企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略淺析

摘 要：通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的概述，類型及其基本性質(zhì)的介紹，和對(duì)內(nèi)外戰(zhàn)略環(huán)境的研究，針對(duì)不同生命周期下企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇加以分析，并根據(jù)企業(yè)所處的階段幫助企業(yè)集團(tuán)重新審視自己的管理和今后的發(fā)展，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，最后對(duì)企業(yè)在戰(zhàn)略管理中應(yīng)注意的問題作簡(jiǎn)要說明。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；類型；戰(zhàn)略環(huán)境；生命周期；選擇；平衡計(jì)分卡

前言

新經(jīng)濟(jì)的科技創(chuàng)新為企業(yè)提供了超常規(guī)發(fā)展的信息平臺(tái)，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)成為科技、人才、資源的競(jìng)爭(zhēng)?；诟?jìng)爭(zhēng)環(huán)境和企業(yè)發(fā)展的需要，公司應(yīng)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略并以此為起點(diǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的高度對(duì)資源進(jìn)行籌集、運(yùn)用和分配，尋找并保持企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)從戰(zhàn)略高度保護(hù)投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益。而選擇適宜的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的保證，這也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略研究的問題。

1. 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述

1.1 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和公司發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，從總體上做出的一種客觀而科學(xué)的概括和描述。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有從屬性、系統(tǒng)性、指導(dǎo)性、復(fù)雜性的特征。

1.1.1 從屬性

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適度的資金并有效合理投放，只有這樣，企業(yè)整體戰(zhàn)略方可實(shí)現(xiàn)。若不接受企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)或簡(jiǎn)單的迎合戰(zhàn)略要求都將導(dǎo)致戰(zhàn)略失敗，而最終使企業(yè)受損。

1.1.2 系統(tǒng)性

運(yùn)用系統(tǒng)的觀點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)管理，需要考慮企業(yè)作為一個(gè)系統(tǒng)必然與外界進(jìn)行長(zhǎng)期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統(tǒng)與外界保持一致。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng)必然與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間也存在著長(zhǎng)期的、全面的資源與信息交換。為此，要始終保持財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動(dòng)態(tài)的聯(lián)系，并試圖使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也能支持其他子戰(zhàn)略。

1.1.3 指導(dǎo)性

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)籌的總體謀劃，它規(guī)定著資金運(yùn)籌的總方向、總方針、總目標(biāo)等重大財(cái)務(wù)問題。正因?yàn)槿绱耍?cái)務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制訂便具有相對(duì)穩(wěn)定性，成為財(cái)務(wù)活動(dòng)的行動(dòng)指南。

1.1.4 復(fù)雜性

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實(shí)施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他子戰(zhàn)略而言，復(fù)雜程度更大。最主要的原因在于“資金固定化”特性，即資金一經(jīng)投入使用后，其使用方向與規(guī)模在較短時(shí)期內(nèi)很難予以調(diào)整。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)資金配置稍有不慎，就將直接導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而很快導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。此外，企業(yè)籌資與投資都直接借助于金融市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)復(fù)雜至極，變幻無常，這也增加了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制訂與實(shí)施的復(fù)雜性。

1.2 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為與效率。公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定是以公司理財(cái)環(huán)境為基礎(chǔ)，根據(jù)未來風(fēng)險(xiǎn)的變化，對(duì)公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系做出長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。因此，根據(jù)負(fù)債、收益、分配不同，戰(zhàn)略有著不同的選擇。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體有以下三種類型：

1.2.1 擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施這種戰(zhàn)略的前提是，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。為了實(shí)施這種擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。大量籌措外部資金，是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足；更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資，是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。

1.2.2 穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的。實(shí)施中庸型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施中庸型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“ 適度負(fù)債、中收益、適度分配”。

1.2.3 防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施這種戰(zhàn)略的前提是，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的公司，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實(shí)施過擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)上所面臨的困難就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要原因?！暗拓?fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。

1.3 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本性質(zhì)

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本性質(zhì)體現(xiàn)在：

其一，支持性。從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的關(guān)系看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不僅表現(xiàn)為它從屬于公司戰(zhàn)略,更是公司戰(zhàn)略的執(zhí)行系統(tǒng)，全面支持公司戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。具體表現(xiàn)在它從財(cái)務(wù)角度以價(jià)值形態(tài)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)提出財(cái)務(wù)目標(biāo),如：穩(wěn)定增長(zhǎng)的收入、較大的毛利率、強(qiáng)勁的信用等級(jí)、不斷上漲的股票價(jià)格、在行業(yè)處于調(diào)整期的收益穩(wěn)定程度等，以此來保證總體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

