動(dòng)機(jī)研究，探究次新股偏好采用“高送轉(zhuǎn)”股利政策的動(dòng)因，發(fā)現(xiàn)驅(qū)動(dòng)新上市公司進(jìn)行“高送轉(zhuǎn)”的原因是迎合市場(chǎng)的偏好，股本規(guī)模擴(kuò)張和大股東減持的需要。關(guān)鍵詞：次新股;高送轉(zhuǎn);減持1.公司概況及預(yù)案發(fā)布背景拉卡拉支付股份有限公司成立于2005年1月6日，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為實(shí)體小微企業(yè)提供收單服務(wù)和為個(gè)人用戶提供個(gè)人支付服務(wù)，拉卡拉還以積累的豐富第三方支付運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)向客戶提供第三方支付增值服務(wù)。拉卡拉由有道創(chuàng)投、孫陶然、雷軍共同以貨幣資金出資設(shè)立，2019年4月25日在深交所

數(shù)方法需要假定次新股服從具體的分布，導(dǎo)致次新股的風(fēng)險(xiǎn)存在誤差，為了克服參數(shù)方法的缺點(diǎn)，提出核密度估計(jì)方法計(jì)算次新股的風(fēng)險(xiǎn)。建立基于CVaR核估計(jì)量的次新股投資組合優(yōu)化模型，以準(zhǔn)確計(jì)算次新股的風(fēng)險(xiǎn)。文章運(yùn)用牛頓迭代算法設(shè)計(jì)其求解算法。通過實(shí)證分析表明，與參數(shù)方法相比核密度估計(jì)方法能夠描述風(fēng)險(xiǎn)分布的尾部特征，給出更準(zhǔn)確的估計(jì)結(jié)果，并發(fā)現(xiàn)次新股投資組合的CVaR核估計(jì)值隨著概率水平的增加而不斷減少。關(guān)鍵詞：核密度估計(jì);CVaR;次新股;優(yōu)化模型由于股票發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)

本質(zhì)。關(guān)鍵詞：次新股；IPO抑價(jià)；投資者情緒；妖股廣義角度，投資者情緒定義為任何對(duì)投資者交易決策有影響的因素，正常的傳導(dǎo)模式是理性的機(jī)構(gòu)交易者通過提高投資者情緒來帶動(dòng)投資者做出決策，從而影響資產(chǎn)價(jià)格，資產(chǎn)價(jià)格最后反饋投資者情緒。在中國(guó)股市這個(gè)市場(chǎng)中，往往包含兩類代表：有著動(dòng)物精神的人，動(dòng)物精神又指代錯(cuò)誤決策的影響因素；經(jīng)紀(jì)人，往往是做出正確決策的人。一、證券市場(chǎng)概覽中國(guó)市場(chǎng)的走牛和流動(dòng)性寬松有關(guān)，金融市場(chǎng)脫離基本面，形成一個(gè)系統(tǒng)，閉環(huán)。從歷史來看，97年逼

陳亞龍次新股擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)抓住三大要素：風(fēng)險(xiǎn)偏好、IPO節(jié)奏、年報(bào)效應(yīng)。2017年A股只有兩種股票，一種是漂亮50，一種是要你命3000。毫無疑問，次新股板塊屬于后者。隨著市場(chǎng)風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)向?qū)Υ_定性的追求，次新股板塊在2017年成為資金流出的重災(zāi)區(qū)，但事實(shí)上，次新股中并不乏一些符合“白馬邏輯”的個(gè)股。2018年以來，伴隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，IPO節(jié)奏放緩，疊加年報(bào)效應(yīng)，次新股有望迎來春天。華泰證券認(rèn)為，次新股擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)抓住三大要素：風(fēng)險(xiǎn)偏好、IPO節(jié)奏、年報(bào)效應(yīng)。2

同時(shí)也非常關(guān)注次新股。一般來說，一個(gè)上市公司在上市后的一年內(nèi)如果還沒有分紅送股，或者股價(jià)未被市場(chǎng)主力明顯炒作的話，就可以歸為次新股板塊。很多投資者喜歡在年末買入次新股，這是由于次新股上市時(shí)間較短，業(yè)績(jī)一般不會(huì)出現(xiàn)異常變化，這樣年報(bào)的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)就基本不存在。從規(guī)避“年報(bào)地雷”的角度來說，次新股是年報(bào)公布階段相對(duì)最安全的板塊。而2017年的情況卻有些不同。12月4日深圳次新股指數(shù)大跌5%之后，5日再跌3%。11 月中旬以來深圳次新股指數(shù)持續(xù)走弱，累計(jì)回調(diào)幅度達(dá)兩

