近代中國外源性金融危機頻仍爆發(fā)的原因及其警示

摘要:1840年后，中國金融業(yè)在經(jīng)濟近代化中的作用和影響逐漸加大，而外部因素的作用使得近代金融的發(fā)展很不穩(wěn)定，外源性的金融風潮不斷爆發(fā)并給實體經(jīng)濟的發(fā)展和社會的穩(wěn)定帶來沖擊或傷害。近代中國外源性金融風潮爆發(fā)的原因及教訓(xùn)值得認真總結(jié)和反思。

關(guān)鍵詞:近代;外源性金融危機;原因;警示

中圖分類號:F830.99 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2009)24-0052-02

金融危機或恐慌是指突發(fā)性的而且?guī)缀鹾w全部金融領(lǐng)域的金融狀況的惡化。金融危機按其爆發(fā)的特點，可以分為貨幣危機、信用危機、債務(wù)危機、資本市場危機、銀行業(yè)危機、綜合性的金融危機。西歐在1551—1866年間大約每10年爆發(fā)一次周期性的金融危機[1]。而在1618—2008年間歐美亞洲地區(qū)爆發(fā)53次較著名的金融危機，大約每7.3年就爆發(fā)一次金融風潮[2]。金融危機的爆發(fā)給經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定帶來沖擊或傷害。

一、近代中國外源性的金融恐慌頻仍爆發(fā)

在中國近代109年的金融發(fā)展史上，爆發(fā)的較大的金融危機有23次，平均每4.7年就發(fā)生一次。其中受國際金融危機傳染、由國內(nèi)外因素共同催生的金融恐慌主要有7次，占到總數(shù)的30.4%。另外，受其他外來因素影響、由國內(nèi)外因素共同促成的金融恐慌還有5起，占總數(shù)的21.7%。這樣，由涉外因素影響而釀成的金融恐慌達到了12次，占到該時期金融危機總數(shù)的52.2%。這些外源性的金融恐慌是:

(1)1856—1860年金融恐慌。受第二次鴉片戰(zhàn)爭及英法聯(lián)軍攻占京津的影響，北京、天津、廣州、上海等地區(qū)的票號撤莊及收縮業(yè)務(wù)，釀成大規(guī)模的金融恐慌。(2)1866—1867年上海金融恐慌。1861—1865年美國南北戰(zhàn)爭引發(fā)的國際棉業(yè)投機和危機波及到上海，上海部分洋行、外商銀行、錢莊因從事棉花和外匯投機失敗和倒閉，釀成恐慌。(3)1871—1874年上海金融恐慌。1871—1873年間的普法戰(zhàn)爭、巴黎公社起義、錫蘭茶葉和日本生絲對中國絲茶出口的競爭、1873年資本主義世界爆發(fā)的經(jīng)濟危機，導(dǎo)致經(jīng)營絲、茶出口貿(mào)易的華商虧賠倒賬。1873年后，世界白銀對黃金的比價下跌，中國銀兩對金本位制國家貨幣的匯率下降，貿(mào)易條件惡化，對外支付壓力增大。華商虧損影響錢莊業(yè)的安全，外商銀行短期內(nèi)對錢莊收縮信用達到300萬銀兩，以致銀根趨緊并釀成金融恐慌。(4)1878—1879年上海金融恐慌。1877年俄國與土耳其的戰(zhàn)爭、1878年英國發(fā)生的周期性經(jīng)濟危機，影響華商對歐洲的絲茶出口;1877年上海外商銀行庫存銀根有540萬兩，而左宗棠西征借款和印度水災(zāi)救濟款就使得外商銀行從上海市面分別匯出了300萬和100多萬兩現(xiàn)銀，銀根因此緊張;外商銀行為投機牟利而控制對錢莊的放款以抬高利率，致使錢莊、商號的資金鏈斷裂，釀成金融恐慌。(5)1883—1884年上海金融風潮。1882—1883年資本主義世界爆發(fā)經(jīng)濟危機，中國出口商經(jīng)營虧損，胡雪巖等華商在與外商爭奪生絲貿(mào)易價格決定權(quán)的斗爭中失敗并倒閉，引發(fā)信用危機;礦局股票的投機從上海貨幣市場吸走了大約300萬兩資金，參與股市投機的上海錢莊遭受損失。票號、外資銀行、錢莊出于安全考慮紛紛收縮信用;外商銀行勾結(jié)錢莊聯(lián)手抬高利率，人為制造銀根緊缺;1883年中法戰(zhàn)爭爆發(fā)，市面銀根更加緊張，終于釀成全國性的金融恐慌。(6)1894—1895年金融恐慌。甲午戰(zhàn)爭失利，日軍侵占東北大片土地，東北地區(qū)經(jīng)濟生活受到破壞，京津及關(guān)內(nèi)重要商埠均受戰(zhàn)局影響，票號撤莊、收縮信用，致使商業(yè)停滯，漢口等地錢莊倒閉，釀成金融恐慌。(7)1900年金融恐慌。八國聯(lián)軍侵華戰(zhàn)爭導(dǎo)致東北、華北的銀錢業(yè)和商號被劫掠，賬局、票號撤莊回籍，收縮信用，南北各省主要商埠的工商業(yè)停閉，全國陷入金融經(jīng)濟恐慌之中。(8)1903年中國通商銀行擠兌風潮。日本人上田等六人在大阪?zhèn)卧熘袊ㄉ蹄y行的鈔票并將其投入市場流通，敗壞中國通商銀行的信用，以致部分錢莊拒絕接受該行的銀行券，商民擠兌通商銀行券。(9)1908—1909年金融恐慌。1907年美國、法國、意大利等國發(fā)生的貨幣信用危機阻礙中國出口，日俄戰(zhàn)爭后外資和外貨的卷土重來，國際收支逆差加重，民族工商業(yè)陷于沉寂;1908年光緒皇帝與慈禧太后相繼辭世，人心恐慌，市面銀根趨緊;天津、上海、漢口、鎮(zhèn)江等地的部分華商與錢莊因無力償還洋行的貸款而破產(chǎn)，釀成1908—1909年的多起金融恐慌。(10)1910年橡皮股票風潮。1910年美國人麥邊等不法外商利用“藍格志公司”進行橡皮股票投機詐騙，致使參加股票投機的錢莊商號遭受重大損失。票號、中外銀行因此收縮信用，各地銀行發(fā)生擠兌，源豐潤銀號等一批金融機構(gòu)破產(chǎn)，釀成金融恐慌。(11)1921年信交風潮。1921年爆發(fā)的世界經(jīng)濟危機使得中國的外貿(mào)形勢逆轉(zhuǎn)，民族工業(yè)從繁榮走向衰落，社會游資增多并流入證券行業(yè)，國內(nèi)出現(xiàn)證券物品交易所和信托公司投機熱潮。許多參與投機的信托公司、交易所、商號及個人因為投機失敗而倒閉或自殺，最終釀成了損失資金多達2億元的金融風潮。(12)1935年金融風潮。1929—1933年爆發(fā)的世界經(jīng)濟大危機和美國白銀法案的出臺，使得實行銀本位制的中國白銀大量外流，國內(nèi)爆發(fā)嚴重的通貨緊縮并惡化為金融危機。

