又推“衍生品” 美英投行惹爭(zhēng)議

本報(bào)駐加拿大特約記者 陶短房

金融證券化曾被當(dāng)作導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的“過街老鼠”，人人喊打。然而最近，證券化產(chǎn)品在西方國(guó)家卻有卷土重來的趨勢(shì)，這在英美等國(guó)家引起了不小的爭(zhēng)議。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》7月6日?qǐng)?bào)道稱，高盛和巴克萊等投行目前又在蠢蠢欲動(dòng)，希望推出新的金融衍生產(chǎn)品。盡管巴克萊資本全球信貸解決方案董事總經(jīng)理杰夫·斯邁萊斯辯稱，“新的智能證券化不同于以往造成金融危機(jī)的那些衍生工具”，然而《金融時(shí)報(bào)》的帕特里克·詹金斯卻指出，這在概念上和那些“罪魁禍?zhǔn)住辈o分別。

開始打衍生工具“算盤”的并非只有這幾家投行。路透社7日的報(bào)道稱，全球每年鐵礦石高達(dá)8億噸的交易量讓各投行垂涎欲滴。摩根士丹利、高盛和巴克萊都表示將考慮推出鐵礦石投資衍生產(chǎn)品，而瑞士信貸和德意志銀行其實(shí)早在去年5月份便已經(jīng)開始“下水”，而新加坡交易所也已悄悄開始了嘗試。

幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)定，由美國(guó)“次貸”所引發(fā)的全球性金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，其罪魁禍?zhǔn)资沁^多過濫的金融衍生產(chǎn)品，這些復(fù)雜的“電子數(shù)字”吸引全球大量資金進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)金融投資領(lǐng)域，累積了大量金融泡沫。如今全球經(jīng)濟(jì)正在艱難爬坡，而金融衍生產(chǎn)品熱卻似乎要卷土重來了，難道這些投行是“好了傷疤忘了疼”了嗎？

《華爾街日?qǐng)?bào)》6日援引標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的數(shù)據(jù)稱，其背后的驅(qū)動(dòng)力是“差錢”。根據(jù)該數(shù)據(jù)，在2012年12月之前，將有1.9萬億歐元(合2.7萬億美元)的歐洲金融債務(wù)到期。而與此同時(shí)，美國(guó)將有約1.1萬億美元的優(yōu)先銀行債券到期，加上各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低老金融衍生工具信用等級(jí)，急于應(yīng)付到期債務(wù)的各大投行都使出渾身解數(shù)，冒險(xiǎn)開發(fā)新產(chǎn)品，甚至不惜咬牙提前還清政府注資，以避免可能的羈絆。

美國(guó)廣播公司7日的分析指出，由于股市開始回暖，“觸底論”逐漸有市場(chǎng)，消費(fèi)者開始重新對(duì)次級(jí)貸款等衍生工具產(chǎn)生興趣，因?yàn)殂y行利率實(shí)在太低，而通漲的威脅已漸漸逼近，他們迫切希望尋得更高效、回報(bào)更多的投資方向。此外，由于目前的市場(chǎng)氛圍，各投行所推出的新工具都大打低價(jià)促銷牌，也會(huì)吸引一些大膽的、想要撿到便宜的投資者。

然而，對(duì)于推出新的金融證券化產(chǎn)品，市場(chǎng)普遍持審慎態(tài)度。路透社7日的報(bào)道援引一名亞洲大型鋼廠高層的話稱：“我們不想過多寄希望于衍生工具，因?yàn)樗д??！倍督鹑跁r(shí)報(bào)》6日的報(bào)道也預(yù)言，一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將出臺(tái)更嚴(yán)格政策。瑞士《市場(chǎng)與營(yíng)銷》6日更是坦言：在新的、有效的全球金融監(jiān)管體系成型之前，這類產(chǎn)品的危險(xiǎn)系數(shù)絕不可以低估?！?/p>