張春春 丁梅生

當(dāng)前，隨著國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益劇烈，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的明顯趨勢(shì)是非L/C結(jié)算方式比例越來越大，且大部分為D/A托收（Document against Acceptance）和 O/A（Open Account）賒銷方式。然而，D/A、O/A等信用賒銷方式都是賣方風(fēng)險(xiǎn)最大，資金負(fù)擔(dān)最重的結(jié)算方式。那么，對(duì)于這些“一邊倒”的信用銷售方式，出口商要如何才能既保證出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，又保證能安全收款呢？國(guó)際保理成為解決出口商這一問題的最有效方法之一。

但是，一直以來，許多人認(rèn)為國(guó)際保理結(jié)算方式費(fèi)用較高，因而對(duì)其望而卻步。本文欲通過對(duì)幾種結(jié)算方式的結(jié)算交易成本進(jìn)行量化比較分析，以此來說明國(guó)際保理方式不僅能使出口商在保證競(jìng)爭(zhēng)力的情況下安全收款，而且還是最經(jīng)濟(jì)的結(jié)算方式。

一、 國(guó)際保理及結(jié)算交易成本的主要內(nèi)容

國(guó)際保理業(yè)務(wù)（International Factoring），全稱國(guó)際保付代理業(yè)務(wù)，也稱為承購應(yīng)收賬款，指在以商業(yè)信用出口貨物時(shí)（如D/A、O/A等），出口商交貨后把應(yīng)收賬款的發(fā)票和裝運(yùn)單據(jù)轉(zhuǎn)讓給保理商，即可取得應(yīng)收取的大部分貨款（一般為應(yīng)收賬款的80%，余下的20%貨款在保理商收到進(jìn)口商全部貨款后支付），日后一旦發(fā)生進(jìn)口商不付或逾期付款，則由保理商承擔(dān)付款責(zé)任的結(jié)算方式。在保理業(yè)務(wù)中，保理商承擔(dān)第一付款責(zé)任。廣義的國(guó)際保理是指當(dāng)賣方在國(guó)際貿(mào)易中采用賒銷（O/A）或跟單托收承兌(D/A)結(jié)算方式時(shí)，保理商為其提供的將出口貿(mào)易融資、賬務(wù)管理、應(yīng)收賬款和賣方信用擔(dān)保融為一體的綜合性金融服務(wù)?，F(xiàn)今國(guó)際上盛行的國(guó)際保理業(yè)務(wù)也是其廣義的業(yè)務(wù)范圍。

一般來講，買賣雙方選擇何種結(jié)算方式進(jìn)行結(jié)算取決于該種結(jié)算方式的交易成本（不同的結(jié)算方式產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也考慮為一種成本），因此，從某種程度上來講，結(jié)算交易成本的高低是國(guó)際貿(mào)易雙方在諸多結(jié)算方式中進(jìn)行選擇的依據(jù)。目前，國(guó)際貿(mào)易中用到的結(jié)算方式很多，如預(yù)付貨款、賒銷、托收、信用證、銀行保函、國(guó)際保理、福費(fèi)廷等等，為便于分析，本文只選取了幾種比較有代表性的結(jié)算方式進(jìn)行成本的量化比較分析，主要有匯付（便于分析，分預(yù)付貨款和賒銷兩種方式分別比較）、托收、信用證、國(guó)際保理。

結(jié)算交易成本實(shí)質(zhì)上可以概括為使用某種結(jié)算方式所花費(fèi)的成本總和。根據(jù)國(guó)際貿(mào)易結(jié)算方式的特點(diǎn)，這里的結(jié)算交易成本一般包括資金占用成本、款項(xiàng)轉(zhuǎn)移費(fèi)用、對(duì)方違約風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)方退出風(fēng)險(xiǎn)。具體內(nèi)涵如下：

1．資金占用成本。這里的資金占用成本主要指由于付款日期的不同可能給買賣雙方造成的一些如為履約而發(fā)生的融資成本或使用自有資金的機(jī)會(huì)成本等。

