倪晶堯

【摘 要】本文的研究對象是中國上市公司的資產(chǎn)重組行為。一方面,實質(zhì)性的資產(chǎn)重組能使上市公司的價值得到提升。成功的資產(chǎn)重組對社會和上市公司都有相當(dāng)?shù)挠绊?。另一方?通過對資產(chǎn)重組現(xiàn)狀的分析發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組中存在的問題和障礙并研究對策。資產(chǎn)重組必然走向規(guī)范,它將會對我國上市公司的發(fā)展做出更大的貢獻。

【關(guān)鍵詞】上市公司 資產(chǎn)重組 企業(yè)價值 現(xiàn)狀與思考

一、當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組過程中存在的問題與對策

加入WTO以來,我國的企業(yè)在發(fā)展方面出現(xiàn)了更多的機遇,同時也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。一個企業(yè)要想在市場上獲得競爭優(yōu)勢,除了具備先進的技術(shù)、科學(xué)的管理、比較雄厚的經(jīng)濟實力等因素外,還必須通過企業(yè)資產(chǎn)重組加快企業(yè)轉(zhuǎn)機改制,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模。目前,企業(yè)規(guī)模較小,缺乏應(yīng)有的競爭力是制約我國多數(shù)企業(yè)快速發(fā)展的重要因素之一。然而,要想在短期內(nèi)迅速擴大企業(yè)規(guī)模,只有通過兼并、收購和重組的方式才能實現(xiàn)。成功的擴張能使企業(yè)經(jīng)濟效益奇跡般地增長,這是成熟企業(yè)所必須考慮采取的經(jīng)營戰(zhàn)略。但是,實踐證明,并非所有的資產(chǎn)重組都能獲得成功,目前我國企業(yè)還存在著體制不活,條塊分割,產(chǎn)品競爭優(yōu)勢不強,抗風(fēng)險能力較差等諸多問題,搞資產(chǎn)重組若不謹(jǐn)慎行事,其風(fēng)險將會很大。因此企業(yè)在進行兼并、收購和重組等決策時,只有結(jié)合自身的具體情況,選擇有利于自身發(fā)展戰(zhàn)略的購并目標(biāo),充分發(fā)揮地域、專業(yè)、人力資源等互補性優(yōu)勢,提高資產(chǎn)組合和市場配置資源的效率,才能收到較好的效果。本文就當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組過程中存在的問題及對策談些看法。

二、目前我國企業(yè)在資產(chǎn)重組中存在的問題

1.企業(yè)資產(chǎn)的條塊分割、分級管理的體制使其資產(chǎn)重組受到利益壁壘的阻擾,企業(yè)決策難度加大

企業(yè)的兼并、收購和重組,可能會使企業(yè)涉足的行業(yè)增多,市場供求種類增加。這就要求企業(yè)必須更多地了解經(jīng)營所面臨的各類市場,提高市場調(diào)研的能力和質(zhì)量。與此同時,經(jīng)營決策組合和投資組合方式的增多,必然要求企業(yè)提高市場決策水平。隨著市場種類的增加和產(chǎn)品組合的多樣化,必將加大市場營銷的難度。根據(jù)我國目前的實際情況,好多企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中容易造成以成功的產(chǎn)品模式作為萬能的標(biāo)準(zhǔn)模式,在企業(yè)新涉足的行業(yè)里盲目推廣,從而造成市場開拓的單一性和風(fēng)險性。這種不適應(yīng)所涉足各行業(yè)特點的推廣戰(zhàn)略,容易導(dǎo)致新產(chǎn)品缺乏競爭力,在市場形勢瞬息萬變的商戰(zhàn)中很可能會敗下陣來。

2.目前企業(yè)負擔(dān)過重、富余人員多、員工素質(zhì)低成為企業(yè)資產(chǎn)重組的主要阻礙

市場競爭的本質(zhì)是人才競爭。企業(yè)實施兼并、收購和重組時期,也正是企業(yè)快速發(fā)展的階段,在這個時期,一般難以對人才結(jié)構(gòu)實施戰(zhàn)略性設(shè)計和調(diào)整。由于原企業(yè)規(guī)模相對較小,在人才儲備數(shù)量,人才結(jié)構(gòu)狀況和知識互補能力等方面,不可能在短期內(nèi)迅速適應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)重組后的要求,短期內(nèi)無法獲得人才競爭優(yōu)勢,加上被并購企業(yè)的員工文化素養(yǎng)、技術(shù)水平等參差不齊,從而導(dǎo)致企業(yè)的整體職工素質(zhì)下降,難以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)所提倡的“以人為本”的管理要求和重組后多元經(jīng)營的需要,由于歷史原因,企業(yè)冗員多、負債率高、包袱重的壯況較為普遍,致使企業(yè)富余人員分流下崗和再就業(yè)成為企業(yè)資產(chǎn)重組的障礙。

