高速路：新海西新里程

劉　渠

福建省的地貌向來以“七山二水一分田”來概括，陸上交通閉塞向來是制約福建發(fā)展的瓶頸，因而交通基礎設施建設將是海西經濟區(qū)建設的重中之重。海西發(fā)展戰(zhàn)略啟動5年來，福建省高速公路設呈跨越式發(fā)展，從省會城市出發(fā)到各地市的4小時交通圈正在形成，“一通百通，海西先行”的宏偉目標正逐步實現(xiàn)。根據建設綱要，今后四年海西區(qū)高速公路投資每年將有30億元建成“兩縱四橫”主干線。

根據福建省的《海峽西岸經濟區(qū)告訴公路網布局規(guī)劃》，未來將建成“三縱八橫”主骨架，總里程約6100公里；同時福建省“十一五”計劃完成高速公路投資1000億元，今年計劃完成高速公路投資240億元。這對福建高速無疑是巨大的機會。福建高速股份有限公司(600033)3月份公布的2008年度報告顯示，盡管去年年經濟環(huán)境驟變，公司主業(yè)收入和凈利潤仍然分別增長了21.65％和24.68％。

交通建設是海西發(fā)展的基礎

有關專家表示，福建省高速公路網規(guī)劃總里程6100公里是座里程碑，實現(xiàn)這一建設目標后，高速公路將連接起鄰省11個海峽西岸經濟區(qū)城市，打通17個出省通道，為海西經濟插上騰飛的翅膀。

根據規(guī)劃，其中國家高速公路里程約2800公里，省網高速公路里程約3300公里。福建省交通廳人士透露：“我們正力爭提前3年即到2017年實現(xiàn)規(guī)劃目標，福州、廈門、泉州等沿海設區(qū)市將提前至2015年以前實現(xiàn)規(guī)劃目標。到時，福建與周邊省份高速公路進出口通道將達到10個，其中，與江西接口4個、廣東2個、浙江4個?！?/p>

福建高速的董事會秘書何高文表示，整個交通行業(yè)在海西經濟區(qū)是一個基礎和先行的地位。在福建省的海西區(qū)域規(guī)劃綱要中，一共有9大支撐體系，而交通建設就是其中之一?！肮痉矫娴睦斫饩褪?，交通在整個海西區(qū)域的發(fā)展中應該是很重要的一環(huán)，也是基礎環(huán)節(jié)?！?/p>

今年春，隨著泉三高速公路全線貫通，泉州到三明的路程將縮短3個小時。泉三線起自泉州晉江，經南安、永春、大田、永安，止于三明，全長265公里。有效解決了福建省山海協(xié)作中交通不便的制約因素，增強沿海地區(qū)對內陸山區(qū)的經濟輻射能力。此外，高速公路的投資建設對經濟的拉動作用相當明顯。就日前開工的從永定到永春的雙永高速公路項目而言，線路的地形、地貌、地質條件復雜，總計橋梁75座，隧道35座，橋隧占總里程的53.4％，工程量尤其巨大。

福建省社科院教授嚴正指出，“高速公路每公里的投資大約在4000萬元左右，實際上是用一百元的鈔票鋪在地上修過去的。這么大的投資要涉及到水泥、瀝青、鋼材，需要大量的工程機械，推土機、裝載機，以及大量的工人施工。這些都對拉動經濟起著重要的作用?！?年來，隨著一條條高速公路的開工或通車，不僅打破了制約福建發(fā)展的交通“瓶頸”，還拉動了經濟的持續(xù)發(fā)展。

福建高速存在長期投資價值

截至目前，福建省高速公路通車里程已達1760公里，在建里程1417公里，每100平方公里的公路密度達到72公里，是全國平均數的兩倍。全省公路骨架基本形成，國家高速公路網有6條通過福建，總長達3088公里，已建成福州港、廈門港為起點通向內陸省份的兩條主通道，全省提前一年形成“—縱兩橫”高速公路主骨架，實現(xiàn)與廣東、浙江、江西周邊省份的全面對接；9個設區(qū)市全部連通高速，74％的縣城1小時內上高速。形成了“儲備一批、開工一批、完工一批”的滾動發(fā)展格局，為海西發(fā)展“延伸兩翼、對接兩洲，縱深推進、連片發(fā)展”的基本發(fā)展態(tài)勢拓展了廣闊空間和腹地。

福建高速總經理蔣建新在“海西經濟和資本論壇”上介紹，2008年泉州到廈門高速公路日均車流量超過4.5萬車輛，福州至泉州高速公路日均車流量超過4萬輛，目前四個車道已難以滿足交通量增長的要求。公司從2008年開始，實施福州到廈門高速公路擴建工程，目前已經進入全面施工階段，泉州到廈門高速公路預計在2010年建成通車。在實現(xiàn)內生增長的同時，福建高速也將充分利用海西經濟區(qū)建設的政策優(yōu)勢，積極推進外延式增長。公司正在開展收購浦南高速的各項前期準備工作，浦南高速全長245公里，公司下一步將收購浦南高速至控股地位。今后公司還將在大股東的支持下，根據公司發(fā)展需要、資金狀況，繼續(xù)選擇好的項目實施收購。

東興證券認為，福建高速公路資產十分優(yōu)良，現(xiàn)有路產福泉高速、泉廈高速是國家干道同三線的重要組成部分，北接浙江，南通廣東，貫穿福建省經濟比較發(fā)達的地區(qū)，區(qū)域壟斷優(yōu)勢突出。通車以來，車流量增長快速穩(wěn)定，是國內最為繁忙的路段之一。

福廈高速擴建工程短期內帶來較大財務及收入壓力。為滿足福建經濟快速發(fā)展、車流量快速增長的需求，公司啟動了福廈高速擴建工程，工程包括泉廈高速擴建工程和福泉高速擴建工程。兩項工程合計2009年～2011年間將繼續(xù)投入擴建資金超130億元，此將給公司未來帶來較大的資金壓力。

從長期看，福廈高速的擴建也將拓寬公司未來的成長空間。由于福廈高速是福建省內運輸重要通道，同時也是沈海高速的重要組成部分，雙向八車道擴建工程完工后，車流量有望保持較好的增長勢頭，擴建將為公司盈利增長打開成長空間。海峽西岸經濟區(qū)與臺灣的不斷深入交流必將產生對交通運輸的高度需求。公司運營的高速公路作為福建省內的沿海大通道，承擔了大部分交通運輸任務。隨著福廈高速公路擴建的完工和福建省內高速公路網的完善，公司將在對臺經濟往來中長期受益。

東興證券認為，以目前福建高速股價的相對估值來看，公司股價并不具備優(yōu)勢，鑒于公司業(yè)績下滑的壓力，但從絕對估值來看，業(yè)績的短期下滑難以掩飾公司的長期投資價值。如果未來兩年內由于業(yè)績下滑的兌現(xiàn)進而拖累公司股價，對于長線、低風險偏好的投資者而言將是較好的介入機會。