趙云月

近期股市跌跌不休，讓我們這等老股民也對股市感覺到一絲絕望。未來股市會跌到哪里？照現(xiàn)在來看，2000點(diǎn)已破，下一個可能下沖的點(diǎn)位就是1800點(diǎn)了。在大盤沒有企穩(wěn)前筆者的建議是多看少動。當(dāng)然，即便是企穩(wěn)后操作個股，也不防遠(yuǎn)離中小盤股。

曾幾何時，中小盤股以盤子小，股價活躍吸引著投資者的目光，投資這樣的股票往往能取得超額的收益；但如今，一切卻都變了。我們看到，中小盤股以高市盈率、高價發(fā)行，上市之后由于業(yè)績不斷下滑，又有包括原始股東在內(nèi)的解禁股等對股價造成巨大的沖擊，投資這樣的股票往往“死得很慘”。而眼下，這類股票更是需要嚴(yán)加盯防。

從年內(nèi)來看，11月和12月是創(chuàng)業(yè)板和中小板年內(nèi)解禁高峰期，解禁市值分別為460億和595億。不僅如此，即將到來的2013年，創(chuàng)業(yè)板和中小板的解禁額將遠(yuǎn)超2012年，合計解禁市值在3450億，其規(guī)模是2012年的2.09倍。解禁對于股價的影響無疑是負(fù)面的，那些解禁股本占總股本比例高、解禁市值較大，以及估值水平較高的股票，其股東的套現(xiàn)動機(jī)更強(qiáng)，套機(jī)規(guī)模也更大。一旦套現(xiàn)行為發(fā)生，必將對股價產(chǎn)生較大壓力。一個很簡單的道理，明知一只股票將有大規(guī)模的減持行為發(fā)生，我們還去買入，那不就是“明知山有虎，偏向虎山行”嗎？在這樣的情況下，打死老虎的可能性小，被老虎吃掉的可能性卻很大。

另外，從估值角度來考慮，中小盤股票也不是好的投資標(biāo)的。經(jīng)過市場這么長時間的下跌，目前主板一些股票的市盈率已回歸到正常水平，有的行業(yè)和板塊更創(chuàng)歷史新低，但我們也看到，創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值水平卻是顯著高于主板的。截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板和中小板的PE分別為31.34倍和26.14倍，但同一時期的滬深300的市盈率僅為9.77倍。雖然說，小盤股因?yàn)橛兄玫某砷L性，能夠給予一定的估值溢價，但目前我們卻看不到這些公司的業(yè)績能有一個較大的提升，相反，它們的業(yè)績在持續(xù)惡化。

從已經(jīng)披露完畢的三季報來看，創(chuàng)業(yè)板第三季度的凈利潤同比下滑11.16%，環(huán)比下滑14.7%；中小板三季度的凈利潤同比下滑5.50%，環(huán)比下滑0.7%。更為悲觀的是，這種下滑的態(tài)勢在四季度似乎也沒有得到一定的改善，不少公司都已經(jīng)預(yù)計全年業(yè)績將下滑。

筆者認(rèn)為，在目前流動性預(yù)期緊張的情況下，中小盤股的估值水平將進(jìn)一步回調(diào)。在此背景下，反而是一些低估值的一線藍(lán)籌股以及業(yè)績具有持續(xù)增長力的行業(yè)值得我們多去關(guān)注。