3.企業(yè)支柱產(chǎn)品受到不良影響,使得企業(yè)資產(chǎn)重組步履維艱

企業(yè)的支柱產(chǎn)品在企業(yè)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。企業(yè)要保持健康發(fā)展,必須有自己的支柱產(chǎn)品作后盾。企業(yè)通過兼并、收購和重組,實行資產(chǎn)重組和多元經(jīng)營,必然引起投資項目增多,資金分散使用,導(dǎo)致資金短缺現(xiàn)象,使支柱產(chǎn)品的發(fā)展資金無法得到保障,失去進一步發(fā)展的機會,可能會出現(xiàn)本來市場火爆、深受寵愛的產(chǎn)品供應(yīng)量不能滿足市場需求情況,在很大程度上制約了企業(yè)資產(chǎn)的重組優(yōu)化。

4.企業(yè)形象受到損傷,使企業(yè)資產(chǎn)重組缺乏必要的激勵與約束

由于被購并和重組的企業(yè)(子企業(yè))很可能是經(jīng)營管理不善,瀕于虧損和破產(chǎn)的企業(yè),與購并企業(yè)(母企業(yè))在企業(yè)文化、管理風(fēng)格,技術(shù)基礎(chǔ)、產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營運作方式、人員素質(zhì)等方面不可避免地存在某些差異。如果母企業(yè)不能及時地對他們加以調(diào)整,對他們的干部和員工按母企業(yè)的規(guī)章制度和風(fēng)格加以管理,對他們的技術(shù)、產(chǎn)品按照母企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和要求加以嚴(yán)格控制,可能導(dǎo)致被購并企業(yè)員工的行為背離母企業(yè)的要求,嚴(yán)重影響企業(yè)已經(jīng)樹立的良好聲譽和企業(yè)形象,嚴(yán)重阻礙了企業(yè)資產(chǎn)的流動重組,使得企業(yè)資產(chǎn)的重組缺發(fā)動力和壓力、扭曲了資產(chǎn)重組的運形機制。

三、我國上市公司資產(chǎn)重組優(yōu)化辦法

1.資產(chǎn)重組立法。針對上市公司資產(chǎn)重組的政策、法規(guī)將對上市公司資產(chǎn)重組起到引導(dǎo)作用。資產(chǎn)重組是復(fù)雜的股權(quán)運作,牽涉到多方面的利益關(guān)系。我們需要通過立法,對這一經(jīng)濟行為進行規(guī)范。制定產(chǎn)業(yè)兼并政策,鼓勵和支持戰(zhàn)略性行為實行資產(chǎn)重組。加快優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的形成。并且具體細化制定這方面的專門法規(guī),使之具有可操作性。

2.信息披露要規(guī)范。通過會計信息的處理和報告,合理地界定資產(chǎn)重組中形成的利益分配格局,合理地確認資產(chǎn)重組中產(chǎn)生的偶發(fā)性交易利得及對企業(yè)邊界、利潤分配所產(chǎn)生的影響。通過會計信息計量評價資產(chǎn)重組的績效和質(zhì)量并將其披露出來。

3.資產(chǎn)重組應(yīng)減少政府行為。在成熟的證券市場上,資產(chǎn)重組是一種純粹的企業(yè)行為,政府一般不直接介入上市公司的資產(chǎn)重組活動,其根本原因在于政府和上市公司沒有直接的財產(chǎn)關(guān)系。我國上市公司多數(shù)是由國企經(jīng)過股份制改造獲得上市資格的。政府作為上市公司的大股東,是國有資產(chǎn)的所有者。政府出面牽線搭橋,對有償和無償?shù)募娌⒒顒舆M行有效的干預(yù),能夠減少不必要的浪費,促進資源有效、合理配置。但是政府與一般的市場主體不同,兩者對企業(yè)并購的行為動機有著巨大差異,兩者績效評估的方法和依據(jù)也大不相同。當(dāng)政府以不適當(dāng)?shù)姆绞浇槿虢?jīng)濟生活時,一般意義上的市場行為、經(jīng)濟行為就會因為兩者在動機和評估體制上的不同而發(fā)生扭曲。因此在上市公司資產(chǎn)重組中,不是要放棄政府干預(yù),而是要避免政府不必要的干預(yù),政府的作用體現(xiàn)在為企業(yè)提供良好的環(huán)境,制定經(jīng)濟規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策上。

參考文獻:

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