從與玉山銀行的對比中看招行

任　壯

招商銀行股份有限公司(以下簡稱“招商銀行”)是內(nèi)地頗具競爭實力的優(yōu)秀上市商業(yè)銀行之一，但與境外商業(yè)銀行相比是否依然具有競爭力呢?臺灣玉山商業(yè)銀行股份有限公司(以下簡稱“玉山銀行”)是臺灣優(yōu)秀的商業(yè)銀行，這里我們選取玉山銀行與招商銀行進(jìn)行對比。兩家銀行成立時間相近，文化背景相同，且分別在內(nèi)地或臺灣各項經(jīng)營指標(biāo)都是排名靠前、口碑較好的商業(yè)銀行。我們將通過評價模型對兩家銀行的綜合競爭實力進(jìn)行評估，客觀地反映招商銀行與境外先進(jìn)商業(yè)銀行的優(yōu)勢與差距。

兩家銀行總體分析

經(jīng)營模式：玉山銀行采取混業(yè)經(jīng)營模式，而招商銀行還屬于分業(yè)經(jīng)營模式。經(jīng)營模式是決定商業(yè)銀行綜合競爭實力的重要因素。由于兩地經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境背景存在差異，兩家銀行的經(jīng)營模式乃至盈利模式都有所不同。玉山銀行可以經(jīng)營基金、保險、租賃等其他金融業(yè)務(wù)，是采取金融控股集團(tuán)下的混業(yè)經(jīng)營模式，屬于業(yè)務(wù)多元化的盈利模式；而招商銀行目前基本以存貸匯等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)為主，屬于分業(yè)經(jīng)營下的單一盈利模式。經(jīng)營模式的差異無疑將對各自的資產(chǎn)盈利能力產(chǎn)生不小的影響。

經(jīng)營思路：兩家銀行在發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營理念。企業(yè)文化方面有所差異。作為臺灣的民營商業(yè)銀行，玉山銀行成立時間晚于招商銀行，且營業(yè)：機(jī)構(gòu)大都分布在臺灣地區(qū)，招商銀行在國內(nèi)主要城市都有分支機(jī)構(gòu)，兩家銀行在所轄范圍內(nèi)都已具有了一定的規(guī)模優(yōu)勢。玉山銀行成立之初就堅持“安全性、流動性第一，獲利性次之，成長性再次之，而均應(yīng)兼顧公益性”的經(jīng)營指導(dǎo)原則，顯示出其“穩(wěn)健”的發(fā)展戰(zhàn)略；而招商銀行則倡導(dǎo)“走效益、質(zhì)量、規(guī)模協(xié)調(diào)發(fā)展之路”，突出“和諧”的發(fā)展戰(zhàn)略。從經(jīng)營理念、企業(yè)文化等方面來看，招商銀行比較“外向”，注重市場需求與客戶服務(wù)，而玉山銀行則有所“內(nèi)斂”，注重專業(yè)服務(wù)與人性化管理。當(dāng)然，兩家銀行都注重通過科技手段來提高服務(wù)水平，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新來提升盈利水平，通過品牌優(yōu)勢來創(chuàng)造資產(chǎn)價值，強調(diào)“制度為基、以人為本”的管理理念，并在近年來都受到了外界的高度評價。

經(jīng)營現(xiàn)狀：兩家銀行所處的發(fā)展階段略有錯位，招商銀行目前的資產(chǎn)盈利水平低于玉山銀行。由于成立時間相差5年，兩家銀行雖都處于企業(yè)的快速成長時期，但目前所處的發(fā)展階段略有錯位。2002年前招商銀行的資產(chǎn)增長速度明顯快于玉山銀行，2004年則有所放緩，顯示招商銀行正處于資產(chǎn)規(guī)模由快速增長向平穩(wěn)增長的過渡時期；而玉山銀行由于發(fā)展時間相對較短，目前仍處于資產(chǎn)的快速擴(kuò)張時期。從2003年末數(shù)據(jù)來看，招商銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量是玉山銀行的5．63倍，人員數(shù)量是其8．79倍；2004年前者的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)：分別是后者的5．17、2．38倍。因此，招商銀行的機(jī)構(gòu)、人員、資產(chǎn)在數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過玉山銀行；但是玉山銀行的主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤卻是招商銀行的1．07和1．86倍?？梢?，目前招商銀行雖然在人員、網(wǎng)點、資產(chǎn)方面存在優(yōu)勢，但玉山銀行的盈利能力卻高于招商銀行。(見表1～3表)