其二，互逆性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的支持作用在不同時(shí)期有不同的支持力度與作用方式。從戰(zhàn)略角度看，公司所有者總是期望公司在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下保持經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的收益提高，因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略將隨公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)而進(jìn)行互逆性調(diào)整。

其三，動(dòng)態(tài)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須保持動(dòng)態(tài)的調(diào)整過程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施和外部環(huán)境緊密關(guān)聯(lián),即財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結(jié)果。當(dāng)環(huán)境出現(xiàn)較小變動(dòng)時(shí)，一切行動(dòng)必須按戰(zhàn)略行事，體現(xiàn)戰(zhàn)略對(duì)行動(dòng)的指導(dǎo)性；當(dāng)環(huán)境出現(xiàn)較大變動(dòng)并影響全局時(shí)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略必須做出相應(yīng)調(diào)整，從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也隨之調(diào)整。

2. 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的環(huán)境分析

2.1 外部環(huán)境分析

任何一種戰(zhàn)略只有與企業(yè)所面臨的外部環(huán)境相匹配，戰(zhàn)略的價(jià)值才能真正得以體現(xiàn)。研究、評(píng)估戰(zhàn)略環(huán)境的特點(diǎn)及其變化趨勢(shì)是戰(zhàn)略管理活動(dòng)重要的一環(huán)。其中，外部環(huán)境可以分為一般環(huán)境和行業(yè)環(huán)境。

一般環(huán)境是對(duì)所有行業(yè)和企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)生影響的環(huán)境因素。一般環(huán)境因素大致可分為六類：人口、經(jīng)濟(jì)、政治/法律、社會(huì)/文化、技術(shù)和全球因素。這些因素對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定和實(shí)施產(chǎn)生間接影響。

行業(yè)環(huán)境是直接影響一個(gè)企業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)行動(dòng)與反應(yīng)的一組因素：進(jìn)入威脅、競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度、供應(yīng)商、購買者和代替品。這些因素一般稱為決定行業(yè)贏利性的五種力量。

2.2 內(nèi)部條件分析

通過對(duì)外部環(huán)境的介紹，我們強(qiáng)調(diào)了良好的外部環(huán)境，特別是選擇機(jī)會(huì)多、威脅少的行業(yè)對(duì)于取得優(yōu)越績(jī)效的重要性。但是，我們也看到，在同一個(gè)行業(yè)中，企業(yè)的績(jī)效常常呈現(xiàn)很大的差異性。例如：在競(jìng)爭(zhēng)激烈的折扣零售業(yè)中，沃爾瑪一馬當(dāng)先，銷售額位居世界500強(qiáng)之首，銷售利潤(rùn)率高于行業(yè)平均水平一倍以上，它即是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的成功案例。其真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于高效的信息系統(tǒng)和完善的組織機(jī)構(gòu)，加之高科技的物流體系和獨(dú)具特色的經(jīng)營(yíng)方式，而凱瑪特卻因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這樣的例子舉不勝舉，然而追其原因卻不能只看外部因素，而必須從企業(yè)內(nèi)部去尋找根源。

理論和實(shí)踐均證明，不同的企業(yè)擁有不同的資源（有形資源和無形資源）和能力（運(yùn)用、轉(zhuǎn)換與整合資源的能耐），有些資源和能力使企業(yè)能夠選擇并實(shí)施能創(chuàng)造價(jià)值的戰(zhàn)略，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)內(nèi)部分析的目的就是通過對(duì)企業(yè)資源和能力的分析，找準(zhǔn)自身優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)，特別是明確作為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)根源和基礎(chǔ)的特異能力。

內(nèi)部條件分析和外部環(huán)境分析在戰(zhàn)略制定過程中是同樣重要的。如果說環(huán)境分析的結(jié)果明確了企業(yè)可能的選擇，即有可能做什么，那么，內(nèi)部分析的結(jié)果則明確了企業(yè)能夠做什么。只有將環(huán)境分析與內(nèi)部分析的結(jié)論結(jié)合起來，才能確定企業(yè)應(yīng)該做什么。

