深圳社會投資分析

莫鵬 李斌 宋臘梅

深圳社會投資分析

莫鵬 李斌 宋臘梅

社會投資是指除政府投資外，包括集體、股份合作、聯(lián)營企業(yè)、有限責任公司、股份有限公司、私營、個體等以我國公民或個人集團為投資主體的民間投資，國有或國有控股企業(yè)單位的投資以及外商投資。特區(qū)成立以來，深圳社會投資作為全社會固定資產投資的主要組成部分不斷發(fā)展壯大，成為推動經濟增長、轉變發(fā)展方式、協(xié)調市域均衡、增加財政收入、擴大社會就業(yè)、改善人民生活的重要力量。但近幾年受國際金融危機等不利因素影響，社會投資信心不足，增長乏力，嚴重制約全市固定資產投資平穩(wěn)健康增長。

一、深圳社會投資總體情況

深圳社會投資總體保持較好發(fā)展態(tài)勢。2002年，全市社會投資完成612億元①，占全社會固定資產投資的22.3%；自2006年開始，社會投資超過1000億元大關，到2008年，社會投資總額完成1168億元，達到歷史最高水平。2002-2008年間，社會投資年平均增長11.4%，超過同期政府投資年均增速（9.3%）2.1個百分點。

雖然社會投資總體表現(xiàn)良好，但也應注意到自2006年開始，受政府投資快速增長的影響，社會投資在全社會固定資產投資中的比重出現(xiàn)明顯下滑。從近期數據來看，2006年，社會投資占全社會固定資產投資的比重為82.5%，達到了自2002年以來的最高點，此后開始出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢。

特別是在全球金融危機的影響下，2008年11月開始，中央實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策并出臺了進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施，計劃到2010年底全國投資4萬億元，以帶動地方政府投資和社會投資。為了保增長，深圳市也加大了政府投資力度，政府投資計劃從2008年的約300億元迅速增加到2009年的596.7億元。2009年以來政府投資刺激力度加大的同時，社會投資占全社會固定資產投資比重顯著下滑，從2008年的79.6%急劇下滑到2009年的65.1%，創(chuàng)近年來新低。社會投資增長乏力和占比下滑嚴重制約固定資產投資和經濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

二、鼓勵引導社會投資的必要性

在成熟的市場經濟國家，政府投資嚴格限定在特定領域內，而社會投資則是全社會固定資產投資活動的主體和核心力量。深圳要繼續(xù)完善社會主義市場經濟體制，增強經濟內生動力，必須要進一步鼓勵社會投資。

（一）社會投資更具經濟效益

盡管短期內擴大政府投資對彌補社會投資不足、穩(wěn)定經濟增長效果顯著，但除經濟效益外，政府投資還要考慮社會效益、政治因素等多種非經濟目標，由于政府投資目標的多重性，加上政府投資以基礎設施建設為主，使得單位政府投資對GDP的帶動作用要低于單位社會投資的帶動作用。但社會投資的逐利本質決定了其投資效益要顯著高于政府投資。

（二）社會投資更具效率和活力

政府投資既要兼顧效率，更要兼顧公平，甚至有時還要將公平放在首位，因此，政府投資項目的決策過程往往需要經過更長的時間，必須要經過嚴格的基本建設程序，此外，對于影響特別重大的項目還需要經過社會聽證或公示才能上馬。而社會投資由于受影響主體相對明確，按照“誰投資、誰受益、誰承擔風險”的原則，可以靈活、快速進行決策，因而社會投資相對政府投資更具有效率和活力。

（三）社會投資的持續(xù)性更強

從目前的財政赤字來看，2010年深圳市級政府銀行貸款余額約為545億元，負債率和債務率分別為6%和58%，雖然債務率和負債率等指標仍處在安全范圍內，但為保證2010年政府投資計劃，需向銀行統(tǒng)貸317億元，新增債務率達到了514%，利用銀行統(tǒng)貸維持龐大政府投資的風險在逐漸增大，這也決定了大幅擴大政府投資是不可持續(xù)的。而與此同時，2009年，年末國內金融機構各項存款余額16938.19億元，同比增長30.2%；國內金融機構各項貸款余額11646.34億元，同比增長29.2%，社會投資資金供給相對充裕。因此，從資金來源來看社會投資相對政府投資更具可持續(xù)性。