競爭力評價模型分析

我們選取國際公認(rèn)的CAMEL評價模型對兩家銀行進(jìn)行競爭力分析。CAMEL模型是由美國的美聯(lián)儲、貨幣總局和聯(lián)邦存款保險公司對美國銀行進(jìn)行評級打分的分析評價模型，其評價指標(biāo)包括資本充足程度(Capitaladequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(Assetquality)、管理(Management)、盈利(Eamings)和資產(chǎn)流動性(Liquidity)等要素，涵蓋了銀行經(jīng)營財務(wù)分析框架的五個組成部分，比較全面科學(xué)地體現(xiàn)了銀行的基本情況，因此得到了西方銀行界幾乎所有分析師的認(rèn)可。為了便于比較，我們將玉山銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)均按照“1元人民幣＝3．72新臺幣”換算成人民幣。

資本充足比較

兩家銀行的資本充足率大體相近，且滿足巴塞爾協(xié)議要求。按照巴塞爾協(xié)議的要求，滿足資本充足率是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的基本要求，資本充足率水平?jīng)Q定著商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度，并直接影響商業(yè)銀行的盈利水平。兩家銀行資本充足率都在8％以上，玉山銀行2004年由于股本擴(kuò)張20億股使資本充足率達(dá)到11．51％，比招商銀行高出1．96個百分點。(見表4、圖1)

資產(chǎn)質(zhì)量比較

兩家銀行都注重貸款的風(fēng)險管理，資產(chǎn)質(zhì)量較好。玉山銀行不良資產(chǎn)占有率始終是臺灣地區(qū)最低的，這與其始終把資產(chǎn)的安全性放在首位是分不開的。由于兩地對銀行不良資產(chǎn)統(tǒng)計口徑有所不同：招商銀行不良資產(chǎn)按五級分類法口徑統(tǒng)計，而玉山銀行不良資產(chǎn)包括逾期與應(yīng)予觀察兩類，因此我們不能完全根據(jù)不良資產(chǎn)占比值進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)量方面的比較，但從兩家銀行公開資料中我們依然可知兩家銀行在內(nèi)地或臺灣都屬于資產(chǎn)質(zhì)量較高的商業(yè)銀行。這從2004年兩家銀行的貸款行業(yè)分布上可見一斑：由于臺灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長主要依靠外貿(mào)出口，玉山銀行的貸款投向側(cè)重于光電、半導(dǎo)體、DVD等出口主導(dǎo)型制造業(yè)，然后依次為投資風(fēng)險較小的金融保險不動產(chǎn)、批發(fā)零售飲食等行業(yè)。招商銀行在內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控背景下貸款主要投向能源及原材料、公用事業(yè)、運輸通訊業(yè)等行業(yè)風(fēng)險較低的行業(yè)，而制造業(yè)、商業(yè)貿(mào)易業(yè)次之?？梢园l(fā)現(xiàn)，兩家銀行在貸款分布上都圍繞當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境特點選取風(fēng)險較低的行業(yè)，顯示出較強的風(fēng)險控制能力和資產(chǎn)定價能力。(見表5、表6)

