管　洲　高　敏

提要本文對產(chǎn)業(yè)集群的融資行為和民間資本的投資特征進(jìn)行分析，討論產(chǎn)業(yè)集群不同發(fā)展時(shí)期與民間資本的互動機(jī)制。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)集群；民間資本；產(chǎn)業(yè)集群生命周期；互動機(jī)制

中圖分類號：F062.9文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

作為一種根本的生產(chǎn)要素，資本在產(chǎn)業(yè)集群的形成和發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。而民間資本儲量巨大，有效使用并且發(fā)揮其優(yōu)勢，是實(shí)現(xiàn)資本增值、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙贏局面的良好途徑。因此，研究民間資本投資產(chǎn)業(yè)集群的方式和產(chǎn)業(yè)集群如何吸收民間資本等問題，對我國產(chǎn)業(yè)集群和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生積極的影響。

一、產(chǎn)業(yè)集群及其融資方式選擇

(一)產(chǎn)業(yè)集群的融資特征，產(chǎn)業(yè)集群金融資源的獲得包括內(nèi)源融資和外源融資兩種渠道。內(nèi)源融資主要來自集群內(nèi)部的自有資金，外源融資是指不同資金持有者之間的資金融通。處于集群內(nèi)的中小企業(yè)，其獨(dú)特的集群環(huán)境使得中小企業(yè)在融資方面擁有群外企業(yè)所不具備的優(yōu)勢，具體表現(xiàn)為：(1)信用優(yōu)勢使中小企業(yè)能夠較容易地取得銀行借款，從而具有進(jìn)一步降低資本成本的可能性；(2)集群內(nèi)企業(yè)良好的供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式向銀行傳遞了充分的信息；(3)產(chǎn)業(yè)組織效率的改進(jìn)增強(qiáng)了中小企業(yè)的融資能力；(4)創(chuàng)新優(yōu)勢使企業(yè)資本迅速增加，自有資金實(shí)力的增強(qiáng)使融資有了保障。

(二)產(chǎn)業(yè)集群吸收民間資本分析。產(chǎn)業(yè)集群在它的形成初期，完成了對民間資本能量的初始積累，使產(chǎn)業(yè)集群初具雛形，并為下一步的深層發(fā)展和擴(kuò)散打下基礎(chǔ)。隨著產(chǎn)業(yè)集群的影響和收益不斷放大，產(chǎn)業(yè)集群由萌芽期向成長期轉(zhuǎn)移，其獲利機(jī)會和投資邊際收益逐步指向最優(yōu)的規(guī)模。此時(shí)，產(chǎn)業(yè)集群對民間資本的吸收效應(yīng)達(dá)到最大化的程度，民間資本對產(chǎn)業(yè)集群的作用不可或缺，是產(chǎn)業(yè)集群最主要的支撐資本。在產(chǎn)業(yè)集群度過成長期，向更加穩(wěn)健的成熟期轉(zhuǎn)移時(shí)，產(chǎn)業(yè)集群的獲利能力更強(qiáng)，而其利潤卻降為行業(yè)的平均利潤，并在成熟期后逐步下降，此時(shí)產(chǎn)業(yè)集群吸收民間資本的能力開始逐漸減弱，先行完成能量初次積累的民間資本開始尋求新的產(chǎn)業(yè)結(jié)合釋放路徑，進(jìn)入生產(chǎn)要素要求更高、投資邊際收益更大的中高級產(chǎn)業(yè)。處于成熟后期、衰退前期的產(chǎn)業(yè)集群，在融資方式上也變得多樣化，從萌芽期的簡單依靠民間資本，轉(zhuǎn)化為將吸收民間資本作為其進(jìn)一步發(fā)展的普通融資方式之一。