3. 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要適應(yīng)內(nèi)外環(huán)境的變化，企業(yè)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想必須著眼于企業(yè)未來長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須考慮經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況、企業(yè)發(fā)展階段和企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，并及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，以保持其旺盛的生命力。

3.1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)

有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成的前提是保持公司增長(zhǎng)、盈利和風(fēng)險(xiǎn)等三個(gè)維度的動(dòng)態(tài)平衡。利潤(rùn)不應(yīng)是制定戰(zhàn)略所關(guān)注的唯一核心，只有完成對(duì)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)的三重管理任務(wù)，企業(yè)才能走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)，其價(jià)值目標(biāo)才能直接得以實(shí)現(xiàn)。從設(shè)計(jì)企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)規(guī)劃來說，財(cái)務(wù)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的考慮必須立足在必要的“規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)”前提之上。

與此相對(duì)應(yīng)，企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)規(guī)劃就相應(yīng)產(chǎn)生了三層任務(wù)：管理增長(zhǎng)、追求盈利和控制風(fēng)險(xiǎn)。管理增長(zhǎng)是從戰(zhàn)略的角度規(guī)劃企業(yè)的增長(zhǎng)速度，既要確保必須的戰(zhàn)略增長(zhǎng)速度，又要防范超速發(fā)展引發(fā)的“速度陷阱”，保持企業(yè)速度與耐力的平衡；追求盈利主要是立足股東，確保企業(yè)運(yùn)營(yíng)、規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)股東盈利的持續(xù)支撐；風(fēng)險(xiǎn)管理是從制度上保障企業(yè)的控制力，尤其是現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)的安全有效。

根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)、盈利和風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)維度側(cè)重點(diǎn)的不同，可以將企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型和防御收縮型等三類財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)是以現(xiàn)代工商業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象，是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)存在和發(fā)展的表現(xiàn)形式，通常企業(yè)生命周期經(jīng)過初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)生命周期各階段的狀況和相應(yīng)外部環(huán)境的差異相聯(lián)系，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r適時(shí)做出調(diào)整，只有這樣才能降低企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的整體盈利水平，使企業(yè)獲得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩，以減少它對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降抑制財(cái)務(wù)活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相配合。

3.1.1 初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

初創(chuàng)階段，企業(yè)知名度不高，資金不充裕，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，受環(huán)境變化的影響程度較大，新產(chǎn)品開發(fā)的成敗以及未來企業(yè)現(xiàn)金流量的大小都具有較高的不確定性，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中出現(xiàn)的任何差錯(cuò)都可能導(dǎo)致企業(yè)的夭折，因此這時(shí)企業(yè)所面對(duì)的主要是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，此時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策原則應(yīng)更關(guān)注于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不宜承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：

從籌資戰(zhàn)略看，宜采取權(quán)益籌資戰(zhàn)略，建立牢固的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，以保證企業(yè)的生存和未來的成長(zhǎng)。這是因?yàn)橐环矫娉鮿?chuàng)期債權(quán)人出借資本要以較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為前提條件，籌資成本過高，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)很大；另一方面初創(chuàng)期企業(yè)一般沒有或只有很少的應(yīng)稅收益，利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)不會(huì)給企業(yè)帶來節(jié)稅效應(yīng)。在權(quán)益籌資上，由于初創(chuàng)期企業(yè)盈利能力較差，投資風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)應(yīng)根據(jù)其未來償債能力選擇可以接受的籌資方式。例如，通過留存收益來提供資金；或者在募集新的長(zhǎng)期資金方面向私人股東發(fā)行更多的股票；如果預(yù)期企業(yè)未來盈利能力會(huì)出現(xiàn)高增長(zhǎng)，還可以選擇風(fēng)險(xiǎn)投資；此外也可以選擇借殼上市的方法，促使企業(yè)抓住市場(chǎng)良機(jī)，這對(duì)企業(yè)而言沒有前三年業(yè)績(jī)的壓力，也沒有復(fù)雜的申報(bào)手續(xù)和高額的上市費(fèi)用。