經(jīng)營指標(biāo)比較

玉山銀行的償債能力指標(biāo)好于招商銀行。從兩家銀行長期償債能力來看，玉山銀行比招商銀行的資產(chǎn)負(fù)債比值平均要低5．3％，顯示玉山銀行的長期償債能力略強。招商銀行比玉山銀行存貸款比例平均要低22．25％，從指標(biāo)上分析，招商銀行能夠保持資產(chǎn)與負(fù)債的安全性與合理性，經(jīng)營更加穩(wěn)健，而玉山銀行存貸款比例相對明顯偏高(內(nèi)地要求此項指標(biāo)控制在75％以內(nèi))，顯現(xiàn)出其在拓展貸款規(guī)模上表現(xiàn)的較為激進(jìn)。從短期償債能力來看，玉山銀行的短期償債能力明顯高于招商銀行，其流動比率平均是后者的6．37倍，且招商銀行存在一定的流動缺口。玉山銀行較高的流動比例一方面是由于流動負(fù)債在負(fù)債總額中占比相對較小，另一方面則主要是由于其始終保持了較高比例的流動資產(chǎn)，以保證其較高的資產(chǎn)流動性與償債能力。通過流動資產(chǎn)構(gòu)成分析我們發(fā)現(xiàn)：玉山銀行的押匯、貼現(xiàn)及短期貸款占絕大比重，其次是證券及票據(jù)投資，再次是現(xiàn)金，且這三項占比均高于招商銀行，而招商銀行的存放央行及同業(yè)款項的占比則高于玉山銀行?？梢?，玉山銀行將資產(chǎn)較多地運用于風(fēng)險較低且收益較高的貼現(xiàn)、押匯、證券及票據(jù)投資上，從而在保證“安全性、流動性第一”的前提下實現(xiàn)了資產(chǎn)盈利的最大化，反映出玉山銀行在資產(chǎn)定價能力與資金運作能力方面的優(yōu)勢，這對利率市場化進(jìn)程日益加快下的國內(nèi)商業(yè)銀行保證資產(chǎn)質(zhì)量與提升資產(chǎn)盈利能力具有較好的借鑒意義。(見表7～表9、圖2)

玉山銀行的營運能力指標(biāo)強子招商銀行。商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營具有業(yè)務(wù)多樣化、盈利模式多元化、經(jīng)營管理集約化的特點，這可以在玉山銀行的營運能力指標(biāo)上集中體現(xiàn)出來，而招商銀行在人員、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)等方面的“規(guī)?！眱?yōu)勢在此卻“拖累”了相關(guān)營運能力指標(biāo)。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的平均值比較，玉山銀行是招商銀行的1．36倍，而近年來的人均盈利水平、網(wǎng)點平均盈利水平均都高于后者(除了2002年)，表示出玉山銀行較強的經(jīng)營優(yōu)勢和資產(chǎn)盈利能力。

招商銀行的成本控制能力好于玉山銀行。由于招商銀行的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)大于玉山銀行，成本支出相對較高也在情理之中。但深入分析我們發(fā)現(xiàn)，招商銀行的資產(chǎn)是玉山銀行的5倍，而營業(yè)費用與資產(chǎn)比值平均僅是玉山銀行的1．12倍?？梢娬猩蹄y行的成本控制能力要高于玉山銀行。而且從近年來相關(guān)指標(biāo)的變化分析顯示，招商銀行的營業(yè)費用占比呈現(xiàn)下降趨勢，而玉山銀行由于近3年來正處于規(guī)模的快速擴(kuò)張期，營業(yè)費用占比逐年上升。(見表11)

