.主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變動(dòng)率配比主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-基期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）÷基期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本×100%。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)率是為衡量納稅人以往年度申報(bào)表以及附表是否存在A公司收入變動(dòng)情況，是否存在異常情況。若A公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)變動(dòng)率超出預(yù)警值范圍，A公司可能存在銷售未計(jì)費(fèi)用，多列成本費(fèi)用，擴(kuò)大稅前消除范圍等問題。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變動(dòng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-基期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)）÷基期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)×100%，若A公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變動(dòng)率與該

，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)變動(dòng)率對(duì)金融發(fā)展、人才資源、財(cái)政投入的變動(dòng)率沖擊有明顯的正響應(yīng)，對(duì)科技發(fā)展、科技基礎(chǔ)的變動(dòng)率沖擊響應(yīng)方向時(shí)有波動(dòng)。這表明金融發(fā)展、人才資源、財(cái)政投入的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而科技發(fā)展、科技基礎(chǔ)的增長(zhǎng)并不能即刻帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，可能原因在于當(dāng)前我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化率總體不高，導(dǎo)致大部分科技成果無法及時(shí)有效轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。表3 經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展代表指標(biāo)的脈沖響應(yīng)表2.金融與科技賦能經(jīng)濟(jì)普惠發(fā)展模型檢驗(yàn)為對(duì)假設(shè)2 進(jìn)行檢驗(yàn)，構(gòu)建經(jīng)濟(jì)普惠發(fā)展的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/div>

金融理論與實(shí)踐 2023年2期2023-03-24

文選取財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)率并進(jìn)行絕對(duì)數(shù)取值處理用于舞弊財(cái)務(wù)指標(biāo)識(shí)別，通過對(duì)比分析被處罰的舞弊上市公司和未處罰的非舞弊上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)率，得出指標(biāo)變動(dòng)率異常值的區(qū)間范圍進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別研究。如表5所示，在凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)率小于0.5時(shí)，非舞弊公司數(shù)量遠(yuǎn)高于舞弊公司數(shù)量，在凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)率超過0.5的變動(dòng)幅度時(shí)，舞弊公司與非舞弊公司的數(shù)量發(fā)生了反轉(zhuǎn)，說明上市公司凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度越大，財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的概率越大。表5 舞弊與非舞弊公司凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)率一覽表從

電主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)率及其配比率識(shí)別稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率與營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)率。通常，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)與營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)同步增長(zhǎng)。2020年大唐發(fā)電營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率與營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)率分別為0.17%和-1.6%，得配比率為10.63%。從數(shù)據(jù)看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)率相較于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率變化幅度大，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增長(zhǎng)速度過快。近兩年，大唐發(fā)電第二產(chǎn)業(yè)設(shè)備的檢修和更換需要供應(yīng)大量的原材料，并且物價(jià)上漲過快，大唐發(fā)電在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可能存在多列原材料成本而引起稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（

，金融服務(wù)貿(mào)易變動(dòng)率對(duì)金融服務(wù)進(jìn)口、出口的變動(dòng)率沖擊均先有負(fù)響應(yīng)隨后轉(zhuǎn)為正響應(yīng)，且對(duì)出口變動(dòng)率的沖擊響應(yīng)要大于對(duì)進(jìn)口變動(dòng)率的沖擊響應(yīng)，一定程度上表示金融服務(wù)出口變動(dòng)對(duì)整體金融服務(wù)貿(mào)易的影響更大。金融服務(wù)貿(mào)易變動(dòng)率對(duì)貿(mào)易發(fā)展、金融發(fā)展的變動(dòng)率沖擊均有明顯的正響應(yīng)，且對(duì)金融發(fā)展變動(dòng)率的響應(yīng)速度和響應(yīng)程度要大于貿(mào)易發(fā)展變動(dòng)率；充分表明一國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展受金融發(fā)展的影響程度要大于貿(mào)易發(fā)展。金融服務(wù)貿(mào)易變動(dòng)率對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的變動(dòng)率沖擊先有負(fù)響應(yīng)隨后轉(zhuǎn)為正響應(yīng)。圖2 金

，認(rèn)為高管持股變動(dòng)率與公司績(jī)效之間存在顯著的相關(guān)性。孫紅燕（2018）通過分析得出股本總數(shù)與公司績(jī)效之間負(fù)相關(guān)，同樣并未得到高管持股與公司績(jī)效具有顯著的相關(guān)性。而黃運(yùn)旭（2018）基于當(dāng)前許多上市公司實(shí)行的“員工持股激勵(lì)方案”，從內(nèi)部治理的角度證實(shí)了員工持股對(duì)公司績(jī)效具有積極作用。辛佩珊（2020）通過對(duì)伊利股份2006—2009年間股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施效應(yīng)的分析，認(rèn)為有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，高度綁定股東利益和管理者利益，可以提高公司績(jī)效。在基于高管持股的增減所引