2．款項(xiàng)轉(zhuǎn)移費(fèi)用。此處的款項(xiàng)轉(zhuǎn)移費(fèi)用是指實(shí)現(xiàn)貨款從進(jìn)口商轉(zhuǎn)移到出口商所需的費(fèi)用，主要是指支付給銀行或相關(guān)機(jī)構(gòu)的傭金、手續(xù)費(fèi)等等。

3．對(duì)方違約風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要是指交易雙方在既定的支付方式下，在一方履約后遭到另一方違約的可能性。比如，在預(yù)付貨款支付方式下，在進(jìn)口商支付了貨款后，出口商不按約定履行交貨義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等，這也可以考慮成為選擇既定結(jié)算方式所產(chǎn)生的一種成本。

4．對(duì)方退出風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是指一種支付方式下，由于條件不利，導(dǎo)致交易中的一方退出交易的可能性。比如，全額預(yù)付貨款對(duì)于出口商來講是一種非常有利的交易方式，但如果選擇此種交易方式，進(jìn)口商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)太大，即便價(jià)格和運(yùn)輸條款已經(jīng)談妥，也有可能導(dǎo)致進(jìn)口方因結(jié)算交易成本太高而退出，那么出口商將遭受很大的對(duì)方退出風(fēng)險(xiǎn)。因此，交易因結(jié)算方式的選擇而失敗也可以算是一種結(jié)算交易成本。

二、國(guó)際保理與其他結(jié)算方式的成本量化比較分析

（一） 關(guān)于資金占用成本

通常，貨物交易包括成交日、裝運(yùn)日、卸貨日和使用日四個(gè)付款時(shí)間。一般來講，付款日期越早，進(jìn)口商的資金占用成本越高，出口商的資金占用成本越低；反之，付款日期越遲，則出口商的資金占用成本越高，進(jìn)口商的資金占用成本越低。根據(jù)幾種結(jié)算方式的性質(zhì)以及分析需要，我們將資金占用成本分為5個(gè)等級(jí)，這樣，進(jìn)口商和出口商承擔(dān)的資金占用成本的絕對(duì)等級(jí)為：

預(yù)付貨款方式下：買方的資金占用成本為4，賣方的為0；

賒銷方式下：買方的資金占用成本為0，賣方的為4；

托收方式下：買方的資金占用成本為1，賣方的為3；

信用證方式下：買方的資金占用成本為3，賣方的為1；

保理方式下：買方的資金占用成本為0，賣方的為2。

（二） 款項(xiàng)轉(zhuǎn)移費(fèi)用

由于銀行費(fèi)用在不同國(guó)家不同，在同一國(guó)家不同銀行的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也不一樣。因此，這里主要是根據(jù)我國(guó)的情況進(jìn)行比較分析。匯付，眾所周知，是各種轉(zhuǎn)移支付中收費(fèi)最低的，一般最高不超過50元。托收費(fèi)用一般每筆按匯劃金額的萬分之零點(diǎn)二收取，最高不超過200元（加急業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為基數(shù)加收30%）。信用證一般根據(jù)業(yè)務(wù)種類來收費(fèi)，比如信用證通知費(fèi)為RMB100/票，信用證修改通知費(fèi)為RMB200/票等，一般來講每筆業(yè)務(wù)大約在600-800左右，也就是每筆業(yè)務(wù)占貿(mào)易額的1%-1.5%。國(guó)際保理結(jié)算方式主要涉及出口商支付的申請(qǐng)費(fèi)、保理費(fèi)、單據(jù)處理費(fèi)等，一般占貿(mào)易額的1%-2%。所以，從這些數(shù)據(jù)可知，一般情況下，款項(xiàng)轉(zhuǎn)移費(fèi)用為：匯付＜托收＜信用證＜國(guó)際保理。因此，我們將款項(xiàng)轉(zhuǎn)移分為6個(gè)等級(jí)，完全不承擔(dān)款項(xiàng)轉(zhuǎn)移費(fèi)用為0，其他的按大小依次提高，即進(jìn)出口雙方在款項(xiàng)轉(zhuǎn)移方面的費(fèi)用可量化為：

