□文/臺(tái)州市發(fā)改委“走出去”戰(zhàn)略調(diào)研組

控股權(quán)是境外投資的關(guān)鍵
——中捷股份境外投資的探索實(shí)踐

□文/臺(tái)州市發(fā)改委“走出去”戰(zhàn)略調(diào)研組

中捷股份的經(jīng)驗(yàn)表明，開(kāi)展境外投資要具有跳出并購(gòu)看并購(gòu)的眼光，要有合作意識(shí)，搭建雙方的利益共享橋梁，實(shí)現(xiàn)雙贏

企業(yè)“走出去”是一把雙刃劍，需要投資者具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光、強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和強(qiáng)大的運(yùn)作能力。中捷股份境外投資的探索實(shí)踐，為我們打開(kāi)了開(kāi)展境外投資的另外一個(gè)視覺(jué)。

（一）中捷股份境外投資歷程

中捷股份，位于臺(tái)州市玉環(huán)縣大麥嶼，創(chuàng)建于1994年，是一家民營(yíng)股份制企業(yè)，主營(yíng)縫紉機(jī)制造。2004年8月，在江蘇設(shè)立全資子公司中屹機(jī)械工業(yè)有限（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中屹公司”）。2008年11月，在德國(guó)設(shè)立全資子公司德國(guó)中捷歐洲有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中捷歐洲”）。

中捷股份“走出去”，瞄準(zhǔn)的目標(biāo)主要是國(guó)際上具有核心技術(shù)并享有盛譽(yù)的老牌縫紉機(jī)行業(yè)企業(yè)，如德國(guó)百福、杜克普（以下簡(jiǎn)稱(chēng)DA公司）、日本重機(jī)、兄弟等，看準(zhǔn)的就是這些老牌企業(yè)的尖端技術(shù)、人力資源、管理水平及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。中捷股份開(kāi)展境外投資，最早始于2008年參與收購(gòu)德國(guó)百?？p紉機(jī)，雖然以失敗告終，但為其“走出去”積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。2010年，中捷股份與上工申貝經(jīng)過(guò)多渠道的接觸談判，建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方主要通過(guò)以下一攬子交易，促進(jìn)了深度合作，實(shí)現(xiàn)了共贏發(fā)展。

——參股杜克普。中捷歐洲以現(xiàn)金8632558歐元的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)上工申貝全資子公司上工歐洲所持DA公司約29%股權(quán)資產(chǎn)，中捷股份成為DA公司第二大股東。雙方協(xié)定，根據(jù)實(shí)際情況和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，在上工申貝有意完全退出縫制設(shè)備業(yè)務(wù)且中捷股份亦愿意并具備收購(gòu)上工申貝剩余全部縫制設(shè)備業(yè)務(wù)資產(chǎn)時(shí)，上工申貝向中捷股份轉(zhuǎn)讓DA公司的絕對(duì)控股權(quán)。

——設(shè)立生產(chǎn)基地。中捷股份、上工申貝、DA公司合資成立杜克普愛(ài)華制造（吳江）有限公司，注冊(cè)資金5000萬(wàn)元人民幣，中捷股份持股51%、上工申貝持股24%、DA公司持股25%。杜克普愛(ài)華制造（吳江）有限公司為DA公司在中國(guó)內(nèi)地縫制設(shè)備的重要生產(chǎn)基地之一。

——收購(gòu)生產(chǎn)線(xiàn)。中捷股份以2200萬(wàn)元人民幣收購(gòu)了上工申貝GC5550型高速平縫機(jī)機(jī)殼底板加工線(xiàn)設(shè)備，承接了上工申貝產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移，提高了平縫機(jī)產(chǎn)量，解決了產(chǎn)能瓶頸。

