社?；鹑胧信c風(fēng)險防范分析

甘丹

1.社?；鹑胧械谋匾?/p>

社?；鹋c社會上每個人息息相關(guān)，因此社?；鸬南嚓P(guān)數(shù)據(jù)會讓人有點敏感，例如在2010年，企業(yè)的基本養(yǎng)老保險基金是收不抵支。意思就是，拿來的跟支出去的省份含新疆建設(shè)兵團共有15個，可是大概七八個收支缺口高達679億元。地方管理的1.5萬億的基本養(yǎng)老金，有90%放在銀行里，養(yǎng)老金收不抵支的有14個省份，從這看來，是否預(yù)示著社會存在著養(yǎng)老金風(fēng)險？在《2011中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》中指出，“將近一般的省在養(yǎng)老金方面收不抵支，還有就是基金結(jié)余收益率大大低于通貨膨脹率，由此說明中國養(yǎng)老金制度正面臨著嚴峻挑戰(zhàn)?！边@份報告使我們不得不關(guān)注我們的社?；稹２⑶疫@份報告在“社科院社會保障國際論壇”上也發(fā)布了相關(guān)數(shù)據(jù)，截止至2010年，中國基本養(yǎng)老保險的參保人數(shù)是25707萬人，基本養(yǎng)老保險基金總收入達13420億元，總支出10555億元，當(dāng)年結(jié)余2865元。從數(shù)據(jù)上看，雖有結(jié)余，但報告也指出，我國近半數(shù)省份的基本養(yǎng)老保險出現(xiàn)了收不抵支的情況，資金缺口高達679億元。而除了一些省份的資金缺口外，養(yǎng)老保險基金還存在通脹縮水的問題。

全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示：“截止到2010年12月底，地方管理的基金養(yǎng)老保險基金結(jié)存1.5萬億元，按照規(guī)定這筆錢目前只能存在銀行或者購買國債，可是其中用于銀行存款占90%，十年來年均投資收益率不到2%?！贝飨帻垖Υ吮硎荆骸叭绻麑⒌胤金B(yǎng)老金收繳上來，將一部分用于股票投資，這樣既能實現(xiàn)了保值增值，也會增加了資本市場對社?；鸬墓膭??！逼鋵?，我國的社保基金所面臨的投資運營風(fēng)險依然較高。雖然從2001年到2010年的十年間，我國社?；鸬哪昃找媛蔬_到了9.17%，但是在2004年及2008年這兩年通貨膨脹率明顯高于基金投資收益率。因此，在現(xiàn)行投資管理模式下，全國社?；鹨雽崿F(xiàn)保值增值，就急需要建立一個完善的基金管理機制。并且養(yǎng)老保險是一個管理部門，醫(yī)療、工商、生育保險是另一個管理部門，失業(yè)保險又是一個管理部門，這樣分開各自獨立經(jīng)辦業(yè)務(wù)在絕大多數(shù)的城市都是如此，既耗費時間、耗費力氣又無法形成一定的資金規(guī)模。入市是一個大勢所趨的問題，不容爭辯的問題。大家都知道，全世界的基本養(yǎng)老保險基金總量是5.6萬億，可是在5.6萬億的基金總量當(dāng)中，只有中國的這筆基金的投融資方式是存在了銀行，全世界其他國家都不這樣，這是唯一的制度。可是反過來說，在這種是制度下的收益率不到2%，在2010年我們的CPI是3.3%，這也就意味著它是嚴重處于貶值風(fēng)險當(dāng)中，所以應(yīng)該對它進行多元化的、市場化的投資，盡量讓它提高收益率，最起碼就是要戰(zhàn)勝高過CPI，這是最基本也是最低的要求。也就是說，要想滿足這個要求，簡單的存入銀行是遠遠不夠的，也是不可能高過并戰(zhàn)勝通脹的。

美國對于社會保障基金的投資是主要通過獨立的美國聯(lián)邦社會保障基金信托基金來運作?；鹳Y產(chǎn)扣除用于支付受益人按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)取的社會保障費用后，剩余的金額都要進行投資，當(dāng)然的方式主要是購買政府債券，因為政府債券的風(fēng)險較低，但是它的收益同樣也較低，盈余能力受到了極大的抑制，美國曾經(jīng)形成了三個有代表性的觀點：一是建議把結(jié)余的40%的信托基金交給政府投資股票；二是增收1.6%的社會保障稅，并將其納入個人賬戶，由政府投資股市或者債市；三是從12.4%的社會保障稅中扣下5%進入個人賬戶，由個人投資股市。日本的社會保障基金投資模式也發(fā)生了變化，基礎(chǔ)養(yǎng)老金的資產(chǎn)評估辦法以前是賬面價格評估，后來改為市價評估，引進了受托人責(zé)任指南，促使代理養(yǎng)老資產(chǎn)營運機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)楦咝实臋C構(gòu)投資者。挪威的石油基金，挪威參政部建議將其改名為“社會保障基金”，挪威銀行成立了專門的石油基金投資管理部，實行總裁負責(zé)制，下設(shè)股票、固定收益、投資支出等部門，并采用了公開招標(biāo)的方式選擇外部管理人，這樣可以提高積極管理部分的總體收益水平。從各個國家的社會保障基金改革方式和我國現(xiàn)有的社會保障基金現(xiàn)狀來看，講社會保障基金委托給基金管理公司管理是一種明智的選擇。

