我國(guó)政府應(yīng)對(duì)過(guò)度外匯儲(chǔ)備的策略與研究

蔣曉剛

摘 要： 隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)，圍繞著外匯儲(chǔ)備規(guī)模的適度性、應(yīng)對(duì)日益突出的匯兌風(fēng)險(xiǎn)和保障外匯儲(chǔ)備收益等問(wèn)題，學(xué)術(shù)界進(jìn)行了熱烈而富有建設(shè)性的討論。本文在外匯儲(chǔ)備規(guī)模已過(guò)度的理論觀點(diǎn)上，從國(guó)家宏觀政策制定、外匯管理制度安排和外匯儲(chǔ)備管理體制改革三個(gè)方面對(duì)如何應(yīng)對(duì)過(guò)度外匯儲(chǔ)備進(jìn)行了有益的探索和研究，而美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球性金融危機(jī)無(wú)疑使該研究更具有重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞： 過(guò)度外匯儲(chǔ)備 國(guó)家宏觀政策安排 制度安排

外匯儲(chǔ)備是國(guó)際貨幣體系的核心，也是國(guó)際金融領(lǐng)域的重要組成部分，它不僅關(guān)系到一國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率的能力，而且會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展產(chǎn)生重大影響，所以一直受到國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和各國(guó)政府的高度關(guān)注。自1994年外匯管理體制改革以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，2006年2月底，我國(guó)以8537①億美元的總體規(guī)模超過(guò)日本成為外匯儲(chǔ)備第一大國(guó)，截至2008年12月末，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)到19460②億美元。過(guò)度的外匯儲(chǔ)備使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理工作正面臨前所未有的壓力，而現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體制更是加深了外匯儲(chǔ)備管理的風(fēng)險(xiǎn)程度，建立國(guó)際貨幣新體制、加強(qiáng)我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理、完善我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體制顯得尤為重要和迫切。

一、應(yīng)對(duì)過(guò)度外匯儲(chǔ)備的國(guó)家宏觀政策安排

（一）設(shè)立國(guó)際收支平衡委員會(huì)，完善外匯儲(chǔ)備相關(guān)法律。

一方面，在戰(zhàn)略上，國(guó)家應(yīng)明確把國(guó)際收支基本平衡和加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理作為宏觀調(diào)控的目標(biāo)，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)予以同等重視。國(guó)務(wù)院應(yīng)該成立一個(gè)維護(hù)國(guó)際收支平衡和加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理的統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，即成立一個(gè)戰(zhàn)略委員會(huì)，加強(qiáng)各部門間的政策協(xié)調(diào)，制定國(guó)際收支平衡和外匯儲(chǔ)備管理的戰(zhàn)略和規(guī)劃，并針對(duì)目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)大這種現(xiàn)狀，制定一種機(jī)制和制度，逐步縮小國(guó)際收支順差，乃至在一定的時(shí)間內(nèi)，允許出現(xiàn)適當(dāng)?shù)哪娌?，將我?guó)的外匯儲(chǔ)備降到一定合適的規(guī)模內(nèi)。同時(shí)，人民銀行貨幣政策委員會(huì)應(yīng)將保持和促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡作為貨幣政策的目標(biāo)之一，把國(guó)際收支平衡問(wèn)題列為貨幣政策的基本議題，同時(shí)吸收外匯管理部門和外匯管理問(wèn)題的專家作為貨幣政策委員會(huì)的成員，及時(shí)研究外匯平衡和外匯管理的形勢(shì)、問(wèn)題并及時(shí)進(jìn)行政策決策，適時(shí)進(jìn)行調(diào)控和管理。

另一方面，我們應(yīng)盡快完善外匯儲(chǔ)備管理的相關(guān)法律。建議修改《中國(guó)人民銀行法》，將保持國(guó)際收支基本平衡和加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理的相關(guān)內(nèi)容列入該法當(dāng)中，以法律的形式使其成為人民銀行的管理目標(biāo)。加快落實(shí)《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》的第二十三條：“根據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程，逐步放開(kāi)對(duì)境內(nèi)個(gè)人向境外提供貸款、借用外債、提供對(duì)外擔(dān)保以及直接參與境外商品期貨和金融衍生產(chǎn)品交易的管理?！蓖鈪R、商務(wù)、證券等相關(guān)的部門應(yīng)密切合作，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，促進(jìn)該細(xì)則的實(shí)施。

（二）轉(zhuǎn)變國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

本次全球性的金融危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化，昭示著我國(guó)持續(xù)了30年的依靠低資源價(jià)格、低勞動(dòng)力成本、低附加值出口驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和出口創(chuàng)匯模式走到了盡頭。我國(guó)目前是世界外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，充足的外匯儲(chǔ)備為我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。我們現(xiàn)在不缺外匯，以前那種為了創(chuàng)匯而犧牲環(huán)境、勞動(dòng)者權(quán)利等設(shè)立的資源高耗型、污染與危險(xiǎn)型、抗風(fēng)險(xiǎn)虛弱型、低技術(shù)低附加值型企業(yè)必須退出和淘汰，我國(guó)必須改變過(guò)去存在的低質(zhì)量增長(zhǎng)并時(shí)刻受到外圍因素制約的發(fā)展模式，使資源要素在各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門之間重新分配，建立立足于內(nèi)需的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展和進(jìn)步，走出一條投入少、產(chǎn)出多、科技含量高、資源消耗低、環(huán)境污染小、人力資源得到充分發(fā)揮的新型發(fā)展道路。在以后的發(fā)展中我們必須牢固樹(shù)立科學(xué)發(fā)展觀，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，創(chuàng)新發(fā)展模式，提高發(fā)展質(zhì)量，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的根本性轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。