（二）中捷股份境外投資成效分析

中捷股份參股DA公司，雖然離企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的全局目標(biāo)尚有一定的距離，但實(shí)現(xiàn)了具有里程碑意義的第一步。一是積累了實(shí)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)。中捷股份參股DA公司，走完了從談判、報(bào)批、交割等全程，全面了解熟悉了國(guó)內(nèi)外的相關(guān)審批程序和法律環(huán)境，提升了企業(yè)“走出去”的能力，為日后更好的“走出去”積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。二是分享了技術(shù)溢出效應(yīng)。中捷股份、上工申貝、DA公司合資建立了杜克普愛(ài)華制造（吳江）有限公司，引進(jìn)DA公司部分的產(chǎn)品品種，通過(guò)消化、吸收DA產(chǎn)品及技術(shù)，無(wú)形中提升了中捷現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)和制造技術(shù)水平。三是拓展了戰(zhàn)略合作伙伴。中捷股份參股DA公司是中捷股份與上工申貝戰(zhàn)略合作框架的一個(gè)重要部分，以此為基礎(chǔ)，雙方建立了全面合作的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

中捷股份此次境外投資邁出了具有里程碑意義的第一步，初步實(shí)現(xiàn)了“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)，但也留下了小小的遺憾和不足，一是沒(méi)有完全取得對(duì)DA公司的控股權(quán)，一定程度上難以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的優(yōu)化重組；二是沒(méi)有有效實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)對(duì)接，沒(méi)有取得DA公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)，難以利用DA公司的品牌、技術(shù)、管理、人才和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等方面的溢出效應(yīng)；三是占用了一定的流動(dòng)資金，成為DA公司的一般投資者占用了中捷自身一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金。

（三）中捷股份境外投資案的幾點(diǎn)啟示

以小見(jiàn)大，見(jiàn)微知著。通過(guò)對(duì)中捷股份境外投資案的調(diào)研分析，我們得到了以下幾點(diǎn)啟示：

——前期準(zhǔn)備要足。企業(yè)“走出去”蘊(yùn)含很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，中捷股份“走出去”離不開(kāi)其扎實(shí)的前期準(zhǔn)備工作。首先，企業(yè)必須要有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和明晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，不能盲目和意氣用事。其次，企業(yè)要建立強(qiáng)大的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，要有很強(qiáng)的運(yùn)作能力，對(duì)自身和并購(gòu)對(duì)象要做合理的評(píng)估和判斷，并要拿出可實(shí)施的操作方案。第三，要熟悉國(guó)內(nèi)外涉及并購(gòu)的相關(guān)法律法規(guī)報(bào)批程序、政策和文化環(huán)境。

——目標(biāo)定位要準(zhǔn)。企業(yè)實(shí)施境外投資，目的是通過(guò)兼并重組等方式，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合和資產(chǎn)重組，來(lái)引進(jìn)消化吸收國(guó)外優(yōu)勢(shì)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)、管理水平、高端人才等為我所用，因此，中捷股份“走出去”瞄準(zhǔn)的目標(biāo)主要是國(guó)際上具有核心技術(shù)并享有盛譽(yù)的老牌縫紉機(jī)行業(yè)企業(yè)。

——控股意識(shí)要強(qiáng)。沒(méi)有取得對(duì)境外投資企業(yè)的絕對(duì)控股權(quán)，就不能將投資對(duì)象納入到本企業(yè)的戰(zhàn)略框架中進(jìn)行業(yè)務(wù)重組和資產(chǎn)整合，并且也無(wú)法取得投資對(duì)象所擁有的品牌、技術(shù)、管理、人才和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)質(zhì)資源。中捷股份參股DA公司的實(shí)踐表明，臺(tái)州民營(yíng)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，尚需進(jìn)一步強(qiáng)化控股意識(shí)，只有取得投資對(duì)象的絕對(duì)控股權(quán)，才能確保對(duì)境外投資企業(yè)的主導(dǎo)地位。

——合作意識(shí)要濃。中捷通過(guò)迂回策略參股DA公司，并與上工申貝建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)設(shè)立生產(chǎn)基地和收購(gòu)生產(chǎn)線(xiàn)，中捷分享了DA公司的技術(shù)溢出效應(yīng)，提升了中捷現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)和制造技術(shù)水平，提高了中捷平縫機(jī)產(chǎn)量，解決了產(chǎn)能瓶頸。因此，要具有跳出并購(gòu)看并購(gòu)的眼光，要有合作意識(shí)，搭建雙方的利益共享橋梁，實(shí)現(xiàn)雙贏。

（調(diào)研組組長(zhǎng)：徐海蓉；成員：陳曉敏梁海兵徐良蔡華權(quán)（執(zhí)筆）張青華夏梁省）