粉飾下的瘋狂：2011年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO盤點(diǎn)

文 葛遜

“…想靠電子商務(wù)掙錢的都是糊涂蛋，網(wǎng)站就得拿錢砸，舍不得孩子套不著狼。高薪聘請(qǐng)幾個(gè)罵人的槍手，再找?guī)讉€(gè)文化名人當(dāng)靶子，誰火就滅誰！網(wǎng)站靠什么？靠的是點(diǎn)擊率，點(diǎn)擊率上去了，下家跟著就來了，你砸進(jìn)去多少錢，后面加一零（兒）直接就賣給下家了。我還告訴你啊，有人談收購(gòu)立馬就套現(xiàn)，給你股票你都免談。你要是感興趣投個(gè)八百萬到一千萬，多了我不敢說，保你一年掙一個(gè)億。我說的可是美金??！…”

這是電影《大腕》中的一段經(jīng)典對(duì)白。話說中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有兩類，要么已經(jīng)IPO，要么就是走在IPO的路上。2011年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界的IPO上市大片已臨近尾聲。明年就是2012，難道這是大家都沒有搞到船票而作出的“最后的瘋狂”？在這場(chǎng)瘋狂的游戲里，盈利模式和經(jīng)營(yíng)效益等等已經(jīng)不再重要。浮躁，已經(jīng)為危機(jī)埋下了伏筆。

奇虎360（紐交所）

上市日期：2011年4月20日

浮躁指數(shù)：★★★☆☆☆☆☆☆☆

世紀(jì)互聯(lián)此次上市的只是世紀(jì)互聯(lián)的IDC業(yè)務(wù)，并非世紀(jì)互聯(lián)集團(tuán)。據(jù)其之前公布的數(shù)據(jù)顯示，其近3年一直處于虧損狀態(tài)，2010年凈虧損更是達(dá)到了2.47億元人民幣。其虧損上市，只是其業(yè)務(wù)重心的調(diào)整。世紀(jì)互聯(lián)借助IDC這一基礎(chǔ)服務(wù)的收入，開始向集裝箱，綠色低碳以及云計(jì)算的方向轉(zhuǎn)型。能源、云計(jì)算，這是未來；IDC，是當(dāng)下。這是世紀(jì)互聯(lián)的整體布局。在當(dāng)下平靜無波的三網(wǎng)融合僵局之中，廣電系統(tǒng)要建自己的IDC，電信系統(tǒng)把持IDC牌照不放，而世紀(jì)互聯(lián)IDC成功登陸納斯達(dá)克，這是資本市場(chǎng)對(duì)其的高度認(rèn)可，對(duì)IDC產(chǎn)業(yè)未來的布局將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，讓人無法忽視。

人人網(wǎng)（紐交所）

上市日期：2011年3月30日

浮躁指數(shù)：★☆☆☆☆☆☆☆☆☆

奇虎360，一個(gè)一貫被業(yè)內(nèi)人士視為“攪局者”的角色公司。周鴻祎，一個(gè)打破游戲規(guī)則的壞小子。通過免費(fèi)的大旗在國(guó)內(nèi)血雨腥風(fēng)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中殺出重圍，脫穎而出，成功登陸美國(guó)紐約證券交易所。如何從免費(fèi)模式中收益，如何賺錢，這也許是周鴻祎苦苦思索的問題。奇虎360上市后，有近20家中國(guó)企業(yè)一窩蜂地沖到美國(guó)上市，也達(dá)到了融資的目的。截止今年11月11日為止，只有奇虎360一家的股價(jià)比IPO價(jià)高，其余今年上市的中概股全部破發(fā)。這也是目前在美國(guó)許多基金不想在上市時(shí)，以IPO發(fā)行價(jià)購(gòu)買中概股的原因之一。