PI 作相似的變動(dòng)率處理，分別得到CCFI 變動(dòng)率、CNCPI 變動(dòng)率，以RCCFI、RCNCPI 表示。考察RCCFI 與RCNCPI 的走勢(shì)圖：圖1 可以直觀地看出，兩個(gè)序列整體波動(dòng)幅度大，上升和下降都很劇烈，原序列不平穩(wěn)；兩序列總體波動(dòng)趨勢(shì)一致，且RCNCPI 變動(dòng)滯后于RCCFI 變動(dòng)。圖1 RCCFI 與RCNCPI 的走勢(shì)①三、實(shí)證分析利用向量自回歸模型的Granger 因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)考察RCCFI 與RCNPI 之間的關(guān)系。建立VAR

將全要素生產(chǎn)率變動(dòng)率tfpch分解為技術(shù)效率變動(dòng)率effch、技術(shù)變化變動(dòng)率techch、純技術(shù)變動(dòng)率pech和規(guī)模效率變動(dòng)率sech，具體結(jié)果見表3和表4。表3 2010—2019安徽省各年份Malmquist指數(shù)分解從時(shí)間維度來看，如表3所示：第一，全要素生產(chǎn)率變動(dòng)率在2010—2019年的均值為1.046，這說明安徽省科技創(chuàng)新活動(dòng)的全要素生產(chǎn)率呈小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，10年間增長(zhǎng)了4.6%，從分解指數(shù)來看，技術(shù)效率變動(dòng)率降低了1.2%，技術(shù)進(jìn)步變動(dòng)率增長(zhǎng)了5

貸款平均收益率變動(dòng)率差額。(1)數(shù)據(jù)來源：利息收入可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)收入明細(xì)表利息收入項(xiàng)目下“發(fā)放貸款及墊資”行次，貸款余額可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》附送財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)負(fù)債表的“發(fā)放貸款及墊款”行次，貸款基準(zhǔn)利率可取數(shù)于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站貸款基準(zhǔn)利率數(shù)據(jù)(2019年8月以前)及全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)站LPR數(shù)據(jù)(2019年8月及以后)。(2)分析方法：正常情況下，貸款平均收益率與利率水平變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)大致相同。因此，如果差額

，得到技術(shù)效率變動(dòng)率（TECH）、技術(shù)進(jìn)步率（TECCH）及規(guī)模報(bào)酬效應(yīng)變動(dòng)率（SECH）三個(gè)指標(biāo)。其中，TECH能夠測(cè)算該城市金融行業(yè)對(duì)技術(shù)前沿的追趕效應(yīng)，當(dāng)TECH>1 表明該城市金融行業(yè)的技術(shù)追趕效應(yīng)較前一期有所上升；TECH1 時(shí)可以理解為該城市的金融行業(yè)相對(duì)于前一期出現(xiàn)了技術(shù)的創(chuàng)新或改進(jìn)，從而帶來技術(shù)進(jìn)步；反之則可以理解為技術(shù)退步；當(dāng)TECCH=1 時(shí)則保持不變。SECH 測(cè)算的是與上期相比，當(dāng)要素投入增長(zhǎng)比例相同時(shí)，若產(chǎn)出增長(zhǎng)得更多，則SECH

因素中，對(duì)匯率變動(dòng)率及匯率預(yù)期變動(dòng)率兩種因素同時(shí)開展研究的文獻(xiàn)較少；二是在研究方法上，主要以格蘭杰因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及向量自回歸模型為主，難以反映變量之間的時(shí)變相關(guān)關(guān)系。鑒于此，本文主要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行創(chuàng)新：一是在短期跨境資本流動(dòng)影響因素中，同時(shí)考察人民幣匯率變動(dòng)率和人民幣匯率預(yù)期變動(dòng)率兩項(xiàng)因素，從而對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行有益補(bǔ)充；二是選擇更能反映變量之間的時(shí)變相關(guān)關(guān)系的DCC-GARCH模型，對(duì)人民幣匯率波動(dòng)與我國(guó)短期跨境資本流動(dòng)之間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析。三

價(jià)格指數(shù)的異常變動(dòng)率（收益率）影響。其中，用（P1-P0）/P0來表示當(dāng)天價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)率 （收益率），P1是當(dāng)天的價(jià)格指數(shù)，P0是前一天的價(jià)格指數(shù)。其他參數(shù)設(shè)定，借鑒事件研究法的研究方法，具體而言：考慮到2020年1月20日（農(nóng)歷臘月二十六）當(dāng)天的重大新聞，比如：①習(xí)近平總書記對(duì)疫情防控作出重要指示；②李克強(qiáng)總理召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署工作，將新冠肺炎列入乙類傳染病，采取甲類傳染病管理辦法；③鐘南山等高級(jí)別專家認(rèn)為存在“人傳人”的風(fēng)險(xiǎn)；④武漢市成立疫情防控

