全面開放撲面而來

歐明剛

開放的軌跡

在中國入世的第一年里，外資銀行表現(xiàn)了非常強(qiáng)勁和兇猛的態(tài)勢，當(dāng)愛立信另嫁花旗銀行之時，中資銀行明顯地感覺到外資銀行咄咄逼人的氣勢。中資銀行說起外資銀行來總是難免有談虎色變之感。

然而，這種刀光劍影的局面很快就消失了。合作似乎成了外資銀行與中資銀行的主調(diào)，因為外資銀行需要中資銀行在網(wǎng)絡(luò)上和人民幣業(yè)務(wù)上提供支持。同時，就在2003年似乎出現(xiàn)了另一種情況，外資銀行似乎并不那么可怕，因為與中資銀行不良率明顯下降相比，一部分外資銀行的不良率卻在上升，甚至有些高得可怕。于是人們認(rèn)為外資銀行是紙老虎，并沒有想象的那么可怕。其實，這種判斷很快被證明是錯誤的，個別外資銀行初期出現(xiàn)的問題，并沒有普遍性和連續(xù)性，外資銀行不管在業(yè)績指標(biāo)還是產(chǎn)品創(chuàng)新能力上很快顯示出了其不同尋常的地方。

外資銀行開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的速度在這五年中明顯加快。2001年底，外資銀行在華營業(yè)性機(jī)構(gòu)為177家，資產(chǎn)總額達(dá)到450億美元。截至2006年8月末，22個國家和地區(qū)的73家銀行在我國25個城市設(shè)立了191家分行和多家支行以及14家外資法人機(jī)構(gòu)，外資銀行本外幣資產(chǎn)1051億美元，占我國銀行業(yè)資產(chǎn)總額的近2％。

盡管外資銀行在地域上、經(jīng)營范圍上和分支機(jī)構(gòu)上都有明顯的擴(kuò)大與增加，但是中資銀行似乎并不害怕，這不僅是因為對手還受著限制、力量還比較弱，更為重要的是中資銀行已經(jīng)進(jìn)行了全面改革和競爭力在大大增強(qiáng)。

在金融開放中，一個值得注意的傾向就是更加注重金融機(jī)構(gòu)引入戰(zhàn)略投資者，甚至成為一種潮流。其實，早在2001年底，中國入世之后不久，雖然我們并沒有就中資機(jī)構(gòu)引入外國戰(zhàn)略投資者在入世時就作出承諾，但我們還是主動開放，放開了外資銀行入股中資機(jī)構(gòu)的限制，但須個案報批，而且單家機(jī)構(gòu)投資比例不得超過15%，所有機(jī)構(gòu)投資不得超過20%。銀監(jiān)會成立后，2003年12月發(fā)布了《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，以部門規(guī)章形式從資產(chǎn)規(guī)模、資本充足性、盈利持續(xù)性等方面明確了境外投資者的資格條件，同時經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)調(diào)整了投資比例，將單家機(jī)構(gòu)入股比例從15％提高至20％，所有機(jī)構(gòu)入股比例從20%提高至25％。

在最近幾年里，對銀行業(yè)開放，大家感覺最為深刻的莫過于引入戰(zhàn)略投資者。從2002年以來，中國銀行業(yè)引入外資機(jī)構(gòu)似乎成為一種新的時尚。然而，就是這些引起了深刻的反思。于是有中資銀行是否被賤賣的討論不斷。到2006年8月，有20家中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)27家境外戰(zhàn)略投資者，入股資金181億美元。

改革的邏輯

中國銀行業(yè)開放的步子為何如此之快，甚至在完成了規(guī)定動作之外，還有這么多的自選動作呢？這一切都來源于以開放促進(jìn)改革、以改革促發(fā)展的邏輯。