預(yù)付貨款方式下：買方的轉(zhuǎn)移費(fèi)用為2，賣方的為0；

賒銷方式下：買方的轉(zhuǎn)移費(fèi)用為2，賣方的為0；

托收方式下：買方的轉(zhuǎn)移費(fèi)用為1，賣方的為3；

信用證方式下：買方的轉(zhuǎn)移費(fèi)用為4，賣方的為1；

保理方式下：買方的轉(zhuǎn)移費(fèi)用為1，賣方的為5。

（三） 對(duì)方違約風(fēng)險(xiǎn)

由幾種結(jié)算方式的性質(zhì)可知，幾種結(jié)算方式的風(fēng)險(xiǎn)有以下關(guān)系：匯付＞托收＞信用證。根據(jù)實(shí)際情況，我們把遭對(duì)方違約的可能性分4個(gè)等級(jí)，定義自由度很大為3，較大為2，較小為1，沒有為0。這樣根據(jù)各種結(jié)算方式自身的性質(zhì)和特點(diǎn)，每種結(jié)算方式遭對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)量化為：

預(yù)付貨款方式下：買方遭受對(duì)方違約的可能性為3，賣方遭受對(duì)方違約的可能性為0；

賒銷支付方式下：買方遭受對(duì)方違約的可能性為0，賣方遭受對(duì)方違約的可能性為3；

托收方式下：買方遭受對(duì)方違約的可能性為1，賣方遭受對(duì)方違約的可能性為2；

信用證方式下：買方遭受對(duì)方違約的可能性為1，賣方遭受對(duì)方違約的可能性為1；

保理方式下：買方遭受對(duì)方違約的可能性為0，賣方遭受對(duì)方違約的可能性為0。

（四） 對(duì)方退出風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)需要，我們將對(duì)方退出交易的可能性也分為四個(gè)等級(jí)，可能性很大為3，較大為2，較小為1，幾乎沒有退出的可能性為0，那每種結(jié)算方式下對(duì)方退出風(fēng)險(xiǎn)量化為：

預(yù)付貨款下：買方遭受對(duì)方退出的可能性為0，賣方遭受對(duì)方退出的可能性為3；

賒銷支付下：買方遭受對(duì)方退出的可能性為3，賣方遭受對(duì)方退出的可能性為0；

托收方式下：買方遭受對(duì)方退出的可能性為2，賣方遭受對(duì)方退出的可能性為1；

信用證方式下：買方遭受對(duì)方退出的可能性為1，賣方遭受對(duì)方退出的可能性為2；

保理方式下：買方遭受對(duì)方退出的可能性為1，賣方遭受對(duì)方退出的可能性為0。

為消除不同成本指標(biāo)之間的不可比性，將每一個(gè)指標(biāo)的絕對(duì)數(shù)字進(jìn)行百分比處理，即為相對(duì)量化。相對(duì)量化的方法是：每一個(gè)絕對(duì)數(shù)字被這一指標(biāo)的總和相除，得到一個(gè)小于1的數(shù)。為了比較的方便，再將這些小數(shù)擴(kuò)大100倍。這樣就得到各種結(jié)算方式下每種交易方式絕對(duì)量化和相對(duì)量化的成本。

可以看到，幾種結(jié)算方式下結(jié)算交易成本的雙方總和中，國(guó)際保理的成本是最低的（77）。因此，國(guó)際保理結(jié)算方式是最經(jīng)濟(jì)的結(jié)算方式。對(duì)于進(jìn)口商來講，國(guó)際保理結(jié)算方式也是五種結(jié)算方式中成本最低的結(jié)算方式（24）；對(duì)于出口商來講，國(guó)際保理結(jié)算方式的成本高于預(yù)付（50），但是其遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賒銷（107）和托收（103），也低于信用證的成本（67）。因此，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境條件下，國(guó)際保理也是出口商最經(jīng)濟(jì)、最有效的結(jié)算方式。

