中企海外并購切忌盲目

唐 一

數(shù)據(jù)顯示，2009年有可能成為中國企業(yè)海外收購資源的一個(gè)高峰，其突出特點(diǎn)是資金流向非常集中。由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，海外資源型企業(yè)無疑成了中企最佳的并購對象，中企在澳大利亞的收購金額中，這類并購占到了總金額的90%。大量的資金投入固然顯示出企業(yè)的戰(zhàn)略眼光，但同時(shí)也暴露出了投資的盲目性。

扎堆投資澳大利亞

據(jù)澳大利亞政府投資審查委員會最近披露的數(shù)字，目前在這個(gè)委員會等待審批的與中國有關(guān)的投資項(xiàng)目有70多個(gè)，其中涉及金額最大的是中國鋁業(yè)出資195億美元增持力拓股份，其他的還有中國五礦出資12億美元收購OZ礦業(yè)，中國華菱出資購買FMC礦業(yè)17%的股份，以及中國吉利汽車全資收購DSI變速器公司、中國石化收購澳大利亞油田等項(xiàng)目。中企海外收購資源企業(yè)的理由很簡單：目前世界各國的需求和生產(chǎn)急劇萎縮，礦產(chǎn)資源的價(jià)格在短時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)較大跌幅，使得澳大利亞多數(shù)資源礦產(chǎn)類公司財(cái)務(wù)狀況急劇惡化，收入減少、股價(jià)暴跌、負(fù)債增加，在這種情況下，它們開始不約而同地向中國同行尋求注資以擺脫危機(jī)。

從這個(gè)角度看，中國企業(yè)投資澳大利亞礦企不是一種主動(dòng)的進(jìn)攻行為，而是一種逢低吸納式的合理的市場操作，這種行為對澳大利亞的礦業(yè)企業(yè)來說是有益的，某種程度上也是必須的。

在澳大利亞政府和公眾看來，礦產(chǎn)資源是這個(gè)國家最可靠，也是最有利可圖的經(jīng)濟(jì)支柱，堪稱一只下金蛋的母雞。經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候，這只母雞可以為澳大利亞國民帶來高額且穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收入，而經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，養(yǎng)雞本身似乎成了一種負(fù)擔(dān)，這種情況下引入外國資本來幫著養(yǎng)雞本來是不得不為的事，可是澳大利亞民眾又開始擔(dān)心，原來買他們雞蛋的主顧現(xiàn)在會不會把他們的雞也抱走呢。這種心理就是中國企業(yè)投資澳礦頻遭非議和阻力的根本原因。

投資風(fēng)險(xiǎn)易被忽視

從中國企業(yè)的角度，過去從澳大利亞購買礦產(chǎn)資源頻頻在價(jià)格和數(shù)量上受制于人，現(xiàn)在有機(jī)會直接介入或控制澳大利亞礦產(chǎn)資源的生產(chǎn)和銷售自然是有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的好事，因此它們普遍對投資澳大利亞表現(xiàn)出很大的積極性。但是在這種熱情和積極的同時(shí)，中國企業(yè)還應(yīng)該對投資的方式和對象保持一種必要的冷靜。

從目前情況看，中國企業(yè)參股或并購澳大利亞企業(yè)有兩種類型，一種是只投入資金，但不參與或很難參與管理，比如湖南華菱參股澳大利亞FMC就屬這種類型。這項(xiàng)并購交易完成后，湖南華菱在FMC只有一名董事名額，而且這名董事的職權(quán)和地位被澳大利亞政府設(shè)置了諸多的限制。這樣一來華菱對FMC的投資就成了一種單純的輸血，這個(gè)結(jié)果顯然與企業(yè)投資的本意是有差距的。

與此相對的另一種投資方式是，中國企業(yè)在投入資金后即取得對澳大利亞企業(yè)整體或其旗下部分礦山的實(shí)際控制權(quán)，比如已完成的中國五礦對OZ礦業(yè)的收購和正待審批的中鋁對力拓的注資，這種投資方式當(dāng)然很大程度上實(shí)現(xiàn)了中國企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，但同時(shí)也需要注意所收購礦產(chǎn)資源的贏利能力，否則等于是背上了別人甩掉的包袱。這方面也是有例可循的，去年中國石化投資數(shù)億美元買下了澳大利亞西部海域里兩塊油田的開采權(quán)，但這兩塊油田目前還處于勘探開發(fā)初期，將來是否能產(chǎn)油、產(chǎn)出多少油還是未知數(shù)，這樣的投資所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。

管理運(yùn)營是嚴(yán)峻課題

從以上幾例可以看出，目前中國企業(yè)在澳大利亞資本投資表面上勢頭很猛，但其中的陷阱和風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

另外，并購成功后對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的管理和運(yùn)營其實(shí)是一個(gè)更嚴(yán)峻的課題。幾年前山東兗煤集團(tuán)在澳大利亞新南威爾士州收購了一個(gè)瀕于倒閉的煤礦，借助兗煤自身多年積累的先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，這個(gè)運(yùn)營多年的老煤礦在短時(shí)期內(nèi)又重新恢復(fù)了較高的產(chǎn)量?？墒切碌膯栴}又出現(xiàn)了，這家煤礦附近的海港吞吐量不足，采出來的煤運(yùn)不出去，這個(gè)問題不是企業(yè)自身能夠解決的，煤礦迫不得已只好停產(chǎn)裁員，沒想到又引發(fā)了嚴(yán)重的勞資糾紛，給企業(yè)在經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)形象上帶來了雙重?fù)p失。

在國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易領(lǐng)域，企業(yè)對海外的投資和并購一直是企業(yè)經(jīng)營和管理方面的尖端課題。現(xiàn)在中國企業(yè)在規(guī)模和贏利能力等硬指標(biāo)上已經(jīng)無可爭議地雄踞世界前列，但在運(yùn)營和管理以及戰(zhàn)略發(fā)展方面還面臨許多新的課題，此前中國企業(yè)在金融衍生品投資方面的失誤和損失已經(jīng)令國人扼腕嘆息，但愿在海外投資這個(gè)領(lǐng)域，中國企業(yè)不要再交上過多的學(xué)費(fèi)?！ㄗ髡呤潜緢?bào)駐澳大利亞特約記者）