、凝血酶原活性變動(dòng)率、纖維蛋白原上升率。1.3 統(tǒng)計(jì)學(xué)方法 使用SPSS22.0處理數(shù)據(jù)，定量資料以±s表示，行t檢驗(yàn)；定性資料以n%表示，行χ2檢驗(yàn)，P＜0.05表示差異顯著。2 結(jié)果2.1 兩組血小板質(zhì)量指標(biāo)比較 兩組血小板含量無組間差異（P＞0.05），但單采組血小板計(jì)數(shù)水平（1042.73±114.59）×109/L高于手工組（763.24±86.91）×109/L，而紅細(xì)胞含量（1.75±0.11）×109/L和白細(xì)胞含量（0.11±0.04）×

了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變動(dòng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)率四個(gè)納稅評(píng)估的通用指標(biāo)，進(jìn)行配比和分析。正常情況下應(yīng)同步增長(zhǎng)并比值接近1。由于公司所得稅和增值稅總額占公司總體稅負(fù)的75%，說明該銀行成本費(fèi)用里企業(yè)所得稅和增值稅為很重要的一部分，因此在涉稅風(fēng)險(xiǎn)的管理上，要對(duì)這兩個(gè)稅種給予高度重視，本文也會(huì)重點(diǎn)分析這兩個(gè)稅種的風(fēng)險(xiǎn)。在增值稅和企業(yè)所得稅的計(jì)量指標(biāo)，選擇的是增值稅稅率和企業(yè)所得稅稅率。三、整體涉稅風(fēng)險(xiǎn)分析（一）2017-2019納

2元，銷售收入變動(dòng)率=(66550354.72-31327725.95)÷31327725.95×100%=112.43%，指標(biāo)異常。3.增值稅稅負(fù)率比對(duì)分析：2017年增值稅稅負(fù)率1.69%，2018年增值稅稅負(fù)率0.164%，增值稅稅負(fù)變動(dòng)率=(0.164-1.69)÷1.69×100%=-90.29%，指標(biāo)異常。4.所得稅貢獻(xiàn)率比對(duì)分析：2017年所得稅貢獻(xiàn)率0.215%；2018年所得稅貢獻(xiàn)率0.128%，所得稅貢獻(xiàn)率變動(dòng)率=(0.128-0.21

。二、基于價(jià)格變動(dòng)率的世界糧價(jià)波動(dòng)影響因素衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)的方式有多種，本文采用兩種方式來衡量：一是計(jì)算價(jià)格的變動(dòng)率；二是通過HP濾波計(jì)算波動(dòng)項(xiàng)。首先分析以變動(dòng)率衡量的價(jià)格波動(dòng)的影響因素。變動(dòng)率越大，表明波動(dòng)性越大。世界糧價(jià)的變動(dòng)率是利用聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)庫(http://www.fao.org)的世界谷物實(shí)際價(jià)格指數(shù)計(jì)算得到。本文選取的影響因素有糧食生產(chǎn)率、糧食供求關(guān)系、糧食庫存、世界原油價(jià)格和美元匯率。糧食生產(chǎn)率使用由美國(guó)農(nóng)業(yè)部計(jì)算的世界農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率(

，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率與產(chǎn)銷量的變動(dòng)率相等（2015年與2014年相比、2016年與2014年相比）；若固定成本不等于0時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率（2015年與2014年相比、2016年與2014年相比）。表2　光華公司不同產(chǎn)銷量下的收益表經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在而導(dǎo)致的息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率與產(chǎn)銷量變動(dòng)率的比值。其計(jì)算公式如下：對(duì)（1）式變形推導(dǎo)可以得出第二個(gè)表達(dá)式，從第（2）

量（額）的增減變動(dòng)率是相同的，但是，汪洋的息前利潤(rùn)變動(dòng)率、息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率與銷售量（額）的變動(dòng)率與銷售量（額）的增減變動(dòng)率完全一致，而李明的息前利潤(rùn)變動(dòng)率、息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其銷售量（額）的變動(dòng)率。產(chǎn)生這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的根本原因就是杠桿作用的結(jié)果。（二）杠桿效應(yīng)及其作用強(qiáng)度由于固定費(fèi)用發(fā)揮作用的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)不同，大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中主要存在三大杠桿效應(yīng)，即經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。1、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)及其作用強(qiáng)度經(jīng)營(yíng)杠桿是指由經(jīng)營(yíng)性固定成本導(dǎo)致的息前利潤(rùn)變動(dòng)

