劉 暢

(1.東北財經(jīng)大學(xué) 公共政策研究中心，遼寧 大 連 1 16025;2.中國社會科學(xué)院 世界經(jīng)濟與政治研究所，北京 1 00732)

一、引 言

政府財政支出一方面是政府用以保持經(jīng)濟增長、進行宏觀調(diào)控的重要工具，另一方面更是提高低收入者生活水平、改善民生的重要手段。當(dāng)前許多國內(nèi)外學(xué)者如 Essama－Nssah［1］、Klasen［2－3］、Kakwani和Son［4］、呂煒和劉暢［5－6］以及周華等［7］所提出的益貧式經(jīng)濟增長，其主要的實現(xiàn)途徑之一就是通過優(yōu)化政府財政支出結(jié)構(gòu)，使低收入者更多地分享經(jīng)濟增長的成果。積極的財政政策和公共投資往往被視為經(jīng)濟危機時期拉動國內(nèi)經(jīng)濟增長的主要工具，在這一過程中，難免會出現(xiàn)若干財政資金流向資本市場，從而加劇資本市場投機的現(xiàn)象。事實上，這種情形自2008年四萬億元財政刺激政策之后已有所顯現(xiàn)，由于當(dāng)前中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在的固有缺陷，收入偏低的居民很難 (或較少地)從財政刺激政策的帶動效應(yīng)中獲得收益，這從房價短期內(nèi)出現(xiàn)暴漲的情況可見一斑，因此，此類財政刺激政策雖然能夠有效地帶動經(jīng)濟增長，但卻并不具有益貧的特征，反而出現(xiàn)了公共支出資本化的傾向。

自從 Oates［8－9］研究財政公共支出資本化問題以來，國外學(xué)者 Pollakowski［10］、Rosen［11］、Harris等［12］、Downea 和 Zabel［13］以及 Brunner和 Balsdon［14］陸續(xù)開始關(guān)注財政支出與房地產(chǎn)市場之間的關(guān)系，其中一些研究表明，地方財政支出 (或中央財政)與房地產(chǎn)價格 (或房地產(chǎn)市場價值)之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，這類觀點認為，包括教育、醫(yī)療、社會保障和就業(yè)等在內(nèi)的財政支出是造成房地產(chǎn)市場價值存量增加的重要原因;另外一些研究結(jié)果則表明，財政支出與房地產(chǎn)市場價值 (或價格)呈負相關(guān)，而該問題也被稱為公共服務(wù)資本化問題。但是，對于財政支出與房地產(chǎn)市場之間究竟存在怎樣的關(guān)系這一問題，至今仍未得到一個較為令人滿意的答案。與西方國家相比，這個問題對正處于城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的中國具有更加重大的研究意義。自1998年推進住房商品化改革以來，伴隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，房地產(chǎn)行業(yè)進入了一個蓬勃發(fā)展的階段。但近年來，隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題的逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場驟然成為各類矛盾的焦點:一方面，經(jīng)濟增長方式過于單一、房地產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資比重過高、土地財政問題日益突出等為房價暴漲創(chuàng)造了條件，使居民的居住成本大幅提高，由此引發(fā)的拆遷問題更是逐漸成為影響社會穩(wěn)定的主要因素之一;另一方面，中國資本市場發(fā)展滯后的問題逐漸顯現(xiàn)，金融融資渠道單一、銀行信貸風(fēng)險加大等一系列問題不斷涌現(xiàn)，各種因素的匯集使房地產(chǎn)成為國內(nèi)外投機資本的主要目標(biāo)，而各種炒作行為進一步提高了居民住房成本，使房地產(chǎn)資本運作的收益率大幅提高的同時，也擴大了勞動收益與資本收益之間的差距，使國內(nèi)貧富差距擴大的問題更為嚴(yán)重。針對這些問題，近年來政府希望能夠通過對住房體系的需求和供給進行分類控制，推進政策性和市場化分配相結(jié)合的“雙軌制”房地產(chǎn)發(fā)展模式為特征的房地產(chǎn)發(fā)展體制改革。然而，盡管相關(guān)部門為此先后出臺了多項相關(guān)政策，但是仍然沒有改變房價高位運行的狀態(tài)，遠未達到改革的預(yù)期目標(biāo)。有鑒于此，探究政府財政支出究竟發(fā)揮了何種作用，特別是在益貧式增長視角下探索當(dāng)前政府“雙軌制”房地產(chǎn)發(fā)展模式的財政基礎(chǔ)就顯得尤為重要。

