跨國(guó)公司撤資理論綜述

摘要:近年來(lái)，在華跨國(guó)公司撤資行為呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這一現(xiàn)象已引起國(guó)內(nèi)學(xué)者重視。通過(guò)對(duì)已有的跨國(guó)公司撤資文獻(xiàn)做以梳理，不但回顧了國(guó)外學(xué)者的跨國(guó)公司撤資理論文獻(xiàn)，同時(shí)也介紹了針對(duì)在華跨國(guó)公司撤資問(wèn)題的研究成果，從而進(jìn)一步提出未來(lái)可能的研究方向。這對(duì)研究跨國(guó)公司撤資問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞:跨國(guó)公司;撤資;理論綜述

中圖分類號(hào):F752.4文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)24-0176-02

前言

國(guó)際撤資(international divestment)是指外國(guó)投資者從東道國(guó)或地區(qū)全部或部分地撤出經(jīng)營(yíng)資本，終止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行為。從東道國(guó)的角度看，跨國(guó)公司撤資就是外國(guó)企業(yè)從位于本國(guó)的獨(dú)資企業(yè)或合資企業(yè)中撤回資本的行為或行動(dòng)。

國(guó)際撤資是與國(guó)際投資相對(duì)的一個(gè)概念，而且是伴隨著國(guó)際直接投資的發(fā)展而產(chǎn)生的。一戰(zhàn)后，國(guó)際直接投資活動(dòng)出現(xiàn)，并在1945年后進(jìn)入了繁盛時(shí)期。伴隨著跨國(guó)公司對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，跨國(guó)投資轉(zhuǎn)移與撤資的行為也日益增多。哈佛大學(xué)當(dāng)時(shí)對(duì)180家美國(guó)跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，從20世紀(jì)60年代中期以來(lái)新建的海外子公司中，撤資的事件一直在增加，撤資的比率從1951—1965年期間的10%～20%，上升到1966—1970年的26.3%，1971—1975年又上升道42%，從地區(qū)分布來(lái)看，約40%是美國(guó)在歐洲的子公司，27%是美國(guó)在拉美的子公司。隨著撤資事件的增加，這一現(xiàn)象引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。

一、國(guó)外文獻(xiàn)綜述

國(guó)際學(xué)術(shù)界關(guān)注跨國(guó)公司撤資的問(wèn)題始于20世紀(jì)70年代，最初的研究都是從案例開(kāi)始的，包括吉爾默對(duì)管理層調(diào)動(dòng)的研究，托尼登對(duì)8個(gè)公司撤資規(guī)模、原因和過(guò)程的研究以及度海姆和格蘭特對(duì)40個(gè)公司業(yè)務(wù)單位實(shí)力、內(nèi)部協(xié)調(diào)和財(cái)務(wù)狀況的研究，直到20世紀(jì)80年代，比較成熟的撤資理論才開(kāi)始形成?，F(xiàn)在比較流行的是波特的撤資障礙說(shuō)，博迪溫的撤資條件說(shuō)以及哈密爾頓的撤資決定因素說(shuō)。

波特(Porter，1976)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)組織理論對(duì)企業(yè)推出障礙、條件和時(shí)機(jī)進(jìn)行分析，提出了“撤資障礙說(shuō)”，指出跨國(guó)公司撤資常見(jiàn)的會(huì)面臨這樣幾方面的壁壘:(1)企業(yè)資產(chǎn)的專用性。他認(rèn)為，企業(yè)資產(chǎn)與特定業(yè)務(wù)的專業(yè)化程度越高，越會(huì)降低企業(yè)撤資清算的價(jià)值，從而產(chǎn)生退出壁壘。(2)退出的固定資本。如企業(yè)撤出所要面臨的勞動(dòng)力的安置成本、產(chǎn)品備件成本和已簽合同的違約成本等。此類成本越高，退出壁壘越高。(3)戰(zhàn)略性退出成本。即當(dāng)退出有可能影響公司整體戰(zhàn)略而產(chǎn)生的退出壁壘。(4)信息壁壘。即指在撤資決策中面臨的信息障礙。(5)管理和情感壁壘。即指來(lái)自被撤資企業(yè)管理層和員工的情感糾葛與抵觸而產(chǎn)生的障礙。(6)東道國(guó)政府和社會(huì)壁壘?？鐕?guó)公司撤資，即意味著當(dāng)?shù)貑T工的失業(yè)，有損地方經(jīng)濟(jì)。這就容易遭致來(lái)自東道國(guó)政府的干預(yù)和社會(huì)的反響，從而產(chǎn)生撤資障礙。波特認(rèn)為，在許多產(chǎn)業(yè)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)最優(yōu)化而不是最大化其防御投資。因此，當(dāng)滿足下列條件時(shí)，企業(yè)的撤資行為也許比投資防御更可行:(1)是退出壁壘低，或隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壁壘降低。(2)是企業(yè)創(chuàng)造壁壘阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入的機(jī)會(huì)很少。這些壁壘包括:在生產(chǎn)、廣告、采購(gòu)、銷售上都可能存在的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，專賣產(chǎn)品的差別，商標(biāo)專有性，轉(zhuǎn)換成本，資本需求，分銷渠道，低成本的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)等。(3)潛在的或現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁有優(yōu)越的資源。(4)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資收益率目標(biāo)低或有惡意競(jìng)爭(zhēng)的特征。