，應(yīng)收賬款相對(duì)變動(dòng)率=（1+營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)百分比-應(yīng)收賬款余額變動(dòng)百分比）×適用于成立時(shí)間超過一年的單位；應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入百分比達(dá)標(biāo)率=適用于新成立或上年應(yīng)收賬款余額為0的單位。主要指標(biāo)為應(yīng)收賬款相對(duì)變動(dòng)率，應(yīng)用的指導(dǎo)思想使單位的應(yīng)收賬款管理能力不斷得到提升。如果營(yíng)業(yè)收入增加，應(yīng)收賬款增加的速度要慢一點(diǎn)才好；如果營(yíng)業(yè)收入下降，應(yīng)收賬款下降的速度要快一點(diǎn)更好。因此將應(yīng)收賬款的變動(dòng)速度與營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)速度進(jìn)行比較。考慮到應(yīng)收賬款賬齡對(duì)應(yīng)收賬款的可收回性起著

業(yè)稅后凈利潤(rùn)的變動(dòng)率比上息稅前利潤(rùn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，說明財(cái)務(wù)杠桿作用程度越強(qiáng)，企業(yè)獲得的杠杠利益越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)獲得的杠杠利益越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=稅后凈利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率（二）財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的根源財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的根源，一般來說，包括以下三個(gè)：1.固定成本效應(yīng)財(cái)務(wù)杠桿是固定在支持的優(yōu)先股股息，債務(wù)利息，租金。當(dāng)資本必須是企業(yè)支付優(yōu)先股股息從息稅前利潤(rùn)，債務(wù)利息，租金財(cái)

分析將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)率作為自變量，考察稅收作為因變量受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)率的影響,分別考察增值稅，營(yíng)業(yè)稅，企業(yè)所得稅作為因變量時(shí)產(chǎn)業(yè)變動(dòng)率的顯著性。建立模型為：LN(I,Z,Y,S)=βLNBDL+C回歸結(jié)果如下表所示：回歸結(jié)果表根據(jù)回歸結(jié)果分析如下：模型中的回歸系數(shù)R2均大于0.9，通過檢驗(yàn)。產(chǎn)業(yè)變動(dòng)率變動(dòng)1%時(shí)，稅收收入的變動(dòng)率分別為5.22%，3.1%，6.25%，2.97%。產(chǎn)業(yè)變動(dòng)率同時(shí)也說明第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率相對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率的提高對(duì)于稅收收入的提高有

異常交易數(shù)據(jù)；變動(dòng)率；可視化股票交易的價(jià)格趨勢(shì)不外乎“買賣平衡”、“打破平衡”、“買賣平衡”、“打破平衡”這樣的循環(huán)往復(fù)。所謂“買賣平衡”：是在一個(gè)價(jià)格區(qū)域內(nèi)，買人資金量（購(gòu)買欲）與賣出資金量（出售欲）相等或接近，致使交易中價(jià)格變化不大甚至不變，稱為買賣平衡。所謂“打破平衡”：當(dāng)一方（買人或賣出方）的資金量（買入或賣出欲望）遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于另一方，致使交易中價(jià)格向弱小的一方急劇變化，造成價(jià)格快速上漲或下跌，稱為打破平衡。當(dāng)買賣平衡時(shí)，價(jià)格變化很小甚至不動(dòng)，一旦打破

.5%；銷售額變動(dòng)率：-10%—10%；進(jìn)項(xiàng)稅額變動(dòng)率：-5%—5%；水泥生產(chǎn)耗用電量/噸：90—110千瓦；水泥耗用石膏/噸：5公斤；水泥耗用石灰石/噸：5公斤；水泥耗用熟料/噸：1.03噸 。三、評(píng)估方法、指標(biāo)及運(yùn)用對(duì)水泥行業(yè)的納稅評(píng)估主要采取能耗法（電耗、煤耗）和投入產(chǎn)出法。評(píng)估指標(biāo)包括稅收預(yù)警類和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類。稅收預(yù)警類指標(biāo)包括稅收負(fù)擔(dān)率和期間費(fèi)用收入比比值；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類指標(biāo)包括入產(chǎn)出指標(biāo)、電耗定額指標(biāo)、煤耗定額指標(biāo)、計(jì)件工資分析指標(biāo)。（一）稅收預(yù)警類

例如，銷售收入變動(dòng)率、本期銷售成本變動(dòng)率與基期銷售成本變動(dòng)率的差異、管理費(fèi)用變動(dòng)率、財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)率、預(yù)收賬款變動(dòng)率、其他應(yīng)付款變動(dòng)率、營(yíng)業(yè)外支出變動(dòng)率、資本公積變動(dòng)率等。（四）稅收風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)排序1、對(duì)極端值的考量和分析。房地產(chǎn)行業(yè)涉稅風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)稅收風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)異常的企業(yè)可直接判定為高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。異常極端變化的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)主要包括：一是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估期銷售收入為零的企業(yè)；二是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為零的企業(yè)；三是長(zhǎng)虧不倒的企業(yè)；四是所得稅貢獻(xiàn)率為零的企業(yè)。2、