（三）逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，提高人民幣的國(guó)際信譽(yù)。

為確保實(shí)現(xiàn)國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理的安全性和效益性要求，必須實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，并且使其成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。一個(gè)大國(guó)在多極化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中貨幣不獨(dú)立，只能依附于他國(guó)貨幣，他就永遠(yuǎn)擺脫不掉被動(dòng)的局面，充其量只能根據(jù)他國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)被動(dòng)地調(diào)整自己的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。目前由美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)充分反映出這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)將衰退，美元也很有可能大規(guī)模地貶值，但由于我國(guó)持有了7274億③美元國(guó)債和4300億④美國(guó)房利美和房地美的債券，為了避免遭受重大損失，我國(guó)被迫繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，并且表示將繼續(xù)支持美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，以促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。面對(duì)這一被動(dòng)的局面，人民幣國(guó)際化的問(wèn)題必須提到日程上來(lái)。20世紀(jì)90年代以來(lái)，尤其是東南亞金融危機(jī)之后，人民幣在緬甸、越南、泰國(guó)、朝鮮、蒙古、俄羅斯、巴基斯坦、馬來(lái)西亞、新加坡、印尼、孟加拉國(guó)、菲律賓等國(guó)家作為強(qiáng)勢(shì)貨幣得到了認(rèn)可，在這些國(guó)家被廣泛使用，這為人民幣成為亞洲區(qū)域的儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，乃至成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣打下了一定的基礎(chǔ)。2009年4月8日，國(guó)務(wù)院作出決定，在上海、廣州、深圳、珠海和東莞開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這標(biāo)志著我國(guó)人民幣國(guó)際化邁出了關(guān)鍵的一步。我國(guó)應(yīng)抓住全球性金融危機(jī)，以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系遭受沖擊，金融市場(chǎng)希望包括歐元、日元、人民幣在內(nèi)的貨幣在國(guó)際貨幣體系中發(fā)揮更多功能的有利時(shí)機(jī)，擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算范圍，嘗試人民幣境外融資，擴(kuò)大國(guó)外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的機(jī)構(gòu)范圍，允許人民幣出境使用，必要時(shí)允許發(fā)行人民幣商業(yè)票據(jù)，允許境外企業(yè)在境內(nèi)上市，在人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換后，將強(qiáng)制結(jié)匯制過(guò)渡到意愿結(jié)匯制，推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化進(jìn)程，逐步完善人民幣匯率有管理地自由浮動(dòng)，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換，使人民幣逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣創(chuàng)造條件。

（四）促進(jìn)世界貨幣體系改革，創(chuàng)建世界統(tǒng)一貨幣。

目前外匯儲(chǔ)備的格局是以美元為核心的儲(chǔ)備體系，美國(guó)通常會(huì)根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要來(lái)調(diào)控貨幣供應(yīng)量，這與國(guó)際儲(chǔ)備的需求量之間往往存在著難以協(xié)調(diào)的矛盾，因此美元本位的國(guó)際貨幣體系從一開(kāi)始就成為全球危機(jī)頻繁爆發(fā)的主要原因之一，這次金融危機(jī)更說(shuō)明了這點(diǎn)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川于2009年3月23日發(fā)表文章，提出創(chuàng)建一個(gè)新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從方向上看，全世界建立一個(gè)非國(guó)家貨幣主導(dǎo)的貨幣體系，逐步從目前美元主導(dǎo)的貨幣體系過(guò)渡到建立一個(gè)非主權(quán)主導(dǎo)的國(guó)際貨幣政策，是解決世界貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)對(duì)國(guó)際貨幣發(fā)行目標(biāo)的干擾，增強(qiáng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行約束可行的方法。但是這一方法實(shí)施可謂任重而道遠(yuǎn)。目前在國(guó)際金融危機(jī)不斷深化的情況下，我國(guó)政府應(yīng)該采取主動(dòng)防御策略，積極推動(dòng)和參與以美元為核心的國(guó)際貨幣體系的改革，推動(dòng)全球金融秩序的重建，參與全球金融市場(chǎng)規(guī)則的制定和修改，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際金融組織的發(fā)言權(quán)，提高我國(guó)在國(guó)際金融中的地位，最大限度地保護(hù)我國(guó)的利益。

（五）加強(qiáng)國(guó)際貨幣合作，簽訂區(qū)域性貨幣互換協(xié)議。

從某種意義上說(shuō)，緊密的國(guó)際貨幣合作，可以使一國(guó)持有合理數(shù)量的外匯儲(chǔ)備。因?yàn)?，一方面，簽訂有區(qū)域貨幣合作協(xié)議的成員國(guó)之間的雙邊貿(mào)易，可以減少為平衡貿(mào)易收支而持有的外匯儲(chǔ)備。另一方面，通過(guò)貨幣互換對(duì)區(qū)域內(nèi)發(fā)生短期對(duì)外支付困難的成員國(guó)進(jìn)行融資，可以減少為防范金融危機(jī)或突發(fā)事件而持有的外匯儲(chǔ)備水平。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，我國(guó)已經(jīng)和韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞和阿根廷等國(guó)簽署了6500⑤億人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，這為我國(guó)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)和人民幣國(guó)際化打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)我國(guó)還積極參與“東亞外匯儲(chǔ)備庫(kù)”的建設(shè)。2007年4月泰國(guó)清邁舉行的東亞地區(qū)“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議提出“東亞外匯儲(chǔ)備庫(kù)”建議，并在5月得到確定。作為東亞地區(qū)金融合作的重要成果，“外匯儲(chǔ)備庫(kù)”一經(jīng)提出就得到高度關(guān)注。儲(chǔ)備庫(kù)具有兩個(gè)功能：一是平時(shí)利用一部分資金對(duì)亞洲地區(qū)的一些發(fā)展項(xiàng)目進(jìn)行一定的投資；二是應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)東亞地區(qū)金融波動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，即區(qū)域投資和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，能夠使我國(guó)外匯儲(chǔ)備的持有水平更合理，能發(fā)揮更大的經(jīng)濟(jì)和政治作用。

