低利率

達國家普遍采取低利率以及量化寬松等非常規(guī)貨幣政策刺激經(jīng)濟,雖取得了一定的短期效果但卻給長期埋下了隱患。危機后的經(jīng)濟增長嚴重依賴于擴張性貨幣政策,一旦央行啟動縮表或稍有緊縮性政策,往往又會將經(jīng)濟拖入衰退。更為嚴重的是,新冠疫情持續(xù)沖擊,將全球經(jīng)濟、公共財政、貨幣政策和金融脆弱性帶入到一個復雜層面,經(jīng)濟復蘇受阻。面對復雜形勢,許多發(fā)達和新興市場經(jīng)濟體宣布繼續(xù)保持“低利率”現(xiàn)狀,而這也導致各國貨幣政策寬松空間依然受限。面對“低利率”環(huán)境,學術界與各國政府在政策制

行也紛紛推出了低利率的貸款服務。房貸利率下降，能夠直接減少月供的壓力和負擔，自然成為很多購房者關注的內(nèi)容。如何更有效地把握近期貸款利率優(yōu)惠政策，也是一門學問。房貸利率政策持續(xù)寬松近期房貸利率下降的消息很多，使得大家會覺得類似低利率的貸款是理所當然的，其實不然，可以關注下國際市場上貸款利率的情況，這里舉3個國家的例子。5月3日，澳大利亞把基準利率從0.1%提高25個基點到0.35%。5月4日，美聯(lián)儲宣布加息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)到0.75%至

增長，全球經(jīng)濟低利率時代。低利率時代對金融市場造成一定的影響，導致負利率債權市場擴大，銀行存款利率下降，債權利率下滑，居民理財需求擴大。本文首先闡述了低利率對金融市場的影響，并根據(jù)其影響，探討了在低利率時代，我國金融市場發(fā)展和開放的策略。關鍵詞：低利率;金融發(fā)展;金融開放2020年全球經(jīng)濟受到新冠肺炎疫情的影響，全球經(jīng)濟衰退，降低銀行存款基準利率成為各國救市的重要方式。2020年全球超過二十個國家和地區(qū)降息29次，美聯(lián)儲推出了0利率，甚至一些國家出現(xiàn)了負利

型”演化態(tài)勢，低利率漸顯常態(tài)化。本文構建TVP-VAR模型從實證分析視角檢驗國際收支變化如何影響利率演變，并構建兩國DSGE模型從數(shù)值模擬視角探究不同結構的國際收支沖擊對利率演變的差異影響。研究發(fā)現(xiàn)，對外開放深化所引致的本國外匯儲備不斷積累確實對利率產(chǎn)生向下調(diào)整壓力，國際收支順差是造成我國低利率形成的重要因素，貨幣供給是重要的中介變量;直接投資和證券投資等資本項目沖擊對利率的影響遠大于貿(mào)易項目沖擊，隨著未來資本項目便利化不斷推進，我國利率調(diào)整受國際收支波動

可能保持低位，低利率壓縮了貨幣政策操作空間，較低的財政成本和較高財政收入，意味著財政政策應該且能夠更多發(fā)揮更大作用。在政府債務穩(wěn)定與產(chǎn)出穩(wěn)定的權衡中，應更多關注產(chǎn)出穩(wěn)定。關鍵詞：低利率;貨幣政策;財政政策;產(chǎn)出中圖分類號：F830 ?文獻標識碼：B ?文章編號：1674-2265（2020）03-0042-02DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.03.005一、基本判斷第一，在未來一段時間內(nèi)，名義利率和實際利率都有可能保持

中樞不斷下行。低利率環(huán)境對保險行業(yè)資產(chǎn)負債影響顯著。長期低利率不僅降低壽險產(chǎn)品的競爭力，影響保險公司的償付能力，還增加保險機構準備金計提，擠壓保險機構經(jīng)營利潤;利率下行會降低保險公司投資收益，增加再投資風險;在收益率錯配嚴重的情況下，保險公司也極易面臨利差損風險;低利率環(huán)境下保險公司資產(chǎn)負債管理面臨前所未有的挑戰(zhàn)?；诖耍疚膹?span id="j5i0abt0b" class="hl">低利率環(huán)境對我國保險公司資產(chǎn)負債影響出發(fā)，結合低利率環(huán)境下國際保險公司資產(chǎn)負債管理經(jīng)驗，提出低利率環(huán)境下我國保險公司資產(chǎn)負債管理的