力升高率的循環(huán)變動(dòng)率逐漸減??；相同轉(zhuǎn)速下，負(fù)荷越小，最高燃燒壓力和最大壓力升高率的循環(huán)變動(dòng)率越大；燃油的十六烷值越小，其自燃性越差，著火滯燃期越長(zhǎng)；初餾溫度較低時(shí)，輕餾分含量較高，參加預(yù)混合燃燒的份額大，容易造成燃燒速度加快，壓力升高速度快，導(dǎo)致最高燃燒壓力和最大壓力升高率的循環(huán)變動(dòng)率變大，對(duì)應(yīng)燃燒過程變粗暴，由此實(shí)現(xiàn)的動(dòng)力性能和經(jīng)濟(jì)性能變差。柴油機(jī)； 燃油品質(zhì)； 循環(huán)變動(dòng)； 性能燃燒循環(huán)變動(dòng)是指發(fā)動(dòng)機(jī)以某一工況穩(wěn)定運(yùn)行時(shí)，相鄰循環(huán)燃燒過程的進(jìn)行情況不斷變

兩個(gè)基期價(jià)格的變動(dòng)率與兩個(gè)基期計(jì)算出的價(jià)格指數(shù)之間的變動(dòng)率的關(guān)系為線性；（3）如果基期變化正確，則兩個(gè)基期之間的變動(dòng)率(X)和以這兩個(gè)基期計(jì)算出的價(jià)格指數(shù)之間的變動(dòng)率(Y)構(gòu)成的回歸方程的系數(shù)在整個(gè)專業(yè)市場(chǎng)以基期價(jià)格變動(dòng)率和指數(shù)變動(dòng)率構(gòu)成的總體回歸方程系數(shù)置信區(qū)間之內(nèi)。1.2 模型設(shè)置根據(jù)上訴假說，本文對(duì)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)率和基期價(jià)格變動(dòng)率之間采取線性回歸方程進(jìn)行分析?；灸Ｐ驮O(shè)定如下：式（1）中，Y代表因變量?jī)r(jià)格指數(shù)變動(dòng)率，x代表自變量基期價(jià)格變動(dòng)率，a為隨個(gè)

政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率－min（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）]÷[max（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）－min（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）]×分值。其中：公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率=（1-本年度公共財(cái)政結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)÷上年度公共財(cái)政結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)]×100%；max（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）指公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)降幅小于30%的所在區(qū)域各省變動(dòng)率的最大值；min（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）指公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)降幅小于30%的所在區(qū)域各省

政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率-min（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）］÷［max（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）-min（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）］×分值。其中：公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率=（1-本年度公共財(cái)政結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)÷上年度公共財(cái)政結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)］×100%；max（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）指公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)降幅小于30%的所在區(qū)域各省變動(dòng)率的最大值；min（各省公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)變動(dòng)率）指公共財(cái)政年終結(jié)余結(jié)轉(zhuǎn)降幅小于30%的所在區(qū)域各省

（EBIT）的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) （DOL）研究的是產(chǎn)銷量的變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的關(guān)系，用后者除以前者，反映的是息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率是產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)?？偢軛U系數(shù) （DCL）是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) （DOL）與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （DFL）共同作用的結(jié)果，研究的是產(chǎn)銷量的變動(dòng)與每股收益 （EPS）變動(dòng)的關(guān)系，是用每股收益的變動(dòng)率除以產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。圖1如圖1，先列出①、②、③三個(gè)式子，從下往上看，用②除以①即為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，用③除以②即為財(cái)務(wù)杠桿

標(biāo)1．1 速度變動(dòng)率速度變動(dòng)率是機(jī)組一次調(diào)頻的主要指標(biāo)之一，在機(jī)組并網(wǎng)的情況下，速度變動(dòng)率可以反映機(jī)組負(fù)荷隨機(jī)組轉(zhuǎn)速靜態(tài)變化的程度。速度變動(dòng)率越大，參與調(diào)頻能力越弱，運(yùn)行時(shí)越穩(wěn)定，波動(dòng)越小;速度變動(dòng)率越小，調(diào)頻能力越強(qiáng)，運(yùn)行時(shí)越不穩(wěn)定，波動(dòng)越大。速度變動(dòng)率一般在3%～6%［1］。機(jī)組負(fù)荷隨電網(wǎng)頻率變化的幅度很小，可按下式計(jì)算［2］:式中:ΔN為一次調(diào)頻負(fù)荷調(diào)整量，MW/(r·min－1);Ne為機(jī)組額定負(fù)荷，MW;δ為機(jī)組速度變動(dòng)率，%;ne為機(jī)組額定轉(zhuǎn)速