（六）改變外匯儲(chǔ)備思路，實(shí)施“藏匯于民”的戰(zhàn)略。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，絕大部分外匯資產(chǎn)都集中于貨幣當(dāng)局，并形成官方外匯儲(chǔ)備，其他經(jīng)濟(jì)主體，包括企業(yè)、居民和其他政府部門在內(nèi)，只能在嚴(yán)格限定的條件下持有外匯資產(chǎn)，這種外匯管理體制是與傳統(tǒng)體制下國(guó)家外匯儲(chǔ)備短缺的情況相適應(yīng)的。截至2008年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到了19460億美元，而我國(guó)民間擁有的流動(dòng)性外匯資產(chǎn)只有1600多億美元。美國(guó)民間擁有的流動(dòng)性外匯資產(chǎn)高達(dá)9萬(wàn)億美元，是中國(guó)民間外匯儲(chǔ)備的近60倍；日本民間擁有的流動(dòng)性外匯資產(chǎn)高達(dá)3萬(wàn)億美元，是中國(guó)民間外匯儲(chǔ)備近20倍⑥。外匯儲(chǔ)備積累過(guò)多成為目前外匯管理的主要矛盾，因此應(yīng)逐步放松外匯管制、大力推行“藏匯于民”的戰(zhàn)略，將原先集中由人民銀行持有并形成官方外匯儲(chǔ)備的格局，轉(zhuǎn)變?yōu)橛韶泿女?dāng)局（形成“官方外匯儲(chǔ)備”）、其他政府機(jī)構(gòu)（形成其他“官方外匯儲(chǔ)備”）和企業(yè)與居民（形成“非官方外匯儲(chǔ)備”）共同持有的局面，從而減輕國(guó)家外匯儲(chǔ)備的壓力。

首先，進(jìn)一步改革外匯體制，實(shí)行意愿結(jié)售匯制度。從1997年10月1日起，我國(guó)實(shí)行了限額結(jié)匯，這是向意愿結(jié)匯邁出的第一步，我國(guó)應(yīng)通過(guò)意愿結(jié)匯制度的逐步實(shí)施來(lái)減輕國(guó)家外匯儲(chǔ)備被動(dòng)增加的壓力。即將強(qiáng)制結(jié)匯制改為有管理的意愿結(jié)匯制，取消賬戶限額；允許企業(yè)自由保留外匯，不同賬戶之間的資金應(yīng)該允許企業(yè)打通使用。允許企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部外匯資金的集中管理和使用，以節(jié)約成本；取消對(duì)境內(nèi)外匯賬戶的開(kāi)設(shè)審批，僅保留對(duì)境外賬戶的審批。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)賬戶資金流向的管理。

其次，擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍，健全匯率政策協(xié)調(diào)運(yùn)行機(jī)制。2005年7月起我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再只盯住美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。此次匯率調(diào)整使人民幣升值2%。2007年5月21日中央銀行將人民幣對(duì)美元的匯率浮動(dòng)幅度從3‰擴(kuò)大到5‰，這是匯改后匯率政策的最大一次調(diào)整。我國(guó)要繼續(xù)推進(jìn)匯率機(jī)制調(diào)整，保持匯率雙向浮動(dòng)，加大國(guó)際資金的投機(jī)成本；擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，在一定的浮動(dòng)范圍內(nèi)，由市場(chǎng)決定匯率，中央銀行適當(dāng)干預(yù)。正常情況下，一年內(nèi)的匯率不會(huì)突破這個(gè)范圍。目前的年匯率浮動(dòng)范圍可以保持在上下1%到1.5%；匯率波動(dòng)曲線要趨向升值，但要把握時(shí)機(jī)。

最后，循序漸進(jìn)、審慎地實(shí)施資本賬戶開(kāi)放。我們?cè)趶?qiáng)調(diào)加強(qiáng)外匯管理的同時(shí)，也要循序漸進(jìn)、審慎地推進(jìn)資本賬戶進(jìn)一步開(kāi)放。目前資本賬戶開(kāi)放改革具有一定的迫切性，我們可以在綜合協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上適度放寬資本流出管制，改變過(guò)去寬進(jìn)嚴(yán)出的格局，實(shí)現(xiàn)跨境資本的雙向?qū)ΨQ流動(dòng)，避免政策性和制度性的匯率預(yù)期扭曲，為實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換打下基礎(chǔ)。

二、遏制外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增長(zhǎng)的制度安排

（一）改善進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)常項(xiàng)目順差。

經(jīng)常項(xiàng)目下的貿(mào)易順差充分體現(xiàn)一個(gè)國(guó)家的綜合實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。近幾年我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目都保持了高額的順差，但是我國(guó)的出口貿(mào)易到目前為止依然沒(méi)有具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的高科技產(chǎn)品出口行業(yè)，高科技產(chǎn)品的出口占出口額的比例很小，有限的出口額中相當(dāng)比例是由外資企業(yè)貢獻(xiàn)的，說(shuō)明我們的出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，出口產(chǎn)品多以原材料、初級(jí)產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品等低附加值產(chǎn)品為主，不僅價(jià)格低廉，而且耗用大量的資源，造成了環(huán)境的污染。我們必須提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，調(diào)整國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)方式，企業(yè)要走跨國(guó)公司的道路，創(chuàng)自己的品牌，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，要具有自我創(chuàng)新機(jī)制，生產(chǎn)具有高附加值的產(chǎn)品，有效地改變目前的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，減少由出口原材料、初級(jí)產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品等低附加值產(chǎn)品所帶來(lái)的經(jīng)常項(xiàng)目順差。