盈利能力比較

玉山銀行仍處于業(yè)績快速上升期，而招商銀行已進(jìn)入業(yè)績平穩(wěn)增長期。從盈利指標(biāo)上分析，近年來兩家銀行每股盈利水平、每股凈資產(chǎn)逐年提高，顯示盈利水平整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。2002年生意前招商銀行的盈利指標(biāo)好于玉山銀行，但在2002年以后盈利水平出現(xiàn)較大差異，玉山銀行盈利水平大幅提升，而招商銀行盈利水平保持相對平穩(wěn)。這主要是由于2002年初玉山銀行組建了金融控股集團(tuán)，并大舉進(jìn)軍保險、信托、基金、租賃等其他金融領(lǐng)域(該行在2002年一次性核銷呆賬約合人民幣20．43億元，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤虧損約合人民幣9．44億元)。之后，玉山銀行的主營業(yè)務(wù)收入利潤率、ROA、ROE指標(biāo)大幅上升，且盈利水平明顯高于招商銀行，顯示了混業(yè)經(jīng)營所帶來的盈利能力提升，同時也驗證了該行正處于業(yè)績快速上升期的結(jié)論。2002年后，招商銀行的主營業(yè)務(wù)收入利潤率雖有所上升，但ROA、ROE指標(biāo)整體水平均有所下降但保持相對平穩(wěn)，表明該行已渡過依靠資產(chǎn)快速擴(kuò)張?zhí)嵘?jīng)營業(yè)績的階段，進(jìn)入業(yè)績平穩(wěn)增長期。因此，玉山銀行2002年后業(yè)績的“恢復(fù)性”上升也給我們提供了有益的思路：改變國內(nèi)商業(yè)銀行現(xiàn)有的單一盈利模式，放棄同質(zhì)化、低水平業(yè)務(wù)競爭，關(guān)鍵是推進(jìn)商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營，實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。(見表12～表15圖5、圖6)

玉山銀行的中間業(yè)務(wù)盈利能力高于招商銀行，顯示出混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢。自從2002年組建金融控股集團(tuán)后，玉山銀行可以經(jīng)營基金、保險、信托等非銀行金融業(yè)務(wù)，其非利息收入占比逐年上升，且2002年后明顯高于分業(yè)經(jīng)營模式下的招商銀行。2004年，玉山銀行的主營業(yè)務(wù)收入中利息收入占比僅為66．26％，而中間業(yè)務(wù)收入(手續(xù)費收入與其他收入合計)占比16．8％，而招商銀行利息收入占比為84．26％，中間業(yè)務(wù)收入占比僅為7．07％。與歐美國家混業(yè)經(jīng)營的銀行相比，玉山銀行中間業(yè)務(wù)盈利水平并不算高，而分業(yè)經(jīng)營下的招商銀行在內(nèi)地則屬于中間業(yè)務(wù)盈利能力較高的銀行?？梢灶A(yù)計，如果兩家銀行現(xiàn)有的經(jīng)營模式維持不變的話，未來幾年玉山銀行的中間業(yè)務(wù)盈利水平會明顯高于招商銀行?？梢姡岣咧虚g業(yè)務(wù)收入是實現(xiàn)國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化、提升盈利水平的主要手段。(見圖7、圖8)

資產(chǎn)流動性比較

玉山銀行的資產(chǎn)流動性明顯好于招商銀行。從表16、17中可以明顯看出，玉山銀行的現(xiàn)金流動負(fù)債比是招商銀行的7．13倍，但現(xiàn)金債務(wù)總額比卻小于招商銀行，表明玉山銀行的流動負(fù)債在負(fù)債總額中占比相對較小。結(jié)合表9中的流動比率可知，玉山銀行償還流動債務(wù)的能力較強，資產(chǎn)流動性明顯好于招商銀行。而且，玉山銀行是正流動性缺口，而招商銀行存在負(fù)流動性缺口。因此，玉山銀行的資產(chǎn)流動性要好于招商銀行。(見表16、表17)

綜合分析

由于兩家銀行經(jīng)營模式上存在的根本差異以及某些數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同，我們無意去做綜合競爭力方面的定量評價。但是，從以上對比分析可知，招商銀行既在協(xié)調(diào)發(fā)展、把握貸款投向、成本控制、企業(yè)文化等方面存在一定的自身的特點與優(yōu)勢，又在保證資產(chǎn)安全性與流動性、經(jīng)營指標(biāo)、盈利能力等方面與玉山銀行相比存在較大的差距。而且，如果繼續(xù)維持現(xiàn)有的經(jīng)營模式和發(fā)展速度，未來招商銀行在綜合競爭力指標(biāo)上可能會被玉山銀行落的更遠(yuǎn)。雖然與境外先進(jìn)銀行相比，招商銀行存在一定的差距，但在當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行中，招商銀行在協(xié)調(diào)發(fā)展、風(fēng)險管理、產(chǎn)品定位、資金成本、中間業(yè)務(wù)五個方面依然具有競爭優(yōu)勢。今后，隨著商業(yè)銀行改革進(jìn)程的加快以及限制商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的政策不斷松動，“因勢而變”的招商銀行將會完善經(jīng)營模式、規(guī)范管理機(jī)制、加快業(yè)務(wù)多元化創(chuàng)新步伐，其綜合競爭實力也將會進(jìn)一步提高。

