倪建平

［摘要］ 財務(wù)分析與經(jīng)濟活動分析由于分析的主體、分析的目標、分析的內(nèi)容的不同所起到的作用也是不同的，來自國家、社會、投資者的監(jiān)管和質(zhì)詢會不斷強化和放大，提高信息透明度是證券市場對上市公司治理的必然要求，做好財務(wù)分析就顯得尤為重要，因此企業(yè)必須建立財務(wù)分析的制度，開展財務(wù)分析活動。

［關(guān)鍵詞］ 開展；財務(wù)分析；活動

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 16. 016

［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A［文章編號］1673 - 0194（2012）16- 0021- 02

財務(wù)分析在我國一直是作為企業(yè)經(jīng)濟活動分析的一個組成部分存在的，所以我們通常將財務(wù)分析理解為就是經(jīng)濟活動分析。其實不然，它們二者所分析的主體、目標、內(nèi)容是不同的。而作為一個受公眾關(guān)注的公司，來自國家、社會、公眾、股民、投資機構(gòu)的監(jiān)管和質(zhì)詢會不斷強化和放大，提高信息透明度是證券市場對上市公司治理的必然要求，因此做好財務(wù)分析就顯得尤為重要。

１財務(wù)分析的內(nèi)容

（1）財務(wù)分析主體是與企業(yè)有關(guān)的需要分析信息的部門、單位、法人、自然人等。它們可分為外部和內(nèi)部兩大類。外部分析主體一般包括債權(quán)人、股東、其他企業(yè)、會計師事務(wù)所、政府及其有關(guān)機構(gòu)；內(nèi)部分析主體一般為企業(yè)管理者、企業(yè)所有者等。

（2）財務(wù)分析主體的不同，其分析的目標和內(nèi)容亦有所側(cè)重，由于財務(wù)分析主體構(gòu)成的多元化導(dǎo)致了目標的多元化，從而構(gòu)成財務(wù)分析的目標體系，分析目標的不同又導(dǎo)致了分析內(nèi)容的不同。

（3）財務(wù)分析的內(nèi)容主要根據(jù)信息使用者的不同而分為外部、內(nèi)部分析內(nèi)容，另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。由于只有在企業(yè)提高了經(jīng)濟效益時，企業(yè)才可能有較強的償債能力、盈利能力，國家、投資者、債權(quán)人及社會各方相關(guān)者的利益才有實現(xiàn)的保證。因此現(xiàn)代財務(wù)分析的重心由外部分析轉(zhuǎn)向內(nèi)部分析。具體說來，企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容有：

①外部分析內(nèi)容：企業(yè)償債能力分析、企業(yè)盈利能力分析、企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析、社會貢獻能力分析、企業(yè)綜合實力分析。②內(nèi)部分析內(nèi)容：除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析、企業(yè)投資分析、企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析、財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。③專題分析內(nèi)容：企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。

２財務(wù)分析指標體系

２．１ 財務(wù)分析指標體系設(shè)置的原則與要求

２．１．１ 設(shè)置的原則

由于財務(wù)指標的設(shè)置因主體的不同而不同并具有較大靈活性，再加之財務(wù)指標是財務(wù)分析內(nèi)容的量化，故有必要將其特殊性揭示出來。

（1）可比性和實用性原則。可比性原則，設(shè)計指標時，對每個指標的涵義、范圍、內(nèi)容和計算方法，應(yīng)盡可能符合各種比較的需要。通過不同時期指標的縱向?qū)Ρ?，可預(yù)見企業(yè)財務(wù)狀況變化趨勢；通過不同行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)間指標的橫向?qū)Ρ?，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的差距和問題。實用性原則，便于掌握，符合各分析主體財務(wù)分析的需要。避免多余重復(fù)，盡量協(xié)調(diào)銜接。

（2）公開性和保密性原則。指標的設(shè)置必須滿足包括外部投資者、債權(quán)人等多主體的需要。但與此同時，市場競爭日趨激烈，也應(yīng)重視對企業(yè)的商業(yè)秘密加以保密。

２．１．２ 設(shè)置的要求

（1）指標的主輔框架。財務(wù)指標體系首先應(yīng)有一定的主要指標，它們能從總體上概略地反映企業(yè)狀況，還應(yīng)設(shè)置起補充作用的細分指標，從而形成一個主輔結(jié)合、詳略得當(dāng)?shù)呢攧?wù)分析指標體系。

（2）指標的定變結(jié)合。財務(wù)指標體系整體上要有相對的固定性，但也要隨分析主體對信息需求的特點而作相應(yīng)增減。特別應(yīng)結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟體制改革實踐的需要探討更加實用有效的指標，適當(dāng)補充指標內(nèi)容，形成定變結(jié)合、適時可調(diào)的指標體系。

（3）指標的靈活可調(diào)。一個完善的指標體系，不僅能適用于某一財務(wù)分析主體，即經(jīng)過調(diào)整后指標可適用不同信息主體的需要，運用于各財務(wù)分析主體。

２．２ 財務(wù)分析指標體系

財務(wù)指標是以簡明的形式，以數(shù)據(jù)為語言，來傳達信息并說明情況和結(jié)果。分為外部分析指標體系及內(nèi)部分析指標體系。

２．２．１ 外部分析指標體系

2.2.1.1 企業(yè)償債能力分析

（１）短期償債能力。對于企業(yè)來講，短期償債能力的大小，取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。另外，可動用的貸款指標，準備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、或有負債、擔(dān)保責(zé)任、未決訴訟等對它也有影響。通常設(shè)置以下指標：流動比率、速動比率、營運資金比率和現(xiàn)金比率。

（２）長期償債能力。分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。

2.2.1.2 企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析

企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)須憑借運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，表示其運用效率越高，利潤越大。通過分析資產(chǎn)運用效率，評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。指標有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.2.1.3 盈利能力分析

投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。企業(yè)管理者通過分析，評價企業(yè)的經(jīng)營成果，分析原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。指標有：銷售利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、權(quán)益利潤率、每股盈余、每股股利、市盈率、股東權(quán)益報酬率、股利支付率、留存盈利比率。

2.2.1.4 社會貢獻能力分析

企業(yè)的目標是追求最大的利潤，但作為國資企業(yè)，單純地追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。指標有社會貢獻率、社會積累率。

2.2.1.5 綜合財務(wù)能力分析

前述指標多從一個側(cè)面反映企業(yè)的財務(wù)狀況，有一定的片面性和局限性，必須把它們綜合在一起，進行系統(tǒng)分析。指標有杜邦模型中的權(quán)益報酬率和計分綜合分析法的實際得分值。

２．２．２ 內(nèi)部分析指標體系

內(nèi)部指標體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

2.2.2.1 企業(yè)籌資分析

在籌資分析中，①要分析企業(yè)的資金需要量；②分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；③分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；④確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標。

2.2.2.2 企業(yè)投資分析

企業(yè)對投資活動，①應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)；②應(yīng)進行事中分析，以控制規(guī)模，提高效益；③進行事后分析，以考核效果、評價業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標。

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