（四）國家政策越來越重視鼓勵引導社會投資

早在2001年底，為了充分調動和發(fā)揮民間投資者的積極性，支持民間投資健康發(fā)展，國家發(fā)改委就首次發(fā)布《關于促進和引導民間投資的若干意見》，著力做好民間投資的促進和引導工作。2005年2月，國務院再次出臺《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發(fā)展的若干意見》，鼓勵民營資本進入城鎮(zhèn)公用事業(yè)等領域，允許民營資本參與金融機構的改組改制，努力緩解民企融資難問題，截至當年底，國務院有關部門和各省市就相繼出臺貫徹落實的具體措施和配套辦法多達30余件。今年3月24日，溫家寶總理主持召開國務院常務會議，研究部署進一步鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的政策措施，具體政策有望近期出臺。

三、社會投資存在的問題

目前，社會投資已經發(fā)展到一個相對較高的水平，但由于面對多種因素的制約，難以進一步發(fā)展。特別是國企和外企之外的廣大民營企業(yè)，更是面對較大的制約。

（一）有效消費需求不足

從國內環(huán)境來看，雖然2009年底全市金融機構存款接近1.7萬億，居民儲蓄存款也達到了5723.76億元，存在著巨大的投資潛力。但由于教育、醫(yī)療、住房等改革不到位，社會保障體系不完善等方面的原因，居民對未來收入預期不明加重了后顧之憂。這些方面的原因嚴重擠占了居民的消費意愿和投資需求，使得這部分儲蓄很難轉化成民間投資。此外，勞動者報酬在GDP中的比重逐年下滑，從20世紀80年代初的60%跌至目前不足40%②，這也造成了經濟快速增長的同時，居民的消費能力不足。

（二）外貿出口不容樂觀

深圳外需（凈流出需求）在GDP構成中的比重接近1/3，外貿依存度接近300%，由于經濟發(fā)展嚴重依賴對外貿易，在美、歐、日三大經濟體受國際金融危機影響，需求同時萎縮的背景下，深圳影響巨大。2009年，深圳出口、進口和進出口總額分別同比負增長10.6%、10.1%、10.4%。在西方發(fā)達國家經濟回暖之前，外部需求不容樂觀。外需不足直接影響以外貿出口為主體的企業(yè)的投資意愿。

（三）行業(yè)準入門檻較高

目前，許多已對外資開放的領域比如銀行、保險、電信等行業(yè)，對國內民間資本的介入仍有嚴格的限制。據有關資料統(tǒng)計，國有經濟投資領域約80個，允許外商進行投資的領域約60個，而允許國內民間資本投資的領域卻只有30多個。另外，電力、水利設施、鐵路、港口、衛(wèi)生、醫(yī)療，城市及農村基礎設施建設等領域，本應是民間投資大有作為的領域，但由于受體制的限制，民間資本卻無法進入。對于具有一定發(fā)展空間的銀行、證券、電信等第三產業(yè)，民間資本的持有者雖具有強烈的投資愿望，但由于政府壟斷尚未完全打破，在相當一段時間內，民間資本還是很難順利進入。大量的民間資本只能擁擠在允許投資的少數行業(yè)內，造成過度競爭、重復建設，使資源不能通過投資在不同產業(yè)之間進行調整，無法實現(xiàn)更大范圍內的資源優(yōu)化。

（四）融資渠道不暢

以國有銀行為主導的信貸投放長期向國有企業(yè)傾斜，而民間投資在融資方式選擇，融資機構建立等方面受到歧視。長期以來，民間投資來源的50-60%依靠自籌，國內貸款和引進外資只占15%左右。特別是個體私營企業(yè)中，能夠得到國有商業(yè)銀行貸款數量不到其資金總需求的10%。融資困難已成為當前民間投資進一步發(fā)展的瓶頸。