目前，國內(nèi)學(xué)者在財政支出對房地產(chǎn)市場的影響，特別是對政策性住房的影響的研究還較為有限，其中，蹤家峰等［15］重點分析了商品房平均銷售價格與財政支出水平之間的變動關(guān)系，他們的研究表明，中國地方財政支出對房地產(chǎn)價格有明顯的促進作用，因而各個地區(qū)持續(xù)高水平的財政支出在經(jīng)過一段時間的積累后，都會通過房地產(chǎn)價格的增加體現(xiàn)出來。這與周京奎和吳曉燕［16］以及梁若冰和湯韻［17］等學(xué)者的研究結(jié)果是一致的。但這些研究的問題在于，他們多是采用年度數(shù)據(jù)進行實證分析，且并未對地方財政支出進行細分，也未對市場化和政策性住房市場進行細分，這就會導(dǎo)致無法區(qū)分財政支出的各個具體項目究竟對房地產(chǎn)市場發(fā)揮了何種作用。因此，在上述研究的基礎(chǔ)上，本文分別以辦公樓市場和商品房市場作為研究對象，采用2007—2010年省際面板數(shù)據(jù)實證分析中央財政支出和地方財政支出中的不同項目對房地產(chǎn)市場所產(chǎn)生的影響。本文所關(guān)注的具體問題包括:這種帶有益貧性的財政支出是否有效?在目前的分權(quán)制下，中央財政支出和地方財政支出分別發(fā)揮何種作用?哪些支出項目帶有益貧性，哪些支出項目沒有益貧性?

通過分析發(fā)現(xiàn)，中央財政支出和地方財政支出中的不同項目對商品房住宅市場的影響都較商業(yè)房地產(chǎn)市場的影響更為明顯，比較而言，地方財政支出比中央財政支出更易于推動房價上升，而作為保障低收入者居住水平的重要手段，經(jīng)濟適用房項目支出增加了房地產(chǎn)市場中的投機因素。本文的主要貢獻在于:(1)對財政分權(quán)制下的中央財政支出和地方財政支出進行了較為詳細的區(qū)分，并對由經(jīng)濟發(fā)展水平不同而造成的地區(qū)誤差進行了控制，進而可以考察剔除地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平差異后的房地產(chǎn)價格上漲的財政基礎(chǔ)。(2)將房地產(chǎn)市場區(qū)分為住宅房地產(chǎn)市場和商業(yè)房地產(chǎn)市場，并對價格、銷售額和供給水平進行了實證分析，從而可以檢驗財政支出在各類房地產(chǎn)市場中的有效性。

二、計量模型、變量選擇與數(shù)據(jù)

1.計量模型

在借鑒林伯強［18］和蹤家峰等［15］關(guān)于公共財政支出對益貧式增長及房地產(chǎn)市場影響研究的基礎(chǔ)上，為了實證檢驗中央公共財政支出與地方公共財政支出對房地產(chǎn)市場的影響是否具有益貧性質(zhì)，本文采用如下計量模型:

其中，i和t分別表示省份和時間;y是被解釋變量，分為三組，分別為辦公樓市場與商品房住宅市場的指標(biāo)，每組指標(biāo)具體包括總銷售價格、現(xiàn)房銷售價格、期房銷售價格、總銷售額、現(xiàn)房銷售額、期房銷售額、竣工面積和本年新開工面積;LF和CF為地方財政中公共服務(wù)支出沖擊和中央財政中公共服務(wù)支出沖擊，選取了一般公共服務(wù)支出變量、教育支出變量、文化教育與傳媒支出變量、社會保障和就業(yè)支出變量、醫(yī)療衛(wèi)生支出變量、環(huán)境保護支出變量、城鄉(xiāng)社區(qū)服務(wù)事務(wù)支出變量以及交通運輸支出變量;EH為經(jīng)濟適用房開發(fā)投資。上述解釋變量是本文主要關(guān)注的。此外，本文還控制了貨幣政策和資本市場所產(chǎn)生的影響，分別用M2衡量貨幣供給水平、TVS衡量股票交易額 (如表1所示)。

表1 解釋變量的符號含義

2.分析思路與數(shù)據(jù)來源

關(guān)于公共財政支出對貧困影響的文獻已經(jīng)相當(dāng)豐富，借鑒已有文獻，本文所選擇的一般公共服務(wù)支出變量、教育支出變量、文化教育與傳媒支出變量、社會保障和就業(yè)支出變量、醫(yī)療衛(wèi)生支出變量、環(huán)境保護支出變量、城鄉(xiāng)社區(qū)服務(wù)事務(wù)支出變量以及交通運輸支出變量均具有較強益貧性。此外，本文將上述變量中的中央財政和地方財政層面的支出進行了區(qū)分。與分析公共財政支出與貧富差距之間關(guān)系不同的是，由于房地產(chǎn)市場帶有較強區(qū)域特點，不同地區(qū)房地產(chǎn)市場發(fā)展水平差異特別明顯。在這種情況下，地方財政與中央財政對房地產(chǎn)市場所產(chǎn)生的影響也是不同的。通常來說，地方財政中的各類公共支出對房地產(chǎn)市場所產(chǎn)生的影響應(yīng)是更為明顯的。

因此，為了更加全面系統(tǒng)地分析各省份不同公共服務(wù)財政支出項目對于房地產(chǎn)市場的影響，本文對地方財政公共支出數(shù)據(jù)進行了處理，一方面剔除了由于經(jīng)濟發(fā)展水平不同所造成的誤差;另一方面也使其更為符合財政沖擊的特征。具體來說，將每年各省份地方財政中不同類別的公共支出進行匯總之后，分別求出其在地方政府總支出中所占的比率，并據(jù)此進一步求出每組比率在2007—2010年間的算術(shù)平均值。如果某一省份財政支出高出這一均值，則本年所有月度該變量值為1，否則為0(具體分析過程如表2所示)。以地方財政中的教育支出沖擊為例，北京市的教育支出占地方財政支出比率除2007年低于0.1670以外，其他年份均高于該均值，這表明北京市地方財政中教育支出是能夠在2008—2010年被視為沖擊，從而影響房地產(chǎn)市場;而遼寧省的教育支出占地方財政支出比率則在所有年份都低于0.1670，表明在所有年份遼寧省財政中教育支出不被視為沖擊，從而影響房地產(chǎn)市場。這樣處理能夠更為有效地對不同地區(qū)財政支出所產(chǎn)生的影響進行區(qū)分，控制由于經(jīng)濟水平發(fā)展程度不同所導(dǎo)致的公共支出規(guī)模上的差異，突出各省份在不同公共服務(wù)支出項目的分配情況，從而更好地衡量公共服務(wù)地方財政支出對房地產(chǎn)市場所產(chǎn)生的影響。此外，它還能有效衡量規(guī)模偏小的地方財政支出，例如，在衡量交通運輸、文化體育與傳媒等對房地產(chǎn)市場所造成的影響時，由于其支出規(guī)模較小，在模型中容易被忽略，而這種處理方式能夠解決這一問題。從處理之后所得到的數(shù)據(jù)來看，能夠更加清晰地看到2007—2010年間各省份在不同公共服務(wù)支出分配上存在的差異。從區(qū)分支出沖擊的臨界值來看，國內(nèi)地方財政支出的排名為 (從高到低排序)教育、一般公共服務(wù)、社會保障和就業(yè)、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生、交通運輸、環(huán)境保護和文化教育與傳媒，但各省份之間的各項支出排名差異是十分明顯的。