二、長期停滯下低利率的危害薩默斯將金融危機以來經(jīng)濟體所表現(xiàn)出的特征概括為：低利率、高失業(yè)、潛在增長率的下滑以及債務不斷攀升等現(xiàn)象。在長期停滯的諸多表現(xiàn)中，低利率顯得尤為突出，它對經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定都會產(chǎn)生極大的負作用，低利率可以說是長期停滯研究的核心內(nèi)容。1.低利率對貨幣政策的影響利率原是調(diào)節(jié)經(jīng)濟、刺激投資的重要杠桿，但是接近于負值的利率水平使得經(jīng)濟體陷入“流動性陷阱”，利率失去了它原有的效果，貨幣政策發(fā)揮作用的余地越來越少。如果經(jīng)濟再度惡化，政府將無法通

研究方法綜述了低利率政策的原因及對資本市場的影響。低利率的本質(zhì)原因是生產(chǎn)要素、人口結構、經(jīng)濟周期、資本邊際收益等結構性原因，低利率政策將給資本市場帶來深遠的影響;短期內(nèi)部分低利率政策是有效的，但長期看在刺激信貸、阻止通縮、調(diào)控匯率等方面沒有起到持續(xù)作用，而且會增加金融系統(tǒng)的脆弱性，產(chǎn)生資本市場泡沫;低利率政策增加了貨幣供應、降低了現(xiàn)金流貼現(xiàn)率、增加了資產(chǎn)波動性，利率相關的貨幣政策對固定收益產(chǎn)品的收益率影響較大;由于股票市場的影響因素復雜，低利率政策對股票市

著中國也將邁入低利率時代，債券投資收益將被動降低，新增債券配置空間十分有限，信用風險底、收益率高的資產(chǎn)愈發(fā)稀缺，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在低利率環(huán)境下必然會出現(xiàn)供不應求。因此，商業(yè)銀行債券投資組合應堅持“行穩(wěn)致遠”的經(jīng)營原則，積極應對低利率時代的負面影響，通過主動管理，大波段操作，加強趨勢研判，合理安排投資進度，多措并舉的在利率步入長期低利率環(huán)境前期做好一切準備。二、低利率環(huán)境下的基本特征一般而言，低利率水平指存款基準利率或國債收益率接近于0 甚至為負的情形。在此情形下，

。全球經(jīng)濟進入低利率時代，這對中國來說機遇與挑戰(zhàn)并存。一方面，可以降低國內(nèi)利率水平，緩解人民幣貶值壓力，為后續(xù)貨幣政策寬松打開空間。另一方面，國際資本流入增加也可能帶來新的風險。建議要謹慎實施寬松貨幣政策，適度放緩金融開放步伐，繼續(xù)大力推進金融部門改革，同時應盡快貫徹實施房地產(chǎn)長效機制。【關鍵詞】低利率 國際資本流動 金融開放【中圖分類號】F821.0 【文獻標識碼】A全球低利率時代已經(jīng)來臨2019年10月30日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)

雪莉摘要：隨著低利率時代的到來，固定收益類資產(chǎn)收益率逐漸降低，擁有大量資金的保險企業(yè)面臨著“資產(chǎn)荒”問題。當前資本市場低估值、高股息率的藍籌股成為近幾年險資搶籌的對象。截止2015年末，已有國華人壽、富德生命人壽、君康人壽等36家險企舉牌上市公司，涉及資金量巨大。本文在簡要分析了險資舉牌上市企業(yè)的現(xiàn)狀及其投資邏輯后，探討其中所涉及的風險，并從舉牌險企、被舉牌的上市企業(yè)、監(jiān)管部門三個方面，提出了針對險資頻繁舉牌的幾點建議。關鍵詞：低利率 險資舉牌 風險分析近