另外，政府對民間投資在技術、信息、法律等方面的服務存在缺陷，民間投資者的合法權益不能得到充分保障，也嚴重制約了民間資本的積累和民間投資的增長。

四、解決的措施

為應對上述問題，進一步鼓勵和引導社會投資，促進全社會固定資產投資和經濟穩(wěn)定健康發(fā)展，從長遠來看必須解決有效需求不足的問題，即增加普通勞動者收入并穩(wěn)定居民預期。發(fā)達國家勞動報酬在國民收入中所占比重一般在55%以上，而深圳這一比例不足40%，仍有較大的提升空間。此外，還建議從以下幾方面對社會投資予以關注：

（一）拓寬社會投資領域

大力支持、吸引社會資本投向政府鼓勵項目和符合國家產業(yè)政策的領域，廣泛參加各種民生工程、基礎設施和生態(tài)環(huán)境建設，擴大對相關領域的投資規(guī)模；鼓勵、引導企業(yè)加大研發(fā)和技改投資力度，為在經濟上升周期加快發(fā)展、提高水平積蓄力量。

（二）抓緊研究出臺鼓勵引導社會投資的優(yōu)惠政策

在經濟低迷時期促進社會投資擴大，既要運用減免稅費等刺激政策，也要運用財政補貼等扶持政策。要針對突出問題，進一步研究采取新的財稅優(yōu)惠政策或加大優(yōu)惠政策力度，加大對中小企業(yè)政策扶持力度，促進企業(yè)設備更新和升級轉型。

（三）著力拓寬社會投融資渠道

高儲蓄率為社會擴大投資提供了重要的資金來源。在中央實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策的大背景下，目前社會資金仍相當充裕，銀行體系的流動性也比較充足，關鍵是在引導和增強社會信心的基礎上，為企業(yè)、個人擴大投資拓寬投融資渠道。要進一步完善和落實發(fā)展非公有制經濟的政策措施，繼續(xù)清理不利于非公有制經濟開展正常投融資活動的體制和政策障礙，支持民間資本進入基礎設施、公用事業(yè)、金融服務、社會事業(yè)等領域，為個體、民營經濟參與經濟活動創(chuàng)造有利條件，加快形成引導鼓勵社會投資的良好環(huán)境和氛圍。

（四）及時發(fā)布經濟信息和加強政策導向

在經濟運行由持續(xù)下行到見底穩(wěn)定、逐步回升的過程中，市場需求的變化時快時緩，各種不確定因素較多，企業(yè)和個人對投資和經營活動往往持謹慎態(tài)度。在這種情況下，穩(wěn)定和加強社會信心至關重要。要定時公布各類經濟和市場信息，正確分析和判斷宏觀經濟走勢；及時發(fā)布已確定的各種政策措施，積極引導企業(yè)和個人投資行為。

注釋：

①由于沒有歷年的政府投資和社會投資統(tǒng)計數據，文中的社會投資和政府投資完成數無特別注明，均為計劃完成數。

②考慮到深圳沒有按照收入法統(tǒng)計的GDP核算數據，這里用廣東省數據代替。深圳市的勞動者報酬占GDP比重基本與廣東省相同，珠三角城市在產業(yè)結構和人口結構等方面具有同質化的特點。

①邱元直：《中國民間投資問題研究》，中國社會科學院研究生院博士論文，2003年。

②趙振華：《啟動社會投資是一個重要的問題》，《學習時報》，2009年7月13日。

③國家信息中心經濟預測部：《促進經濟穩(wěn)定回升亟需擴大社會投資》，《中國證券報》，2009年5月21日。

④深圳市發(fā)展和改革委員會：《關于鼓勵和引導社會投資的若干意見（送審稿）》，2010年。

（作者單位：莫鵬、李斌均為深圳市發(fā)改委，莫鵬系副處長；宋臘梅，深圳市委黨校副教授）