表2 地方財政支出沖擊賦值

本文所使用的數(shù)據(jù)來源于2007—2011年《中國統(tǒng)計年鑒》與中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫。樣本數(shù)據(jù)為除西藏以外的30個省份的2007—2010年月度省級面板數(shù)據(jù)，共計1 440個樣本點，為非平衡面板數(shù)據(jù) (數(shù)據(jù)描述如表3所示)。

表3 數(shù)據(jù)描述

三、實證檢驗與結(jié)果分析

本文采用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng) (FE)或隨機效應(yīng) (RE)進行分析，首先運用Eviews5.1進行Hausman檢驗。此外，為了消除截面異方差的影響，本文采用廣義最小二乘方法，分別對中央財政支出、地方財政支出、經(jīng)濟適用房支出對辦公樓市場與商品房市場所產(chǎn)生的影響進行實證分析，所得到的估計結(jié)果分別如表4和表5所示，并對實證結(jié)果進行分析。

表4 地方財政支出與中央財政支出對辦公樓市場的回歸分析結(jié)果

表5 地方財政支出與中央財政支出對商品房市場的回歸分析結(jié)果

1.公共財政支出對辦公樓市場的實證分析

從表4中可以看到，除了辦公樓期房銷售作為被解釋變量時的Hausman檢驗結(jié)果顯示采用隨機效應(yīng)模型比較合適以外，其他各組變量均需采取固定效應(yīng)模型，并且中央財政公共服務(wù)支出和地方財政公共服務(wù)支出對辦公樓市場的影響存在較大差異。例如，地方財政中的一般公共服務(wù)支出對辦公樓價格上漲發(fā)揮了重要作用，而中央財政中的一般公共服務(wù)支出則幾乎沒有發(fā)揮任何作用。另外，中央財政中的交通運輸支出對辦公樓銷售額增長發(fā)揮了積極作用，而地方財政中的交通運輸支出則沒有發(fā)揮任何作用。

在地方財政公共服務(wù)支出中:(1)一般服務(wù)與教育兩項支出是推動辦公樓銷售價格上漲的主要因素，但對銷售額的影響并不明顯，僅有教育支出對辦公樓現(xiàn)房銷售額增長的影響為正值。但在對于供給增長的影響方面，兩項支出的影響則是完全不同的，一般公共服務(wù)支出越大則辦公樓本年新開工面積越小，而教育支出所產(chǎn)生的影響則恰恰相反。(2)醫(yī)療衛(wèi)生、環(huán)境保護與交通運輸三項地方政府服務(wù)支出對辦公樓市場產(chǎn)生了較為明顯的抑制作用，醫(yī)療衛(wèi)生支出與辦公樓現(xiàn)房銷售價格、總銷售額、現(xiàn)房銷售額、本年新開工面積之間都呈負相關(guān)，環(huán)境保護支出則與幾乎所有價格和銷售額之間都呈負相關(guān)，但對辦公樓供給增長未產(chǎn)生影響，交通運輸支出與三個辦公樓銷售價格之間都呈負相關(guān)，但對其他變量未產(chǎn)生影響。(3)社會保障和就業(yè)、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)兩項地方政府服務(wù)支出則對辦公樓市場影響較小，且都沒有對銷售額產(chǎn)生影響，僅與其中若干銷售價格變量呈正相關(guān)，與供給增加水平呈負相關(guān)。(4)地方財政支出中的經(jīng)濟適用房變量與辦公樓市場的價格水平、銷售額以及供給水平均呈正相關(guān)，這表明目前的經(jīng)濟適用房政策可能間接對辦公樓市場發(fā)展發(fā)揮了促進作用。

