美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)的基本特征與決定因素——基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

田素華

（復(fù)旦大學(xué) 世界經(jīng)濟(jì)系，上海 200433）

1979－2010年，進(jìn)入中國(guó)的FDI來(lái)自亞洲、歐洲、美洲和大洋州等世界上幾乎所有的地區(qū)，并主要來(lái)自亞洲的中國(guó)香港、日本、韓國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣，歐洲的英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、荷蘭、西班牙，以及美洲的美國(guó)、加拿大，英屬維爾京群島等共計(jì)14個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

20世紀(jì)80年代初中期，進(jìn)入中國(guó)的FDI主要來(lái)源于中國(guó)香港、美國(guó)和日本等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)。20世紀(jì)90年代以后，隨著中國(guó)和韓國(guó)恢復(fù)邦交關(guān)系、新加坡FDI和臺(tái)灣FDI進(jìn)入增加，以及歐美跨國(guó)公司大規(guī)模進(jìn)入，進(jìn)而出現(xiàn)了FDI來(lái)源地多元化的趨勢(shì)。

但是，就1979－2009年的全部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入中國(guó)的FDI仍舊主要來(lái)源于中國(guó)香港、日本、美國(guó)、韓國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、維爾京群島等7個(gè)國(guó)家和地區(qū)。本文集中分析了美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)的基本特征，并基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)的決定因素。

一、美國(guó)FDI在中國(guó)的基本特征

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，開(kāi)放程度日益加深，美國(guó)在華直接投資也隨之迅猛增長(zhǎng)，1983年為0.83億美元，2000年為43.84億美元。1990－2000年，美國(guó)對(duì)華直接投資年均增幅為25%。其中，美國(guó)對(duì)華直接投資在1991－1993年間出現(xiàn)了突變式增長(zhǎng)，投資額由1991年的3.23億美元猛增至1992年的5.11億美元，增幅為58.2%，又由1992年的5.11億美元猛增至1993年的20.63億美元，增幅達(dá)到303%。①

進(jìn)入中國(guó)的美國(guó)FDI集中分布在江蘇、山東、遼寧、上海、廣東、浙江、天津、北京等中國(guó)東部沿海地區(qū)。在2000－2008年，進(jìn)入江蘇省的美國(guó)FDI總額為79億美元，占同期山東、遼寧、上海、廣東等11個(gè)省區(qū)同期實(shí)際利用美國(guó)FDI總額的比重達(dá)到21%。在山東、遼寧、上海、廣東等4個(gè)省區(qū)，美國(guó)FDI流入規(guī)模相當(dāng)，均在42億美元至48億美元之間。2005年，美國(guó)在中國(guó)的FDI合計(jì)為30.6億美元，2009年為25.55億美元。

美國(guó)對(duì)華直接投資主要集中在資本密集型和技術(shù)密集型部門，特別是運(yùn)輸設(shè)備、化工、電器、機(jī)械等制造業(yè)部門（Xing，2007），受中國(guó)國(guó)內(nèi)需求變動(dòng)和政策變動(dòng)的影響比較大。Gill and Tay（2004）研究顯示，在中國(guó)的美國(guó)FDI主要是占領(lǐng)中國(guó)本地市場(chǎng)，而不是將其在中國(guó)的產(chǎn)品用于出口。美國(guó)政府會(huì)計(jì)署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明（Government Accountability Office，2003），2003年美國(guó)在中國(guó)的FDI將其產(chǎn)品的75%投放到了中國(guó)本地市場(chǎng)，其余25%出口到了海外市場(chǎng)。在全部出口中，只有7%被出口到了美國(guó)市場(chǎng)。2004年，在華美國(guó)企業(yè)在中國(guó)本地的銷售額達(dá)到了380億美元，同期美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口總額為347億美元（US GAO，2005）。研究表明（Bottelier，2003），中國(guó)對(duì)美國(guó)全部出口中的13%至15%由美國(guó)在華企業(yè)生產(chǎn)。

Du等（Du，Lu and Tao，2008）研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)跨國(guó)公司更愿意在中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)強(qiáng)、政府對(duì)商業(yè)運(yùn)作干預(yù)力度小、政府腐敗現(xiàn)象輕和契約執(zhí)行力度好的省區(qū)投資辦廠。柴敏（2003）對(duì)1992－2001年期間美國(guó)跨國(guó)公司在華投資行為研究后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)跨國(guó)公司在華投資具有延續(xù)性和帶動(dòng)效應(yīng)等特征。徐康寧和王劍（2002）對(duì)1983－2000年美國(guó)跨國(guó)公司在華直接投資所做的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)華直接投資的主要決定因素包括以下4個(gè)方面：（1）中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模（需求因素）；（2）人民幣匯率水平；②（3）中國(guó)政府實(shí)行的對(duì)外開(kāi)放政策（制度因素）；（4）跨國(guó)公司在華前期資本存量，前期投資的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)直接影響美國(guó)跨國(guó)公司當(dāng)前或以后時(shí)期的投資決策。