博迪溫(Boddewyn， 1983)將鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的三個(gè)投資決定條件進(jìn)行逆轉(zhuǎn)，提出了“投資前提逆轉(zhuǎn)理論”，指出了跨國(guó)公司從國(guó)外撤資的三個(gè)條件:(1)企業(yè)不再擁有比當(dāng)?shù)仄髽I(yè)更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);(2)在企業(yè)看來(lái)，憑借其內(nèi)部化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)已不再有利可圖;(3)企業(yè)還擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但企業(yè)認(rèn)為，與其在母國(guó)外內(nèi)部化這些優(yōu)勢(shì)，還不如通過(guò)企業(yè)方式，如出口和許可協(xié)議來(lái)獲取外國(guó)市場(chǎng)。與鄧寧的投資理論不同的是，博迪溫認(rèn)為，企業(yè)只要具備上述一個(gè)條件，跨國(guó)公司撤資就會(huì)發(fā)生。此外，博迪溫還將已有的跨國(guó)公司撤資理論區(qū)分為基于條件的撤資學(xué)說(shuō)、基于動(dòng)機(jī)的撤資學(xué)說(shuō)和基于突發(fā)事變的撤資學(xué)說(shuō)。英國(guó)學(xué)者麥克德莫特(McDermott，1989)就曾利用博迪溫的這三種分類方法進(jìn)行研究，證明這三方面的因素，對(duì)跨國(guó)公司的撤資行為均會(huì)發(fā)生影響，尤其是條件因素影響最大。

哈密爾頓和喬(Hamilton and Chow，1993)提出了“撤資決定因素說(shuō)”，指出導(dǎo)致跨國(guó)公司作出撤資決定的因素主要有三個(gè):(1)外部環(huán)境的影響。如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，企業(yè)所從事的產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)速度下降等。(2)公司組織出現(xiàn)資本短缺或高度多元化等特征。(3)公司財(cái)務(wù)狀況不良，如子公司投資回報(bào)低、收入增長(zhǎng)慢，母公司架構(gòu)收益比率低。其中最重要的因素是被撤資單位所獲得的投資回報(bào)率低，其次是其成長(zhǎng)前景差。他們強(qiáng)調(diào)了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)狀況對(duì)撤資的影響，除了考慮子公司自身經(jīng)營(yíng)或母公司整體戰(zhàn)略需要這些主管因素以外，將東道國(guó)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素引入，所以該撤資理論相對(duì)于前人更加深入。

二、中國(guó)文獻(xiàn)綜述

近幾年，雖然國(guó)內(nèi)學(xué)者也開(kāi)始關(guān)注并著手研究撤資問(wèn)題，但與外國(guó)直接投資相比，撤資問(wèn)題的研究尚處于起步階段。研究文獻(xiàn)主要分為兩類，一類是對(duì)國(guó)外跨國(guó)公司撤資相關(guān)理論和研究成果的梳理和評(píng)價(jià)，另一類是基于跨國(guó)公司在華撤資案例和相關(guān)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行的分析，涉及跨國(guó)公司在華撤資行為的特點(diǎn)、影響等各個(gè)層面，但深入挖掘影響撤資行為因素的文獻(xiàn)較少。

梳理和評(píng)價(jià)跨國(guó)公司相關(guān)理論的文獻(xiàn)主要有:

楊宇光、劉夏明(1995)從討論國(guó)際直接撤資的含義著手，研究當(dāng)代國(guó)際直接撤資理論的發(fā)展。將跨國(guó)公司海外撤資的理論進(jìn)行比較系統(tǒng)的探討，詳細(xì)介紹了撤資的形式、分類、條件和動(dòng)機(jī)。

