對貨幣供給與通貨膨脹長期短期關(guān)系的研究

摘 要：通過采用協(xié)整分析與誤差修正模型，考察1979—2010年間中國的貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系，協(xié)整檢驗分析的結(jié)果表明，貨幣供給與通貨膨脹之間存在著長期均衡關(guān)系，且在引入實際GDP指標(biāo)的情況下也得到了同樣的結(jié)論，而且實際GDP在長期中對于通貨膨脹是沒有影響的，這與貨幣數(shù)量論的結(jié)論是一致的。

關(guān)鍵詞：貨幣供給；通貨膨脹；協(xié)整分析；誤差修正模型

中圖分類號：F822.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）35-0109-02

目前，我國正經(jīng)歷著嚴(yán)重的通貨膨脹，對居民的生活造成了一定的影響。本文側(cè)重于研究貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹的關(guān)系，因為貨幣供給量對于經(jīng)濟(jì)的影響尤其是物價的影響存在一定的滯后期，所以目前的通貨膨脹是否是之前寬松貨幣政策滯后作用的顯現(xiàn)，這是個值得探討的問題。

McCandless 和 Weber （1995）對世界上 110 個國家 1960— 1990 年間的考察表明，長期來看，貨幣增長率和通脹率的相關(guān)性接近于 1 ，而同產(chǎn)出水平不相關(guān)。趙留彥和王一鳴對1952—2001年數(shù)據(jù)的實證研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹之間存在著穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，同時存在誤差協(xié)整機(jī)制。劉金泉、張文剛和劉兆波的研究也得到了同樣的結(jié)論。陳彥斌、唐詩磊、李杜通過對1994年以來的季度數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，無論M0、M1還是M2都對通貨膨脹率沒有影響。

本文將從長期均衡影響和短期動態(tài)影響的角度，來分析我國貨幣供給量與通貨膨脹的關(guān)系。

一、計量模型的設(shè)定

根據(jù)貨幣數(shù)量論的理論，MV=PY（1）。M表示一國的貨幣供給，V表示貨幣流通速度，P代表總體價格水平，Y表示實際產(chǎn)出。在貨幣數(shù)量論的經(jīng)典假設(shè)下，貨幣流通速度由于受制度等因素的影響，可以近似看做一個不變的常數(shù)，實際產(chǎn)出Y主要受技術(shù)、資本、勞動力等實際要素的影響，貨幣供給量對于實際產(chǎn)出不起作用。如果上述假定成立，那么貨幣供給量可以有效的解釋價格變動或者說通貨膨脹。但是現(xiàn)實情況是在中國，貨幣流通速度不斷下降，但是只要貨幣流通速度的下降不能完全抵消掉貨幣供給量的增長率，那么貨幣供給對于通貨膨脹還是有解釋力的。對方程（1）兩邊取對數(shù)，得到方程