中國的目的很明確，通過開放促國內(nèi)銀行業(yè)改革。到了2001年，中國政府明白中國銀行業(yè)有著大量的不良資產(chǎn)，這些不良資產(chǎn)是中國銀行業(yè)的巨大隱患，更為重要的是如何來解決防止不良資產(chǎn)繼續(xù)產(chǎn)生的壓力，如何消除掉中國的銀行是制造不良資產(chǎn)的機(jī)器這一“光榮稱號”。監(jiān)管層反復(fù)思考得出銀行業(yè)改革的良方還是在股權(quán)多元化和上市，以股權(quán)多元化來增加銀行部的民主文化，規(guī)范銀行的運行，而上市不僅讓銀行建立起良好的資本補(bǔ)充機(jī)制，更為重要的是引入了更為強(qiáng)大的信息披露制度和市場約束。引入境外投資者比起境內(nèi)投資者來說，可能更有利于達(dá)到上述目標(biāo)。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的目的在于改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高管理水平和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

同時，對外資銀行開放稍微提前一點可以向中資銀行產(chǎn)生壓力，讓外資銀行在產(chǎn)品上、服務(wù)上以及人才上向中資銀行展開適度的競爭可以激活中資銀行的創(chuàng)造力，增加改革的壓力和緊迫感。從2002年開始，包括國有銀行在內(nèi)的銀行就開始在降低不良率等方面下功夫，另一方面，在監(jiān)管上開始與國際銀行業(yè)接軌，強(qiáng)化資本約束，使中資銀行的壓力越來越大，改革的積極性也越來越大。

然而，時間不等人。面對著入世過渡期很快就要結(jié)束，國有銀行的改革自然會提到議事日程。于是在2002年召開了第二次金融工作會議，并于2003年對中國銀行、中國建設(shè)銀行注資450億美元。隨后對中國工商銀行也進(jìn)行了改革。改制的基本路徑就是注資——引入境內(nèi)戰(zhàn)略投資者——改制——上市。國有銀行的改革具有歷史性意義。國有銀行的改革進(jìn)一步推動了股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的改革，因為他們強(qiáng)大的競爭對手已開始蘇醒，將要發(fā)威了，于是才有更多的股份制商業(yè)銀行引進(jìn)境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股、尋求海內(nèi)上市等種種舉措，中國銀行業(yè)才有一系列嶄新的變化。

如果說最初在引入境外戰(zhàn)略資者時，可能出于資金的考慮，而后來更多地則是希望以開放促進(jìn)改革和管理水平的提升。在每一份引入戰(zhàn)略投資者的協(xié)議中都有技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議或合作協(xié)議。

開放也促進(jìn)了創(chuàng)新。一方面外資銀行管理水平和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力讓中資銀行得到了巨大的挑戰(zhàn)，另一方面反過來促進(jìn)了中資銀行提高自身的創(chuàng)新能力。在操作面上，流程銀行、平衡計分卡等管理方法，各種理財產(chǎn)品、收費性業(yè)務(wù)和銀行卡業(yè)務(wù)等各種產(chǎn)品都被中資銀行紛紛模仿。在政策層面上，銀行可以設(shè)立基金管理公司、資產(chǎn)證券化等大大增加了銀行的創(chuàng)新空間。

爭論的意義

然而，這種邏輯并非沒有爭論，而且引發(fā)了較大的爭論。中國銀行被賤賣的爭論愈演愈烈，國家金融安全意識被喚起與強(qiáng)化。反對的聲音并非都有道理，但并非完全沒有道理，恰好為后來的銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓中賣出了更好的價錢，爭取到了更多的利益。

2006年11月16日，廣發(fā)行股權(quán)招標(biāo)一事歷經(jīng)一年有余，終于塵埃落定?；ㄆ煦y行為首的競標(biāo)團(tuán)獲得成功，與廣東省政府正式簽約。雖然花旗銀行只有20%的股權(quán)，但是考慮到作為花旗主要客戶的IBM可能是過渡性的投資者，可能是花旗的“實際一致行動人”，因此這家銀行自然將遍布花旗的紅傘。