種股票，一種叫次新股，一種叫其它股。次新股的上漲邏輯至今仍是A股市場(chǎng)的一個(gè)謎團(tuán)。有一種說法，叫做次新板又叫妖股板；有一種擔(dān)憂，那就是次新股總有一天會(huì)變老，懸在天上的估值怎么辦？更有一種憂慮，從2019年8月開始，每月解禁市值都在千億元以上。次新板又叫妖股板喜歡炒妖股的投資者，在過去一年多的時(shí)間里都不用費(fèi)力篩選個(gè)股，只要直接在次新股板塊里開找就是了，因?yàn)檫@個(gè)板塊在收集新上市個(gè)股之余，又是2017年以來最大的妖股集中營(yíng)。從WIND次新股指數(shù)來看，從年內(nèi)低點(diǎn)20

大程度的波動(dòng)，次新股指數(shù)也受到較大影響。盡管如此，次新股向上的邏輯并未受到實(shí)質(zhì)性的改變。建議關(guān)注在這個(gè)過程中質(zhì)地良好，成長(zhǎng)性強(qiáng)的標(biāo)的。次新股存在“價(jià)值洼地”2014年新股發(fā)行改革后，次新股受到了廣泛的關(guān)注。以Wind次新股指數(shù)為例，其相對(duì)上證綜指以及創(chuàng)業(yè)板指超額收益明顯。以今年二月份為基點(diǎn)（1000點(diǎn)），次新股指數(shù)一度沖高至45418.56點(diǎn)，在Wind全部概念板塊中年內(nèi)漲幅第一。我們認(rèn)為，次新股深受投資者偏愛的原因有以下五方面：第一，現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制導(dǎo)致次新

6-7月看好“次新股第二波行情”，核心邏輯在于：短期看，次新股是“率先調(diào)整，領(lǐng)先反彈”的先鋒隊(duì)；中期看，鑒于次新股由于“高送轉(zhuǎn)”的概率最大，并且具有高成長(zhǎng)性+高股價(jià)的類創(chuàng)業(yè)板特征，加之今年次新股中報(bào)“與眾不同”的特點(diǎn)以及短期催化因素來看，次新股有望成為驅(qū)動(dòng)“主題匱乏”的“成長(zhǎng)主戰(zhàn)場(chǎng)”反攻的旗幟。次新股中報(bào)高送轉(zhuǎn)行情開幕端午節(jié)后，中報(bào)“高送轉(zhuǎn)”行情拉開序幕，截止6月23日，已有浙江鼎力、富臨精工、江特電機(jī)、中超電纜、渝三峽A、海印股份、數(shù)碼視訊、鴻利光電等推

市場(chǎng)整體格局和次新股基本面特征下，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，我們推薦部分基本面優(yōu)秀的次新股主要基于短期博弈和中期“高送轉(zhuǎn)”兩個(gè)理由：第一：短期博弈視角：成長(zhǎng)股超跌“反攻”的矛頭。 6 月整體市場(chǎng)雖寬幅震蕩但不改牛市格局。盡管大小盤均會(huì)反彈，但前期跌幅較大的成長(zhǎng)股無論是從彈性還是從 6 月整體風(fēng)格上，反彈力度均將好于藍(lán)籌。這其中，部分 6 月跌幅甚至超過 30%的次新股，從彈性上說將成為成長(zhǎng)股中短線反彈幅度最大的板塊。第二：中期“高送轉(zhuǎn)”視角：主題匱乏下，次新股中報(bào)“高送

已很強(qiáng)勢(shì)的眾多次新股“春風(fēng)二度”。其實(shí)，不少有心人早就發(fā)現(xiàn)，去年7月以來這波大牛市行情里，長(zhǎng)得最猛的板塊，既不是之前曾經(jīng)狂飆猛進(jìn)的券商股，也不是什么“一帶一路”概念，更不是眾目睽睽之下的創(chuàng)業(yè)板，而是悶頭發(fā)大財(cái)?shù)囊淮笈?span id="j5i0abt0b" class="hl">次新股。東方財(cái)富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年7月1日到今年5月15日期間，創(chuàng)業(yè)板漲幅為143.26% ，而次新股漲幅766.45%。至于前兩者漲幅，在次新股面前更是被秒殺。申萬宏源證券表示，隨著次新股基本面持續(xù)改善，大批個(gè)股正迎來新契機(jī)。次新股撒歡的