劉松林

摘要 本文主要對作為金融創(chuàng)新重要工具的開放式基金的作用做了簡要分析，尤其是其對商業(yè)銀行的雙重影響：投資基金的迅速崛起給商業(yè)銀行帶來的壓力和挑戰(zhàn)以及對商業(yè)銀行的體制創(chuàng)新帶來的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞 開放式基金 商業(yè)銀行

中圖分類號：F83212文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

20世紀(jì)90年代以來，作為金融創(chuàng)新的重大成果的投資基金在全世界范圍內(nèi)尤其是在歐美國家獲得了前所未有的發(fā)展，其在金融體系中的地位越來越重要，在國民經(jīng)濟中的作用也越來越顯著。長期以來，商業(yè)銀行一直是金融服務(wù)業(yè)的主體和核心，但近些年來，由于其他金融機構(gòu)的快速發(fā)展，金融脫媒現(xiàn)象嚴(yán)重，商業(yè)銀行在現(xiàn)代金融業(yè)中的地位出現(xiàn)了動搖，投資基金的迅速崛起更使商業(yè)銀行面臨前所未有的壓力和挑戰(zhàn)，分析開放式基金可能對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響，并積極采取相應(yīng)的對策，已成為我國商業(yè)銀行必須面對的問題。

一、介入開放式基金可能對國有商業(yè)銀行產(chǎn)生的有利影響

依據(jù)基金發(fā)行是否定額和可否贖回，可分為封閉式基金和開放式基金兩種類型。

（一）介入開放式基金可能成為我國商業(yè)銀行實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的突破口。

西方發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行像德國、瑞士、奧地利始終堅持混業(yè)經(jīng)營，一些分業(yè)經(jīng)營國家如美國、英國、日本，80年代后也走向了混業(yè)經(jīng)營的道路。

從當(dāng)前國際國內(nèi)金融發(fā)展趨勢和走向分析，金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)管理已是大勢所趨。于是，選擇什么方式作為切入點，既符合法律政策，又使道路通暢，就成為許多人研究的中心。商業(yè)銀行介入了開放式基金是一種比較現(xiàn)實的選擇。

2001年10月中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布實施的《開放式基金試點辦法》為商業(yè)銀行介入證券市場提供了法律保障，并為金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營道路奠定了基礎(chǔ)。

（二）介入開放式基金將大大拓展我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍。

1、開放式基金的發(fā)展客觀上要求商業(yè)銀行提供中間業(yè)務(wù)。

我國開放式基金銷售渠道，將有商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、基金管理公司直銷點、互聯(lián)網(wǎng)等，從目前來看，除商業(yè)銀行外，基金銷售的其它渠道均有缺陷。通過證券公司銷售的缺點主要是其營業(yè)網(wǎng)點相對較少，主要集中在大中城市并且各營業(yè)網(wǎng)點間沒有形成一體化的網(wǎng)絡(luò)，僅憑證券公司算了怕力量難以承擔(dān)基金銷售工作，也難以拓寬基金投資者的涉及面。通過保險公司銷售的問題是它目前不具備國有銀行的形象和發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，同時也難以滿足基金交易的集中性、實時性、電子化要求。

2、介入開放式基金將為商業(yè)銀行創(chuàng)造新的融資業(yè)務(wù)。

《開放式證券投資基金試點辦法》規(guī)定：“基金管理人可以根據(jù)開放式基金的運營需要，按照中國人民銀行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請短期融資。”從目前看來，商業(yè)銀行為開放式基金提供的融資主要有以下幾種：一是信用拆借融資；二是債券回購融資；三是股票質(zhì)押融資?？紤]到我國新興市場的特點，投資者信心有待加強，贖回比例隨市場變動和新基金的表現(xiàn)情況，可能會出現(xiàn)更大波動幅度，為滿足贖回需要的債務(wù)規(guī)模不會過低。這就意味著商業(yè)銀行又增加了基金管理公司這一優(yōu)質(zhì)客戶群體。又拓展了一項新的業(yè)務(wù)。

3、介入開放式基金也會導(dǎo)致相關(guān)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

（三）參與開放式基金，獲取中間業(yè)務(wù)收入是商業(yè)銀行新的利潤增長點之一。

在我國，商業(yè)銀行暫時還不能從事基金管理工作。但目前我國商業(yè)銀行介入開放式基金至少可以獲得以下幾個方面的收益：一是基金托管費；二是發(fā)行費、申購費、贖回費、開戶費等各項費用收入。

