對(duì)我國(guó)影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀及其治理策略研究

夏利娟 雷華均

【摘要】面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)影子銀行影響的快速發(fā)展，增加了我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理難度。本文概述了影子銀行的由來(lái)，介紹了影子銀行的主要組織和金融工具，全面把握影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀，提出對(duì)影子銀行的監(jiān)管治理措施，以期對(duì)我國(guó)的金融生態(tài)創(chuàng)造穩(wěn)定安全的環(huán)境。

【關(guān)鍵詞】影子銀行，治理策略，金融生態(tài)

一、引言

廣發(fā)證券近期發(fā)表了一篇名為《陽(yáng)光下的影子——中國(guó)影子銀行分析》的研究報(bào)告，指出中國(guó)影子銀行總規(guī)模應(yīng)當(dāng)在30萬(wàn)億元左右。同時(shí)，中金公司的報(bào)告指出影子銀行系統(tǒng)的快速擴(kuò)張帶來(lái)了潛在信用危險(xiǎn)。面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)影子銀行影響的快速發(fā)展，增加了我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理難度。本文概述了影子銀行的由來(lái)，探究影子銀行的運(yùn)行模式，全面把握影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀，提出對(duì)影子銀行的監(jiān)管治理措施，以期對(duì)我國(guó)的金融生態(tài)創(chuàng)造穩(wěn)定安全的環(huán)境。

二、影子銀行概述

影子銀行（Shadow Banks，或稱(chēng)虛擬銀行）是2007年由太平洋投資管理公司招待董事麥卡利首次提出，是指那些處在監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)的、正規(guī)的、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。定義上，影子銀行是指通過(guò)杠桿操作持有大量證券、債券和雜金融工具等的金融中間機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。影子銀行的發(fā)展，驅(qū)動(dòng)因素是傳統(tǒng)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、投資者等方面綜合利益使然使之得以出現(xiàn)。

影子銀行不同于其它金融機(jī)構(gòu)的，具有如下一些基本特點(diǎn)：

（一）監(jiān)管薄弱

由于影子銀行屬于非銀行類(lèi)的機(jī)構(gòu)，政府對(duì)其沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，這使得影子銀行的經(jīng)營(yíng)存在較大的不確定性。

（二）杠桿比率高

因不受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，影子銀行不需要超額準(zhǔn)備金，資本的運(yùn)作杠桿率高，這會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提高。同時(shí)，影子銀行替代了商業(yè)銀行的功能和業(yè)務(wù)范圍，以資金為經(jīng)營(yíng)和交易對(duì)象，實(shí)質(zhì)上也具有信貸創(chuàng)造或信貸鼓脹的效應(yīng)。

（三）交易模式不公開(kāi)

影子銀行的交易大多采用場(chǎng)外批發(fā)的形式。產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜，金融衍生品大都在柜臺(tái)交易，很少有公開(kāi)、可以披露的信息。

三、影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及出現(xiàn)的原因

（一）影子銀行的主要組織形式

1.銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行

由于商業(yè)銀行內(nèi)部金融創(chuàng)新與分工細(xì)作，就產(chǎn)生了影子銀行，單獨(dú)成立一個(gè)部門(mén)，如投資部、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金等部門(mén)。這些非銀行機(jī)構(gòu)接近商業(yè)銀行的客戶(hù)、項(xiàng)目資源，成為了隱形的影子銀行。相關(guān)部門(mén)報(bào)備的專(zhuān)業(yè)性公司。如擔(dān)保公司、小額信貸公司等這類(lèi)機(jī)構(gòu)就是相關(guān)部門(mén)依據(jù)分工原則，為支持特定的群體，運(yùn)用行政手段協(xié)調(diào)部分資源來(lái)服務(wù)這些特定對(duì)象，以達(dá)到特定的目標(biāo)而設(shè)的功能機(jī)構(gòu)。

2.民間組織

溫州金融改革，讓地下金融有了正規(guī)的發(fā)展方向。民間金融活動(dòng)包括正常的民間個(gè)人與企業(yè)間的融資和地下融資。

（二）影子銀行的金融工具

西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影子銀行主要是在金融衍生品、證券化的基礎(chǔ)上形成機(jī)構(gòu)。而國(guó)內(nèi)，金融整個(gè)體系發(fā)展滯后，因此主要的金融工具其實(shí)就是商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展快速的同時(shí)，勢(shì)必也會(huì)帶來(lái)了一系列的問(wèn)題。因此在發(fā)展銀行產(chǎn)品的同時(shí)，還多關(guān)注問(wèn)題并加以解決。

（三）我國(guó)影子銀行出現(xiàn)的原因

1.中小企業(yè)的需求。當(dāng)前中小企業(yè)融資難的問(wèn)題已經(jīng)得到高度關(guān)注。相關(guān)部門(mén)也做出了積極的舉措支持中小企業(yè)的發(fā)展，但還是沒(méi)能改善現(xiàn)有中小企業(yè)的融資環(huán)境。因此中小企業(yè)只得另辟蹊徑，隨之這些影子銀行也相應(yīng)的產(chǎn)生了。

2.社會(huì)閑散資金多。由于我國(guó)的利率市場(chǎng)化還沒(méi)有完全推形，利率受到嚴(yán)格管制，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于過(guò)熱的狀態(tài)，實(shí)際利率低于通貨膨脹率。具有剩余資金的投資者為了保值、增值，因此許多金融機(jī)構(gòu)推出各種形式的業(yè)務(wù)，客戶(hù)也樂(lè)于通過(guò)影子銀行獲得收益，這就為影子銀行的發(fā)展提供了條件。

四、對(duì)影子銀行的監(jiān)管策略

（一）制定、完善相關(guān)的法律，完善影子銀行的合法性

影子銀行的創(chuàng)新工具及隱秘的融資渠道，讓資金流動(dòng)量增加，這使金融宏觀調(diào)控得不到有效的實(shí)施。明確商業(yè)銀行各業(yè)務(wù)的細(xì)則，防止鉆空子，產(chǎn)生更多的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）明確影子銀行的信息披露義務(wù)

提高金融市場(chǎng)的透明度、完善相應(yīng)的信息披露制度，是保證投 資者 知情權(quán)的重要方式，也是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有掌握足夠 的信息，就無(wú)法了解和控制影子銀行的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)。因些，建立信息披露機(jī)制，降低信息不對(duì)稱(chēng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高金融運(yùn)行效率。在此期間，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有義務(wù)為影子銀行提交的產(chǎn)品和交易信息保密。

（三）加強(qiáng)交易監(jiān)管，降低杠桿率

應(yīng)制定相應(yīng)文件以明確杠桿率的限制，建立覆蓋總杠桿率、表內(nèi)杠桿率和表外杠桿率的上限管理機(jī)制。對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化，可考慮建立集中的中央清算系統(tǒng)，使所有交易進(jìn)行凈額結(jié)算。

（四）加強(qiáng)輿論監(jiān)督

監(jiān)管可以來(lái)自于政府部門(mén)，還可以來(lái)自于市場(chǎng)及第三方。允許傳媒與社會(huì)中介進(jìn)行輿論監(jiān)督，實(shí)施定期審計(jì)與信息強(qiáng)制披露，保證社會(huì)大眾了解影子銀行的內(nèi)部運(yùn)行和最真實(shí)的情況，利于公眾和熟悉的交易對(duì)手開(kāi)展正常的業(yè)務(wù)往來(lái)。有效的市場(chǎng)輿論激勵(lì)與約束，可以彌補(bǔ)政府監(jiān)管欠缺，是加強(qiáng)監(jiān)督影子銀行的有力手段。

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