2.社?；鹑胧械娘L(fēng)險控制和策略

現(xiàn)在很多國家已經(jīng)采取了社保基金入市的措施，主要當(dāng)然是為了實現(xiàn)保值增值，社會保障基金入市是一個必然的趨勢，但是鑒于社會保障基金的特殊性，保障基金的安全是基本前提，因此控制社?；鸬耐顿Y風(fēng)險是重中之重。

2.1透徹分析市場，回避系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于某種原因?qū)κ袌錾系母鞣N股票都會造成損失的可能性，又稱為不可分散風(fēng)險，這種風(fēng)險是不能通過多元化投資予以消除。造成系統(tǒng)性風(fēng)險的原因主要是以下幾個方面：一是經(jīng)濟周期，經(jīng)濟都會出現(xiàn)四個階段：危機、蕭條、復(fù)蘇、繁榮，危機階段，股票市場肯定會出現(xiàn)下降，復(fù)蘇階段時，股票市場會隨入市資金的增加而逐漸回穩(wěn)，在繁榮階段，股票市場會隨著企業(yè)和市場銷售增加出現(xiàn)上升趨勢。二是經(jīng)濟政策，主要是貨幣政策、財政政策、市場管理政策等。例如寬松的貨幣政策和積極的財政政策，會增加政府采購，增加貨幣投放，給一部分信貸資金進入股市創(chuàng)造條件，進而會使整個市場交易投資變得活躍，價格攀升，反之亦然。三是利率與匯率的變動。利率和匯率都會影響股票市場。.

2.2精選投資品種

按照投資組合理論，將不同品種的投資工具進行組合，可以降低投資風(fēng)險。證券市場的投資品種主要包括股票（基金）和債券。債券的收益風(fēng)險低于股票的風(fēng)險，但是高于銀行存款風(fēng)險，由于銀行存款和債券都屬于固定收益投資工具，它們的收益率走勢是密切相關(guān)的，從這兩者中的不同比例組合不能回去更高的投資收益率，因此國債和銀行的組合收益狀況不能讓人滿意。與此同時，中國的股票市場發(fā)展體系還不夠完善，不同股票之間的價格變動也有很大的相關(guān)性，所以只要大市出現(xiàn)波動，單個股票也會隨著變動，所以各個股票之間的組合也不能很好的分散風(fēng)險，特別是當(dāng)今我國的股票市場發(fā)展不穩(wěn)定，市場建設(shè)也不完善，所以對于股票市場的投資，比例一定要控制。首先應(yīng)該選擇流通盤子適中、業(yè)績比較穩(wěn)定、股價波動不大的藍籌績優(yōu)股，如電力、能源、公路等作為投資的對象。同時為了有效地控制市場的系統(tǒng)風(fēng)險，對于股票、國債、企業(yè)債、金融債、基金等投資品種的選擇，主要針對于這些投資品種的特點，社?；饝?yīng)該要而作好適當(dāng)?shù)拇钆浔壤?，這樣才可以將投資風(fēng)險控制在盡可能小的范圍度之內(nèi)。

2.3明確社?；鸬耐顿Y規(guī)則，加強監(jiān)督力度

中國社會保障基金的投資規(guī)則主要就是安全性、流動性和收益性。確保社?；鸬陌踩?，決定著社會保障制度改革的成敗，也是社會保障基金最重要的原則，流動性則是安全性對我保證，收益性則是社保基金投資的最終目的，其實要同時保證以上三個原則是很困難的，因為在市場上，收益性與安全性是相互矛盾的，高風(fēng)險必然伴隨高收益，而較高的安全性也就意味著低收益率，因此，在對社保基金進行投資時，要根據(jù)市場情況將收益率和安全性相結(jié)合。同時社?；鹜顿Y的市場環(huán)境也需要進一步建設(shè)，完善信息披露制度，確保投資者的知情權(quán)；還要加強對中介機構(gòu)的監(jiān)管，因為中介機構(gòu)是聯(lián)系著投資者和籌資者，在業(yè)務(wù)開展過程中是不是公平公正公開并且獨立，對證券市場的良性發(fā)展起著直管重要的作用。最后要完善民事賠償制度，杜絕證券詐欺等金融犯罪的發(fā)生，除了社?；鹄硎聲?、銀監(jiān)會等有關(guān)部門的外部監(jiān)督外，被委托投資人，如證券交易所、證券業(yè)協(xié)會及基金投資公司等也要加強機構(gòu)內(nèi)部的管理，及時發(fā)現(xiàn)并且解決內(nèi)部存在的不合理操作或者違法操作，由此來降低操作的投資風(fēng)險。只有結(jié)合內(nèi)部的橫向監(jiān)督和外部的縱向監(jiān)督，這樣才能更有效地降低社?；鹪谖型顿Y過程中的可能出現(xiàn)的違規(guī)操作風(fēng)險，更好的維護市場秩序。

參考文獻

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