二、計(jì)量分析方程與變量選擇

（一）被解釋變量和解釋變量

影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的決定因素主要有哪些呢？Dees（1998）對(duì)1983－1995年由11個(gè)國(guó)家組成的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致FDI大量進(jìn)入中國(guó)的因素有：市場(chǎng)規(guī)模、低勞動(dòng)成本、利率水平和中國(guó)實(shí)行的改革開(kāi)放政策。Cheng and Kwan（2000）對(duì)1983－1995年中國(guó)29個(gè)省區(qū)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量研究發(fā)現(xiàn)：市場(chǎng)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、FDI政策、勞動(dòng)力成本和勞動(dòng)要素質(zhì)量等因素，對(duì)FDI進(jìn)入中國(guó)有顯著影響。James and Francisco（2000）對(duì)墨西哥境內(nèi)的美國(guó)直接投資所做的研究發(fā)現(xiàn)，墨西哥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求潛力和勞動(dòng)工資水平，是影響美國(guó)對(duì)其直接投資的重要因素。

基于現(xiàn)有文獻(xiàn)研究結(jié)果（蔡雙南，1994；魏后凱，2000），在分析影響美國(guó)FDI進(jìn)入占中國(guó)內(nèi)地的因素時(shí)，我們集中考察了影響美國(guó)FDI進(jìn)入的集聚效應(yīng)、勞動(dòng)要素獲得效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)配套能力、政府行為、金融服務(wù)獲得效應(yīng)、對(duì)外開(kāi)放水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、基礎(chǔ)設(shè)施效應(yīng)等8個(gè)指標(biāo)，并分時(shí)期進(jìn)行了計(jì)量回歸分析。

（二）計(jì)量分析方程

我們使用（1）式和（2）式，來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)的決定因素。在（1）式中，rfdiusi，t等于t年度中國(guó)i地區(qū)實(shí)際利用FDI中來(lái)自美國(guó)的FDI占t年度i地區(qū)實(shí)際利用FDI金額的比重。在（2）式中，fdiusi，t等于t年度i地區(qū)實(shí)際利用FDI中來(lái)自美國(guó)的FDI占t年度i地區(qū)GDP比重；我們使用人民幣對(duì)美元年度平均匯率，將t年度i地區(qū)實(shí)際利用美國(guó)FDI美元金額換算成人民幣數(shù)值后，再同t年度i地區(qū)GDP人民幣數(shù)值相比得到該指標(biāo)。

表1 解釋變量和被解釋變量說(shuō)明

我們的研究樣本集中在中國(guó)東部沿海地區(qū)。我們使用的數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)數(shù)據(jù)在線和相關(guān)省區(qū)年度經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒，時(shí)間范圍從1980－2008年。關(guān)于被解釋變量和所有解釋變量的說(shuō)明參見(jiàn)表1。③我們以面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分別運(yùn)用固定效應(yīng)分析方法和隨機(jī)效應(yīng)分析方法，對(duì)影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的決定因素進(jìn)行計(jì)量回歸分析。根據(jù)面板數(shù)據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，我們將集中討論有偏估計(jì)比較小的回歸分析結(jié)果。對(duì)不同時(shí)期影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地決定因素的計(jì)量分析結(jié)果參見(jiàn)表2。

三、影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模絕對(duì)變動(dòng)的決定因素

我們將所有樣本時(shí)期分為1980－2001年和2002－2008年兩個(gè)階段，分別檢驗(yàn)影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地絕對(duì)規(guī)模變動(dòng)的決定因素（參見(jiàn)表2模型（3）、（4）和（5））。

（一）1980－2001年影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模絕對(duì)變動(dòng)的決定因素

表2模型（3）包括1980－2001年中國(guó)內(nèi)地12個(gè)省區(qū)的共計(jì)112個(gè)觀察樣本。模型（3）為面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果。模型（3）的F統(tǒng)計(jì)值為3.29，表明固定效應(yīng)分析結(jié)果優(yōu)于混合OLS分析結(jié)果。對(duì)于面板數(shù)據(jù)的Hausman檢驗(yàn)χ2值等于11.28，P值等于0.953，表明隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果優(yōu)于固定效應(yīng)分析結(jié)果。

