樊　婷

摘要本文分析了目前影響證券監(jiān)管效率發(fā)揮的幾大主要問題,并有針對性地提出了在我國如何多方面完善證券監(jiān)管體制的建議。

關(guān)鍵詞證券監(jiān)管體制 證監(jiān)會(huì) 證券法

中圖分類號(hào):DF438.7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、從監(jiān)管體制內(nèi)部著手

(一)建立對證監(jiān)會(huì)有效的監(jiān)督約束機(jī)制。

建議中國證監(jiān)會(huì)直接對全國人大負(fù)責(zé),并接受其相應(yīng)職能部門,如財(cái)經(jīng)委員會(huì)、法制委員會(huì)以及專家學(xué)者等組成的非常設(shè)議事小組的定期考核與監(jiān)督。此外,還可以設(shè)立證監(jiān)會(huì)“執(zhí)法投訴中心”,并將投訴意見及反饋信息透明化。

(二)樹立科學(xué)的監(jiān)管理念。

國際證監(jiān)會(huì)組織指出:保護(hù)投資者,確保公正、有效、透明的市場以及減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是證券業(yè)監(jiān)管的三大目標(biāo)。我國的證券監(jiān)管也應(yīng)以此為戰(zhàn)略性目標(biāo),有所為有所不為。尊重市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,減少政府動(dòng)用行政力量對市場日常運(yùn)行給予過多干預(yù),重視對市場行為的合法性規(guī)制,致力于創(chuàng)造與維護(hù)一個(gè)公正、有效、透明的投資環(huán)境,切實(shí)保護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益。

(三)發(fā)揮自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢。

1.證券交易所最貼近市場,能夠?qū)ψC券交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控;具有較強(qiáng)的靈活性和高效性,較低的監(jiān)管成本。

2.證券業(yè)協(xié)會(huì)是在行業(yè)與社會(huì)之間以及行業(yè)內(nèi)部起到橋梁作用的自律組織。它在加強(qiáng)會(huì)員的道德約束與誠信建設(shè),防范、化解風(fēng)險(xiǎn),防止惡性競爭,維護(hù)業(yè)內(nèi)秩序,提高行業(yè)規(guī)范程度和社會(huì)聲譽(yù)等方面具有明顯優(yōu)勢。

(四)充分發(fā)揮證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督功能。

證券中介機(jī)構(gòu)實(shí)際上是保證信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的第一道屏障,是保護(hù)投資者利益的“守夜人”,對資本市場的健康發(fā)展起著重要的推動(dòng)作用。依法加強(qiáng)對從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、資信評級(jí)機(jī)構(gòu)、投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的管理,加強(qiáng)對其從業(yè)人員的職業(yè)道德教育,要求其履行勤勉誠信的職責(zé),明確規(guī)定其虛假陳述給他人造成損失時(shí)所適用的嚴(yán)格的舉證規(guī)則與應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任,即是促使其發(fā)揮對證券市場監(jiān)督作用的有效途徑。

二、重視證券監(jiān)管的外部環(huán)境

(一)健全公眾監(jiān)督機(jī)制。

1.壯大公眾投資者的監(jiān)督力量。首先,加強(qiáng)對公眾投資者證券專業(yè)知識(shí)以及正確投資理念的教育,培養(yǎng)其對市場行為監(jiān)督、積極維護(hù)自身權(quán)益的主人翁意識(shí)。建議證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會(huì)都能以專門力量將其作為一項(xiàng)長期性的戰(zhàn)略規(guī)劃布署。其次,還要進(jìn)一步完善證券民事訴訟制度,為投資者通過法律途徑糾正證券市場中各種損害其利益的行為提供便利。第三,重視群眾投訴舉報(bào)工作,有意識(shí)地鼓勵(lì)民間維權(quán)團(tuán)體的建立與運(yùn)作,加強(qiáng)為中小投資者提供此類訴訟的法律援助工作。

2.鼓勵(lì)輿論的監(jiān)督力量。要利用媒體傳播信息迅速、廣泛且影響力大的優(yōu)勢,鼓勵(lì)其對證券市場上從事違法違規(guī)行為的機(jī)構(gòu)、主要責(zé)任人及其行為予以曝光,通過輿論降低其信譽(yù)度,為公眾投資者敲響警鐘。但同時(shí)也應(yīng)警惕部分媒體對于證券市場行情的虛假、夸大報(bào)道,防止其誤導(dǎo)中小投資者,擾亂證券市場秩序。