從投資戰(zhàn)略看，宜采取集中化投資戰(zhàn)略，即通過內(nèi)部獲得發(fā)展，以開辟自己的根據(jù)地市場(chǎng)，爭(zhēng)取獲得一種優(yōu)勢(shì)地位。初創(chuàng)期，企業(yè)沒有穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，更注重生存和進(jìn)行初步的資本積累。通過實(shí)施集中戰(zhàn)略，主攻某個(gè)特定的顧客群，或某產(chǎn)品系列的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)或某一地區(qū)市場(chǎng)，以更高的效率為某一小范圍的目標(biāo)群服務(wù)，有利于最大限度發(fā)揮企業(yè)的能力，發(fā)揮學(xué)習(xí)效益，為企業(yè)今后的穩(wěn)定發(fā)展打下基礎(chǔ)。

從股利分配戰(zhàn)略看，應(yīng)采取不分配或少分配利潤(rùn)的戰(zhàn)略。由于企業(yè)初創(chuàng)期的收益較低且不穩(wěn)定，融資渠道不暢，留存收益是很多企業(yè)唯一的資金來源，企業(yè)出于穩(wěn)健考慮需要進(jìn)行大量積累，此時(shí)應(yīng)采取不分配或少分配利潤(rùn)的股利分配戰(zhàn)略。

3.1.2 成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

企業(yè)在成長(zhǎng)期的戰(zhàn)略任務(wù)是進(jìn)入大規(guī)模的發(fā)展期，在某個(gè)領(lǐng)域內(nèi)取得領(lǐng)先地位，通過資本自我積累和外部籌資使企業(yè)達(dá)到相當(dāng)大的資本規(guī)模，其中籌資將成為企業(yè)成長(zhǎng)的重要推動(dòng)力之一。

成長(zhǎng)階段企業(yè)仍將面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為了獲得投資回報(bào)，往往會(huì)注重投資項(xiàng)目的贏利性，而忽視項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。由此帶來包括過度經(jīng)營(yíng)、資源緊張、融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)異化等一系列不良的后果。短期內(nèi)企業(yè)以較低成本獲取資源和配置資源的能力是有限的，企業(yè)盲目追求多角化投資，忽視自己核心能力的培育，往往導(dǎo)致內(nèi)部管理與企業(yè)規(guī)模發(fā)展脫節(jié)。因此，企業(yè)應(yīng)采取以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：

從籌資戰(zhàn)略看，應(yīng)采取權(quán)益籌資為主、負(fù)債籌資為輔的戰(zhàn)略方針。在這時(shí)期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然很高，按照經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反向搭配的要求，此時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)適當(dāng)控制在適度水平，這就意味著新的替代資本和增資擴(kuò)股是主要的籌資方式。當(dāng)企業(yè)原始資本中存在風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資者要求在短期內(nèi)獲得因冒險(xiǎn)投資成功而帶來的高回報(bào)，一旦產(chǎn)品成功推向市場(chǎng)，他們就開始著手準(zhǔn)備新的風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃，因此企業(yè)必須找到其他適宜的外部融資來源將其取代，并為企業(yè)下一階段的發(fā)展提供資本儲(chǔ)備。在成長(zhǎng)時(shí)期，由于企業(yè)已經(jīng)經(jīng)受了市場(chǎng)考驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)也相對(duì)比較穩(wěn)定，因此新投資者較之風(fēng)險(xiǎn)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要低，企業(yè)有可能從較廣泛的潛在投資群體中搜尋新的權(quán)益資本。當(dāng)然，權(quán)益籌資方式也包括提高稅后收益的留存比率。如果這兩種融資途徑都不能解決企業(yè)發(fā)展所需資金，最后可考慮采用負(fù)債融資方式。

從投資戰(zhàn)略看，宜采取一體化投資戰(zhàn)略。企業(yè)可通過外部擴(kuò)張或自身擴(kuò)展等途徑，不斷向深度和廣度發(fā)展，充分利用自己在產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)，以延長(zhǎng)企業(yè)的價(jià)值鏈或擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以獲取更多戰(zhàn)略利益，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。此時(shí)會(huì)使用較多的交易化戰(zhàn)略和兼并收購手段。兼并收購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的快車道，它不僅是企業(yè)實(shí)現(xiàn)迅速成長(zhǎng)、大幅度提高企業(yè)價(jià)值的有效手段，更是企業(yè)融資的有效途徑。從財(cái)務(wù)利益上來說，兼并收購可以使企業(yè)獲得協(xié)同效應(yīng)，提高了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。如果兼并收購?fù)ㄟ^換股的方式進(jìn)行，企業(yè)可以在不納稅的情況下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移，達(dá)到投資擴(kuò)張的目的。