二、民間資本及其投資領(lǐng)域

(一)民間資本的投資特征

1、投資逆向運(yùn)行。經(jīng)過30年改革，民間資本的投資領(lǐng)域、投資渠道和投資方式都出現(xiàn)了以下兩大變化：其一，投資領(lǐng)域逐漸擴(kuò)展，由原來只有固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資，擴(kuò)展到固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資并存，且后兩種形式的投資比重有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢；其二，投資方式日漸多樣化，除固定資產(chǎn)投資外，民營企業(yè)還廣泛投資于金融企業(yè)、證券、企業(yè)產(chǎn)權(quán)等方面。

2、籌資渠道單一。民間投資的資金來源主要依賴于企業(yè)的自我積累。在2002年民間投資的資金來源中，國家預(yù)算內(nèi)資金占2.4％，國內(nèi)貸款占13.2％，利用外資占2％，自籌資金和其他資金約占82.5％。這一方面說明民營自我積累能力較強(qiáng)；另一方面也反映出民營企業(yè)的資金籌集渠道比較單一。

3、以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資為主。目前，我國民間投資在投向上雖現(xiàn)出種種新趨勢。但就總量而言，仍主要分布于制造業(yè)及一般服務(wù)業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。在制造業(yè)中，民間投資主要集中于競爭較為充分的勞動密集型行業(yè)，這些行業(yè)大部分是傳統(tǒng)制造業(yè)，技術(shù)含量較低、市場門檻低、競爭較為充分；而在那些科技含量相對較高、資金密集的行業(yè)，民間投資不僅低于國有及國有控股投資，也低于外商投資所占的比重。

(二)民間資本投資產(chǎn)業(yè)集群分析。在產(chǎn)業(yè)集群的形成時(shí)期，民間資本注入其中，完成資本能量的初始積累。當(dāng)產(chǎn)業(yè)集群初具雛形，影響和收益不斷放大，產(chǎn)業(yè)集群開始逐漸吸收其他類型的資本形式；當(dāng)產(chǎn)業(yè)集群由萌芽期向成長期轉(zhuǎn)移，集群的獲利機(jī)會和投資邊際收益逐步指向最優(yōu)的規(guī)模，民間資本投資于產(chǎn)業(yè)集群的動力和收益也達(dá)到最大化的程度，成為產(chǎn)業(yè)集群最主要的支撐資本。當(dāng)產(chǎn)業(yè)集群更加成熟，集群的利潤降為行業(yè)的平均利潤，并在成熟期后逐步下降，此時(shí)民間資本投資產(chǎn)業(yè)集群的熱情和動力顯得不足，從追求利潤的角度出發(fā)，民間資本開始逐漸從產(chǎn)業(yè)集群撤出，尋求新的投資領(lǐng)域。在產(chǎn)業(yè)集群的衰退期，民間資本完全撤離，或者在產(chǎn)業(yè)集群衰退機(jī)制的作用下，改變了其資本形態(tài)，成為其他類型的資本。

三、基于生命周期理論的產(chǎn)業(yè)集群與民間資本互動機(jī)制

(一)產(chǎn)業(yè)集群萌芽期與民間資本的互動機(jī)制

1、民間資本對產(chǎn)業(yè)集群的作用。該時(shí)期，集群內(nèi)企業(yè)資金的來源主要是民間資本。當(dāng)集群的規(guī)模逐漸變大，產(chǎn)品的銷售半徑逐漸擴(kuò)寬和軸輻式的市場空間結(jié)構(gòu)使集群向更快的發(fā)展道路發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)所需資金的數(shù)量也不斷增加。為了滿足企業(yè)緊迫的資金需求，融資難度很大的集群職能借助民間借貸這種最直接也最快速的融資方式。而民間資本在投資產(chǎn)業(yè)集群以期獲取較高收益的同時(shí)，也要承受因集群初創(chuàng)而伴生的較大風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)集群就是在這種資本環(huán)境下，吸收了民間資本促進(jìn)了自身的發(fā)展。