2006年11月22日，西班牙對外銀行（BBVA）以5.01億美元的高價競得了中信銀行5%股權(quán)，市凈率達(dá)到3.3（按今年預(yù)期利潤計算）。

廣發(fā)行事件本身反映了中國銀行業(yè)開放所引發(fā)的爭論，同樣也反映著中國決策的更加民主化。在競標(biāo)中，一開始就是按照可以突破單家外資機(jī)構(gòu)20%，外資機(jī)構(gòu)加在一起不能多于25%的政策底線的預(yù)期來設(shè)計方案的，盡管各輪進(jìn)行得非常激烈但似乎非常順利。然而，恰在這時，對國家金融安全的爭論使政策底線沒有被突破，各方只好修改方案，重新申報。在廣發(fā)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，驚動了有關(guān)國家的不少政客。老布什、希拉克都為本國銀行給中國領(lǐng)導(dǎo)人寫了信，這場看似平常的股權(quán)轉(zhuǎn)讓演變成了一場國際政治的角逐。

廣發(fā)行事件本身反映了政府在開放過程中心路歷程的變化。當(dāng)開放初期時，中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)成為中國政府的心頭大患。我們要做的工作就是如何將這些不良資產(chǎn)處置掉，同時尋求銀行業(yè)健康發(fā)展的真正新路，這條路就是以開放促改革，即引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來促進(jìn)治理結(jié)構(gòu)的完善和經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變以及管理水平的提高。特別是眼看著過渡期行將結(jié)束，中國銀行業(yè)還不加快改革進(jìn)程，就無法在全面開放狀態(tài)下取得較高的收益，于是在經(jīng)過緊張的準(zhǔn)備之后，決定對國有銀行進(jìn)行全面改革，甚至傳出了改革的時間表以及引入外資戰(zhàn)略投資者成為銀行改制上市的必要條件，難怪當(dāng)我們急匆匆地進(jìn)行改革之時，需要引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時，外國投資銀行以及外資機(jī)構(gòu)都放肆要價，中資銀行自然就賣不出好價錢。相應(yīng)地，中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)問題也被國外的投資銀行、媒體總是渲染，以至于認(rèn)為投資到中國的銀行業(yè)是一場大賭注，國外機(jī)構(gòu)也是小心翼翼。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的過程中，一些城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行倒賣出了好價錢，因為他們沒有時間表，沒有一開始就亮出自己的底牌。

然而，當(dāng)建行上市之后，似乎一切都變了，中資銀行成了香餑餑了。中國銀行、中國工商銀行在引入戰(zhàn)略投資者以及IPO時都一個比一個順利，一個比一個能賣出好價錢。直到廣發(fā)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的競標(biāo)以及中信銀行以市凈率3.3倍的高價引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時，更是讓中資銀行的價值得到更加充分的實現(xiàn)。

為何會形成這種局面呢？這當(dāng)然主要歸功于中國經(jīng)濟(jì)的高速增長和國家的大力支持。但更為重要的是反映了中國金融開放的步伐在加快，以開放促改革、以改革促發(fā)展的邏輯得到進(jìn)一步呈現(xiàn)；也反映了我們在中國銀行業(yè)開放過程中變得越來越成熟。采用公開招標(biāo)這種方式顯然是一種非常明顯的進(jìn)步，同時以股權(quán)來換一個好價格本身也是處理問題銀行的成功所在。然而，必須感謝這些持不同意見的人，正是這些不同意見，讓我們的決策者們在談判時底氣更足了，壓力更大了，正是這些不同意見，讓我們開始反思改革開放的策略與政策是否真的需要完善？我們開放的步子是否真的需要這么快？在開放過程中如何最大限度地保障我們自身的權(quán)益？