(二)強(qiáng)化法律監(jiān)管,改善立法、司法環(huán)節(jié)。

首先要結(jié)合市場發(fā)展需要而不斷完善證券監(jiān)管的法律制度,細(xì)化相關(guān)規(guī)則的具體操作,并注意法律、法規(guī)之間的協(xié)調(diào),提高監(jiān)管體系的系統(tǒng)性。

其次,克服傳統(tǒng)監(jiān)管行為中重立法、輕執(zhí)法的做法,加大執(zhí)法力度,完善執(zhí)法手段,嚴(yán)查各種證券違法違規(guī)行為,保護(hù)投資者利益,維護(hù)監(jiān)管權(quán)威。

最后,還應(yīng)加強(qiáng)證券監(jiān)管部門與其他相關(guān)部門如公安、工商、司法、財(cái)政、審計(jì)等的溝通與配合,統(tǒng)籌部署,有效打擊證券違法犯罪活動(dòng)。

(三)加強(qiáng)上市公司的治理,增強(qiáng)市場微觀主體的約束機(jī)制。

1.要制定上市公司治理的基本準(zhǔn)則,規(guī)范股東大會(huì)、董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作,引導(dǎo)、督促上市公司完善治理結(jié)構(gòu),強(qiáng)化其內(nèi)控制度。尤其是要優(yōu)化大型國有上市公司的質(zhì)量,通過國有股減持、合理分散股權(quán)等手段改變其目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2.嚴(yán)格信息披露制度。新《證券法》第63條將信息披露的范圍由原來第59條規(guī)定的“公司公告的股票或者公司債券的發(fā)行和上市文件”,擴(kuò)大為“依法披露的信息”。第66條在上市公司年度報(bào)告所應(yīng)披露的內(nèi)容中增加了“公司的實(shí)際控制人”一項(xiàng)。這些規(guī)定都有助于進(jìn)一步嚴(yán)格規(guī)范發(fā)行人、上市公司的信息披露行為,緩解證券市場信息不對稱現(xiàn)象,增強(qiáng)其透明度。

3.規(guī)定保薦人制度。新《證券法》第11條、第49條分別規(guī)定了發(fā)行人采取承銷方式公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法定的其他證券以及申請其上市交易時(shí),都應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人,向證券交易所報(bào)送保薦人出具的上市保薦書,,并同時(shí)規(guī)定了保薦人誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的職責(zé)。該制度旨在加強(qiáng)對公開發(fā)行證券及證券上市交易的監(jiān)管力度,從源頭上保證上市公司質(zhì)量,維護(hù)公眾投資者利益。

4.完善公司獨(dú)立董事制度。首先,由證監(jiān)會(huì)通過考核、接受社會(huì)反饋信息等方式對獨(dú)立董事的任職資格統(tǒng)一予以認(rèn)定。再由各上市公司根據(jù)自身發(fā)展需要,從具有任職資格的獨(dú)立董事侯選人中進(jìn)行初步挑選并召開股東大會(huì)投票最終選定任職者。此過程旨在以一個(gè)公平、有效、開放的機(jī)制來最大限度地確保獨(dú)立董事身份的獨(dú)立性。其次,要強(qiáng)化獨(dú)立董事的法律責(zé)任以督促其盡職勤勉,新《證券法》就已明確規(guī)定了獨(dú)立董事對于上市公司的虛假陳述行為同樣負(fù)有連帶賠償責(zé)任,且適用無過錯(cuò)歸責(zé)原則。

(四)擴(kuò)大證券監(jiān)管的國際合作與協(xié)調(diào)。

在證券市場開放,高科技被廣泛運(yùn)用的今天,跨國證券犯罪也呈現(xiàn)出了數(shù)量劇增、復(fù)雜性、隱蔽性加強(qiáng)等特點(diǎn),這無疑增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此類犯罪調(diào)查和懲處的難度。因此,聯(lián)合打擊國際證券違法犯罪行為也將是今后各國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要職責(zé)之一。我國應(yīng)適時(shí)拓寬證券監(jiān)管國際合作與協(xié)調(diào)的途徑和內(nèi)容,逐步建立起此項(xiàng)機(jī)制,以促使證券市場法制化、規(guī)范化與國際化的發(fā)展。

(作者單位:西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院)

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