2、產(chǎn)業(yè)集群對民間資本的作用。在經(jīng)濟(jì)效益的吸引下，更多的民間資本逐步投入到核心產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中。對處于起步階段的產(chǎn)業(yè)集群，雖然增長較快，但其經(jīng)濟(jì)總量不大，還不能改變整個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)狀況。在產(chǎn)業(yè)集群的萌芽期，資金需求緊迫且融資渠道單一，由于是初創(chuàng)時(shí)期，集群的市場風(fēng)險(xiǎn)和收益都處于高位；在較高收益的驅(qū)動下，部分民間資本開始注入產(chǎn)業(yè)集群，同時(shí)要抵御來自集群內(nèi)部和外部不同風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能在集群初具雛形并繼續(xù)向前發(fā)展的過程中獲取持續(xù)的收益。而此時(shí)的集群資本市場內(nèi)民間資本是主體，在沒有其他資本競爭的前提下，成為集群發(fā)展的最有利支撐點(diǎn)。

(二)產(chǎn)業(yè)集群成長期與民間資本的互動機(jī)制

1、民間資本對產(chǎn)業(yè)集群的作用。由于資金需求旺盛，集群風(fēng)險(xiǎn)逐漸減弱，融資難度逐漸減小，民間資本的注入動力和數(shù)量也呈上升趨勢。這使得企業(yè)集群中小企業(yè)數(shù)目增長速度加快，與大企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營多方面展開的協(xié)作得到大大增強(qiáng)，集群發(fā)展初期的單一產(chǎn)品經(jīng)過不斷分工改進(jìn)，形成多種產(chǎn)品構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)鏈。由于網(wǎng)絡(luò)外部化作用的存在，最先進(jìn)駐企業(yè)的區(qū)位出現(xiàn)了扮演莊家或者孵化器的角色，不斷吸引和產(chǎn)生新企業(yè)進(jìn)入集群，促使集群向發(fā)展臨界規(guī)?？拷?，民間資本的作用也將發(fā)展到極致。

2、產(chǎn)業(yè)集群對民間資本的作用。隨著集群區(qū)產(chǎn)品的市場份額擴(kuò)張，企業(yè)數(shù)量迅速增加。核心產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人員數(shù)量大幅度增長，產(chǎn)業(yè)群產(chǎn)品的市場占有率、增長率

較高，核心產(chǎn)業(yè)在區(qū)域中的重要性迅速提高，產(chǎn)業(yè)集聚程度提升較快，地理范圍也會擴(kuò)大，成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新興地區(qū)，在此階段，產(chǎn)生了強(qiáng)大的吸引力，民間資本在利益的驅(qū)動下更多的投資于產(chǎn)業(yè)集群。

在成長期，產(chǎn)業(yè)群雖然發(fā)展速度很快，但由于沒有形成核心競爭力，內(nèi)在的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)還很不完善，不足以成為區(qū)域長期發(fā)展的支撐條件，這一時(shí)期區(qū)域?qū)嵙€非常脆弱，所以還存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)產(chǎn)業(yè)集群成熟期與民間資本的互動機(jī)制

1、民間資本對產(chǎn)業(yè)集群的作用。由于集群的發(fā)展相對穩(wěn)定，發(fā)展前景較為廣闊，其融資難度會大大降低。以往在集群發(fā)展的較低階段，除民間資本外的其他資本往往是不會對集群有多眷顧的。而在集群的成熟期，在穩(wěn)健獲利的驅(qū)使下，更多中類型的資本開始向集群轉(zhuǎn)移。隨著其他類型資本的介入，民間資本對產(chǎn)業(yè)集群的作用將逐漸減弱，從萌芽期的資本支撐開始轉(zhuǎn)變?yōu)榭捎锌蔁o的資源。對于資金需求，買方市場下民間資本只能與其他資本一樣獲取行業(yè)的平均利潤。