世紀(jì)互聯(lián)（納斯達(dá)克）

上市日期：2011年5月4日

浮躁指數(shù)：★★★★★★★☆☆☆

人人網(wǎng)原名“校內(nèi)網(wǎng)”。人人網(wǎng)一直聲稱自己是中國(guó)的“Facebook”，但是只能客觀的說是概念上看上去有些類似而已。對(duì)Facebook而言，超過一半美國(guó)網(wǎng)民活躍在Facebook。雖然中國(guó)有超過4億互聯(lián)網(wǎng)用戶，但是人人每月活躍用戶人數(shù)僅有2000萬至3000萬，總共注冊(cè)用戶人數(shù)約為1億。相比Facebook，人人還有很長(zhǎng)的路要走?，F(xiàn)在很多中國(guó)公司把在模型和概念包裝成如國(guó)外同類型的公司。優(yōu)酷網(wǎng)也是這樣，把自己包裝成美國(guó)投資者很容易理解的“youtube+hulu”，而由于這兩家美國(guó)公司都未上市，沒有明確參考值，所以再瘋狂的股價(jià)都不足以阻擋它繼續(xù)上升的步伐。人人網(wǎng)也打著“中國(guó)的Facebook”概念，只要Facebook不上市，投資者都對(duì)這類公司的估值都存在較大差異。

網(wǎng)秦（紐交所）

上市日期：2011年5月11日

浮躁指數(shù)：★★★★★★★★☆☆

世紀(jì)佳緣是在納斯達(dá)克上市的國(guó)內(nèi)首家婚戀網(wǎng)站。目前中國(guó)在線婚戀市場(chǎng)雖然機(jī)會(huì)巨大，但面臨進(jìn)入門檻低、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重等問題。世紀(jì)佳緣競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，包括垂直互聯(lián)網(wǎng)巨頭、媒體公司，以及提供線下或線上服務(wù)的相親服務(wù)機(jī)構(gòu)。如百合網(wǎng)、珍愛網(wǎng)等婚戀網(wǎng)站，新浪、搜狐、騰訊等門戶網(wǎng)站以及人人網(wǎng)、開心網(wǎng)等社交網(wǎng)站。與此同時(shí)，由于中國(guó)婚戀市場(chǎng)的巨大需求，未來還將面臨海外對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。盈利模式尚待檢驗(yàn)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈和缺乏行業(yè)監(jiān)管依然是困擾婚戀網(wǎng)站未來規(guī)?；l(fā)展最核心的問題?；閼倬W(wǎng)站如果片面追求上市，很可能將整個(gè)行業(yè)拖入更加瘋狂燒錢的境地。

鳳凰新媒體（紐交所）

上市日期：2011年5月5日

浮躁指數(shù)：★★★★★★☆☆☆☆

近年來，新的手機(jī)病毒頻發(fā)，但行業(yè)監(jiān)管一片空白。與此同時(shí)手機(jī)殺毒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，迫于風(fēng)投的壓力，網(wǎng)秦在上市之前一直采取更為激進(jìn)的手法。在今年央視3.15晚會(huì)上，網(wǎng)秦被曝光通過入股的飛流公司下載傳播病毒，再通過付費(fèi)形式查殺，獲取收益，在業(yè)內(nèi)引起軒然大波。此事并未對(duì)網(wǎng)秦的上市造成影響，成功上市這恰恰說明了美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其的認(rèn)可和接納。雖然上市首日即遭破發(fā)，直至目前其表現(xiàn)一直低迷，網(wǎng)秦CEO林宇就此曾表示，主因是資本市場(chǎng)的波動(dòng)，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的低迷導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)不佳，更應(yīng)當(dāng)多看一個(gè)企業(yè)的發(fā)展模式。

世紀(jì)佳緣（納斯達(dá)克）

上市日期：2011年5月12日

浮躁指數(shù)：★★★★☆☆☆☆☆☆

鳳凰網(wǎng)上市指明了傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型的光明方向，在信息爆炸的時(shí)代，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的搶奪將會(huì)更加激烈，而這也是傳統(tǒng)媒體防止邊緣化的機(jī)會(huì)。鳳凰網(wǎng)業(yè)務(wù)較為單一，缺乏類似于網(wǎng)游的現(xiàn)金流穩(wěn)定的業(yè)務(wù)或類似于微博的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，2010年視頻增值業(yè)務(wù)收入占比僅為5%，因此資本市場(chǎng)較難給出像新浪、優(yōu)酷一樣的高估值。鳳凰網(wǎng)業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)，一方面是來自于鳳凰衛(wèi)視的獨(dú)有的內(nèi)容資源和一貫的內(nèi)容實(shí)力，另一方面在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端，中國(guó)移動(dòng)的股東地位讓鳳凰新媒體在視頻、增值業(yè)務(wù)等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。這兩大優(yōu)勢(shì)實(shí)質(zhì)上均來自于股東資源支持，在這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，鳳凰網(wǎng)要實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)會(huì)比較困難。

