■ 徐松之 王琦

（黑龍江聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所,哈爾濱 150090）

詢(xún)價(jià)機(jī)制促價(jià)值理性回歸合理價(jià)格助產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)順暢

■ 徐松之 王琦

（黑龍江聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所,哈爾濱 150090）

2012年3月29日，原牡丹江市新福長(zhǎng)油脂有限公司存貨及機(jī)器設(shè)備轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，最終以147.6萬(wàn)元價(jià)格順利成交。該資產(chǎn)處置項(xiàng)目歷經(jīng)4次掛牌、3次降價(jià)，由無(wú)人問(wèn)津到趨之若鶩、由無(wú)人報(bào)名到產(chǎn)生競(jìng)價(jià)，這些都黑龍江聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)交所”）積極介入、精心策劃的結(jié)果。該資產(chǎn)處置項(xiàng)目采取了“先詢(xún)價(jià)、后掛牌”的操作方式，使不被市場(chǎng)認(rèn)可的轉(zhuǎn)讓價(jià)格回歸到一個(gè)理性水平，最終順利完成了轉(zhuǎn)讓。

項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的存貨為大豆浸油設(shè)備的備件，機(jī)器設(shè)備為浸油成套設(shè)備及配套附屬設(shè)備。首次掛牌期間，聯(lián)交所就針對(duì)該項(xiàng)目的特點(diǎn)，從投資人信息庫(kù)中選取具有相應(yīng)投資偏好的投資人進(jìn)行定向推介，但是并未獲得有效回復(fù)。同時(shí)，在項(xiàng)目推介過(guò)程中獲得了一個(gè)重要信息反饋，轉(zhuǎn)讓的存貨及機(jī)器設(shè)備的回收再利用價(jià)值偏低，而轉(zhuǎn)讓價(jià)格偏高。因此，聯(lián)交所就相關(guān)情況及時(shí)與轉(zhuǎn)讓方進(jìn)行了溝通，并建議轉(zhuǎn)讓方在重新掛牌時(shí)適當(dāng)?shù)亟档蛼炫苾r(jià)格。然而令人意想不到的是，價(jià)格一降再降，仍無(wú)人問(wèn)津，掛牌價(jià)由最初的228萬(wàn)元，依次降到了205萬(wàn)元、184.5萬(wàn)元。經(jīng)歷3次掛牌、2次降價(jià)，依然未征集到意向受讓方。該項(xiàng)目陷入一個(gè)進(jìn)退兩難的尷尬境地。與此同時(shí)，轉(zhuǎn)讓方提出，根據(jù)牡丹江市政府14屆329次市長(zhǎng)辦公會(huì)議精神，將加快推進(jìn)牡綏高鐵建設(shè)工程，而新福長(zhǎng)油脂有限公司位于規(guī)劃區(qū)內(nèi)，需盡快拆遷，若不及時(shí)處置，將會(huì)帶來(lái)重大經(jīng)濟(jì)損失。

時(shí)間緊，任務(wù)重。聯(lián)交所專(zhuān)門(mén)成立了推進(jìn)工作小組，精心策劃，周密布置，確定工作方案。同時(shí)，對(duì)前期的咨詢(xún)?nèi)艘约岸ㄏ蛲平橥顿Y人進(jìn)行電話(huà)回訪，充分溝通，分析未征集到意向受讓方的原因。經(jīng)認(rèn)真研究，最終得出以下結(jié)論：一是意向投資人普遍認(rèn)為轉(zhuǎn)讓價(jià)格偏高，與實(shí)際價(jià)值不符；二是資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中提供的資產(chǎn)清單與實(shí)際情況稍有出入，導(dǎo)致意向投資者的心理估值偏低；三是由于該項(xiàng)目多次降價(jià)，迎合了部分意向投資者的投機(jī)心理，多數(shù)處于觀望狀態(tài)；四是前期的信息發(fā)布范圍主要集中于省內(nèi)，項(xiàng)目關(guān)注程度受到了一定的影響。

