張一陽

GE有意剝離家電業(yè)務，對于告別了一個黃金發(fā)展期后，渴望保持行業(yè)地位穩(wěn)中有升的全球家電巨子們來說，誘惑力可想而知。正因為如此，有志于在國際化道路上走得更遠的海爾，一而再地被外界排進競購者的名單

只要GE家電的買家一天不確定，海爾集團就要繼續(xù)扮演“嫌疑”巨大的參購者角色。

8月13日，海爾集團旗下上市公司青島海爾發(fā)布公告，就媒體關于“黑石集團將和青島海爾聯(lián)手出資70億美元競購通用電氣（GE）公司旗下家用電器子公司”的報道給予澄清，稱“本公司并未參與該收購事項”。

這是短短兩個半月時間里，青島海爾第二次發(fā)布類似的公告。第一次是在5月29日，即GE證實或?qū)⒊鍪奂译姌I(yè)務一周后。當時有消息稱，包括LG、三星、海爾、伊萊克斯、MABE等企業(yè)都對收購表現(xiàn)出濃厚的興趣；海爾集團副總裁周云杰等人更是在GE證實出售計劃后，就與GE工業(yè)集團（GE家電業(yè)務的母集團）的高層有過初步接觸。

今年7月中旬，青島海爾股東大會通過該公司收購海爾電器的方案，海爾電器有關人士表示，如果收購順利，海爾集團和海爾投資持有的海爾電器股權也將轉讓給青島海爾。這樣，青島海爾將整合海爾集團在國內(nèi)的所有白電資產(chǎn)。市場人士分析認為，海爾電器今后將扮演主營海爾集團海外資產(chǎn)的角色。

整個事件中，頗值得玩味的一個細節(jié)是，兩次站出來“辟謠”的都是青島海爾，而海爾集團 “不便對外發(fā)表任何意見”的曖昧表態(tài)，更是留給人們無限懸念。

良機不可多得

對于海爾集團來說，GE家電業(yè)務或?qū)⒊鍪鄣南⒉秽礊橐粋€機會。

“在2005年競購美泰克之前，我們其實最感興趣的就是GE的家電業(yè)務。但當時對方?jīng)]有出售的欲望，這次機會終于來了?！焙柗矫嫒耸吭腥绱吮硎尽?/p>

近年來，GE家電業(yè)務的發(fā)展陷入停滯狀態(tài)，已不符合“數(shù)一數(shù)二”原則（GE前CEO韋爾奇一直有這樣的觀點：公司經(jīng)營的各項業(yè)務，如果不能在行業(yè)內(nèi)領先對手，就要整頓、關閉或出售）。去年，該業(yè)務所屬的GE工業(yè)集團成為公司增長速度最慢、利潤貢獻最低的部門。

GE今年第一季出現(xiàn)“自2003年以來首次季度盈利下降”。消息一出，震驚華爾街，GE股票旋即經(jīng)歷了自1987年股災以來最慘重的單日跌幅。

對此，一些美國分析機構認為，出售家電業(yè)務不失為GE輕裝上陣的有利選擇，并且出售獲得的資金可用于回購股票，刺激股價回升，也可為金融等主要業(yè)務的發(fā)展注入資金，從而實現(xiàn)公司整體利潤每年至少增長10%的長期目標。

第一次競購傳聞出現(xiàn)時，北京知行合一管理顧問公司總經(jīng)理郭弘波就指出，從目前國際經(jīng)濟形勢和雙方背景來看，正是海爾進行海外擴張的最佳時機，也是實行跨國并購代價最小的機會。海爾國際化進程中，并購GE家電不僅在量上，在質(zhì)上也會有更大提升。

一直以來，和剛被《財富》雜志列入世界500強的聯(lián)想相比，海爾有著更強的“500強”情結。而在目睹成功收購IBM PC業(yè)務對聯(lián)想國際化戰(zhàn)略的提升價值后，山東企業(yè)無疑深受觸動。并且，在推進全球化戰(zhàn)略的海爾心中，歐美市場是其最為心儀之地。如果能收購在美國市場占有率名列第二的GE家電業(yè)務，海爾不但在美國市場上有望超越惠而浦，而且可能成為全球最大的家電企業(yè)，這也能夠早日圓了海爾躋身“世界500強”、“在美國上市”的夢想。

另外，包括海爾在內(nèi)的全球白電六強企業(yè)，都已初步完成全球產(chǎn)業(yè)布局，而在核心技術方面，海爾處于下風。GE家電將會為海爾彌補這塊短板。