二、近代中國外源性金融恐慌爆發(fā)的原因

近代中國外源性金融恐慌的成因可以歸結(jié)為以下幾個方面。

1.國際收支長期逆差和幣制落后引發(fā)債務(wù)危機。1816年英國率先實行金本位制，1873年德國利用普法戰(zhàn)爭后法國賠付的50億金法郎的巨額外匯成功地實施了金本位制改革，此后，英國、法國等主要資本主義國家也紛紛實行金本位制改革。1897年日本利用甲午戰(zhàn)爭后清朝賠付的2.3150億兩白銀(折合英金3 800萬鎊)的巨額外匯也成功地進行了金本位制改革，各國的金本位制改革使得國際金價不斷上升而銀價趨于下跌。

國際市場金銀比價的變動走向使得1935年以前仍實行銀銅復(fù)本位制和銀本位制的中國貨幣(海關(guān)兩)的對外價值即匯率不斷下跌，而本幣匯率的下跌又加重了中國的外債負擔。每到支付外債本息的時候，國內(nèi)白銀就會大量外流并引發(fā)國內(nèi)的通貨緊縮，利率上升，工商金融企業(yè)因財務(wù)負擔加重、資金鏈斷裂而破產(chǎn)倒閉，進而釀成金融恐慌。1871—1874年的上海金融恐慌、1878—1879年的上海金融恐慌、1908—1909年的金融恐慌、1935年大規(guī)模的金融恐慌均與幣制缺陷有關(guān)。

2.外國列強發(fā)動的侵華戰(zhàn)爭導(dǎo)致商業(yè)和社會恐慌。1840年后帝國主義列強不斷發(fā)動侵華戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭期間，商民的生命財產(chǎn)沒有保障，投資經(jīng)營的風險加大，人心慌駭。為避免損失，金融機構(gòu)紛紛收縮信用，提高利率，致使工商業(yè)者融資困難，資金鏈斷裂并釀成金融恐慌。1856—1860年的金融恐慌、1883—1884年的上海金融風潮、1894—1895年的金融恐慌、1900年的金融恐慌就分別與第二次鴉片戰(zhàn)爭、中法戰(zhàn)爭、中日甲午戰(zhàn)爭和八國聯(lián)軍侵華戰(zhàn)爭的影響有關(guān)。