在開放中成熟和成熟地開放

對外開放的過程對于監(jiān)管部門來說也是一個學(xué)習(xí)的過程，一方面監(jiān)管部門要與來自不同監(jiān)管環(huán)境和制度背景下的銀行打交道，需要了解這些銀行的背景，需要與其本國監(jiān)管部門打交道，還需要研究和掌握國際銀行業(yè)監(jiān)管的基本規(guī)則；另一方面監(jiān)管部門在調(diào)整開放政策的過程中來不斷試錯，讓開放政策既符合世貿(mào)組織的基本要求和履行入世的各種承諾，又能恰到好處地推進(jìn)中國銀行業(yè)的改革與發(fā)展，更好地維護(hù)金融安全。

在外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的問題上，我們提前兌現(xiàn)了一些城市的開放時間。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的問題上，雖然沒有入世承諾，但我們在入世之后立即修改條例，讓境外金融機(jī)構(gòu)來參股中資銀行，后來又提高了相應(yīng)的比例限制，從而為更多的境外金融機(jī)構(gòu)參股銀行，提供了較好的條件。之所以有這樣的規(guī)定，是基于以開放促改革、促發(fā)展的基本邏輯。甚至成為國有銀行改革的不二法門。正是這樣，一場境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行的事件引發(fā)了諸多爭論。當(dāng)中國建設(shè)銀行以1.01元每股的價格賣給境外的戰(zhàn)略投資者時，爭論就開始了。當(dāng)中國建設(shè)銀行以2.55元在香港成功上市之后，這種爭論得到了放大，似乎得到了佐證。

一個非常有意思的現(xiàn)象則是，當(dāng)股份制商業(yè)銀行與中小銀行機(jī)構(gòu)在引入境外戰(zhàn)略投資者時似乎并沒有出現(xiàn)這樣低的價格，也沒有激發(fā)起如此之多的爭論。因為這些機(jī)構(gòu)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的機(jī)構(gòu)是當(dāng)?shù)卣??？磥?，中央政府在這場斗爭中失分更多一些。

然而，就是這場爭論后不久，中國銀監(jiān)會唐雙寧副主席在某次論壇上講了中國銀監(jiān)會對引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的幾點要求，即五項原則和五個標(biāo)準(zhǔn)。五項原則：一是從國家利益看，要保持國家對大型銀行的絕對控股；二是從市場行為看，中外雙方應(yīng)按市場原則在自愿、互利的基礎(chǔ)上進(jìn)行合作；三是從中方看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者主要不是為了引進(jìn)資金，而是為了引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗和技術(shù)手段，促進(jìn)中資銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平，因此，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者應(yīng)與自身特點相結(jié)合，以提升中資銀行自主創(chuàng)新能力和管理水平為目的；四是從外方看，投資入股中資銀行一般應(yīng)當(dāng)是大型金融機(jī)構(gòu)，在銀行經(jīng)營管理方面有豐富經(jīng)驗；五是從監(jiān)管看，要堅持嚴(yán)格的資格審查，并跟蹤和評估實際效果。五個標(biāo)準(zhǔn)：一是投資所占股份比例不低于5%，二是股權(quán)持有期在三年以上，三是派駐董事，四是入股中資同質(zhì)銀行不超過兩家，五是技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。這些原則和要求，實際上既是對爭論的一個回應(yīng)，也是對原有認(rèn)識和做法的完善。

由于各方對金融安全意識的強(qiáng)化，面對即將到來的全面入世時代，監(jiān)管部門開始思考如何審慎開放的問題，重新反思中國銀行業(yè)開放中的許多政策。在現(xiàn)行中國銀行業(yè)開放的法規(guī)中，既對外資銀行存在過渡期常有的限制性措施，但也有不少超國民待遇，如監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)比中資機(jī)構(gòu)還要松，如存貸比要求。讓人詬病的是當(dāng)所有的中資銀行都在執(zhí)行國家宏觀調(diào)控政策和嚴(yán)格的資本約束要求時，外資銀行則趁機(jī)發(fā)放貸款擴(kuò)大自己的地盤。因此，需要盡量創(chuàng)造一個中外資銀行公平競爭的制度平臺，按照審慎性要求來規(guī)范中國銀行業(yè)開放政策。于是在全面開放到來之際，經(jīng)過反復(fù)醞釀，國務(wù)院終于頒布了《外資銀行管理條例》。新的《外資銀行管理條例》既遵守了中國政府作出的入世承諾，體現(xiàn)了審慎監(jiān)管和維護(hù)公平競爭的理念，也有利于更好地保護(hù)存款人利益和金融穩(wěn)定?！锻赓Y銀行管理條例》表明中國銀行業(yè)監(jiān)管部門在開放中成熟，從而執(zhí)行更加成熟的開放政策。