陳巖(1995)先是分析了有限理性、信息不對(duì)稱與撤資的關(guān)系。而后將產(chǎn)品生命周期理論、寡頭理論和國(guó)際生產(chǎn)折衷理論進(jìn)行擴(kuò)展，從產(chǎn)業(yè)方面分析了跨國(guó)公司的撤資問(wèn)題，最后將國(guó)際生產(chǎn)折衷理論進(jìn)行制度性修正，認(rèn)為，在制度轉(zhuǎn)換中，跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資更為重要的是由制度優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造、開(kāi)發(fā)市場(chǎng)并將市場(chǎng)內(nèi)部化的優(yōu)勢(shì)和以外資制度安排、新市場(chǎng)、新獲利機(jī)會(huì)為內(nèi)容的新區(qū)位優(yōu)勢(shì)的存在所決定的。而對(duì)外直接投資的撤退則往往是跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資接受國(guó)制度優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)造開(kāi)發(fā)市場(chǎng)并將市場(chǎng)內(nèi)部化的優(yōu)勢(shì)和新趣味優(yōu)勢(shì)相對(duì)下降或消失的結(jié)果。

關(guān)于跨國(guó)公司的撤資案例及實(shí)證研究的文獻(xiàn)主要有:

馬全軍(1997)分析了跨國(guó)公司撤資的原因、撤資對(duì)東道國(guó)的影響以及防范撤資的策略。他認(rèn)為，投資風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致國(guó)際直接撤資發(fā)生的真正、唯一的原因，而這種投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種:商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn))和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))，撤資對(duì)東道國(guó)的就業(yè)、利用外資、國(guó)際收支以及社會(huì)穩(wěn)定都有很大的影響。最后提出了一些防范撤資的策略:保持政治穩(wěn)定，營(yíng)造完善的法制環(huán)境，創(chuàng)造有利的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)氛圍，推行國(guó)民待遇原則和保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

薛敬孝(1997)分析了日本企業(yè)海外撤資的情況和原因后認(rèn)為，撤資是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的不可避免的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象:由于大量外資流入，隨著時(shí)間的推移，中國(guó)會(huì)有更多的撤資現(xiàn)象。他還提出了使外商撤資比率下降的對(duì)策，如與外商合營(yíng)時(shí)要加強(qiáng)互相了解，讓外商了解中國(guó)的投資環(huán)境和市場(chǎng)情況等等。

徐艷梅、李玫(2003)以韓資企業(yè)撤出中國(guó)市場(chǎng)和啤酒行業(yè)外資企業(yè)紛紛撤出等案例進(jìn)行了例證，并據(jù)此對(duì)跨國(guó)公司撤資的原因進(jìn)行分析，認(rèn)為市場(chǎng)期望值過(guò)高、國(guó)際資本流動(dòng)特征發(fā)生變化、中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)折期、投資決策者因第二章跨國(guó)公司撤資理論及文獻(xiàn)綜述有限理性而決策失誤、合資企業(yè)內(nèi)部管理失誤和源于母國(guó)方面的障礙構(gòu)成了外資企業(yè)在華撤資的現(xiàn)實(shí)原因。

總結(jié)及評(píng)價(jià)

20世紀(jì)90年代以后，隨著中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家吸引外資的數(shù)量增多，撤資現(xiàn)象在發(fā)展中國(guó)家發(fā)生的頻率越來(lái)越高。中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，引進(jìn)FDI的數(shù)量逐年增加，2003年，中國(guó)吸引FDI總量位居世界第一。如今，進(jìn)入中國(guó)的FDI仍在增長(zhǎng)，但是隨著吸引FDI的數(shù)量越來(lái)越多，撤資的頻率也越來(lái)越高。經(jīng)國(guó)家外貿(mào)部初步統(tǒng)計(jì)，截至2002年11月底，在中國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立的42萬(wàn)多家外商投資企業(yè)中，中止或已停止運(yùn)營(yíng)的企業(yè)有20多萬(wàn)家，仍在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的約1 819萬(wàn)家。而在那些接受對(duì)外直接投資較多的國(guó)家和地區(qū)，撤資也早已成為普遍存在的現(xiàn)象?？鐕?guó)公司的海外子公司或許永遠(yuǎn)都不會(huì)處于穩(wěn)定的狀態(tài)下，新設(shè)企業(yè)的出現(xiàn)也總會(huì)伴隨著另一些子公司的撤資。

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[責(zé)任編輯 王薇]