鄭庭福

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е碌娘L(fēng)險(xiǎn)，也可以理解為企業(yè)未來息稅前利潤(rùn)的不確定性。固定經(jīng)營(yíng)成本是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最主要原因。企業(yè)財(cái)務(wù)信息可以揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是相反，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的企業(yè)財(cái)務(wù)信息的出現(xiàn)，因此二者是相互作用的。本文主要通過經(jīng)營(yíng)杠桿來從財(cái)務(wù)報(bào)表中分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

一、從財(cái)務(wù)報(bào)表中揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)決策者在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，一般主要關(guān)注企業(yè)的盈虧情況以及現(xiàn)金流量狀況，而對(duì)于企業(yè)自身的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)則很少關(guān)注。企業(yè)決策者一般都不是財(cái)務(wù)出身，因此，他們大多數(shù)都認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表只是用來對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)的一種載體，他們更相信從其他途徑能夠發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)用來評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多，并且既簡(jiǎn)單又實(shí)用，例如經(jīng)營(yíng)杠桿分析。

企業(yè)成本包括固定成本和變動(dòng)成本。在其他條件不變的情況下，一般而言，固定成本的總額不會(huì)由于產(chǎn)銷量的增加而發(fā)生變化，但是可以通過降低企業(yè)單位固定成本，從而使單位利潤(rùn)得以提高，此時(shí)，息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率會(huì)比產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率大。反之亦然。因此，經(jīng)營(yíng)杠桿就是指在某一固定成本比重下，產(chǎn)銷量的變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)所起的作用?？梢圆捎孟旅娴墓綄?duì)其進(jìn)行量化：

經(jīng)營(yíng)杠桿=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率

如果某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)及產(chǎn)銷情況如下表1所示。

根據(jù)表1來計(jì)算該企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿，如下：

經(jīng)營(yíng)杠桿是企業(yè)對(duì)固定經(jīng)營(yíng)成本的使用。因此，認(rèn)為具有最大的固定成本絕對(duì)額或相對(duì)額的企業(yè)會(huì)自動(dòng)表現(xiàn)出最強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。經(jīng)營(yíng)杠桿越大，代表著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之亦然，也就是說，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿成正比。

市場(chǎng)需求和生產(chǎn)等因素是引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，而公司利潤(rùn)本身不穩(wěn)定的根源并不是經(jīng)營(yíng)杠桿。但是，當(dāng)產(chǎn)銷量增加時(shí)，息稅前利潤(rùn)的增加則以杠桿倍數(shù)的幅度來進(jìn)行；而產(chǎn)銷量減少時(shí)，息稅前利潤(rùn)的減少又是以經(jīng)營(yíng)杠桿倍數(shù)的幅度來進(jìn)行。由此可見，市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素對(duì)企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)的影響由于經(jīng)營(yíng)杠桿而更大，即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，利潤(rùn)變動(dòng)就越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。因此，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿有著緊密聯(lián)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小的量化標(biāo)志的評(píng)估就可以通過經(jīng)營(yíng)杠桿來進(jìn)行。

二、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

首先，可以通過成本控制來出發(fā)。采購(gòu)環(huán)節(jié)是成本控制的一項(xiàng)重要環(huán)節(jié)。從生產(chǎn)角度來看，采購(gòu)管理似乎并不重要，而從企業(yè)產(chǎn)品成本來看，采購(gòu)管理非常重要。因此，企業(yè)必須重視采購(gòu)環(huán)節(jié)，始終以性價(jià)比最好為依據(jù)，并制定出一套嚴(yán)格的考核制度。在成本控制中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的成本控制也是非常必要的。其次，可以通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)可以通過以下三個(gè)方面進(jìn)行選擇：（1）償債能力。在預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，這一指標(biāo)發(fā)揮著重要作用；（2）獲利能力。獲利能力是確保企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施；（3）發(fā)展能力。發(fā)展能力能夠?qū)⑵髽I(yè)可持續(xù)發(fā)展能力清楚地反映出來。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過程中，有些非財(cái)務(wù)信息是非常難量化的，而這些信息會(huì)影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此，需要采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式。

三、結(jié)語

總而言之，在對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿是一種既簡(jiǎn)單又有效的方法。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿不是永遠(yuǎn)不變的，它隨著固定成本、銷售數(shù)量和銷售價(jià)格等因素的變化而變化。因此，企業(yè)決策者要想很好的掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，除了要求具有財(cái)務(wù)報(bào)表外，還需要經(jīng)營(yíng)杠桿分析。只有企業(yè)決策者充分了解到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才能做出準(zhǔn)確的決策，才能促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。