此，本文探討了低利率對保險投資活動的影響，研究了低利率背景下保險公司的投資策略，希望能為保險投資活動的順利開展提供理論方面的支持。關鍵詞 低利率 保險投資 投資策略利率持續(xù)走低對我國保險行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了較大影響，也引起了保險投資者的廣泛關注。保險公司的投資收益、資產(chǎn)價值、盈利能力將會受到利率持續(xù)走低的沖擊，因此，保險公司應加強對保險投資策略問題的研究，勇于面對經(jīng)濟形勢的挑戰(zhàn)，并做好沉著應對的準備。一、低利率對保險投資的影響（一）利率保險產(chǎn)品受影響最大目前，我

業(yè)銀行都競相在低利率時期實現(xiàn)突圍。本文客觀地分析了低利率對我國商業(yè)銀行經(jīng)營的負面影響，在此基礎上，提出了低利率時期相關者利益最大化與博弈行為選擇，具體包括不完全信息靜態(tài)博弈和不完全信息動態(tài)博弈。關鍵詞：低利率 商業(yè)銀行 博弈行為中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）07（b）-037-02從2012年6月8日至2015年10月24日，中國人民銀行歷經(jīng)7次下調(diào)存貸款基準利率，一年期基準存款利率由3.5%降至1.5

經(jīng)濟體均開啟了低利率或者負利率的時代。全世界范圍來看，寬松的貨幣環(huán)境下，債務高企是一個顯著的現(xiàn)象。然而全社會企業(yè)盈利水平并沒有得到有效提升，容易導致流動性陷阱的出現(xiàn)。對于重資產(chǎn)、后周期性行業(yè)的保險業(yè)來講，低利率環(huán)境帶來的損害是比較大的?！娟P鍵詞】低利率 壽險業(yè) 市場環(huán)境一、低利率環(huán)境對壽險公司而言，是世界性難題歐洲，英國典型的存量業(yè)務市場，市場利率不斷走低，直到接近零利率水平：QE灌溉，利率持續(xù)走低；歐償二推出；壽險公司投連險占比升高。近年來歐洲各主要保險

olumn專欄低利率環(huán)境下的國際資產(chǎn)配置經(jīng)驗管清友民生證券研究院執(zhí)行院長當前，世界主要發(fā)達經(jīng)濟體都已進入低利率時代，部分經(jīng)濟體還推出了負利率。就中國而言，由于投資需求減少和持續(xù)寬松的貨幣政策，也在步入低利率通道。在這種環(huán)境下，各大類資產(chǎn)會受到何種影響？投資者可以從歷史經(jīng)驗中得到一定啟示。固定資產(chǎn)投資需求方面，中國的房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資是三大主力，但目前正受到四方面因素的制約。第一，人口結構變化拉低了制造業(yè)和房地產(chǎn)投資。人口紅利消失直接導致勞動力成本增加

階段往往伴隨著低利率，高股息率的股票一定程度上具有“類債券”的屬性，投資價值愈發(fā)凸顯，高分紅投資策略在低利率環(huán)境下更加有效?！凹t利型股票我們一般認為是基本面健康的、盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力較大的上市公司股票，可以先建立紅利型股票基礎庫，再進行進一步篩選?！?除了分紅比例、股息率，剛登峰認為，“選股中還需要更多的考慮公司本身業(yè)務和業(yè)績的穩(wěn)定性。如果個股本身分紅比例較高、業(yè)績有持續(xù)穩(wěn)定增長，股票能最終獲得不錯回報的概率就較高。對于行業(yè)地位比較穩(wěn)定、能夠

】 全球已邁入低利率時代，研究低利率環(huán)境的形成原因、潛在風險因素與防控是理論界與實務界的共同課題。在人口、土地與科技紅利弱化的大背景下，全球資本均在“脫實入虛”、各國央行吸食“貨幣鴉片”、全球經(jīng)濟充滿“不確定性”，這是全球低利率環(huán)境的三大形成主因。低利率環(huán)境下的宏微觀風險表現(xiàn)在以下兩個方面：生產(chǎn)與消費信貸均難擴張，居民投資風險增大；資產(chǎn)市場價格過度高估，國際資本要素加速出逃。在此背景下，我國應該注重財政政策與貨幣政策的結合運用，加大對資本“脫虛入實”的引導

