股指期貨開(kāi)戶(hù)首日不火爆

本報(bào)駐美國(guó)特約記者 董 顏 本報(bào)特約記者 張書(shū)暢 喬新峰

從22日9時(shí)起，中國(guó)投資者能夠申請(qǐng)股指期貨交易賬戶(hù)，從而向等待已久的股指期貨交易邁出了關(guān)鍵一步。盡管此前市場(chǎng)一直將股指期貨的開(kāi)閘視為對(duì)A股的一大利好，但是22日當(dāng)天的市場(chǎng)走勢(shì)并未給多大面子。節(jié)后首個(gè)交易日滬深股市雙雙告跌，滬指最終收于3003.40點(diǎn)，跌14.73點(diǎn)；深成指跌91.24點(diǎn)。

高門(mén)檻擋住九成股民

股指期貨指的是，以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。綜合開(kāi)戶(hù)條件來(lái)看，除機(jī)構(gòu)以外，自然人投資者如有開(kāi)戶(hù)興趣，需要具備有錢(qián)、有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)的“三有”。即：開(kāi)戶(hù)資金門(mén)檻50萬(wàn)元；通過(guò)股指期貨知識(shí)測(cè)試，合格分?jǐn)?shù)線(xiàn)為80分；累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。

專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，按照目前的開(kāi)戶(hù)限制，股指期貨重點(diǎn)是為機(jī)構(gòu)投資者量身定做的。50萬(wàn)的投資門(mén)檻雖然從實(shí)際操作上說(shuō)并不高，但仍把1.3億股民中的九成以上都擋在了門(mén)外。不過(guò)專(zhuān)家表示，考慮到股指期貨風(fēng)險(xiǎn)較大，這也是對(duì)中小散戶(hù)的一種保護(hù)。從首日申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)情況看，個(gè)人投資者表現(xiàn)十分冷靜。

股指期貨對(duì)大盤(pán)影響，各個(gè)市場(chǎng)不同

盡管普通股民無(wú)緣參與股指期貨交易，但是股指期貨的推出也會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響。它之所以被視為利好，主要因?yàn)閮煞矫?。其一，它所帶?lái)的做空機(jī)制能夠改變目前股市只能進(jìn)行單邊操作的現(xiàn)狀，有利于引入更多機(jī)構(gòu)投資者。股指期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，起到平衡收益的作用，可吸引對(duì)“單邊市”存在風(fēng)險(xiǎn)顧慮的機(jī)構(gòu)投資者，引來(lái)增量資金進(jìn)場(chǎng)，擴(kuò)大股票市場(chǎng)規(guī)模，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。其二，將使權(quán)重藍(lán)籌股成為“寵兒”。去年的行情中，以銀行股為代表的權(quán)重股反彈滯后，小盤(pán)股與題材股較為活躍。作為融資融券和股指期貨重要標(biāo)的的權(quán)重股，市場(chǎng)預(yù)期將由此成為機(jī)構(gòu)“搶籌”的對(duì)象。

但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨并非必然帶來(lái)股市上漲，各地情況不同。美國(guó)是世界上最早推出股指期貨的國(guó)家，在股指期貨推出前股市上漲，推出后反而下跌。這是因?yàn)樵诠芍钙谪浲瞥銮埃瑱C(jī)構(gòu)為爭(zhēng)奪話(huà)語(yǔ)權(quán)搶持大盤(pán)權(quán)重股；股指期貨推出后，機(jī)構(gòu)多半會(huì)反手做空。日本在股指期貨推出前沒(méi)有大漲，推出后小跌，隨后形成了一個(gè)明顯的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。韓國(guó)的股指期貨是在指數(shù)長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)中推出的，原本想借此擺脫頹市，推出前也的確促使股市上漲了17%。但推出后股市并未由熊轉(zhuǎn)牛，甚至加速了原有的下跌趨勢(shì)，股指期貨成了做空套利工具。香港的股指期貨推出前，恒生指數(shù)就突破新高，股指期貨上市時(shí)再創(chuàng)歷史高點(diǎn)，但接下來(lái)就開(kāi)始了兩個(gè)月的回調(diào)。其后，恒生指數(shù)又恢復(fù)了上漲的長(zhǎng)牛趨勢(shì)。

一把雙刃劍

阿聯(lián)酋《海灣新聞報(bào)》22日評(píng)論說(shuō)，盡管股指期貨這一新的手段將會(huì)保護(hù)投資者，而且能幫助他們?cè)谥笖?shù)下跌時(shí)贏利。但是中國(guó)的投資者如何能夠迅速參與這種雙刃劍游戲，還得拭目以待。BMI基金管理公司總裁派翠克說(shuō)：“中國(guó)的投資者真的不知道如果玩這種游戲，所以會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)上升，但當(dāng)基金和其他職業(yè)投資者撤離后，零散投資者就會(huì)暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，市場(chǎng)也將會(huì)變得更加脆弱?！?/p>

專(zhuān)家表示，股指期貨市場(chǎng)以股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)，但價(jià)格波動(dòng)往往大于股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。而且股指期貨合約標(biāo)的較大，損失總額可能超過(guò)開(kāi)戶(hù)者存放在期貨公司的全部初始保證金以及追加保證金。同時(shí)也有可能帶來(lái)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，A股在股指期貨推出前后的走勢(shì)很有可能重走香港的老路，此后一段時(shí)間的調(diào)整已成定局，當(dāng)大市值權(quán)重股回落到有投資價(jià)值時(shí)，股指又會(huì)重新走牛?！?/p>