從股利分配戰(zhàn)略看，宜采取低股利分配戰(zhàn)略。此階段企業(yè)收益水平雖有所提高，但現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，并有較多的投資機(jī)會(huì)，需要大量資金，故企業(yè)不宜采取大量支付現(xiàn)金股利的政策，而應(yīng)采取高比例留存、低股利支付的政策，在支付方式上也宜以股票股利為主導(dǎo)。

3.1.3 成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

企業(yè)進(jìn)入成熟期，企業(yè)資源投入達(dá)到一定規(guī)模后保持相對(duì)穩(wěn)定，資源結(jié)構(gòu)趨于合理，企業(yè)在市場(chǎng)中已經(jīng)取得比較穩(wěn)固的地位，產(chǎn)品開始進(jìn)入回報(bào)期，市場(chǎng)份額相對(duì)穩(wěn)定，給企業(yè)帶來持續(xù)不斷地凈現(xiàn)金流入。企業(yè)籌措資本的能力較強(qiáng)，融資呈現(xiàn)多元化特征，既可以取得銀行貸款，也可以通過股票、債券、票據(jù)等形式籌集到龐大的資本。企業(yè)規(guī)模空前巨大，在管理上逐漸形成了官僚主義，表現(xiàn)出了大企業(yè)病的特征。因此應(yīng)該把延長(zhǎng)企業(yè)壽命作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容，不斷創(chuàng)新，盡量回避成熟期的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“二次創(chuàng)業(yè)”，從而使企業(yè)成功蛻變，進(jìn)入第二條生命曲線。在進(jìn)入成熟階段后企業(yè)一般應(yīng)采取較積極的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

從籌資戰(zhàn)略看，可采取負(fù)債率較高的相對(duì)激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略。在成熟期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)降低，大量正現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)，企業(yè)具有承擔(dān)一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，企業(yè)開始使用負(fù)債而不單單使用權(quán)益籌資。對(duì)成熟期企業(yè)而言，只要負(fù)債籌資導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加不會(huì)產(chǎn)生很高的總體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)保持一個(gè)相對(duì)合理的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債籌資就會(huì)為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)提高權(quán)益資本的收益率。

從投資戰(zhàn)略看，可采取適度多元化投資戰(zhàn)略。即將企業(yè)集聚的力量通過各種途徑加以釋放，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)。通過實(shí)施多角化戰(zhàn)略，企業(yè)可以選擇進(jìn)入新的、與原有業(yè)務(wù)特性存在根本差別的業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域，更多地占領(lǐng)市場(chǎng)和開拓新市場(chǎng)，或避免經(jīng)營(yíng)單一的風(fēng)險(xiǎn)，突破生命周期的制約，尋找繼續(xù)成長(zhǎng)的路徑。

從股利分配戰(zhàn)略看，可采用高現(xiàn)金股利支付的分配戰(zhàn)略。由于現(xiàn)金流量充足，籌資能力強(qiáng)，能隨時(shí)籌集到經(jīng)營(yíng)所需資金，資金積累規(guī)模較大，具備較強(qiáng)的股利支付能力，而且投資者收益期望強(qiáng)烈，因此該階段企業(yè)適宜采取高現(xiàn)金股利支付的股利分配戰(zhàn)略。

3.1.4 衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

企業(yè)進(jìn)入衰退期后，企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，利潤(rùn)空間越來越稀薄，企業(yè)開始最大限度地轉(zhuǎn)讓、變賣專用設(shè)備、廠房，或另外開發(fā)新產(chǎn)品、新市場(chǎng)。此時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)都產(chǎn)生巨額的現(xiàn)金流入，而融資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流出也達(dá)到了歷史高位。在步入衰退期后，企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率開始下滑，并出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而此時(shí)現(xiàn)金凈流量仍然可能是正數(shù)，因此，如果企業(yè)適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，充分利用內(nèi)部財(cái)務(wù)資源不僅有可能延緩企業(yè)壽命，甚至可能避免企業(yè)終結(jié)。從總體上看，企業(yè)在該階段一般應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：