調(diào)節(jié)系統(tǒng)速度變動(dòng)率太小汽輪機(jī)調(diào)節(jié)系統(tǒng)速度變動(dòng)率大小，將會(huì)引起調(diào)節(jié)系統(tǒng)工作不穩(wěn)定。有時(shí)平均速度率符合要求，便局部速度變動(dòng)率太小，則機(jī)組在該工作點(diǎn)運(yùn)行時(shí)，也容易造成不穩(wěn)定。一般要求調(diào)節(jié)系統(tǒng)的速度變動(dòng)率在3～6%范圍內(nèi)，過低會(huì)造成調(diào)節(jié)系統(tǒng)工作不穩(wěn)定，過高又會(huì)造成動(dòng)態(tài)飛升轉(zhuǎn)速過快，易造成危急保安器動(dòng)作，因?yàn)槠啓C(jī)在驟然甩掉全負(fù)荷時(shí)，轉(zhuǎn)速升高約為速度變動(dòng)率的1.5倍，如果速度變動(dòng)率大于7%，則由計(jì)算結(jié)果7%×1.5=10.5%可見，已接近危急保安器動(dòng)作值10%～1

普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。在現(xiàn)代企業(yè)中，負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)是一種較為普遍的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，只要企業(yè)在籌資過程中產(chǎn)生了負(fù)債資本，就會(huì)存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但不同企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用程度是不同的。合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿能給企業(yè)權(quán)益帶來額外的收益。如果運(yùn)用不當(dāng)，將會(huì)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對(duì)財(cái)務(wù)杠桿在和記黃埔有限公司中的作用進(jìn)行分析，來探索財(cái)務(wù)杠桿的一般運(yùn)用，為企業(yè)更好地進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的決策、獲得更大收益、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供參考。一、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的體現(xiàn)表1 息稅前

過程、減小循環(huán)變動(dòng)率和提高燃燒穩(wěn)定性的效果上更加突出。臺(tái)架測(cè)試表明:在稀燃運(yùn)行區(qū)域,雙火花塞輕度均質(zhì)稀燃模式的燃油經(jīng)濟(jì)性較單火花塞化學(xué)當(dāng)量比燃燒模式提升了3%～6%,并有助于降低有害物的排放。雙火花塞點(diǎn)火;稀薄燃燒;燃燒放熱率;循環(huán)變動(dòng)汽油機(jī)在部分負(fù)荷工況采用稀薄燃燒,可降低泵氣損失,增加混合氣比熱比,使熱效率得以提高。長(zhǎng)期以來,分層稀薄燃燒系統(tǒng)得到廣泛重視和研究[1-4],但由于分層稀燃系統(tǒng)存在混合氣分層狀態(tài)難以精確控制,微粒排放和HC排放較高,NOx排

主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入變動(dòng)率與利潤(rùn)變動(dòng)率不配比。分析對(duì)比企業(yè)2012年和2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入變動(dòng)和利潤(rùn)變動(dòng)發(fā)現(xiàn)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率為52.91%，而利潤(rùn)變動(dòng)率為-30.90%。二者配比失調(diào)，且呈反向逆增態(tài)勢(shì)，企業(yè)可能多列支成本費(fèi)用。疑點(diǎn)三，其他業(yè)務(wù)收入（安裝收入）變動(dòng)率與預(yù)收賬款變動(dòng)率不配比。對(duì)比分析該企業(yè)2012年和2011年的其他業(yè)務(wù)收入變動(dòng)和預(yù)收賬款變動(dòng)發(fā)現(xiàn)：其他業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率為12.29%，預(yù)收賬款變動(dòng)率為53.81%。后者高于前者41個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)可

在每只股票日均變動(dòng)率數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，求所有樣本股票日均變動(dòng)率的算術(shù)平均數(shù)而得。影響公司股票收益率、股票價(jià)格日均波動(dòng)率(rt)的因素不僅是公司的社會(huì)責(zé)任績(jī)效表現(xiàn)，還有公司盈利能力、成長(zhǎng)前景、規(guī)模因素、行業(yè)等因素。因此建立以下回歸模型:上述模型中:lnSIZE代表公司規(guī)模(公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù))，EPS代表每股收益(公司年度基本每股收益)，ORGR代表營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(公司年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率)，CSP代表社會(huì)責(zé)任績(jī)效(公司社會(huì)責(zé)任績(jī)效得分)(2)窗口時(shí)間。本文旨