首先，我國(guó)政府要轉(zhuǎn)變職能，轉(zhuǎn)變對(duì)各級(jí)干部政績(jī)的考核辦法，不以出口創(chuàng)匯指標(biāo)論業(yè)績(jī)，而以公共管理和服務(wù)，以及提高行政效率為考核內(nèi)容。應(yīng)加速發(fā)展我國(guó)民族工業(yè)，提高產(chǎn)品技術(shù)附加值和競(jìng)爭(zhēng)能力，充分利用國(guó)內(nèi)的資源市場(chǎng)和資金，把立足點(diǎn)放在如何振興民族工業(yè)上。依靠產(chǎn)品的質(zhì)量、技術(shù)和創(chuàng)新等創(chuàng)造出屬于自己的世界名牌，積極搶占世界市場(chǎng)的份額，使進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)得到根本改善。

其次，采取有效措施，加強(qiáng)行業(yè)自律組織的建設(shè)，徹底解決我國(guó)出口產(chǎn)品相互壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。如針對(duì)紡織品等產(chǎn)品，采取以報(bào)關(guān)地為管理單位，凡同一報(bào)關(guān)地的出口產(chǎn)品，制定最低價(jià)格或指導(dǎo)價(jià)格，杜絕出口企業(yè)的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象的發(fā)生。

最后，調(diào)整出口退稅率，降低以原材料、初級(jí)產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品等低附加值出口產(chǎn)品出口退稅率。對(duì)于高消耗、高能耗、高污染（如焦炭等）和一些國(guó)內(nèi)短缺資源和戰(zhàn)略性資源（如稀土、鎢、石油等）逐步減少出口，最終停止出口。降低關(guān)稅，適當(dāng)鼓勵(lì)進(jìn)口，尤其是對(duì)一些國(guó)內(nèi)短缺的資源、能源、原材料等可以取消關(guān)稅，對(duì)高技術(shù)類產(chǎn)品、設(shè)備、技術(shù)等進(jìn)口實(shí)行零關(guān)稅和獎(jiǎng)勵(lì)政策。

（二）優(yōu)化引資結(jié)構(gòu)，減少資本項(xiàng)目順差。

目前從國(guó)內(nèi)高額的外匯儲(chǔ)備和巨額的銀行存款來(lái)看，我國(guó)告別了資金短缺的時(shí)代，出現(xiàn)了內(nèi)、外資雙重閑置的情況，在這種背景下，我國(guó)應(yīng)適當(dāng)調(diào)整引資政策，進(jìn)一步明確引資觀念，即引進(jìn)外資最核心的一條就是如何能夠引進(jìn)外國(guó)的先進(jìn)科學(xué)技術(shù)和管理，把引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理作為引資的一個(gè)基本原則，逐步取消外資優(yōu)惠待遇等，優(yōu)化引資結(jié)構(gòu)，使招商引資重點(diǎn)由數(shù)量向質(zhì)量轉(zhuǎn)移，由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

首先，進(jìn)一步明確引資的深層意義，即引資的目的是為了促進(jìn)我國(guó)技術(shù)水平和管理水平的進(jìn)步，要把引資和我國(guó)的戰(zhàn)略：“利用市場(chǎng)和優(yōu)惠政策引進(jìn)外資—引進(jìn)外國(guó)先進(jìn)技術(shù)和管理技術(shù)—提高現(xiàn)代化水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展—實(shí)現(xiàn)我們中華民族的偉大復(fù)興”緊密結(jié)合起來(lái)。在引資工作中各級(jí)政府不能簡(jiǎn)單地強(qiáng)調(diào)數(shù)量，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)質(zhì)量，必須改變過(guò)去那種為了引資不惜代價(jià)的做法，減少低技術(shù)含量的外資引進(jìn)，對(duì)于技術(shù)含量低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已趨向飽和的行業(yè)，可以考慮從政策上給予一定的限制；適當(dāng)引進(jìn)一些勞動(dòng)密集型和服務(wù)型產(chǎn)業(yè)，解決我國(guó)的就業(yè)問(wèn)題；控制關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，國(guó)家金融和能源安全，以及資源類產(chǎn)業(yè)的外資引進(jìn)；禁止高消耗、高能耗、高污染產(chǎn)業(yè)的外資引進(jìn)，使利用外資的戰(zhàn)略從數(shù)量型向質(zhì)量型轉(zhuǎn)變；大力促進(jìn)高新技術(shù)、先進(jìn)管理技術(shù)和一些大型設(shè)備的引進(jìn)，把引資的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈?guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)水平升級(jí)具有積極意義的工作上來(lái)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展。