從籌資戰(zhàn)略看，仍可繼續(xù)保持較高的負(fù)債率，而不必調(diào)整其激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)。一方面，衰退期的企業(yè)具有一定的財(cái)務(wù)實(shí)力，以其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)作后盾，高負(fù)債籌資戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)自身而言是可行的；另一方面，衰退期既是企業(yè)的夕陽期，也是企業(yè)新活力的孕育期。在資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的情況下，如果新進(jìn)行業(yè)的增長(zhǎng)性及市場(chǎng)潛力巨大，則理性投資者會(huì)甘愿冒險(xiǎn)，高負(fù)債率即意味著高收益率；如果新進(jìn)行業(yè)并不理想，投資者會(huì)對(duì)未來投資進(jìn)行自我判斷，因?yàn)槔硇酝顿Y者及債權(quán)人完全有能力通過對(duì)企業(yè)未來前景的評(píng)價(jià)，來判斷其資產(chǎn)清算價(jià)值是否超過其債務(wù)面值。這種市場(chǎng)環(huán)境為企業(yè)采用高負(fù)債融資創(chuàng)造了客觀條件。

從投資戰(zhàn)略看，可考慮實(shí)施并購重組或退出戰(zhàn)略。如果企業(yè)在市場(chǎng)中處于較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)地位，則可以考慮通過兼并小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來重組行業(yè)，直到擁有市場(chǎng)份額的控制權(quán)。通過市場(chǎng)控制權(quán)，企業(yè)可以獲得比重組以前更多的財(cái)務(wù)回報(bào)。采用這種戰(zhàn)略，企業(yè)首先要確定某一局部市場(chǎng)在衰退期仍能有穩(wěn)定的或者下降很慢的需求，而且在該市場(chǎng)中還能獲得較高的收益。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在這部分市場(chǎng)中建立起自己的地位，以后再視情況發(fā)展考慮進(jìn)一步的對(duì)策。當(dāng)然，在這種情況下，企業(yè)需要進(jìn)行一定的投資，但必須注意投資成本不能太高。對(duì)于那些不盈利而又占用大量資金的業(yè)務(wù)，企業(yè)則可采取剝離或清算等退出戰(zhàn)略，增強(qiáng)在新的投資領(lǐng)域中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

從股利分配戰(zhàn)略看，仍可采取高現(xiàn)金股利支付的股利分配戰(zhàn)略。企業(yè)在進(jìn)入衰退期后，通常不想擴(kuò)大投資規(guī)模，折舊不會(huì)再用來重置固定資產(chǎn)，企業(yè)自由現(xiàn)金流量可能超過披露的利潤(rùn)額，因此可以向股東支付很高的股利。這種股利回報(bào)既是對(duì)現(xiàn)有股東投資機(jī)會(huì)的補(bǔ)償，也是對(duì)其初創(chuàng)期與成長(zhǎng)期“高風(fēng)險(xiǎn)——低報(bào)酬” 的一種補(bǔ)償。當(dāng)然，高回報(bào)應(yīng)以不損害企業(yè)未來發(fā)展所需投資為最高限。

總之，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要解決的問題是急劇變化的環(huán)境與企業(yè)財(cái)務(wù)適應(yīng)性之間的矛盾，是企業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)環(huán)境在空間上（全面性）和時(shí)間上（持續(xù)性）變化的對(duì)策。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)保持一致，在其制定過程中應(yīng)充分考慮外部環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的未來地位和企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的影響，以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象比較所形成的優(yōu)劣態(tài)勢(shì)，以保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的有效貫徹和實(shí)施。

3.2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)

每個(gè)企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個(gè)階段。不同的發(fā)展階段企業(yè)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都不同，應(yīng)該有不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

在初創(chuàng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的不確定性較強(qiáng)，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營(yíng)，因而存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。在擴(kuò)張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長(zhǎng)的，有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；在穩(wěn)定期現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；在衰退期現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

3.3 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與公司治理結(jié)構(gòu)相適應(yīng)

良好的公司治理結(jié)構(gòu)是保障財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有效實(shí)施的關(guān)鍵。如果公司沒有有效的治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制等機(jī)制，則無法保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施。如內(nèi)部約束機(jī)制應(yīng)包括領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的監(jiān)督，財(cái)務(wù)部門對(duì)其他部門的監(jiān)督以及領(lǐng)導(dǎo)者、財(cái)務(wù)部門和其他部門之間的權(quán)責(zé)關(guān)系的確定等。此外公司還可利用各種管理手段激勵(lì)員工，把獎(jiǎng)勵(lì)與對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的推進(jìn)程度聯(lián)系起來，逐步改變他們的價(jià)值觀念，使他們樂于提出有利于戰(zhàn)略發(fā)展的建議方案。