上市日期：2011年6月8日

浮躁指數(shù)：★★☆☆☆☆☆☆☆☆上海鋼聯(lián)營(yíng)收增長(zhǎng)主要取決于收費(fèi)會(huì)員數(shù)量及單位會(huì)員收費(fèi)價(jià)格的變化。上海鋼聯(lián)的電子商務(wù)一年交易額為3億元，其從中收取傭金。盡管看似具有不錯(cuò)的發(fā)展空間，目前鋼鐵市場(chǎng)屬于大廠商的壟斷交易，而后者具有穩(wěn)定的上下游客戶，并不會(huì)參與第三方的電子交易平臺(tái)。例如寶鋼在這方面就投入了上千萬，建設(shè)自己的電子商務(wù)平臺(tái)。中小企業(yè)的上下游客戶較不穩(wěn)定，則更有可能是上海鋼聯(lián)電子平臺(tái)交易的主要客戶。這種單一的盈利模式將會(huì)遭遇瓶頸，目前國(guó)家倡導(dǎo)節(jié)能減排，一些不合格的鋼鐵企業(yè)將被取締，必定在一定程度上會(huì)影響上海鋼聯(lián)的會(huì)員量。

上海鋼聯(lián)（深市）

淘米網(wǎng)（紐交所）

上市日期：2011年8月17日

浮躁指數(shù)：★★★★★☆☆☆☆☆

曾經(jīng)有一個(gè)問鼎中國(guó)視頻第一股的機(jī)會(huì)擺在土豆的面前，可是土豆沒有珍惜，土豆追悔莫及，現(xiàn)如今卻被百度、優(yōu)酷等各路諸侯虎視眈眈，只等上市不成就收入囊中。上市磨難多，土豆網(wǎng)最終不負(fù)眾望成功登陸納斯達(dá)克。綜合行業(yè)發(fā)展情況來看，視頻網(wǎng)站的容量大約將維持在3-5家公司，而市場(chǎng)規(guī)模將超過圖文廣告，成為網(wǎng)絡(luò)廣告中的老大。目前大部分國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站把重點(diǎn)押注在電影、電視等長(zhǎng)視頻領(lǐng)域，客觀上提高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)也造成國(guó)內(nèi)版權(quán)價(jià)格的上漲。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，具備UGC+正版+自制全模式的土豆網(wǎng)和優(yōu)酷的抗風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展路徑更為有效，不僅實(shí)現(xiàn)內(nèi)容差異化，還能提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

上市日期：2011年6月9日

浮躁指數(shù)：★★★★★★★★★☆被外界視作首家中國(guó)兒童概念股淘米網(wǎng)成功登陸紐交所。淘米網(wǎng)一直在嘗試把基于新媒體打造的兒童互動(dòng)娛樂品牌延伸到其他業(yè)態(tài)，目前已經(jīng)涉及到的領(lǐng)域包括玩具、服裝、圖書、舞臺(tái)劇、實(shí)體樂園等。淘米網(wǎng)標(biāo)榜做兒童生意。其摩爾莊園、賽爾號(hào)、小花仙等游戲，多定位于5至15歲的消費(fèi)群。其中部分免費(fèi)，但裝備、道具要花錢買。兒童網(wǎng)游業(yè)是敏感地帶，2010年央視曾報(bào)道過“摩爾莊園”游戲易致孩子上癮，持續(xù)收費(fèi)已產(chǎn)生社會(huì)問題。12315投訴網(wǎng)案例也顯示，因沉迷淘米網(wǎng)，部分兒童甚至偷錢消費(fèi)。但是淘米網(wǎng)針對(duì)兒童的推廣可謂不遺余力，“摩爾莊園”甚至寫入武漢市九年義務(wù)教育《綜合實(shí)踐活動(dòng)?信息技術(shù)》教科書，并要求老師教學(xué)生注冊(cè)、登錄、操作游戲。

土豆網(wǎng)（納斯達(dá)克）