在中央財政公共服務(wù)支出中:(1)推動辦公樓市場價格上漲的支出項目很少，僅有醫(yī)療衛(wèi)生和交通運輸兩項支出分別推動了辦公樓整體價格和期房價格的上漲，同時，抑制辦公樓價格上漲的變量較多，文化教育與傳媒支出、社會保障和就業(yè)支出、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出都與辦公樓價格變量呈負相關(guān)。此外，中央財政中的一般公共服務(wù)支出、教育支出與環(huán)境保護支出與辦公樓市場價格變量之間的關(guān)系均不顯著。(2)教育支出、交通運輸支出與辦公樓各項銷售額之間都呈正相關(guān)。除此以外，中央財政中的其他公共服務(wù)支出對辦公樓銷售額的影響或呈負相關(guān)，或并不明顯。(3)在辦公樓供給方面，一般公共服務(wù)支出與竣工面積、本年新開工面積均呈正相關(guān)，而社會保障和就業(yè)支出與新竣工面積之間呈負相關(guān)，其他公共服務(wù)支出變量所產(chǎn)生的影響大多不明顯，或降低了辦公樓供給水平。此外，作為控制變量的貨幣供給 (M2)顯著提高了辦公樓市場的價格水平，這與近年來國內(nèi)通貨膨脹水平居高不下的狀況是一致的，而股市交易額與辦公樓整體價格與期房價格呈負相關(guān)，與期房銷售額呈正相關(guān)，顯示了股票市場與樓市之間的互補關(guān)系，這在很多研究中都已得到驗證。

2.公共財政支出對商品房市場的實證分析

從表5中可以看到，經(jīng)過Hausman檢驗，各組變量均采取固定效應(yīng)模型。但與中央財政公共服務(wù)支出和地方財政公共服務(wù)支出對辦公樓市場的影響所存在的明顯差異相比，它們對商品房市場所產(chǎn)生的影響差異則相對要小一些。例如，無論地方財政的教育支出，還是中央財政的教育支出，都對商品房價格、銷售額以及供給發(fā)揮了重要的推動作用，這印證了目前房地產(chǎn)開發(fā)商熱炒所謂“學(xué)區(qū)房”概念，以提高銷售業(yè)績的做法。此外，中央財政與地方財政中交通運輸支出也同時在提高商品房銷售額上發(fā)揮了積極作用。但與此同時，還是有一些支出項目在中央層面和地方層面所發(fā)揮的作用并不相同。例如，一般公共服務(wù)支出與社會保障和就業(yè)支出等。

在地方財政公共服務(wù)支出中:(1)推動商品房價格上漲的支出項目較多，包括一般公共服務(wù)支出、教育支出、文化教育與傳媒支出、社會保障和就業(yè)支出以及城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出，其中，前三項所發(fā)揮的作用尤為明顯，而抑制房價上漲的因素則主要是醫(yī)療衛(wèi)生支出與環(huán)境保護支出。(2)推動商品房銷售額上漲的支出項目則更多，除醫(yī)療衛(wèi)生與現(xiàn)房銷售額呈負相關(guān)，一般公共服務(wù)以及社會保障和就業(yè)的系數(shù)顯著性較低以外，其余支出項目均與商品房銷售額呈正相關(guān)，并且顯著性較高。(3)與商品房銷售額變量的情況一致，推動商品房供給的支出項目同樣較多，除一般公共服務(wù)、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)以及社會保障和就業(yè)支出以外，其余變量大多與竣工面積或本年新開工面積呈正相關(guān)。(4)作為解決低收入者住房問題的經(jīng)濟適用房支出，對于抑制房價上漲并未發(fā)揮積極作用，從實證結(jié)果來看，經(jīng)濟適用房支出不僅沒有能夠抑制房價上漲，反倒成為唯一同時提高商品房價格、銷售額以及房屋供給的變量。