三、國(guó)際保理對(duì)出口商的其他好處

1．提高出口商競(jìng)爭(zhēng)力，增加營(yíng)業(yè)額。隨著技術(shù)進(jìn)步、勞動(dòng)生產(chǎn)率的普遍提高，國(guó)際貨物買賣市場(chǎng)逐步由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)。為了提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，賣方有時(shí)不得不接受不利于己方的結(jié)算方式，比如賒銷方式（O/A）或承兌交單方式(D/A)。但這樣的結(jié)算方式無疑給賣方帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)，如果遇到信用較差的買方，那出口商極有可能面臨錢貨兩空的處境，所以在沒有保理業(yè)務(wù)時(shí)很少有出口商接受類似的結(jié)算方式。因此，保理業(yè)務(wù)的出現(xiàn)使得出口商可以向海外進(jìn)口商提供賒銷等較優(yōu)惠的付款條件，增強(qiáng)了出口商的競(jìng)爭(zhēng)力，增加營(yíng)業(yè)收入。

2．增強(qiáng)資金的流動(dòng)性。保理商向出口商融資也是國(guó)際保理的又一大業(yè)務(wù)。一般情況下，出口商將貨物裝運(yùn)完畢，就可以憑相關(guān)單據(jù)從保理商那里立即獲得不超過發(fā)票金額80%的貨款，而無須等到進(jìn)口商付款后才能得到貨款，這樣縮短了資金的回收周期，加速了資金周轉(zhuǎn)，提高了資金的流動(dòng)性。這一點(diǎn)對(duì)于出口導(dǎo)向型的中小企業(yè)來講尤為重要。在我國(guó)，銀行偏好于貸款給“大城市、大行業(yè)”的大企業(yè)，中小企業(yè)要獲得貸款非常困難。然而，國(guó)際保理的提供融資業(yè)務(wù)很好地解決了出口導(dǎo)向型中小企業(yè)這一大難題。

3．利于出口商獲取有關(guān)信息。出口商在與進(jìn)口商交易之前需要對(duì)對(duì)方的資信、商業(yè)活動(dòng)等等有一定的了解，尤其對(duì)第一次合作的進(jìn)口商。保理商由于經(jīng)常要對(duì)一些進(jìn)口商的資信進(jìn)行調(diào)查，以便進(jìn)行保付業(yè)務(wù)，因此熟悉海外市場(chǎng)和商業(yè)活動(dòng)的情況。出口商通過選擇國(guó)際保理業(yè)務(wù)可以直接從保理商處獲得進(jìn)口商的相關(guān)信息，為出口商是否與進(jìn)口商合作提供了可靠的依據(jù)。此外，保理商為提高自身在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，還經(jīng)常向中小企業(yè)提供相關(guān)建議、為其尋找買主與代理商，協(xié)助其打進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)。

4．利于出口商債務(wù)的催收和管理。國(guó)際保理除了提供資信調(diào)查、融資服務(wù)外，還提供債務(wù)管理和債款的催收服務(wù)。保理公司一般都有企業(yè)的信息數(shù)據(jù)庫，擁有自己專業(yè)的收賬團(tuán)隊(duì)，并且制定了公司自己的收賬方案，知道針對(duì)什么的企業(yè)該使用何種收賬方式，哪些賬款可能會(huì)成為壞賬，等等。這樣，可以減輕出口企業(yè)的收賬負(fù)擔(dān)，節(jié)約管理成本。

從以上分析可知，我國(guó)出口商在選擇結(jié)算方式時(shí)，尤其是在當(dāng)下海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，減少風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，增大出口量，應(yīng)該首選國(guó)際保理方式。▲

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