其次，清理和調(diào)整引資的優(yōu)惠政策。逐步取消對(duì)外商投資企業(yè)在土地出讓、資金補(bǔ)貼和各種稅收方面的優(yōu)惠政策，徹底改變地方政府將引資作為其政績(jī)考核依據(jù)的不正確做法。當(dāng)前我國(guó)為了引進(jìn)外資對(duì)外資實(shí)行了各種優(yōu)惠待遇，使外資受到了幾乎是“超國(guó)民”的待遇。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“依賴對(duì)外資企業(yè)實(shí)行特殊優(yōu)惠政策吸引外資是沒(méi)有好處的?！蔽覈?guó)引進(jìn)外資的目的是發(fā)展我國(guó)的民族企業(yè)，發(fā)展我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)我國(guó)可持續(xù)發(fā)展，成為一個(gè)現(xiàn)代化的國(guó)家，但無(wú)原則的對(duì)外資的優(yōu)惠便是對(duì)國(guó)內(nèi)民族企業(yè)的歧視，使兩者不在同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)，這樣又怎么能夠發(fā)展我國(guó)的民族企業(yè)?我國(guó)必須改革以稅收優(yōu)惠等條件吸引外資的做法，從根本上統(tǒng)一內(nèi)外資的產(chǎn)業(yè)政策，逐步實(shí)現(xiàn)中外資企業(yè)的同一待遇。2008年我國(guó)實(shí)行了中外企業(yè)統(tǒng)一的25%所得稅，下一步還要進(jìn)一步清理，為國(guó)內(nèi)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造平等的環(huán)境。我們應(yīng)該堅(jiān)信中國(guó)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)和潛在的消費(fèi)傾向是吸引美國(guó)、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的跨國(guó)企業(yè)投資的最重的砝碼，它們不會(huì)因?yàn)槲覀內(nèi)∠酥T多優(yōu)惠政策而放棄中國(guó)這個(gè)大市場(chǎng)。因此，我們應(yīng)從整體上改善投資環(huán)境，使內(nèi)、外資企業(yè)在公平、有序的市場(chǎng)機(jī)制中生存、發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)，以從根本上謀求國(guó)內(nèi)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，降低利用外資的成本，在一定程度上改善利用外資的結(jié)構(gòu)，最終達(dá)到促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目的。

再次，加強(qiáng)借債主體范圍的管理，嚴(yán)格控制舉借外債的規(guī)模，合理安排外債的期限結(jié)構(gòu)。借債是要還本付息的，目前我國(guó)持有高額的外匯儲(chǔ)備，國(guó)內(nèi)有巨額的銀行存款，應(yīng)該說(shuō)我國(guó)告別了資本短缺的時(shí)代。在這種背景下，我國(guó)一方面在國(guó)外付高息，發(fā)行大量債券，另一方面用大量的外匯儲(chǔ)備資金購(gòu)買外國(guó)政府債券和政府企業(yè)債券，獲取低收益，這種做法是不合理的，更不經(jīng)濟(jì)。根據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里爾的測(cè)算，外國(guó)資本通常只占經(jīng)濟(jì)起飛所需資金的30%左右，過(guò)度依賴外資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，目前考慮適當(dāng)減少外債借入是完全可行的。同時(shí)我國(guó)在制定外債政策時(shí)，應(yīng)確定適度的外債規(guī)模，即我國(guó)外債規(guī)模的增長(zhǎng)幅度必須低于國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)幅度。盲目地大舉借外債，不僅造成了資源極大的浪費(fèi)，而且增加了因無(wú)法償還本息引發(fā)墨西哥式的由支付危機(jī)導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性。另外我們也應(yīng)合理安排外債的期限結(jié)構(gòu)，避免造成因償債年份過(guò)于集中而給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的沖擊現(xiàn)象發(fā)生。

最后，采取必要措施，抑制國(guó)外投機(jī)資本的流入。近幾年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的整體提高，我國(guó)的人民幣一直比較堅(jiān)挺，國(guó)際上呼吁人民幣升值的要求越來(lái)越高。基于對(duì)人民幣升值的預(yù)期，許多國(guó)際投機(jī)資本正采取各種方式進(jìn)入我國(guó)，投機(jī)資本的流動(dòng)是外匯儲(chǔ)備乃至國(guó)際收支失控、不穩(wěn)定的重要因素，具有很大的隱蔽性、破壞性和風(fēng)險(xiǎn)性。針對(duì)這種情況，我們?cè)谘驖u進(jìn)、審慎實(shí)施資本賬戶開(kāi)放的同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)資本流入尤其是短期資本流入的監(jiān)控。這包括加強(qiáng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的真實(shí)性審核；加強(qiáng)貿(mào)易融資、外商直接投資、公司境外關(guān)聯(lián)交易等項(xiàng)下的資本流動(dòng)管理；嘗試引入在國(guó)際上比較成功的無(wú)息存款準(zhǔn)備金制度（URR），要求特定項(xiàng)目的資本流入交存無(wú)息存款準(zhǔn)備金，抑制短期投機(jī)性資本的進(jìn)入。為防止國(guó)際投機(jī)資本進(jìn)入我國(guó)，造成我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備虛增、金融風(fēng)險(xiǎn)加大的情況的發(fā)生，中央銀行應(yīng)該制定適當(dāng)?shù)拇尜J款利率，降低本外幣利率差，增強(qiáng)匯率彈性，適當(dāng)擴(kuò)大人民幣的浮動(dòng)區(qū)間，從而消除投機(jī)空間，降低人民幣升值預(yù)期，加大國(guó)際投機(jī)資本的投機(jī)成本，最終達(dá)到將其逼出去的目的。同時(shí)我們還應(yīng)積極開(kāi)展對(duì)外直接投資。經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，我國(guó)的一些產(chǎn)業(yè)已具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，一些產(chǎn)業(yè)（如彩電、摩托車等）甚至已出現(xiàn)剩余的生產(chǎn)能力，急需進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，這也為發(fā)展對(duì)外直接投資提供了客觀的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。我們應(yīng)該鼓勵(lì)這類企業(yè)到國(guó)外去投資，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，拓展海外市場(chǎng)，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司。另外我們應(yīng)適當(dāng)提高QDII的額度，鼓勵(lì)個(gè)人對(duì)外投資。