帶來的增長和以低利率為支持的信貸擴張帶來的增長。前者是指如產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、結構性改革和生產(chǎn)效率提高等促成的增長，而后者是以犧牲金融穩(wěn)定性為代價換取的。西方很多地區(qū)在2003年-2007年以長期低利率擴張信貸，雖然看起來有增長，但累積了巨大的金融風險，是2008年-2009年經(jīng)濟危機的一個主要原因。長期低利率導致金融不穩(wěn)定我們進入了利率極低的時代，利用貨幣政策刺激經(jīng)濟增長幾乎沒有余地。畢竟，政策利率是不能為負的。其次，我們目前遭受的苦楚遠不止金融危機的余殃。金融危

處于前所未有的低利率時代。各界對主要央行采取的低利率政策爭論不休，觀點莫衷一是。造成利率不斷下行的根本原因究竟是什么，低利率是由央行最終決定的嗎？對于這些“大是大非”問題的深入探尋，或有助于我們科學理解宏觀政策的現(xiàn)實并成功預判未來利率的走勢。利率的本質(zhì)是實體經(jīng)濟的資本回報率，往往內(nèi)生于實體經(jīng)濟的變化。結合國際經(jīng)驗以及中國現(xiàn)實，我們發(fā)現(xiàn)央行政策利率與資本回報率（如實體資本回報率、公司凈資產(chǎn)收益率）之間存在較為顯著的相關性和因果關系。政策利率表面上是由央行制定

行了前所未有的低利率，至今已長達7年，但從未將經(jīng)濟增速推升至充分就業(yè)的水平。就中國來說，由于本次低利率時期恰逢經(jīng)濟結構調(diào)整時期，這決定了中國未來將經(jīng)歷相當長的一段經(jīng)濟增速偏低時期，不會像過去那樣隨著利率水平的下降很快進入下一輪經(jīng)濟周期的復蘇、繁榮階段。而2016年中國保費收入將突破3萬億元大關，“資產(chǎn)荒”大背景疊加保費收入的快速增長，將會對保險資金的投資管理帶來挑戰(zhàn)。另一方面，隨著保險投資理念的成熟以及資產(chǎn)配置組合的固定收益化，建立在一定風險溢價水平之上的

率相關性較大，低利率環(huán)境將對中國壽險業(yè)產(chǎn)生相當大影響。本文在分析低利率環(huán)境對我國壽險不同經(jīng)營模式?jīng)_擊的基礎上，探討一種低風險健康成長的壽險行業(yè)發(fā)展模式和路徑。關鍵詞：低利率 壽險業(yè) 發(fā)展模式和路徑一、引言過去10余年間，全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展均處于低迷狀態(tài)，為刺激經(jīng)濟復蘇和發(fā)展，各主要經(jīng)濟體均實施寬松貨幣政策，利率一直處于低位水平。美國、英國和德國10年期政府債券收益率已降至2%以下，日本10年期債券收益率也一直在2%以下徘徊。從未來5至10年甚至更長時間

保險業(yè)將面臨超低利率環(huán)境和美聯(lián)儲加息交織的復雜環(huán)境，世界主要區(qū)域和國家的保險業(yè)信用風險存在不同程度的上升趨勢。報告認為，全球低利率環(huán)境對各國保險公司的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量形成顯著威脅。迫于低利率環(huán)境帶來的投資壓力，各國保險公司不得不提升風險偏好，潛在風險不容忽視。報告還指出，低利率環(huán)境是歐洲和日本壽險公司的主要挑戰(zhàn)，但對各國壽險企業(yè)信用風險的推升程度存在差異。