在中央財政公共服務(wù)支出中:(1)僅有教育支出和醫(yī)療衛(wèi)生支出對商品房價格上漲發(fā)揮了作用，包括一般公共服務(wù)支出、文化教育與傳媒支出、社會保障和就業(yè)支出等在內(nèi)大多數(shù)項目都對抑制房價上漲發(fā)揮了積極作用。(2)推動商品房銷售額增加的支出項目與降低商品房銷售額的支出項目大致相當(dāng)，其中，教育支出、文化教育與傳媒支出、社會保障和就業(yè)支出以及交通運輸支出對于提高商品房銷售水平的提高發(fā)揮了積極作用，而一般公共服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生支出、環(huán)境保護支出以及城鄉(xiāng)事務(wù)支出則與商品房銷售變量呈負相關(guān)。(3)更多的公共服務(wù)支出對商品房供給水平提高發(fā)揮了積極作用，這些項目包括一般公共服務(wù)支出、教育支出、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出以及交通運輸支出，而文化教育與傳媒支出、醫(yī)療衛(wèi)生支出以及交通運輸支出與商品房供給變量呈負相關(guān)。需要指出的是，社會保障和就業(yè)支出雖然與商品房竣工面積呈正相關(guān)，但與本年新開工面積卻呈負相關(guān)，這是一個比較令人意外的結(jié)果。此外，除了貨幣供給水平M2對商品房銷售額的影響不顯著以及對房屋供給呈負相關(guān)以外，貨幣供給水平M2以及股票交易額對其他變量的實證結(jié)果均與之前的多數(shù)實證研究結(jié)果是一致的，尤其是股票交易額與商品房價格呈負相關(guān)，與商品房銷售額呈正相關(guān)，較好地證明了房市和股市之間存在互補關(guān)系。

3.穩(wěn)健性檢驗及深層討論

為了保證實證研究所得到結(jié)果的穩(wěn)健性，本文在FGLS回歸的基礎(chǔ)上用股票市價總值、貨幣供給水平 (M1)和省際人均GDP替換原來的控制變量。檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)，各變量的系數(shù)大小和顯著性程度都沒有發(fā)生大幅的變動，根據(jù)估計系數(shù)計算的邊際效應(yīng)也幾乎一致，這表明這些變量對參數(shù)估計的無偏性沒有嚴(yán)重影響。綜上而言，穩(wěn)健性分析進一步支持了前述基本結(jié)果。

從職能上來說，公共財政支出不僅是維持經(jīng)濟增長的工具，還是保障低收入者基本生存權(quán)、抑制貧富差距擴大的手段，但在效率優(yōu)先的市場經(jīng)濟條件下，很難避免財政支出所產(chǎn)生的資本化傾向，益貧式增長視角下的公共財政則是希望通過調(diào)整公共財政結(jié)構(gòu)和財政支出方向使得益貧式增長的政策目標(biāo)得以實現(xiàn)。但是，通過實證分析中央與地方兩個層面中不同財政支出項目對房地產(chǎn)市場的影響可以看到，判斷財政支出是否存在資本化是一個較為復(fù)雜的問題，不同層面的支出項目所發(fā)揮的作用很有可能是截然不同的，而這種差異有可能是由以下兩點原因造成的:(1)中央與地方對公共財政支出作用偏好不同。這也是中央財政支出與地方財政支出之間存在差異最重要的原因。由于當(dāng)前地方政府激勵及財政分權(quán)制的影響，相對于中央財政支出的單一目標(biāo)，地方財政所負擔(dān)的任務(wù)更為繁重，因此，地方財政支出的資本化傾向更為嚴(yán)重，對房地產(chǎn)市場的促進作用就更為明顯。最明顯的例子就是2008年房地產(chǎn)市場處于低潮時各省份地方政府所采取的各種托市政策。雖然公共支出不能像補貼那樣直接刺激房地產(chǎn)的發(fā)展，但地方政府仍然能夠調(diào)整公共支出組合，從而選擇最利于提高房地產(chǎn)市場價格的方式，對房地產(chǎn)的發(fā)展產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，許多研究的結(jié)果也證明了這一點。(2)不同公共財政支出屬性上的差異。公共財政支出包含的項目較多，并且不同項目之間存在的屬性差異較大，有些項目 (如一般公共服務(wù)支出、教育支出等)較為有利于財政支出的資本化，而另一些項目 (如環(huán)境保護支出、醫(yī)療衛(wèi)生支出等)則并不利于財政支出的資本化，這也是實證結(jié)果中支出項目存在較大差異的主要原因之一。