三、改革我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體制，提高管理能力的制度安排

（一）外匯管理思想由“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、低收益”向“低風(fēng)險(xiǎn)、中收益”轉(zhuǎn)變。

國(guó)際上傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備管理的指導(dǎo)思想是遵循安全性、流動(dòng)性、收益性的原則，尤其強(qiáng)調(diào)在安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，取得儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益性。在這種指導(dǎo)思想的引導(dǎo)下，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、低收益”，所以我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要被用于購(gòu)買美元資產(chǎn)，美元資產(chǎn)占外匯儲(chǔ)備的比重高達(dá)65%（美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示：截止2008年6月底，我國(guó)持有美國(guó)證券類資產(chǎn)高達(dá)12050⑦億美元），其中絕大部分購(gòu)買的是美國(guó)國(guó)債和美國(guó)機(jī)構(gòu)債（如房地美、房利美等企業(yè)債），這些債券的收益都普遍較低。隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量激增，外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本不斷加大，我們必須提高外匯儲(chǔ)備的收益。一些發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備管理進(jìn)行了不斷的創(chuàng)新，增值已成為外匯儲(chǔ)備管理一項(xiàng)重要任務(wù)。特別是這場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)發(fā)生后，我國(guó)必須改變外匯儲(chǔ)備管理的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)的原則應(yīng)當(dāng)迅速由“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、低收益”向“低風(fēng)險(xiǎn)、中收益”轉(zhuǎn)移。

（二）建立高效率的管理體系，探索新的管理模式。

目前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理框架基本是中央銀行依據(jù)《中國(guó)人民銀行銀行法》負(fù)責(zé)外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理，日常管理則由外匯管理局負(fù)責(zé)，具體操作由國(guó)家外管局儲(chǔ)備司及其下屬投資機(jī)構(gòu)完成。儲(chǔ)備司作為一個(gè)司級(jí)單位，直接運(yùn)用、管理大量金融資產(chǎn)，缺乏行為約束、激勵(lì)機(jī)制等各方面機(jī)制；同一般金融資產(chǎn)管理公司相比，出現(xiàn)了高度的行為與約束、激勵(lì)與懲罰不對(duì)稱現(xiàn)象，這種管理方式已不適應(yīng)我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的管理決策，需要對(duì)管理體系進(jìn)行創(chuàng)新，如我國(guó)可嘗試外匯管理分別由中央銀行國(guó)家外匯管理局經(jīng)營(yíng)和委托外部管理機(jī)構(gòu)（如國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行）經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)模式，甚至可以嘗試引進(jìn)國(guó)外管理公司進(jìn)行管理。外部機(jī)構(gòu)可能具有儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)所缺乏的經(jīng)驗(yàn)，例如，他們可能更熟悉投資業(yè)務(wù)，或者他們能提供進(jìn)入新市場(chǎng)、運(yùn)用新的金融工具或進(jìn)行新的金融活動(dòng)的途徑。這些可能正是儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)拓展其業(yè)務(wù)范圍所需要的。最后，他們還可以幫助降低在某一特殊市場(chǎng)或使用某一金融工具的成本。但采用委托管理的做法，對(duì)受委托的公司必須嚴(yán)格審查，并進(jìn)行深入細(xì)致的考察，制定具體目標(biāo)、規(guī)章制度讓其嚴(yán)格遵守。

（三）建立面向公眾的信息披露制度。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理備受爭(zhēng)議的一個(gè)重要原因是信息不透明。從國(guó)際上看，儲(chǔ)備管理的趨勢(shì)之一就是提高信息透明度，接受公眾和市場(chǎng)的監(jiān)督，避免出現(xiàn)不必要的猜測(cè)和錯(cuò)誤的預(yù)期。國(guó)家外匯管理局同時(shí)肩負(fù)著管理、增值外匯儲(chǔ)備的重大任務(wù)，建議適時(shí)推出面向公眾的信息披露機(jī)制，增強(qiáng)儲(chǔ)備資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的透明度，深化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的監(jiān)管。定期在權(quán)威金融刊物和外匯管理局網(wǎng)站上向公眾披露外匯儲(chǔ)備的總量、幣別、幣種權(quán)重、儲(chǔ)備持有形式及期限、增值盈利狀況等重要數(shù)據(jù)，讓公眾關(guān)注、監(jiān)督儲(chǔ)備資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)，促進(jìn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)濟(jì)效益的提高，最大限度地降低機(jī)會(huì)成本。

（四）進(jìn)一步完善中國(guó)投資公司的建設(shè)。

毋庸諱言，成立于2007年9月29日的中投公司至今在國(guó)際投資中是不成功的，無(wú)論投資的美國(guó)私人股本基金黑石集團(tuán)（Blackstone），還是投資的美國(guó)最古老的貨幣市場(chǎng)基金（Reserve Primary Fund），以及對(duì)投資摩根士丹利的投資，目前賬面均出現(xiàn)了較大虧損。這和當(dāng)前發(fā)生于美國(guó)的次貸危機(jī)逐步演化為一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)有關(guān)，但也和我們經(jīng)驗(yàn)不足、操之過(guò)急有關(guān)。我們應(yīng)及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，抓住此次金融危機(jī)的機(jī)會(huì)，認(rèn)真學(xué)習(xí)新加坡、挪威等國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)作模式，加強(qiáng)規(guī)范化運(yùn)作，進(jìn)一步嚴(yán)格投資程序，完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立合理的績(jī)效評(píng)估體系，使中國(guó)投資公司真正地達(dá)到提高外匯儲(chǔ)備管理效益的作用。