3.4 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式相適應(yīng)

企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式客觀上要求實(shí)現(xiàn)從粗放增長(zhǎng)向集約增長(zhǎng)的根本轉(zhuǎn)變。為適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要從兩個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整。一方面，調(diào)整公司財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略，適應(yīng)公司經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的要求。公司經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決于基礎(chǔ)項(xiàng)目的建設(shè)。雖然基礎(chǔ)項(xiàng)目的投資回收期相對(duì)較長(zhǎng)，但它為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了重要的基礎(chǔ)。所以，企業(yè)在財(cái)務(wù)投資的規(guī)模和方向上，要實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)項(xiàng)目相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的超前發(fā)展。另一方面，加大財(cái)務(wù)制度創(chuàng)新力度。通過建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)制度，既可以對(duì)追求短期數(shù)量增長(zhǎng)的沖動(dòng)形成約束，又可以強(qiáng)化集約經(jīng)營(yíng)與技術(shù)創(chuàng)新的行為取向；通過明晰產(chǎn)權(quán)，從企業(yè)內(nèi)部抑制掠奪性經(jīng)營(yíng)的沖動(dòng)；通過以效益最大化和本金擴(kuò)大化為目標(biāo)的財(cái)務(wù)資源配置，限制高投入、低產(chǎn)出對(duì)資源的耗用，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)集約化、高效率得以實(shí)現(xiàn)。

總之，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員要跟蹤時(shí)局的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。要關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策，深刻領(lǐng)會(huì)國家的經(jīng)濟(jì)政策，特別是產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可能造成的影響。

4. 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中應(yīng)注意的問題及建議

4.1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定過程中存在的問題

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定過程中存在一個(gè)主要問題是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的指定沒有根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略或者企業(yè)整體戰(zhàn)略不是建立在企業(yè)真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，這就導(dǎo)致財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)不合理，不具有穩(wěn)定性。

由于核心能力是企業(yè)長(zhǎng)期盈利的源泉，是持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本動(dòng)因，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)當(dāng)建立在核心能力的基礎(chǔ)上。潘漢爾德（Prahalad）與哈默（Hamel）首先提出企業(yè)核心能力的概念，他們將企業(yè)組織描述為“核心競(jìng)爭(zhēng)力、核心產(chǎn)品和業(yè)務(wù)單元的組合”，三者的關(guān)系如同一顆“樹”，核心競(jìng)爭(zhēng)力處于根部，企業(yè)若要使處于樹冠的業(yè)務(wù)單元維持長(zhǎng)期盈利能力，就必須要有雄厚的核心能力作為根基。而所有的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)（或者叫做差異化優(yōu)勢(shì)）和品牌優(yōu)勢(shì)三方面。要識(shí)別企業(yè)的核心能力，首要的是對(duì)企業(yè)進(jìn)行SWOT分析，清楚地認(rèn)識(shí)到企業(yè)所面臨的優(yōu)勢(shì)（S）、劣質(zhì)（W）、機(jī)會(huì)（O）、威脅（T），然后依靠?jī)?nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)抓住外部機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略；利用外部機(jī)會(huì)來改進(jìn)內(nèi)部劣勢(shì)的戰(zhàn)略；利用企業(yè)組織優(yōu)勢(shì)，避免和減輕外部威脅的打擊；直接克服內(nèi)部劣勢(shì)和避免外部威脅的戰(zhàn)略；還有波特的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略；差異化戰(zhàn)略；目標(biāo)集聚戰(zhàn)略理論展開的。這就要求企業(yè)：核心能力必須具有延展性，即能夠不斷創(chuàng)造新產(chǎn)品，可以使得企業(yè)進(jìn)入一個(gè)潛在的廣闊的新市場(chǎng)；必須具有獨(dú)特性，即難于被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所模仿；能為顧客實(shí)現(xiàn)其價(jià)值做出關(guān)鍵性的貢獻(xiàn)。