鑒于以上的情況，為了快速穩(wěn)妥地完成該項(xiàng)目，工作小組制訂了一套“先詢(xún)價(jià)、后掛牌”的操作思路。首先，與前期具有購(gòu)買(mǎi)意愿的15位投資者進(jìn)行聯(lián)系并正式發(fā)出《報(bào)價(jià)邀請(qǐng)函》，其中5位意向投資者給出了意向報(bào)價(jià)，1位待定，4位處于觀望狀態(tài)并等待項(xiàng)目正式掛牌，其余明確表示不參與受讓。然后，向轉(zhuǎn)讓方發(fā)送了《關(guān)于調(diào)整存貨及機(jī)器設(shè)備轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的函》，將詢(xún)價(jià)結(jié)果以書(shū)面形式告知轉(zhuǎn)讓方，建議其結(jié)合意向報(bào)價(jià)折中設(shè)定合理的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，既保證充分競(jìng)價(jià)，又保證盡快變現(xiàn)。第三，建議轉(zhuǎn)讓方重新組織資產(chǎn)評(píng)估并履行備案手續(xù)，將評(píng)估結(jié)果與意向報(bào)價(jià)進(jìn)行充分對(duì)比，同時(shí)重新獲得主管部門(mén)批準(zhǔn)，保證程序依法合規(guī)。第四，為加快工作進(jìn)程，采用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)報(bào)價(jià)的交易方式，即在掛牌公告的同時(shí)，就可以受理報(bào)價(jià)申請(qǐng)，不僅保證了在空間上對(duì)競(jìng)買(mǎi)人實(shí)行有效隔離，而且保證了競(jìng)買(mǎi)人可隨時(shí)隨地參與報(bào)價(jià)，提高了工作效率。第五，重新掛牌后，通過(guò)報(bào)紙、門(mén)戶(hù)網(wǎng)站、交易大廳顯示屏、投資人信息庫(kù)、會(huì)員機(jī)構(gòu)、省外兄弟機(jī)構(gòu)網(wǎng)站等多種渠道更廣泛地發(fā)布產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，征集意向受讓方。最終，成功征集了2個(gè)意向受讓方，并以147.6萬(wàn)元順利成交。

然而，這樣復(fù)雜的資產(chǎn)處置工作通常不會(huì)一帆風(fēng)順。在后續(xù)收尾工作中又出現(xiàn)了一些新的問(wèn)題。首先，交易雙方進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)交割時(shí)產(chǎn)生了異議。轉(zhuǎn)讓方認(rèn)為，廠區(qū)內(nèi)的2個(gè)溶劑油罐（已拆除）、1個(gè)豆油灌（已切割）不屬于本次轉(zhuǎn)讓范圍，而受讓方堅(jiān)持認(rèn)為屬于其中。工作小組認(rèn)真研究了轉(zhuǎn)讓方提供的公告內(nèi)容及交易雙方簽署的合同，其中均明確指出以標(biāo)的現(xiàn)狀進(jìn)行交接，為此，聯(lián)交所向轉(zhuǎn)讓方發(fā)送了《關(guān)于存貨及機(jī)器設(shè)備轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目交割事項(xiàng)的說(shuō)明》，建議其嚴(yán)格按照公告內(nèi)容及雙方合同約定辦理資產(chǎn)交割。其次，受讓方尚未拆卸設(shè)備前就接到了拆遷通知。聯(lián)交所積極與轉(zhuǎn)讓方及轉(zhuǎn)讓方所屬主管部門(mén)進(jìn)行溝通，一是建議由其主管部門(mén)出面與鐵路建設(shè)指揮部協(xié)商，積極爭(zhēng)取時(shí)間；二是建議轉(zhuǎn)讓方保證拆卸現(xiàn)場(chǎng)的供水、供電，全力協(xié)助受讓方拆卸設(shè)備。最終在鐵路建設(shè)正式啟動(dòng)前，受讓方順利完成了拆卸、運(yùn)輸工作。

本次轉(zhuǎn)讓的順利完成，不僅避免了轉(zhuǎn)讓方遭受重大損失，也保證了受讓方的合法權(quán)益，同時(shí)保證了鐵道建設(shè)的如期推進(jìn)，受到交易各方的一致好評(píng)。前期積極介入項(xiàng)目，根據(jù)實(shí)際情況幫助轉(zhuǎn)讓方量身定做操作方案，隨時(shí)調(diào)整運(yùn)作方式，為順利成交奠定了基礎(chǔ)；中期保持溝通順暢，及時(shí)收集咨詢(xún)?nèi)说姆答佉庖?jiàn)，為及時(shí)準(zhǔn)確地確定操作思路提供了依據(jù)；后期妥善調(diào)解爭(zhēng)議，積極協(xié)調(diào)交易雙方辦理交割、拆遷等事宜，維護(hù)了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)秩序，保證了當(dāng)事人的合法權(quán)益。

另外值得一提的是，標(biāo)的資產(chǎn)最初評(píng)估采用的價(jià)值類(lèi)型為殘余價(jià)值，評(píng)估方法為成本法，結(jié)果明顯偏離市場(chǎng)價(jià)值，導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓價(jià)格難以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。采用“先詢(xún)價(jià)、后掛牌”的操作方式，充分征詢(xún)受讓意愿及意向報(bào)價(jià)，提供了一種市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)機(jī)制，為轉(zhuǎn)讓方制定合理的轉(zhuǎn)讓價(jià)格提供參考依據(jù)。同時(shí)，結(jié)合詢(xún)價(jià)結(jié)果，重新進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，采用的價(jià)值類(lèi)型調(diào)整為清算價(jià)值，評(píng)估方法調(diào)整為市場(chǎng)售價(jià)類(lèi)比法，最終的評(píng)估結(jié)果與詢(xún)價(jià)結(jié)果非常接近，也獲得了市場(chǎng)認(rèn)可。可以說(shuō)，詢(xún)價(jià)方式引導(dǎo)偏高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格實(shí)現(xiàn)理性回歸，合理價(jià)格助推產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順利轉(zhuǎn)讓?！?/p>