（五）優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

為使我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)處于優(yōu)化狀態(tài)，我們應(yīng)建立預(yù)警機(jī)制，從外匯儲(chǔ)備的來(lái)源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)等方面來(lái)分析與研判。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化應(yīng)在經(jīng)過(guò)科學(xué)量化的結(jié)構(gòu)指標(biāo)體系中加入彈性機(jī)制，使之能夠隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而適當(dāng)調(diào)整。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種絕大部分為美元，歐元、日元等幣種持有量偏少。我國(guó)約占65%比例、高達(dá)近萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備以美國(guó)國(guó)債和債券形式存在，使得外匯儲(chǔ)備的安全性不足。美元占比較大，致使美國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策的變化直接影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性和盈利性，尤其是美元對(duì)人民幣的匯率近幾年一直處于跌勢(shì)，使我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)遭受巨大的美元貶值損失。儲(chǔ)備貨幣多元化是各國(guó)在當(dāng)前國(guó)際貨幣體制下分散儲(chǔ)備資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健做法，我們必須堅(jiān)持儲(chǔ)備幣種多元化原則，根據(jù)對(duì)外貿(mào)易依存度、經(jīng)濟(jì)相關(guān)度，綜合考慮進(jìn)口支付要求、市場(chǎng)干預(yù)需求、償還債務(wù)需求，合理安排外匯儲(chǔ)備幣種的種類和占比，相應(yīng)減少美元比重，增加歐元、日元及其他外幣資產(chǎn)的比重，以分散匯率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備價(jià)值的作用。為此，我們要建立一套可以監(jiān)測(cè)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的預(yù)警系統(tǒng)，同時(shí)組織專門的機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)備貨幣所在國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，考慮各個(gè)幣種之間的相關(guān)性，以及我國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度等方面的因素，循序漸進(jìn)地推進(jìn)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化，密切注意貨幣匯率的變化，及時(shí)調(diào)整各種貨幣的比例，避免我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)出現(xiàn)損失。

（六）適當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備。

目前世界官方的黃金儲(chǔ)備總量為29800噸（2008年9月統(tǒng)計(jì)），其中美國(guó)8133.5噸、德國(guó)3422.5噸、法國(guó)2748噸、意大利2451.8噸、IMF也有3217.3噸⑧。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，截至2009年4月，我國(guó)黃金儲(chǔ)備由2003年的600噸提高到1054噸，位列世界第五，但黃金儲(chǔ)備占整個(gè)外匯儲(chǔ)備的比例還不到2%，這和世界發(fā)達(dá)地區(qū)比例達(dá)到40%—60%，尤其是歐元區(qū)國(guó)家60.8%的比例還有相當(dāng)大的差距⑨，由此可見(jiàn)，我國(guó)的黃金儲(chǔ)備比例明顯偏低。

在看待黃金在儲(chǔ)備資產(chǎn)中占據(jù)的比例時(shí)，不僅要考慮到這些儲(chǔ)備的收益，而且必須考慮國(guó)際金融領(lǐng)域是否蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。美元、歐元、日元等主要貨幣再堅(jiān)挺也只是一種信用貨幣。信用貨幣是政府發(fā)行的貨幣，政府的不穩(wěn)定將導(dǎo)致信用貨幣的大幅度貶值，信用貨幣的貶值就是對(duì)黃金的貶值。黃金作為真實(shí)的貨幣，是信用貨幣最后的擔(dān)保和屏障。因此，提高黃金儲(chǔ)備是我國(guó)保證經(jīng)濟(jì)安全的重要手段。人民幣匯率改革后，增加黃金儲(chǔ)備的意義更加凸顯出來(lái)，一方面，黃金儲(chǔ)備的增加可以幫助我們抵御國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，增加黃金儲(chǔ)備也可以緩解外匯儲(chǔ)備增加的壓力。

（七）擴(kuò)大投資領(lǐng)域和范圍。

我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極研究?jī)?chǔ)備資產(chǎn)的增值盈利方式，適當(dāng)?shù)赝卣雇顿Y領(lǐng)域和范圍，不應(yīng)僅局限于存款、債券，還可以選取一部分資產(chǎn)投資到其他領(lǐng)域中去。

首先，加大對(duì)國(guó)外資源類公司和高科技公司的投資。目前中國(guó)鋁業(yè)對(duì)世界鐵礦石三巨頭之一的澳大利亞力拓公司的投資受國(guó)際金融危機(jī)的影響由贏利變成了虧損，但是這次投資在一定程度上對(duì)阻止澳大利亞必和必拓與力拓的合并起到了積極作用，為將來(lái)一定程度上緩解金融危機(jī)發(fā)生前幾年我國(guó)鋼鐵企業(yè)在鐵礦石談判中的被動(dòng)局面創(chuàng)造了有利的局面，況且鐵礦石是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的資源，金融危機(jī)總會(huì)過(guò)去，世界經(jīng)濟(jì)還會(huì)回到發(fā)展的軌道上來(lái)，筆者相信中鋁的投資一定會(huì)取得國(guó)家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)效益兩方面的成功。我們應(yīng)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，利用當(dāng)今有利時(shí)機(jī)從國(guó)家戰(zhàn)略的高度用外匯儲(chǔ)備去加大對(duì)國(guó)外資源類公司和高科技公司的投資，把外匯儲(chǔ)備變成淡水河谷、力拓、必和必拓、微軟、思科、IBM、蘋果、惠普、德州儀器等世界一流資源類公司和高科技公司的股權(quán)，為掌握世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的話語(yǔ)權(quán)打下基礎(chǔ)。