二、商業(yè)銀行介入開放式基金的風(fēng)險

介入開放式基金將使國有商業(yè)銀行獲得更大的業(yè)務(wù)拓展空間，甚至可能成為我國商業(yè)銀行走向混業(yè)經(jīng)營的突破口。但隨之而來的各種風(fēng)險也是多樣。需要重視和防范。

1、資金分流的風(fēng)險；

2、融資的風(fēng)險；

3、墊款的風(fēng)險。

三、商業(yè)銀行面對開放式基金的對策

（一）謹(jǐn)慎選擇基金管理公司。

由于開放式基金自身的特點，其發(fā)展與基金管理人的素質(zhì)、水平密切相關(guān)，基金管理水平高的開放式基金規(guī)模會急劇膨脹，水平低的基金會逐漸萎縮，甚至被淘汰出局，因此，國有商業(yè)銀行應(yīng)選擇管理水平高的基金管理公司作為合作伙伴，以獲得較穩(wěn)定的托管費收入。

（二）加強與證券業(yè)的合作。

在與證券業(yè)的合作過程中，國有商業(yè)銀行應(yīng)加大介入資本市場的力度，最大限度地在現(xiàn)有制度的邊緣地帶從事和資本市場相關(guān)的業(yè)務(wù)，在金融業(yè)務(wù)種類人員素質(zhì)、網(wǎng)絡(luò)功能等方面不斷提高服務(wù)水平，以便向未來的“金融超市”提供先期產(chǎn)品做好準(zhǔn)備。

（三）提供高質(zhì)量、全方位的托管服務(wù)和快捷、便利、周到的基金銷售服務(wù)。

商業(yè)銀行擁有完善的清算結(jié)算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、豐富的財務(wù)管理經(jīng)驗、完善的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，完全可以承擔(dān)基金托管人的職責(zé)，加之最近幾年通過運作封閉式基金的托管業(yè)務(wù)給各家銀行都積累了一定的經(jīng)驗。另外，建立和培養(yǎng)一支訓(xùn)練有素、職業(yè)道德高尚的銷售隊伍。與銷售有關(guān)的人員包括基金業(yè)務(wù)管理人員、柜面操作人員、市場營銷人員電腦系統(tǒng)人員等。由于在銀行銷售金完全不同于在柜面辦理儲蓄，所以各家銀行基金銷售人員的素養(yǎng)如何就成了取勝的關(guān)鍵。

（四）自行組建投資基金。

盡管目前我國金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營制度，但市場需求的內(nèi)在動力已使混業(yè)經(jīng)營的萌芽以各種形式表現(xiàn)出來。雖然在我國實行全面的混業(yè)經(jīng)營還需一個較長的漸近過程，但這并不排除商業(yè)銀行組建投資基金成為這個漸近過程的尖兵。

（五）加強國際合作。

我國加入WTO之后，國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)與國外銀行合作了開展國際性的基金托管和銷售業(yè)務(wù)，學(xué)習(xí)國際先進(jìn)經(jīng)驗，提高基金業(yè)務(wù)的檔次和范圍，以進(jìn)一步拓展銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。

總體來看，開放式基金的推出，使投資者增加了新的投資渠道，為商業(yè)銀行增加了新的業(yè)務(wù)品種，而且也為其拓展業(yè)務(wù)空間提供了新的機遇。商業(yè)銀行應(yīng)從自身的資產(chǎn)負(fù)債管理、代理業(yè)務(wù)、清算核算系統(tǒng)、多樣化的現(xiàn)代服務(wù)手段等方面全面規(guī)劃，力爭做到在開放式基金中有所作為。

（作者單位：北京煤炭科學(xué)研究總院）

參考文獻(xiàn)：

[1]張春建．國有商業(yè)銀行在開放式基金發(fā)展中的職責(zé)和作用．現(xiàn)代商業(yè)銀行導(dǎo)刊．2001年第1期．

[2]劉傳葵．投資基金經(jīng)濟效應(yīng)論．經(jīng)濟科學(xué)出版社．2002年版．