貴金屬仍有投資潛力

周洪濤

國(guó)際黃金價(jià)格今年以來一路飆升，不久前創(chuàng)出1226.65美元?dú)v史新高，年內(nèi)最大漲幅為41.55%。黃金價(jià)格的走高帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)居民投資黃金的熱潮，甚至拉動(dòng)了白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的投資熱。

金融危機(jī)今年迎來了轉(zhuǎn)折的一年，各國(guó)都推出了規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，全球經(jīng)濟(jì)在企穩(wěn)復(fù)蘇的同時(shí)，美元貶值和全球性通脹預(yù)期推高了貴金屬價(jià)格的走高，黃金“避險(xiǎn)保值”的功能得到青睞。一些分析師甚至表示， 2010年金價(jià)漲到1400美元毫不奇怪。

金價(jià)頻繁創(chuàng)出新高

今年以來，國(guó)際金價(jià)一路走高，黃金成為搶手的風(fēng)險(xiǎn)性投資品。尤其是11月，在多國(guó)央行在高位價(jià)格購(gòu)買黃金的消息傳出后，黃金擺脫了以往與美元、歐元和油價(jià)的密切關(guān)聯(lián)性，并引發(fā)了投資者有關(guān)“各國(guó)央行會(huì)進(jìn)一步增加黃金儲(chǔ)備以對(duì)沖美元貶值”的猜測(cè)。

金價(jià)上漲更多地反映了投資者對(duì)美元的冷淡，因?yàn)槊涝粩噘H值，則以美元貨幣標(biāo)價(jià)的金價(jià)就會(huì)走高。近期黃金走勢(shì)出現(xiàn)了一些反復(fù)。分析認(rèn)為，鑒于投資者對(duì)金融市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)蕩的擔(dān)心，尤其是迪拜債務(wù)危機(jī)引發(fā)擔(dān)憂，使美元貶值在短期內(nèi)出現(xiàn)一定反復(fù)。

黃金投資比例不宜過高

投資黃金并不能“保賺不賠”。對(duì)于偏好短期波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，目前國(guó)內(nèi)帶有杠桿的、可做多做空的黃金期貨可供選擇；對(duì)于看好黃金的趨勢(shì)性投資者，則應(yīng)側(cè)重于投資實(shí)物黃金；看重黃金價(jià)格穩(wěn)定性的投資者，則應(yīng)該將黃金與自身持有的股票、債券甚至房產(chǎn)等資產(chǎn)進(jìn)行組合，適當(dāng)將自身財(cái)富的較小比例配置于黃金（5％—15％）。

2009年全球黃金市場(chǎng)供過于求的總量達(dá)到282噸，較上年增長(zhǎng)逾兩倍，2010年黃金供應(yīng)過剩仍將持續(xù)，因此金價(jià)走勢(shì)將取決于投資者是否會(huì)增加對(duì)黃金的投資。由于現(xiàn)在金價(jià)波動(dòng)劇烈、而且已經(jīng)居于高位，投資者應(yīng)該等待它出現(xiàn)回調(diào)，或緩慢建立頭寸。此外，投資者也應(yīng)當(dāng)注意2010年金價(jià)面臨的威脅因素，諸如美國(guó)政府是否會(huì)結(jié)束零利率政策，并采取行動(dòng)來控制貨幣供應(yīng)和支撐美元，全球性通脹預(yù)期是否會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)等。

其他貴金屬漲勢(shì)更猛

今年以來，黃金屢創(chuàng)新高確實(shí)是全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。但殊不知，鈀金、白銀、鉑金的漲幅更勝黃金。在貴金屬投資領(lǐng)域里，目前不少投資者更看好白銀等在未來的投資潛力。

從歷史看，這些貴金屬價(jià)格走勢(shì)與黃金基本一致，但波動(dòng)遠(yuǎn)大于黃金。從價(jià)格上看，鉑金的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金，而鈀金、白銀的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于黃金，白銀由于投資門檻較低吸引了不少投資者。在2009年以來的一輪牛市中，國(guó)際黃金價(jià)格最高價(jià)每盎司上漲360.05美元，漲幅為41.55%；同期，鉑金最高每盎司1506.50美元，上漲583.50美元，漲幅為63.22%；而國(guó)際白銀最高價(jià)每盎司19.44美元，上漲8.14美元，漲幅為72.04%；鈀金最高每盎司389.50美元，上漲205.50美元，漲幅為111.68%。

猛漲猛跌，使鉑金、鈀金、白銀投資相比于黃金投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，并不適宜風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫的背景下，鉑金、鈀金、白銀的表現(xiàn)很可能優(yōu)于黃金，然而從長(zhǎng)期保值的角度看，鉑金、鈀金、白銀較大的波動(dòng)性卻遜色于黃金的穩(wěn)定性。▲（作者是中國(guó)黃金投資分析師資格評(píng)審委員會(huì)委員）