廣發(fā)行幾經(jīng)波折，最終未能突破中國有關(guān)法規(guī)的股權(quán)比例底線，這本身就是中國銀行業(yè)開放走向成熟的表現(xiàn)。一方面維護(hù)了制度的嚴(yán)肅性，沒有讓制度成為隨意可以被修改繞過或通融的稻草人，給國際金融市場留下一個中國遵守透明度原則的好印象，試想如果這個2004年才突破的比例一再被突破，我們留給國際社會的形象將是什么呢？另一方面事實上讓中國對外開放的步伐能夠適度，沒有必要不自量力地全面開放。

然而，光這樣一個條例并不必然意味著我們開放的節(jié)奏就控制住了，尚有許多具體的事情值得去做。監(jiān)管部門在審批外資銀行分行時將采取何種節(jié)奏？如果按照現(xiàn)有的作法，只要申請就批，沒有數(shù)量限制，那外資銀行網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張就可能會很快。如何解決被一些專家稱之為“超承諾”的東西，如匯豐銀行參股了上海銀行、交通銀行、平安保險，而平安保險又建立了一家平安銀行并參股了浦發(fā)銀行，此外匯豐銀行本身也有25家分支機(jī)構(gòu)，這顯然繞開了監(jiān)管部門的管制。按照監(jiān)管部門的現(xiàn)行要求，新成立的股份制商業(yè)銀行中必須有外資戰(zhàn)略投資者，這種唯洋是舉的一刀切的作法是否科學(xué)？外資收購中資銀行或參股中資銀行20%和25%的比例是否可以繼續(xù)突破？在接下來的農(nóng)業(yè)銀行改革中是否還是按照引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的老套路？這也是監(jiān)管部門需要認(rèn)真思考的問題。

成熟開放的另一層含義在于，如何讓中國的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)走出去，到相應(yīng)的國家開辦分支機(jī)構(gòu)。開放應(yīng)是相互的，中資銀行在美國、英國申請分支機(jī)構(gòu)多么困難。截至2005年末，中資銀行已在20多個國家和地區(qū)設(shè)立了分行、子銀行、代表處等機(jī)構(gòu)，但與我們的市場對外開放的速度相比差得太遠(yuǎn)。中資銀行的收購活動，基本上是在香港展開。如何讓中資銀行走出國門，除了銀行自身的努力之外，監(jiān)管部門的支持是必不可少的。在這方面監(jiān)管部門可能需要做更多的工作。

然而，開放政策的成熟和成熟地開放不應(yīng)被中資銀行視為護(hù)身符，國家金融安全不應(yīng)成為某些阻止改革開放、保護(hù)落后的借口。如果《外資銀行管理條例》和外資銀行收購中資銀行的股權(quán)比例沒有突破這一事實總是被中資銀行所誤讀，那么就會適得其反。所以堅持開放政策，以開放促改革、以改革促發(fā)展的道路將是不可逆轉(zhuǎn)的政策。中資銀行必須有清醒認(rèn)識。

應(yīng)對全面開放

現(xiàn)在就要進(jìn)入全面開放時代了。許多中資銀行的領(lǐng)導(dǎo)人都胸有成竹，認(rèn)為競爭還將在中資銀行之間進(jìn)行，與外資銀行更多的是合作關(guān)系。然而，也有人認(rèn)為形勢沒有想象的那樣樂觀，外資銀行還沒有發(fā)牌。作為中資銀行當(dāng)然沒有必要擔(dān)心所有的外資銀行都會全面進(jìn)入中國市場，真正對中國市場感興趣，愿意開設(shè)獨立法人機(jī)構(gòu)來經(jīng)營全面業(yè)務(wù)的銀行畢竟是少數(shù)，但正是這為數(shù)不多的銀行，恰好是中資銀行的競爭對手。

