俞中

深滬兩市綜指從上周開(kāi)始到目前都在第二只腳腳底之下運(yùn)行，這樣，第三只腳后反彈的基本結(jié)束，也就意味著向第四只腳進(jìn)發(fā)的開(kāi)始。按預(yù)測(cè)，這只腳腳底的走出，很可能要運(yùn)行一年或以上的時(shí)間。這也是對(duì)在該問(wèn)題上觀點(diǎn)的一個(gè)小修正。同樣的修正是對(duì)第五只腳的，即：2014年底至2015年上半年或可產(chǎn)生第五只腳腳底。果真這樣，也就意味著第五輪大行情的開(kāi)始。

第四輪大行情（深綜235-1584點(diǎn)；滬綜998-6124點(diǎn)）很犀利（2005年7月—2007年10月），走了兩年多一點(diǎn)。隨著分紅新股的不斷上市，已上市股不斷加入分紅大軍，不分紅和虧損股的不斷退市，整個(gè)股市規(guī)律的逐漸改變，投機(jī)炒作市將讓位于投資分紅市。處于過(guò)渡階段的第五輪大行情將會(huì)體現(xiàn)出這種規(guī)律的逐步變化性。炒作市規(guī)律的余威未窮盡前是一定會(huì)頑強(qiáng)地表現(xiàn)自己的，投資分紅市規(guī)律在成長(zhǎng)中也不會(huì)一帆風(fēng)順，這將會(huì)使第五輪大行情可能不那么犀利，在時(shí)間上可能會(huì)拖長(zhǎng)。預(yù)計(jì)第五輪大行情可能會(huì)走三至五年或更長(zhǎng)。

這種預(yù)測(cè)之前是分散作出的。本次綜合表達(dá)出來(lái)，只作了一點(diǎn)修正。可以說(shuō)，這種預(yù)測(cè)和我國(guó)2020年全面建成小康社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是相適應(yīng)的和相宜的。我們注意到，正值十八大召開(kāi)前夕，胡錦濤和習(xí)近平分別在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部專題研討班開(kāi)班式和結(jié)業(yè)式上都強(qiáng)調(diào)的：“在未來(lái)5年為到2020年如期實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)打下具有決定性意義的基礎(chǔ)，進(jìn)而到本世紀(jì)中葉基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化”。這是具有雙重意義的新傳承、新的承上啟下。該段話對(duì)股市所具有的特別意義正在于：從現(xiàn)在到未來(lái)5年的打基礎(chǔ)階段和到2020年目標(biāo)的如期實(shí)現(xiàn)。這也就是說(shuō)，從現(xiàn)在到2017年，是重質(zhì)量、重實(shí)效的奠定階段，恰好又是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變時(shí)期。股市近期的走勢(shì)是符合這種轉(zhuǎn)變時(shí)期的調(diào)整變化的。如前所預(yù)測(cè)的2013年的第四只腳及反彈，2015年初前后第五只腳腳底的出現(xiàn)和第五輪大行情的同時(shí)產(chǎn)生，既和之前的三只腳走勢(shì)一樣都反映了該轉(zhuǎn)變時(shí)期的調(diào)整變化，又提前反映出2017年后向全面建成小康社會(huì)的沖刺階段。這也符合股市對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有提前反映的中長(zhǎng)期預(yù)示規(guī)律性。而第五輪大行情可能會(huì)拖延三至五年的預(yù)測(cè)，應(yīng)是預(yù)示反映2020年全面建成小康社會(huì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一種有依據(jù)的提前分析。

中央政治局7月31日的會(huì)議討論研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作：“以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，以擴(kuò)大內(nèi)需為戰(zhàn)略基點(diǎn)，以發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)為堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)……”會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)定不移地貫徹執(zhí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性需求，切實(shí)防止房?jī)r(jià)反彈……滿足居民合理的自住性住房需求”。事實(shí)上，從增速主動(dòng)下調(diào)以來(lái)，房地產(chǎn)被嚴(yán)格調(diào)控，上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍維持在7.8%。這說(shuō)明，不靠房地產(chǎn)拉動(dòng)，靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，是可以達(dá)到穩(wěn)中求進(jìn)的。但房地產(chǎn)調(diào)控的長(zhǎng)期性和艱巨性是可以預(yù)期的。因?yàn)橛腥丝傁肜谜呖p隙走老路，總想再掀房地產(chǎn)泡沫熱潮。這不僅有違經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的正常進(jìn)程，而且使泡沫越吹越大，最后變得不可收拾。這是不被允許的，也是多數(shù)人不愿看到的?？糠康禺a(chǎn)拉動(dòng)才能使GDP高增長(zhǎng)說(shuō)法的不合規(guī)性已顯現(xiàn)無(wú)疑。與此相應(yīng)的是：股市中房地產(chǎn)股前些日子的異動(dòng)反映了想走老路的思潮和做法，但終究還是拗不過(guò)中央符合民意民心的調(diào)控決心和實(shí)際督查。隨著房地產(chǎn)價(jià)值的合理回歸，地產(chǎn)股價(jià)格的合理回歸也是可以預(yù)期的。這也符合股市仍在調(diào)整的整體趨勢(shì)。

最后，從第二輪開(kāi)始，根據(jù)每一輪大行情都比前一輪大行情的點(diǎn)位高，即創(chuàng)出新高的特點(diǎn)，第五只腳后的第五輪大行情應(yīng)也可比第四輪大行情（深綜1584點(diǎn)；滬綜6124點(diǎn)）點(diǎn)位高。但最后還需股市實(shí)踐檢驗(yàn)。

(作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員)