幾年香港注冊(cè)的證券商由400多間增加至600多間，這200多間新證券商中，很多是中資公司。其中，有很多是在香港上市公司的子公司，這類證券公司的主要業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)發(fā)覺是為母公司融資，提供孖展貸款買母公司股票。證監(jiān)會(huì)發(fā)覺這類證券公司過度借貸，為母公司股票融資，令到證券公司承受不合理的信貸風(fēng)險(xiǎn)，孖展借貸是證券公司的十倍或以上。另外是已經(jīng)停牌的輝山乳業(yè)（06863.HK），在香港多間證券商大額借孖展，被沽空公司狙擊，大額沽空。為了應(yīng)付沽空機(jī)構(gòu)的狙擊，輝山到處借孖展，

定應(yīng)該注冊(cè)成為證券商。對(duì)國(guó)內(nèi)眾多股權(quán)眾籌平臺(tái)的設(shè)立、運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)模式以及存在的監(jiān)管問題研究發(fā)現(xiàn)，作為一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，股權(quán)眾籌平臺(tái)的監(jiān)管機(jī)制要區(qū)別于證券商。在股權(quán)眾籌平臺(tái)的準(zhǔn)入資質(zhì)、運(yùn)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)范圍、信息披露、資金托管、退出機(jī)制等方面進(jìn)行監(jiān)管，加強(qiáng)投資者的保護(hù)。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；股權(quán)眾籌；眾籌平臺(tái)；證券商；監(jiān)管機(jī)制股權(quán)式眾籌，又稱之為股權(quán)眾籌，是指投資方與融資方依托于股權(quán)眾籌平臺(tái)進(jìn)行的資金籌集的一種新型直接融資模式。（王曙光，賈鏑，賀瀟，20

券都至少有一個(gè)證券商為其做市,承擔(dān)做市義務(wù)的證券商根據(jù)自己對(duì)證券價(jià)值的評(píng)估和對(duì)市場(chǎng)行情的判斷向市場(chǎng)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)。由于通信手段的限制,傳統(tǒng)的柜臺(tái)交易都是分散進(jìn)行的,即報(bào)價(jià)、訂單顯示和成交都是由分散的證券商各自進(jìn)行的。證券自營(yíng)商針對(duì)不同類型的投資者采取不同形式的做市活動(dòng),從而構(gòu)成了場(chǎng)外市場(chǎng)的主要交易活動(dòng)。證券自營(yíng)商的做市活動(dòng)主要包括兩種,即批發(fā)式做市和零售式做市。批發(fā)式做市是指證券自營(yíng)商為機(jī)構(gòu)投資者、沒有做市資格的零售自營(yíng)商提供較大規(guī)模證券的做市活動(dòng)。零

多只有20%，證券商的困境是如何找到優(yōu)質(zhì)企業(yè)，花最少的代價(jià)把企業(yè)做上市，并分享其發(fā)展成果。第二關(guān)取得券商相助想要登陸新三板取得“真金”，得有能力超凡的“小伙伴”相助，而這個(gè)“小伙伴”就是證券商了。然而想要“小伙伴”甘心賣命，企業(yè)的核心能力在哪？商業(yè)模式是否新穎并能持續(xù)發(fā)展？如同唐僧會(huì)念緊箍咒般，企業(yè)得會(huì)“講故事”，說服證券商為助你“取金”。僧多粥少，新三板擴(kuò)容難以分享企業(yè)發(fā)展把企業(yè)辛苦送進(jìn)新三板，證券商主要靠做市商盈利。然而，當(dāng)下新三板的市場(chǎng)環(huán)境是上市企業(yè)

落，我們也看到證券商經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。臺(tái)灣證券市場(chǎng)自1962年開始正式運(yùn)作，隨證券市場(chǎng)及證券商相關(guān)規(guī)定松綁，證券商總家數(shù)于1990年達(dá)到顛峰，總計(jì)約有381家。但好景不常，自1990年下半年“第三次石油危機(jī)”爆發(fā)后，國(guó)際原油價(jià)格大漲，全球經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，臺(tái)股亦無法幸免，再加上當(dāng)時(shí)“政府”決定實(shí)施“證券交易稅”課征，造成投資人過度預(yù)期，股市交易量大幅萎縮。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境及“政府”政策改變下，許多證券商難以維持營(yíng)運(yùn)，只好選擇停業(yè)或解散。為避免證券市場(chǎng)再次受創(chuàng)，“政

境、斗志昂揚(yáng)的證券商，一個(gè)是簡(jiǎn)約至上、清心寡欲的按摩師。在物質(zhì)上，前者遙遙領(lǐng)先，而在精神上，后者更勝一籌?？粗麄兊娜松?，我不禁沉思：論年齡，我和他們相仿。論財(cái)產(chǎn)和欲望，我只有證券商的十分之一，卻是按摩師的十倍。這就意味著我的生活處于他們二者的中間階段。坦率地說，我的妻子絕對(duì)算不上美女，我的家也絕對(duì)稱不上豪宅，但是不知道為什么，在見到了這兩位同學(xué)之后，我突然覺得在我的這種“比上不足，比下有余”的平淡生活里，隱約出現(xiàn)了一道美麗的彩虹。

和欲望，我只有證券商的十分之一，但卻是按摩師的十倍。這就意味著我的生活處于他們二者的中間階 段在日本，每年的4月是喬遷的季節(jié)。今年，我一位高中同學(xué)也迎來了“喬遷之喜”。上周六晚上，我應(yīng)邀前往他的新居參加了一場(chǎng)家庭派對(duì)。這位同學(xué)在一家外資證券公司工作，是一位名副其實(shí)的富豪，他的新居自然氣派非凡——地處東京頂級(jí)住宅區(qū)之一的“白金臺(tái)”，面積200平方米，售價(jià)高達(dá)2億日元（約合人民幣1250萬元）。豪宅位于一幢十四層高級(jí)公寓的頂層，視野非常開闊——向東可以看到東京