其次，增加戰(zhàn)略性資源儲(chǔ)備。當(dāng)前由國(guó)土資源部負(fù)責(zé)的《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃》正在制定和論證中，這說(shuō)明我國(guó)的礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備已經(jīng)提到日程上來(lái)。金融危機(jī)為改變我國(guó)過(guò)去幾年需要什么資源什么資源價(jià)格飛漲的被動(dòng)局面提供了難得的機(jī)遇。我們應(yīng)適當(dāng)?shù)匕淹鈪R儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為能源儲(chǔ)備和資源儲(chǔ)備，如利用石油價(jià)格由最高時(shí)的每桶147美元跌到40幾美元的時(shí)機(jī)，建立石油儲(chǔ)備基金，完成我國(guó)的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

再次，加大給國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)的注資。2003年底，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司動(dòng)用450億美元國(guó)際儲(chǔ)備注資中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行。這次注資有力地支持了我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展，為它們的成功上市打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著它們上市的成功，匯金公司的投資也得到了極高的回報(bào)。當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)正席卷全球，我們應(yīng)對(duì)一些重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行注資，支持國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)度過(guò)難關(guān)。我們欣喜地看到中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司最近已經(jīng)給國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、南方航空、東方航空等企業(yè)進(jìn)行了注資。

最后，投資H股。國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，使香港股市也出現(xiàn)了暴跌，國(guó)內(nèi)的一些重點(diǎn)企業(yè)的上市公司有的已經(jīng)跌破了凈資產(chǎn)，我們可以適當(dāng)?shù)厥褂猛鈪R儲(chǔ)備購(gòu)買一些這些國(guó)企的股票，一方面可以支持香港抵御金融危機(jī)，另一方面可提高國(guó)家對(duì)國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)的控制力。冬天總會(huì)過(guò)去，等到春天來(lái)的時(shí)候，我們一定會(huì)獲得滿意的回報(bào)。

（八）應(yīng)用金融工程，進(jìn)行金融創(chuàng)新。

在外匯儲(chǔ)備管理方法和措施上，用金融工程技術(shù)來(lái)規(guī)避和化解中國(guó)外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)是我們?cè)趯で髮?duì)策時(shí)考慮的新思路和新方法。如把所持有的美國(guó)國(guó)債進(jìn)行金融創(chuàng)新，優(yōu)化組合，產(chǎn)生新的金融衍生產(chǎn)品，來(lái)達(dá)到保值、增值的目的。

（九）積極培養(yǎng)人才，適應(yīng)新形勢(shì)下儲(chǔ)備管理的需要。

在外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理中，人的素質(zhì)顯得極為重要。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理制度的制定，外匯儲(chǔ)備規(guī)模理論和指標(biāo)體系的建立，外匯市場(chǎng)上各種貨幣匯率的預(yù)測(cè)，外匯交易中各種交易方式的選擇等，都需要一批高素質(zhì)的人才。我國(guó)必須加快外匯儲(chǔ)備管理人才的培養(yǎng)，一方面，可以選拔一批優(yōu)秀人才到國(guó)內(nèi)外大專院校和國(guó)際著名大銀行學(xué)習(xí)深造，學(xué)習(xí)先進(jìn)的外匯儲(chǔ)備營(yíng)運(yùn)理論和具體操作方法技能，另一方面，應(yīng)利用此次國(guó)際金融危機(jī)的有利時(shí)機(jī)，招聘一批有學(xué)識(shí)、有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際人才為我所用。通過(guò)人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備，為提高我國(guó)外匯儲(chǔ)備營(yíng)運(yùn)管理水平，提高外匯儲(chǔ)備的使用效益打下人才的基礎(chǔ)。

注釋：

①②中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備［EB/OL］.國(guó)家外匯管理局，2009.02.28.

③但有為.中國(guó)去年底持美國(guó)國(guó)債7274億美元［N］.上海證券報(bào)，2009.03.02.

④張明.美國(guó)次貸危機(jī)的深化及中國(guó)的對(duì)策［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2008，（11-12）：9.

⑤高晨.頻簽貨幣互換協(xié)議 人民幣國(guó)際化邁出關(guān)鍵一步［N］.京華時(shí)報(bào)，2009.4.2.

⑥孫亞.對(duì)我國(guó)推行“藏匯于民”政策問(wèn)題的思考［J］.改革與開(kāi)放，2008，（9）：6-7.

⑦但有為.中國(guó)去年底持美國(guó)國(guó)債7274億美元［N］.上海證券報(bào)，2009.03.02.

⑧王自力.外儲(chǔ)為何不買黃金而是購(gòu)美國(guó)債［N］.華夏時(shí)報(bào)，2009.02.27.

⑨胡曉煉.中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資盈利黃金儲(chǔ)備已增加［EB/OL］.中國(guó)新聞網(wǎng)，2009.04.24.

參考文獻(xiàn)：

［1］吳曉靈.中國(guó)外匯管理［M］.北京：中國(guó)金融出版社，2001.

［2］孫亞.對(duì)我國(guó)推行“藏匯于民”政策問(wèn)題的思考［J］.改革與開(kāi)放，2008，（9）：6-7.

［3］張明.美國(guó)次貸危機(jī)的深化及中國(guó)的對(duì)策［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2008，（11-12）：9.

［4］高晨.頻簽貨幣互換協(xié)議 人民幣國(guó)際化邁出關(guān)鍵一步［N］.京華時(shí)報(bào)，2009.4.2.

［5］但有為.中國(guó)去年底持美國(guó)國(guó)債7274億美元［N］.上海證券報(bào)，2009.03.02.

［6］王自力.外儲(chǔ)為何不買黃金而是購(gòu)美國(guó)債［N］.華夏時(shí)報(bào)，2009.02.27.

［7］胡曉煉.中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資盈利黃金儲(chǔ)備已增加［EB/OL］.中國(guó)新聞網(wǎng)，2009.04.24.