2006年10月16日，隨著第一臺花旗銀行ATM機(jī)在八達(dá)嶺長城景區(qū)的落成，花旗銀行成為首家在萬里長城腳下設(shè)立ATM機(jī)的外資銀行。花旗銀行的ATM機(jī)位于八達(dá)嶺飯店的大堂入口處，距舉世聞名的八達(dá)嶺長城僅有兩分鐘步行距離。而就在一個星期前，花旗銀行宣布了其與廣東賽壹便利店有限公司 (7-Eleven在華南地區(qū)的經(jīng)營者) 簽訂ATM合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，花旗銀行將在華南地區(qū)的部分7-Eleven 便利店內(nèi)設(shè)立ATM取款機(jī)。在初始階段，花旗銀行將選擇7-Eleven 位于深圳的11家店內(nèi)設(shè)立ATM取款機(jī)。這家著名銀行已經(jīng)在中國的上海、天津、北京、廣州、深圳、成都設(shè)有6家分行，12家支行，從花旗銀行的新競爭策略中就可以看出，花旗銀行將以網(wǎng)點外ATM機(jī)來擴(kuò)大其網(wǎng)點。

而花旗在競爭廣東發(fā)展銀行成功后，廣東發(fā)展銀行自然會成為花旗在中國的替身，也許不久的將來一個帶有花旗色彩的銀行將與中資銀行展開激烈的競爭。其他中資銀行能不受影響嗎？

同樣，匯豐銀行將是各家銀行的主要競爭對手。一方面，匯豐參股了上海銀行（8%）和交通銀行（19.9%），另一方面，匯豐銀行是在大陸分支機(jī)構(gòu)最多的外資金融機(jī)構(gòu)。在中國內(nèi)地共有26個網(wǎng)點，其中13家分行設(shè)于北京、成都、重慶、大連、廣州、杭州、青島、上海、深圳、蘇州、天津、武漢及廈門；另有13家支行設(shè)于北京、天津、廣州、上海和深圳。其中不少網(wǎng)點都是今年新設(shè)的，面對全面入世的到來，匯豐銀行在2006年中國大陸跑馬圈地。顯然，匯豐要將中國內(nèi)地作為其重要的戰(zhàn)略重點。匯豐銀行肯定是第一批將分行改為獨資銀行的外資銀行，那樣其網(wǎng)絡(luò)的申請可能會遍布全國主要城市。在不久的將來，匯豐銀行將是中資銀行的強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)者。

也許從實力上來看，這兩家銀行也許微不足道，但他們的中國內(nèi)地戰(zhàn)略已經(jīng)非常清晰。

面對強(qiáng)大的競爭，中國銀行家們顯然是胸有成竹。中國建設(shè)銀行行長張建國說：“建行不懼怕競爭，而是歡迎競爭。如果沒有競爭，建行也許只能是中國的好銀行；而競爭卻有可能讓建行成為全球范圍內(nèi)的好銀行。”

面對外資銀行越來越強(qiáng)大的攻勢，中國銀行業(yè)惟有深化改革。雖然國務(wù)院頒布了《外資銀行管理條例》以法人為導(dǎo)向的政策和其吸收存款金額初始點的限制在一定程度上可以保護(hù)中資銀行，讓中資銀行還有一個緩沖期，但是對于中資銀行來說顯然不能寄希望于這部法規(guī)作為自己的盾牌。最好的盾牌是繼續(xù)深化內(nèi)部改革，吸收國內(nèi)銀行業(yè)最先進(jìn)的做法，改革激勵約束機(jī)制，提高自身的競爭力。