四、研究結(jié)論與政策建議

基于益貧式增長視角的“雙軌制”房地產(chǎn)發(fā)展模式是當(dāng)前最適合中國的房地產(chǎn)發(fā)展模式。世界各主要國家在其經(jīng)濟發(fā)展的初期和中期，在居住條件還無法滿足人們對住宅的基本需求時，政府幾乎都曾提供過政策性住房。但從實證結(jié)果來看，近年來中國經(jīng)濟適用房支出卻助推房地產(chǎn)市場泡沫的形成，不僅未能實現(xiàn)其保障低收入者基本居住水平、縮小貧富差距的目的，反而使貧富差距進一步拉大。其原因與益貧性的財政支出的有效性及各級政府財政支出作用情況關(guān)系密切。本文采用2007—2010年省際公共財政支出的面板數(shù)據(jù)，實證分析了包括一般公共服務(wù)、教育、社會保障和就業(yè)等在內(nèi)的地方與中央公共財政支出對房地產(chǎn)市場的影響。研究結(jié)果表明，無論是中央財政支出，還是地方公共財政支出，對商品房住宅市場的影響都要比對辦公樓市場的影響明顯;地方財政支出比中央財政支出對于房地產(chǎn)價格的提升作用更加明顯;作為保障低收入者居住水平的重要手段，經(jīng)濟適用房項目支出不僅沒有能夠有效抑制房地產(chǎn)價格上漲，反而發(fā)揮了積極作用。因此，總的來說，近年來基于益貧式增長視角的“雙軌制”房地產(chǎn)發(fā)展模式，更多地是依賴于中央財政支出而非地方財政支出，地方財政支出對于政策性住房的貢獻不大。

目前中國公共財政支出，尤其是地方公共財政支出中的一些項目存在資本化的現(xiàn)象，即財政支出項目在一定積累之后會助推房地產(chǎn)價格，推動房地產(chǎn)市場中的泡沫形成。因此，應(yīng)該繼續(xù)堅持當(dāng)前對房地產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策。同時，中央政府可以從調(diào)整當(dāng)前的稅收制度入手，通過目前房產(chǎn)稅的試點、推廣、直至普及，抵消由于財政支出資本化造成的房地產(chǎn)價格上漲的影響，并通過轉(zhuǎn)移支付和補貼等多種方式，使其用于解決低收入者的居住問題，從而在保障房地產(chǎn)市場穩(wěn)步發(fā)展的同時，防止貧富差距的進一步拉大。

此外，房地產(chǎn)市場的調(diào)控和房地產(chǎn)發(fā)展體制改革必須有財政體制改革的支持和配合。從研究結(jié)果看，地方財政支出對房地產(chǎn)價格的提升作用非常明顯，而中央財政支出的一般公共服務(wù)對房地產(chǎn)市場價格幾乎沒有影響，這是因為中國地方政府財政收入嚴(yán)重依賴于土地出讓和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為了從中獲取更多的政府收益，地方政府更傾向于推動房價上漲，而不愿意積極配合中央政府抑制房價的政策。因此，防止地方財政支出資本化的核心在于調(diào)整中央和地方的財政關(guān)系，重新劃分中央和地方的財政收入權(quán)利，調(diào)整地方政府的財政支出責(zé)任，從而減小地方政府過度發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)的激勵，加強地方政府收入與本地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)之外的經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)性，從而使地方政府與中央財政中的公共支出項目都能夠避免財政支出資本化所造成的負面影響，真正實現(xiàn)提高公共服務(wù)水平的目的。

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