表2模型（3）顯示，1980－2001年，實(shí)際利用FDI存量增加會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入絕對(duì)規(guī)模增加。此結(jié)果表明，前一時(shí)期進(jìn)入中國(guó)的FDI存量規(guī)模對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入有顯著的示范效應(yīng)。就地區(qū)集聚來(lái)看，那些在前期能夠吸引FDI大規(guī)模進(jìn)入的地區(qū)，對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入也有很大的吸引力。

此外，交通通訊郵政部門產(chǎn)值增加、批發(fā)零售部門產(chǎn)值增加、國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提高、國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資增加等因素，也會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模絕對(duì)增加。但是，進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模增加、個(gè)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增加等因素，會(huì)使美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模絕對(duì)減少。

（二）1980－2008年影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模絕對(duì)變動(dòng)的決定因素

表2模型（4）包括1980－2008年中國(guó)內(nèi)地13個(gè)省區(qū)的共計(jì)163個(gè)觀察樣本。模型（4）為面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果。模型（4）的F統(tǒng)計(jì)值為5.21，表明固定效應(yīng)分析結(jié)果優(yōu)于混合OLS分析結(jié)果。對(duì)于面板數(shù)據(jù)的Hausman檢驗(yàn)χ2值等于15.06，P值等于0.859，表明隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果優(yōu)于固定效應(yīng)分析結(jié)果。

表2模型（4）顯示，1980－2008年，實(shí)際利用FDI存量增加會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入絕對(duì)規(guī)模增加。表2中模型（4）對(duì)應(yīng)于sfdii，t－1的系數(shù)為0.010，計(jì)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果在99%的水平上顯著不等于0，含義是：在1980－2008年，前一時(shí)期i地區(qū)實(shí)際利用FDI存量占GDP比重每提高1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期美國(guó)FDI進(jìn)入占本地區(qū)GDP的比重就會(huì)提高0.010個(gè)百分點(diǎn)。

此外，集體企業(yè)從業(yè)人員數(shù)量減少、農(nóng)村從業(yè)人員數(shù)量減少、交通通訊郵政部門產(chǎn)值增加、國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資增加、集體企業(yè)固定資產(chǎn)投資增加等因素，也會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入絕對(duì)規(guī)模增加。但是，政府對(duì)創(chuàng)新基金投入增加、進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模增加、個(gè)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增加等因素，會(huì)使美國(guó)FDI進(jìn)入絕對(duì)規(guī)模減少。

四、影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模相對(duì)變動(dòng)的決定因素

我們將所有樣本時(shí)期分為1980－2001年和2002－2008年兩個(gè)階段，分別檢驗(yàn)影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地相對(duì)規(guī)模變動(dòng)的決定因素（參見(jiàn)表2模型（1）、模型（2））。

（一）1980－2001年影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)大陸規(guī)模相對(duì)變動(dòng)的決定因素

表2模型（1）包括1980－2001年中國(guó)大陸12個(gè)省區(qū)的共計(jì)112個(gè)觀察樣本。模型（1）為面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果。對(duì)于面板數(shù)據(jù)的Hausman檢驗(yàn)χ2值等于17.92，P值等于0.71，表明隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果優(yōu)于固定效應(yīng)分析結(jié)果。

表2模型（1）顯示，1980－2001年，實(shí)際利用FDI存量增加會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模相對(duì)提高。表2模型（1）對(duì)應(yīng)于sfdii，t－1的系數(shù)為0.197，計(jì)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果在99%的水平上顯著不等于0，含義是：在1980－2001年，前一時(shí)期i地區(qū)實(shí)際利用FDI存量占GDP的比重每提高1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期美國(guó)FDI進(jìn)入占本地區(qū)年度實(shí)際利用FDI總額的比重就會(huì)提高0.197個(gè)百分點(diǎn)。

此外，交通郵電通訊部門產(chǎn)值增加、批發(fā)零售部門產(chǎn)值增加、高等學(xué)校在校學(xué)生人數(shù)占本地區(qū)居民人口數(shù)量的比重提高等因素，也會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模相對(duì)提高。但是，政府行政開(kāi)支增加、人均居民儲(chǔ)蓄存款增加、進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模增加等因素，會(huì)使美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模相對(duì)減少。

表2 美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)的決定因素

續(xù)表

（二）1980－2008年影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模相對(duì)變動(dòng)的決定因素

表2模型（2）包括1980－2008年中國(guó)內(nèi)地13個(gè)省區(qū)的共計(jì)163個(gè)觀察樣本。模型（2）為面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)分析結(jié)果。對(duì)于面板數(shù)據(jù)的Hausman檢驗(yàn)χ2值等于59.38，P值等于0.00，表明固定效應(yīng)分析結(jié)果優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)分析結(jié)果。

