趙萍萍

在香港市場(chǎng)一度淪為“仙股”的浙江世寶在A股市場(chǎng)成了“香餑餑”，這是誰(shuí)都不曾想到的。瘦身發(fā)行的浙江世寶上市首日漲626%，連創(chuàng)幾大新股紀(jì)錄。開(kāi)盤(pán)漲幅紀(jì)錄、交易時(shí)間最短紀(jì)錄、今年以來(lái)新股換手率新高紀(jì)錄等。

縮量縮價(jià)發(fā)行的浙江世寶，被看作是經(jīng)“行政之手”扭曲的一枚“怪胎”。在資本市場(chǎng)制度改革向縱深發(fā)展的今天，這一“怪胎”的出現(xiàn)，有如當(dāng)頭棒喝，影射出一年以來(lái)資本市場(chǎng)相關(guān)改革措施成效甚微。近一年來(lái)，證監(jiān)會(huì)推出的關(guān)于資本市場(chǎng)的改革措施雖多，然實(shí)際存在的問(wèn)題卻并沒(méi)有得到解決。這些措施也被評(píng)論界稱(chēng)作“鴨子背上潑水”，沒(méi)有起到任何作用。

浙江世寶原計(jì)劃發(fā)行6500萬(wàn)股，募資5.1億元。10月24日發(fā)布《發(fā)行公告》稱(chēng)，該公司將實(shí)際發(fā)行1500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格確定為2.58元/股，募資總額僅3870萬(wàn)元。“3870萬(wàn)元的募集資金，可能連發(fā)行費(fèi)用都不夠”這是當(dāng)時(shí)很多人的第一反應(yīng)。

然而這只是問(wèn)題的一個(gè)方面。因?yàn)閷?duì)于浙江世寶來(lái)說(shuō)，順利回歸A股就是勝利，對(duì)于在港股市場(chǎng)融資需求一直得不到滿(mǎn)足的企業(yè)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的一個(gè)“殼”意義重大。果然，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)幾無(wú)亮點(diǎn)的浙江世寶，遭遇投資者的熱情追捧。而且上市多日還有游資擊鼓傳花。

在這場(chǎng)股價(jià)爆炒的鬧劇中，參與二級(jí)市場(chǎng)炒作的散戶(hù)最終成為埋單者。深交所數(shù)據(jù)顯示，浙江世寶上市首日以個(gè)人投資者買(mǎi)入為主，個(gè)人投資者買(mǎi)入股票數(shù)量占比總成交額的99.86%。并且股價(jià)越高中小投資者越有“積極性”，而機(jī)構(gòu)投資者則在市場(chǎng)瘋狂時(shí)賣(mài)出股票套現(xiàn)。

目前一級(jí)市場(chǎng)實(shí)行的網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下配售相結(jié)合的IPO模式已經(jīng)不再適合證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀。由于網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)普遍低于網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，機(jī)構(gòu)投資者的中簽率會(huì)明顯高于普通投資者。此前，機(jī)構(gòu)投資申購(gòu)得到的股票在上市3個(gè)月后才能流通的規(guī)定已經(jīng)取消，所以機(jī)構(gòu)投資者與普通投資者所處的環(huán)境趨于相同。

除市場(chǎng)瘋狂炒作外，深交所規(guī)定的新股上市首日漲幅不得高于900%的規(guī)定也受到了抨擊。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)首日收盤(pán)價(jià)格漲幅超過(guò)100%的新股僅有浙江世寶、洛陽(yáng)鉬業(yè)和宏昌電子三家公司。在總共155家上市公司中，107家的開(kāi)盤(pán)價(jià)格較發(fā)行價(jià)格漲幅不超過(guò)30%。

如果交易所能夠?qū)⒐善鄙鲜挟?dāng)日價(jià)格漲幅上限下調(diào)至100%或者是50%，那么在多數(shù)公司上市首日走勢(shì)不受影響的前提下，或許能夠防止出現(xiàn)股價(jià)“過(guò)山車(chē)”現(xiàn)象。對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三也曾公開(kāi)表示，機(jī)構(gòu)的新股中簽率遠(yuǎn)高于散戶(hù)，從而機(jī)構(gòu)可以得到更多的利益，而這種發(fā)行制度對(duì)于中小散戶(hù)極為不公平。