是，綜合來看，低利率并沒有產(chǎn)生明顯的效果，甚至導致了一些宏觀經(jīng)濟問題。一、低利率導致我國經(jīng)濟作用效率低（一）容易導致盲目投資，貨幣使用效率低下當前我國就業(yè)形式依然嚴峻，許多畢業(yè)生和勞動者都面臨就業(yè)困難的局面。由此，我國政府提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，鼓勵勞動者創(chuàng)業(yè)。加以市場極低的利率優(yōu)勢，許多大學生和勞動者參加到了創(chuàng)業(yè)的隊伍中。他們大都沒有經(jīng)營操作的經(jīng)驗，只是憑著熱血與感覺在市場中摸索，而這種方式存在著極大的僥幸。傳統(tǒng)的投資決策是只要在資金回報率高與投資成

有4個：其一，低利率直接促進投資和消費。按照某些宏觀經(jīng)濟學模型，利率水平和投資增長此消彼長，利率水平高（真實利率或?qū)嶋H利率高）會抑制投資需求，利率水平低則會刺激投資需求。低利率刺激消費的機制與刺激投資的機制略有不同。根據(jù)永久收入假說和生命周期假說（兩個假說是迄今為止解釋消費行為最著名的理論），人們的消費主要取決于其收入水平特別是永久收入水平，永久收入水平與利率只有間接的關系。低利率刺激消費的基本原理是基于借貸消費，它能夠刺激人們借錢消費或負債消費。各國央行

國家正在經(jīng)歷超低利率階段。在美國、英國、日本和歐元區(qū)，央行的基準利率都是0.5%及以下。甚至出現(xiàn)了一些利率為負的中央銀行，如丹麥、瑞典、瑞士的基準利率都低于零，其他短期利率也處在極低水平。雖然長期利率仍高于短期利率，但高出的百分點微乎其微。此前，日本和美國的定量寬松貨幣政策使得長期利率降至歷史低點。2015年伊始，歐元區(qū)定量寬松政策正式亮相，也給歐洲帶來了類似的低利率。我們?yōu)槭裁磿幵?span id="j5i0abt0b" class="hl">低利率狀態(tài)？超低利率是否會帶來嚴重的危機呢？低利率產(chǎn)生的主要原因，是為了

抑制政策自身的低利率和各項行政配置的低廉資本的特點，在不斷推進我國工業(yè)化經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略部署活動中起到了嚴重的抑制作用，使之并沒有完成經(jīng)濟改革這一歷史要求，同時他也在一定程度上導致了現(xiàn)有的經(jīng)濟市場中的資金流通和經(jīng)濟結構出現(xiàn)嚴重的失衡問題，并迅速的發(fā)展成為系統(tǒng)性的經(jīng)濟風險問題。在銀行中設置的總行與分行制度，已經(jīng)逐漸成為將系統(tǒng)性風險轉(zhuǎn)移給中央財政的相關機制，目前階段將金融進行轉(zhuǎn)型是十分必然的趨勢。將金融抑制轉(zhuǎn)變?yōu)橛行虻慕鹑诎l(fā)展，是促進金融體系改革的有效策略之一。關

降。然而，長期低利率將導致資金利用低效，使大型企業(yè)以及地方政府項目受益良多，對降低其他經(jīng)濟體的融資成本作用卻十分有限，長期低利率不利于我國實體經(jīng)濟的成功轉(zhuǎn)型。長期低利率惠及大型企業(yè)不利于實體經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)型。在現(xiàn)階段，隨著經(jīng)濟增速中樞的下調(diào)，包括銀行、信托、券商在內(nèi)的眾多金融機構，信用風險爆發(fā)的可能性大大增加。為控制風險，金融機構更多的將資金投向于大型企業(yè)以及有各級政府隱性或顯性擔保的地方政府項目，造成局部資金寬松。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國股市總市值的80%左右都與

入了降息通道的低利率時代，一年期存款基準利率由最高時的4.14％下降至目前的2.25％。一年期貸款的基準利率則由7.4％降至目前的5.31％。一邊是極低的存款利率，讓投資者覺得無從下手；另一邊則是極低的貸款利率，以及價格較往年便宜許多的房子、車子，究竟投資者該何去何從?我們進入了一個低利率時代，但并非是低理財?shù)臅r代，而在這樣的低利率下，究竟該如何理財?存銀行也跑贏CPI“我把錢從股市都退出來，又全部存進銀行了?！睏钕壬脑捵尯芏嗳顺粤艘惑@。在如今這個低利率