)欺詐監(jiān)控機(jī)制建設(shè)，對(duì)大額轉(zhuǎn)賬匯款充分提示風(fēng)險(xiǎn)，多渠道加大對(duì)金融權(quán)益保護(hù)的宣傳，增強(qiáng)消費(fèi)者防范電信詐騙、非法集資、假幣侵蝕的意識(shí)和能力。

[本文為山西省財(cái)經(jīng)高質(zhì)量發(fā)展重大專(zhuān)項(xiàng)研究課題“山西省養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新探索”（SXCJGZLQN024）]

參考文獻(xiàn)：

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[2] 陽(yáng)義南，劉振偉.老年人金融排斥的養(yǎng)老金融發(fā)展治理研究[J].西安財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2024，37（05）：67-77.

[作者簡(jiǎn)介：高楊，山西省社會(huì)科學(xué)院（山西省人民政府發(fā)展研究中心）研究實(shí)習(xí)員，研究方向：經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)民生。]

（責(zé)編：賈偉）