利用率、利潤(rùn)率變動(dòng)率、庫存變動(dòng)率和價(jià)格變動(dòng)率等多個(gè)指標(biāo)入手，得出了1996－2012年鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩狀態(tài)的結(jié)論，量化了產(chǎn)能過剩的程度，并對(duì)未來3年鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩程度進(jìn)行了預(yù)警。綜合指數(shù)法與SFA、DEA和峰值法等方法不同之處在于:一是可以解決度量指標(biāo)單一的問題，通過對(duì)反映產(chǎn)能過剩的不同指標(biāo)賦權(quán)重來測(cè)算出歷年綜合指數(shù)，并可根據(jù)警限劃分原則界定不同程度產(chǎn)能過剩區(qū)間，較為科學(xué)的評(píng)價(jià)產(chǎn)能過剩程度。二是運(yùn)用綜合指標(biāo)法定量分析中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩情況，克服了當(dāng)前中

(1+投資額的變動(dòng)率)+[產(chǎn)品售價(jià)×(1+產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)率)×生產(chǎn)能力×(1-銷售稅金及附加)-經(jīng)營(yíng)成本 (1+經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)率)] ×(P/A,基準(zhǔn)折現(xiàn)率,運(yùn)行期)+期末回收資產(chǎn)×(P/F,基準(zhǔn)折現(xiàn)率,運(yùn)行期)內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率.內(nèi)部收益率的計(jì)算表達(dá)式為：-投資額×(1+投資額的變動(dòng)率)+[產(chǎn)品售價(jià)×(1+產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)率)×生產(chǎn)能力× (1-銷售稅金及附加)-經(jīng)營(yíng)成本 (1+經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)率)]× (P/A,內(nèi)部收益率,運(yùn)行期

析3.1 轉(zhuǎn)速變動(dòng)率設(shè)置過高轉(zhuǎn)速變動(dòng)率是指汽輪機(jī)由滿負(fù)荷到空負(fù)荷的轉(zhuǎn)速變化與額定轉(zhuǎn)速之比。汽輪機(jī)在正常運(yùn)行時(shí)，當(dāng)電網(wǎng)發(fā)生故障或汽輪發(fā)電機(jī)出口開關(guān)跳閘，使汽輪機(jī)負(fù)荷甩到零，這時(shí)汽輪機(jī)的轉(zhuǎn)速先升到一個(gè)最高值，然后下降到一個(gè)穩(wěn)定值，這種現(xiàn)象稱為“動(dòng)態(tài)飛升”。轉(zhuǎn)速上升的最高值由轉(zhuǎn)速變動(dòng)率決定，轉(zhuǎn)速變動(dòng)率越大，轉(zhuǎn)速上升越高，汽輪機(jī)危險(xiǎn)越大?！度A北電網(wǎng)發(fā)電機(jī)組一次調(diào)頻管理規(guī)定》要求：“火電機(jī)組調(diào)速系統(tǒng)的轉(zhuǎn)速變動(dòng)率為4%～5%，出口限幅為8%”。轉(zhuǎn)速變動(dòng)率是汽輪機(jī)控制系

基礎(chǔ)上，利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率?；?jiǎn)推導(dǎo)可得經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期貢獻(xiàn)邊際/基期利潤(rùn)。二、固定成本對(duì)DOL的影響假設(shè)某企業(yè)生產(chǎn)并銷售一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本5元，每年銷售量為1，000件。以下是該企業(yè)連續(xù)5年DOL的計(jì)算。計(jì)算結(jié)果表明：（1）在其他因素不變的情況下，隨著企業(yè)固定成本的增大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)逐漸增大，意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大。反之，若企業(yè)固定成本逐年降低，則經(jīng)營(yíng)杠桿系

。而由于價(jià)格的變動(dòng)率更能反映價(jià)格的波動(dòng)狀況，因此，本文使用了同期價(jià)格變動(dòng)率，即通過t年某月的價(jià)格與t－1年同一月份的價(jià)格計(jì)算出來的變動(dòng)率來分析各類糧食國(guó)際價(jià)格的變動(dòng)規(guī)律。稻米(rice)、小麥(wheat)、玉米(maize)、高粱(sorghum)、大豆(soybean)的價(jià)格變動(dòng)率分別見圖1。從圖中可以明顯看出各類糧食國(guó)際價(jià)格的變動(dòng)率具有明顯的同步性，即各類糧食國(guó)際價(jià)格都在同一時(shí)間段表現(xiàn)出相同的上升或下降趨勢(shì)。各種糧食的國(guó)際價(jià)格變動(dòng)率的描述性統(tǒng)計(jì)詳見表

理。由于價(jià)格的變動(dòng)率更能反映價(jià)格的波動(dòng)狀況，本文使用同期價(jià)格變動(dòng)率，即t年某月的價(jià)格與t 1年同一月份相比的價(jià)格變動(dòng)率。谷物(cereal)、大米(rice)、小麥(wheat)、玉米(maize)、高粱(sorghum)、大豆(soybean)的價(jià)格變動(dòng)率分別見圖1 6。從圖中可以明顯看出國(guó)際糧食價(jià)格的變動(dòng)率具有明顯的集族現(xiàn)象和異方差效用。各種糧食的國(guó)際價(jià)格變動(dòng)率的描述性統(tǒng)計(jì)詳見表1。各類糧食的價(jià)格變動(dòng)率的峰值都大于正態(tài)分布的峰值3，表明價(jià)格變動(dòng)率具有明