由于核心能力是企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本動(dòng)因，并且長(zhǎng)期保持不變，因此依據(jù)它建立的企業(yè)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)比較合理，并且相對(duì)穩(wěn)定。4.2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中的兩難的問題

如何協(xié)調(diào)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與短期財(cái)務(wù)計(jì)劃（如預(yù)算）的關(guān)系是一個(gè)兩難的問題。一方面財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不能夠過于詳細(xì)和程序化，與短期財(cái)務(wù)計(jì)劃的連接不能過于緊密，以避免財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理成為日常控制的系統(tǒng)，違背了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的目的；另一方面，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不能過于空洞，與企業(yè)短期財(cái)務(wù)計(jì)劃的連接過于模糊，導(dǎo)致財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不具有可執(zhí)行性。要解決上訴問題可以：將企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分為以發(fā)展為中心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和以利潤(rùn)為中心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；將企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃系統(tǒng)分解為長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、中期財(cái)務(wù)規(guī)劃和短期財(cái)務(wù)計(jì)劃三個(gè)部分。

4.3 職能部門的問題

由于資金運(yùn)動(dòng)貫穿于各個(gè)職能部門之中，要達(dá)到資金長(zhǎng)期、均衡、有效地流轉(zhuǎn)和配置的目標(biāo)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就必然需要其他職能部門的戰(zhàn)略配合，但傳統(tǒng)的以職能劃分部門的方式導(dǎo)致了職能部門各自為政。現(xiàn)實(shí)中主要采用以下兩種方法來解決這一問題：設(shè)立戰(zhàn)略協(xié)調(diào)委員會(huì)，為各種職能戰(zhàn)略的開發(fā)提供指導(dǎo)；由總經(jīng)理或由他任命的高級(jí)管理人員來負(fù)責(zé)各職能戰(zhàn)略之間的相互協(xié)調(diào)。

4.4 建議

企業(yè)可以借助平衡計(jì)分卡——戰(zhàn)略管理的一個(gè)有效工具，來檢查公司戰(zhàn)略執(zhí)行情況是否誤入歧途。平衡計(jì)分卡強(qiáng)調(diào)：財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)衡量方法必須融入組織所有級(jí)別雇員的信息系統(tǒng)。一線雇員必須了解自己的決策和行動(dòng)的財(cái)務(wù)后果；高級(jí)經(jīng)理必須了解長(zhǎng)期財(cái)務(wù)成功的各種因素。平衡計(jì)分卡將經(jīng)營(yíng)單位的使命和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)橛行蔚哪繕?biāo)和衡量方法。有些方法標(biāo)志著對(duì)有關(guān)股東和客戶的外部衡量方法和有關(guān)重要的經(jīng)營(yíng)過程、技術(shù)革新和學(xué)習(xí)成長(zhǎng)的內(nèi)部衡量方法的兼顧，即以往工作的結(jié)果和推動(dòng)未來績(jī)效的衡量方法的兼顧。它不僅是一個(gè)戰(zhàn)術(shù)性的衡量指標(biāo)，而且更加適用于做戰(zhàn)略管理系統(tǒng)，以便從長(zhǎng)計(jì)議的管理自己的戰(zhàn)略。

總之，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的前提是企業(yè)高層管理人員應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的重要性，以核心能力為基礎(chǔ)有助于保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的合理性和穩(wěn)定性；將企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)分為戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)計(jì)劃以及將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略系統(tǒng)分解為長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、中期財(cái)務(wù)規(guī)劃、短期財(cái)務(wù)計(jì)劃，有助于解決長(zhǎng)期戰(zhàn)略和日常經(jīng)營(yíng)的矛盾；另外，合理利用平衡計(jì)分卡將對(duì)企業(yè)的發(fā)展和成功有很大的幫助。

5. 結(jié)束語

通過對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略這一課題的研究，不難發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)今科技和管理水平都飛速發(fā)展的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，要想立足于本行業(yè)，立足于全世界乃至全球，光是追求短暫的高額利潤(rùn)是不夠的，企業(yè)必須合理利用自己的資源和優(yōu)勢(shì)，制定符合本企業(yè)本行業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，才能使自己立于不敗的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)中。

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作者簡(jiǎn)介：宮可，男，1963年生，漢族，廣東省工業(yè)技術(shù)研究院財(cái)務(wù)審計(jì)處，處長(zhǎng)。