當(dāng)然，我們對比兩家銀行重要的不是找出差距，而是如何縮小差距，以便迎頭趕上。他山之石可以攻玉，向玉山銀行學(xué)習(xí)，招商銀行乃至國內(nèi)商業(yè)銀行都可以得出一些有益的啟示：

啟示之一：玉山銀行混業(yè)經(jīng)營所具有的集約化經(jīng)營及多元化盈利的優(yōu)勢已推動其業(yè)績進(jìn)入快速上升期，如果繼續(xù)維持此經(jīng)營模式，其盈利水平將可能在未來遠(yuǎn)超過招商銀行，這無疑使我們充分認(rèn)識到：“加快推進(jìn)我國商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營步伐，逐漸實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，以適應(yīng)金融業(yè)完全開放后的市場競爭”的現(xiàn)實意義。當(dāng)前，國內(nèi)商業(yè)銀行正處于從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的過渡時期，隨著國家對商業(yè)銀行設(shè)立基金公司、資產(chǎn)證券化、銀團(tuán)貸款、財務(wù)顧問、保險代理等業(yè)務(wù)限制的松動，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的范圍會越來越廣，但目前除了要解決政策束縛和管理體制約束外，關(guān)鍵是要商業(yè)銀行主動通過自身的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在政策允許的范圍內(nèi)開發(fā)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，拓寬業(yè)務(wù)渠道，最終通過市場化手段來推進(jìn)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營進(jìn)程。

啟示之二：玉山銀行在經(jīng)營中始終把資產(chǎn)的安全性和流動性放在首位，其中風(fēng)險較低且收益較高的貼現(xiàn)、押匯、證券及票據(jù)投資等資產(chǎn)占相當(dāng)比重，在業(yè)績快速增長的同時依然保持較高的資產(chǎn)質(zhì)量與資產(chǎn)流動性，對這一點不但招商銀行要反思其在經(jīng)營理念的差距，而且更值得目前正在通過資產(chǎn)盲目擴(kuò)張來提升盈利水平的所有國內(nèi)商業(yè)銀行認(rèn)真研究與學(xué)習(xí)。今后，隨著利率市場化改革的深入，國內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)定價能力與資金運用能力將直接決定其盈利水平，而玉山銀行的作法起到了較好的的借鑒意義。

啟示之三：玉山銀行非利息收入占比高奠定了其較高的盈利水平，并且支持其在未來資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張過程中保持較高的資產(chǎn)盈利水平。反觀招商銀行，目前依靠貸款規(guī)模快速擴(kuò)張來推動盈利水平提升不但受資本金的嚴(yán)格限制，并可能在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控下會引發(fā)資產(chǎn)的隱性風(fēng)險，因此顯然已不是上策，而在保持資產(chǎn)平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上推動業(yè)績上升也只能成為當(dāng)前的明智之選。我們認(rèn)為，依靠資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張來提高盈利水平是不具有持續(xù)性的，今后國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)績的提升不能僅靠擴(kuò)大“增量資產(chǎn)”規(guī)模，而應(yīng)更注重提高現(xiàn)有“存量資產(chǎn)”的盈利水平，而通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新提高中間業(yè)務(wù)收入是提高現(xiàn)有資產(chǎn)盈利水平的主要手段。當(dāng)然，隨著限制商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的政策不斷松動，中國內(nèi)地商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐將會加快，資產(chǎn)盈利水平將會逐步提高。

責(zé)任編輯：陶艷艷