論顯示，成交額變動(dòng)率與滯后其一個(gè)交易日的股指收益率之間不存在引導(dǎo)關(guān)系；股指收益率對(duì)滯后其一個(gè)交易日的成交額變動(dòng)率存在先導(dǎo)作用，不過這種先導(dǎo)作用對(duì)滯后其兩個(gè)交易日的成交額變動(dòng)率不存在。此外，股指收益率與滯后其一個(gè)交易日的成交額變動(dòng)率間的關(guān)聯(lián)模式表現(xiàn)為尾相關(guān)。收益率；成交額；Copula模型0 引言交易量與股價(jià)（股指）作為市場(chǎng)行為信息指標(biāo)，由于直接反應(yīng)股票（股市）的交投情況而備受市場(chǎng)關(guān)注，量?jī)r(jià)之間的關(guān)系也一直是技術(shù)分析領(lǐng)域中的研究熱點(diǎn)。華爾街有兩句諺語：“牛市

期中樣本數(shù)據(jù)的變動(dòng)率是否有顯著異常的情形，來探討該事件是否有信息內(nèi)涵。它的基本原理在于：有關(guān)事件的影響會(huì)逐漸反應(yīng)在資產(chǎn)價(jià)格之中。所以，運(yùn)用相對(duì)比較短時(shí)期所觀察到的資產(chǎn)價(jià)格就可以測(cè)定某一事件的經(jīng)濟(jì)影響。具體來說，根據(jù)研究目的，選擇某一特定事件，檢驗(yàn)事件窗內(nèi)樣本資產(chǎn)價(jià)格的異常變動(dòng)率是否顯著為零，進(jìn)而說明該事件是否對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有顯著影響。一般而言，事件研究法包括幾大步驟，即定義事件、異常變動(dòng)率的估計(jì)、異常變動(dòng)率的平均和加總、異常變動(dòng)率的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。1.1 定義事件事

調(diào)頻指令由速度變動(dòng)率Droop回路算出，Droop回路所起的作用相當(dāng)于機(jī)械式汽輪機(jī)調(diào)速系統(tǒng)中機(jī)械式轉(zhuǎn)速反饋及控制回路，MT-DEH中速度變動(dòng)率Droop回路原理圖見圖2。MT-DEH的轉(zhuǎn)速不等率設(shè)計(jì)值為4%。圖2 回路原理圖“LL”是“Load Limiter”的縮寫，LL回路沒有疊加調(diào)頻指令，也就是說，對(duì)電網(wǎng)頻率的變化不響應(yīng)；另外，LL回路中加入了負(fù)荷限制，對(duì)于LL回路的輸出作出上限規(guī)定，防止機(jī)組超負(fù)荷。因此，LL回路被稱為負(fù)荷限制器功率控制回路。一般情

月度收益率同比變動(dòng)率為了消除季節(jié)因素的影響，本文采用上證綜指月度收益率同比變動(dòng)率指標(biāo)來衡量證券市場(chǎng)收益。本文中選取上證綜指月度收益率數(shù)據(jù)來計(jì)算上證綜指月度收益率同比變動(dòng)率。即：我國(guó)上證綜指月度收益率同比變動(dòng)率除了在2007年初隨著證券市場(chǎng)收益率的大幅增長(zhǎng)而變化較大，且在2007年3月達(dá)到峰值外，變化比較均衡，沒有大的波動(dòng)。表1 中國(guó)國(guó)際游資流入量與中美實(shí)際利率差的互相關(guān)系數(shù)表2 中國(guó)國(guó)際游資流入量與上證綜指月度收益率同比變動(dòng)率的互相關(guān)系數(shù)表3 中國(guó)國(guó)際游資

就是利潤(rùn)，利潤(rùn)變動(dòng)率就同銷售量變動(dòng)率完全一致。這種由于存在固定成本而存在的，利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷售量變動(dòng)率的現(xiàn)象，叫做營(yíng)業(yè)杠桿。2、營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的推算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)(DOL)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，銷售額變動(dòng)率=(△EBIT／EBIT>／(△s／s)其中：DOL——營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)；△EBIT——息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額：EBIT——變動(dòng)前息稅前利潤(rùn)；AS——銷售額變動(dòng)額：S——變動(dòng)前銷售額。上式是計(jì)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的基本公式。通過衡等變換，營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)也可遙過以下因素表示出來，