2、產(chǎn)業(yè)集群對民間資本的作用。隨著集群風(fēng)險(xiǎn)的降低，其單位資金的獲利能力也隨之減弱，加上資金市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場，民間資本的議價(jià)能力也落在集群之后，從萌芽期賣方市場的霸主淪為不受眷顧的普通資本。對于其收益，則與行業(yè)的平均水平無異。作為追逐收益的資本，民間資本開始尋找收益更高的投資領(lǐng)域，并力爭在集群衰退前將資金撤出，投入到更高級的領(lǐng)域。

在產(chǎn)業(yè)集群的成熟期，資金需求和資金供給都呈現(xiàn)出多樣性，更多的融資渠道被開發(fā)和被使用，由于集群已經(jīng)度過了成長期，集群的市場風(fēng)險(xiǎn)和收益都回落到行業(yè)的平均水平；部分民間資本開始尋找更適合投資的新領(lǐng)域，此時(shí)的民間資本將產(chǎn)業(yè)集群看作是下一個(gè)投資策略的過度，在其他資本競爭并不斷加劇的情況下，單位民間資本獲取的收益達(dá)到最小。

(四)產(chǎn)業(yè)集群衰退期與民間資本的互動機(jī)制

1、民間資本對產(chǎn)業(yè)集群的作用。產(chǎn)業(yè)集群生態(tài)解體，中間層組織遷出，集群網(wǎng)絡(luò)退化，整個(gè)集群缺乏一種必要的總體約束，導(dǎo)致檸檬問題出現(xiàn)的可能性大大增加，大批中小企業(yè)難以為繼，企業(yè)數(shù)量急劇減少，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生多處斷裂，集群在較短時(shí)間內(nèi)便回復(fù)到發(fā)展的初期階段或完全解散。集群聚攏的資金也將紛紛逃離，民間資本也不例外，這就形成一種惡性循環(huán)，從而加快了集群的衰退或衰退為其他產(chǎn)業(yè)形式。

2、產(chǎn)業(yè)集群對民間資本的作用。集群衰退一般表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長緩慢或負(fù)增長、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降、虧損增加、核心產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率降低、市場份額減少，甚至產(chǎn)值下降。在衰退期，實(shí)力較弱的企業(yè)破產(chǎn)，實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)也紛紛裁員，區(qū)域內(nèi)形成失業(yè)的浪潮；風(fēng)險(xiǎn)投資部門撤出，轉(zhuǎn)向其他地區(qū)；一些企業(yè)遷出該地區(qū)，創(chuàng)新速度減慢，從依靠投資提高競爭力轉(zhuǎn)變?yōu)榻档唾M(fèi)用減少虧損的努力。民間資本在觀望的同時(shí)，已經(jīng)尋找到更適合投資的領(lǐng)域，而在其他資本出逃的同時(shí)，民間資本已經(jīng)將資金轉(zhuǎn)移，從而避免遭受不必要的損失。

在產(chǎn)業(yè)集群的衰退期，資金需求模糊難辨，資金供給猶豫觀望，更多的融資渠道關(guān)閉，由于集群已經(jīng)度過了成熟期，集群的市場風(fēng)險(xiǎn)和收益又回落到初始水平；民間資本將資金撤出集群，轉(zhuǎn)投到已經(jīng)選擇好的投資新領(lǐng)域，又一輪的投資和融資循環(huán)即將開始。

四、結(jié)論

在產(chǎn)業(yè)集群的萌芽和成長階段，民間資本都是產(chǎn)業(yè)集群的原動力之一：當(dāng)產(chǎn)業(yè)集群步入成熟期，民間資本在其他資本的殘酷競爭下收益降至最低，并開始尋找其他投資領(lǐng)域：當(dāng)集群開始衰退，民間資本和其他資本一起加速了其衰退的進(jìn)程?？傊?，產(chǎn)業(yè)集群與民間資本之間的雙向互動，促使民間資本加快了產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，也使產(chǎn)業(yè)集群在成長中對民間資本進(jìn)行了優(yōu)化，進(jìn)一步發(fā)展了民間資本。