與此同時，國內(nèi)的行業(yè)競爭也日漸白熱化。據(jù)本刊記者了解，格力電器2007年實現(xiàn)凈利潤12.7億元，超過海爾電器和青島海爾兩家上市公司的凈利潤總和，今年更是提出了500億元的銷售目標；美的電器完成并購華凌、榮事達和小天鵝后，大有后來者居上之勢；長虹集團已經(jīng)與GE結成了戰(zhàn)略合作伙伴。而且隨著博世-西門子、松下、三星和LG等外資品牌在中國市場加大高端白電產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售投入，海爾的市場份額也在被逐步侵占。

走出國門成為海爾自身發(fā)展壯大的必然選擇。

諸多懸念

有分析人士指出，參與跨國白電并購，對海爾來說有重要的戰(zhàn)略意義，此番海爾集團方面遲遲不作明確表態(tài)的原因之一，是為了避免重蹈3年前的覆轍。

2005年，海爾曾報價12.8億美元競購美國白電企業(yè)美泰克，但由于前期過于高調(diào)，其收購意圖和底價過早被對手洞悉，最終輸給了惠而浦。

海爾集團董事局主席兼CEO張瑞敏也表示過，當初以為收購了美泰克就可以超越惠而浦成為全球最大的白電制造商，“但惠而浦卻最終勝出，我們只能再尋找新的機會”。

如今機會就在眼前。GE全球CEO伊梅爾特曾直言，“一些跨國公司有意收購GE家電子公司，如果這些公司想要進軍全球市場，參加此次競購是明智的選擇?！币虼?，有國內(nèi)業(yè)界人士向本刊記者分析時指出，在面對比收購美泰克更具全球價值的GE家電業(yè)務時，海爾當然有必要慎之又慎。按照東方證券分析師陳剛的說法，海爾出手前必須摸清潛在對手的意圖，或者模仿惠而浦收購美泰克時的策略，在其他幾家斗得頭破血流后，再突然抬高價碼殺入。

鑒于GE家電業(yè)務上年營收72億美元，高盛的初步價值評估結果就認為，該部分資產(chǎn)的出售價格將在50億-80億美元之間。海爾要想完成收購，最可行的方式就是尋求外援。

此前，已經(jīng)有熟悉海爾情況的人士表示，海爾尋求中國政府或其支持的投資機構的財政資助的可能性不大，因為如此可能會受到一些美國議員的關注，聯(lián)系到所謂的并購安全問題。而正是這種原因使得中海油收購優(yōu)尼科、華為技術收購3Com的交易流產(chǎn)。

此番消息人士的爆料中，即指明了海爾競購可能的合作伙伴為美國私募基金黑石集團（以下簡稱“黑石”）。

目前，私募基金對剛剛結束一個黃金時期的全球家電業(yè)熱情驟減，但由于黑石的戰(zhàn)略股東之一是中國國家外匯投資公司（以下簡稱“中投”），中投的任務之一就是幫助中國企業(yè)走出去或進行跨國并購。而且有消息稱，正是有中投牽線，海爾和黑石才走到了一起。

更重要的是，黑石主席斯蒂芬·施瓦茨曼在中投入股時曾介紹，中投持有黑石的股份比例不會超過10%，且放棄其在黑石的投票權，因為這樣可以不受美國政府的監(jiān)察，為日后幫助中國企業(yè)（或機構）投資美國市場創(chuàng)造機會。

據(jù)悉，海爾與黑石已經(jīng)初步確定了50億-70億美元的收購預算，雙方將各提供部分資金，其余部分將向銀行貸款。

對于上述說法，海爾集團方面一直未予證實。這在行業(yè)人士看來，海爾集團的模糊態(tài)度可能反映出內(nèi)部對于收購一事還存在分歧。

一方面是由于跨文化企業(yè)的整合風險難于預計和控制，貿(mào)然進行海外收購，會交昂貴的學費；另一方面是全球經(jīng)濟低迷，本土市場利潤微薄，美國市場早有強手盤踞，難以作出判斷和選擇。

據(jù)熟悉海爾集團的行業(yè)人士透露，張瑞敏常常告訴下屬，擴張是必由之路，否則只能坐以待斃?？梢钥隙ǖ氖?，海爾期望運用資本杠桿把自己放在國際化的高處俯瞰全球市場，但就目前競購GE家電業(yè)務一事，尚未有一家可能的參購企業(yè)名確表態(tài)，匯總來自GE方面的信息似乎是“一切皆有可能”，買賣雙方都像在大打心理戰(zhàn)術。

業(yè)界在期待答案揭曉。