3.外資銀行的投機操縱引發(fā)金融恐慌。鴉片戰(zhàn)爭后，中國的外貿(mào)逆差、對外賠款、資本外流規(guī)模日益擴大，國際收支因此長期逆差。大量白銀的凈外流或集中到通商口岸的外資銀行手中，不僅造成了國內(nèi)銀根的收縮，而且還使得外資銀行得以控制中國的銀根，進而通過其與錢莊建立的資金拆放關(guān)系來控制買辦化的錢莊業(yè)及中國的貨幣市場。外資銀行經(jīng)常與錢莊聯(lián)手操控貸款和哄抬市場利率，人為制造金融恐慌。1871—1874年的上海的金融恐慌、1878—1879年的上海金融恐慌、1883—1884年的上海金融風潮均與外資銀行的投機操縱有關(guān)。

4.國外爆發(fā)的金融危機傳染中國。1840年后，中國經(jīng)濟日益開放并逐漸淪為了西方資本主義經(jīng)濟的附庸。每當世界經(jīng)濟金融危機爆發(fā)，外國資本就通過國際收支渠道向中國轉(zhuǎn)嫁危機，以致中國內(nèi)外貿(mào)易形勢惡化，工商業(yè)者經(jīng)營虧損或倒閉，由此引發(fā)債務(wù)問題和信用收縮，最終釀成金融危機。1866—1867年的上海金融恐慌、1871—1874年的上海金融恐慌、1878—1879年的上海金融恐慌、1883—1884年的上海金融風潮、1908—1909年的金融恐慌、1921年的信交風潮、1935年的金融風潮均與此有關(guān)。

5.外部勢力惡意的操縱和破壞。外部勢力出于私人或國家利益有意操縱、破壞中國的貨幣與金融，人為制造金融恐慌。這類恐慌主要有1903年中國通商銀行擠兌風潮、1921年中國、交通銀行第二次銀行券停兌風潮，占總數(shù)的8.70%。

6.國家主權(quán)淪喪，政府對外資金融業(yè)的監(jiān)管不力。半殖民社會的中國經(jīng)濟與金融主權(quán)不完整，近代中國歷屆政府無力對享有治外法權(quán)保護的外資金融業(yè)施加有效的監(jiān)理，難以遏制外商的金融投機活動并防范金融風潮的爆發(fā)。1866—1867年的上海金融恐慌、1871—1874年的上海金融恐慌、1878—1879年的上海金融恐慌、1883—1884年的上海金融風潮、1910年的橡皮股票風潮均與外商在中國金融市場上的投機操縱以及中國政府的監(jiān)管不到位有關(guān)。

三、啟示

綜上分析可知，國際金融危機對中國的傳染不僅在19世紀60年代就已經(jīng)開始，而且在近代中國這類金融恐慌還為數(shù)甚多，危害巨大。目前中國實行改革開放政策，經(jīng)濟發(fā)展的外貿(mào)依存度和外資依存度都比較高，因而國際金融危機也會通過國際收支和信心等渠道傳染中國。

控制外源性金融危機的爆發(fā)，首先需要政府在堅持經(jīng)濟對外開放的前提下，最大限度地維護國家的經(jīng)濟與金融主權(quán);對內(nèi)外資金融機構(gòu)實行監(jiān)管上的國民待遇。其次要謹慎開放金融市場，穩(wěn)妥推進資本與金融項目的開放;完善金融風險的監(jiān)測、預(yù)警和控制機制;建立符合國情的存款保險制度;引導(dǎo)和鼓勵國內(nèi)金融機構(gòu)合并重組，提高國內(nèi)銀行的資本充足率，增強其抵御風險的能力;調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，走內(nèi)需增長型的發(fā)展道路，適當降低中國經(jīng)濟發(fā)展的外貿(mào)依存度，阻隔或減少國際金融危機通過國際收支渠道對中國的沖擊。再次是走和平發(fā)展的道路，為經(jīng)濟和金融發(fā)展營造寬松的國際環(huán)境;提高中央銀行調(diào)控貨幣的政策有效性，建立更有彈性的匯率制度，穩(wěn)定人民幣的內(nèi)外價值，增強民族企業(yè)的國際競爭力，努力實現(xiàn)國際收支的平衡，控制外債規(guī)模，優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，避免貨幣危機和債務(wù)危機的爆發(fā)。最后，在人民幣國際化的趨勢下，中國人民銀行還要會同國內(nèi)外的執(zhí)法部門嚴厲打擊境內(nèi)外偽鈔集團偽造人民幣、擾亂金融秩序的違法活動。

參考文獻:

[1]查爾斯·P.金德爾伯格.西歐金融史[M].北京:中國金融出版社，2007:291.

[2]金德爾伯格.經(jīng)濟過熱、經(jīng)濟恐慌及經(jīng)濟崩潰——金融危機史[M].北京:北京大學(xué)出版社，2000:278-286.

[責任編輯 吳迪]