表2模型（2）顯示，1980－2008年，實(shí)際利用FDI存量增加會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模相對(duì)提高。表2模型（2）對(duì)應(yīng)于sfdii，t－1的系數(shù)為0.196，計(jì)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果在99%的水平上顯著不等于0，含義是：在1980－2008年，前一時(shí)期i地區(qū)實(shí)際利用FDI存量占GDP的比重每提高1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期美國(guó)FDI進(jìn)入占本地區(qū)年度實(shí)際利用FDI總額的比重就會(huì)提高0.196個(gè)百分點(diǎn)。

此外，集體企業(yè)從業(yè)人員數(shù)量減少、農(nóng)村從業(yè)人員數(shù)量增加、勞動(dòng)工資提高等因素，也會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模相對(duì)提高。但是，人均居民儲(chǔ)蓄存款增加、高等學(xué)校在校學(xué)生人數(shù)占本地區(qū)居民人口數(shù)量的比重提高等因素，會(huì)使美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模相對(duì)減少。

由此可以看出，集聚效應(yīng)對(duì)鼓勵(lì)美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的促進(jìn)作用很顯著，來(lái)自美國(guó)的FDI還受以下因素影響：第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、對(duì)外貿(mào)易依存度、基礎(chǔ)設(shè)施狀況。對(duì)外貿(mào)易依存度提高，會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)的絕對(duì)數(shù)量顯著下降，在1980－2001年還會(huì)引起美國(guó)FDI進(jìn)入占中國(guó)實(shí)際利用FDI總額比重出現(xiàn)下降。此外，勞動(dòng)工資成本提高對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)沒(méi)有顯著的負(fù)面影響。這些表明：美國(guó)FDI進(jìn)入更多地是占領(lǐng)中國(guó)本地市場(chǎng)。

五、結(jié) 論

改革開(kāi)放以來(lái)，美國(guó)在華直接投資增長(zhǎng)迅猛，并主要進(jìn)入到了江蘇、山東、遼寧、上海、廣東等省區(qū)。美國(guó)對(duì)華直接投資主要集中在資本密集型和技術(shù)密集型部門，在中國(guó)的美國(guó)FDI主要是占領(lǐng)中國(guó)本地市場(chǎng)，而不是將其在中國(guó)的產(chǎn)品用于出口。

FDI集聚效應(yīng)會(huì)引起美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模的絕對(duì)水平顯著增加，也會(huì)引起美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模的相對(duì)水平顯著提高；國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模增加會(huì)引起美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的規(guī)模絕對(duì)水平顯著增加。稅收比率降低、高速公路里程數(shù)量提高和勞動(dòng)工資提高，對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模絕對(duì)水平變動(dòng)和相對(duì)水平變動(dòng)均無(wú)顯著影響；對(duì)外貿(mào)易依存度提高會(huì)使得美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模絕對(duì)減少并相對(duì)減少。

因此，稅收優(yōu)惠政策對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模增加無(wú)顯著效果，但政府部門全部支出在科教文衛(wèi)、農(nóng)業(yè)發(fā)展支持、行政開(kāi)支、固定資產(chǎn)投資等領(lǐng)域的分配，對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入規(guī)模的絕對(duì)變動(dòng)和相對(duì)變動(dòng)有一定影響；影響美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地規(guī)模增加的因素主要是FDI集聚效應(yīng)和國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模增加。就吸引美國(guó)FDI進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的規(guī)模增加而言，關(guān)鍵的政策是建立若干特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)，營(yíng)造FDI進(jìn)入的地區(qū)集聚效應(yīng)。此外，中國(guó)勞動(dòng)上漲不會(huì)對(duì)美國(guó)FDI進(jìn)入形成抑制作用。

注釋：

①這種突變式增長(zhǎng)與1992年中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人南巡講話和當(dāng)年中共召開(kāi)“十四大”確立實(shí)行開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制有很大關(guān)系。在此期間，中國(guó)加大了對(duì)外開(kāi)放的力度，實(shí)施了多項(xiàng)有利于FDI進(jìn)入的優(yōu)惠政策。

②Caves（1974）研究認(rèn)為，一國(guó)貨幣對(duì)外貶值，會(huì)引起他國(guó)貨幣在貶值國(guó)國(guó)內(nèi)的購(gòu)買能力提高，從而吸引直接投資進(jìn)入。此外，一國(guó)貨幣貶值會(huì)降低該國(guó)的進(jìn)口需求，他國(guó)為了減少出口下降影響，也會(huì)對(duì)貨幣貶值國(guó)加大直接投資。

③因篇幅限制，此處省略了對(duì)解釋變量和被解釋變量的統(tǒng)計(jì)分析說(shuō)明，如需要可直接與作者聯(lián)系。

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