江曙霞

(廈門(mén)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，福建 廈門(mén) 361005)

作為當(dāng)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的核心，資本充足性約束最初是為了遏制存款保險(xiǎn)制度的道德風(fēng)險(xiǎn)而被引入監(jiān)管框架的。監(jiān)管當(dāng)局相信，充足的資本可以減少銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的傾向，達(dá)到降低銀行破產(chǎn)概率、維護(hù)銀行體系穩(wěn)定的目的。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)于1988 年公布的《巴塞爾協(xié)議》，第一次明確了以資本充足性約束為核心的國(guó)際銀行監(jiān)管規(guī)則。隨著金融全球化的加快和金融環(huán)境的巨大變化，近年來(lái)各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步放松了對(duì)銀行業(yè)的諸多限制，但在對(duì)銀行資本充足性的要求上卻普遍采取了比以往更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施。依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)的不斷變化，在幾易其稿后，巴塞爾委員會(huì)于2004 年發(fā)布新資本協(xié)議，明確最低資本充足性水平作為監(jiān)管框架的三大支柱之首，極大地加強(qiáng)了資本充足性約束在銀行監(jiān)管中的地位，并使其成為各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)控銀行風(fēng)險(xiǎn)方面努力的方向。巴塞爾協(xié)議設(shè)計(jì)的精妙之處，是其巧妙的將銀行資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)度與資本金量密切且敏感的掛鉤機(jī)制，它極大地激發(fā)了商業(yè)銀行自我進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)力，降低了商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

然而在長(zhǎng)達(dá)三十年的銀行監(jiān)管實(shí)踐中，盡管巴塞爾協(xié)議在推動(dòng)世界各國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)化和水平提高等方面成就卓著，但是它也導(dǎo)致了實(shí)施國(guó)乃至全球整體金融和經(jīng)濟(jì)層面上出現(xiàn)了一些異?，F(xiàn)象，例如監(jiān)管資本套利空前活躍、小企業(yè)貸款歧視日趨嚴(yán)重、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不斷加劇等。巴塞爾協(xié)議針對(duì)如何降低銀行風(fēng)險(xiǎn)的微觀層面的科學(xué)設(shè)計(jì)及其精確實(shí)施所導(dǎo)致的銀行行為理性變化的合力，構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)宏觀層面的“合成謬誤”。特別是2008 年全球金融危機(jī)以來(lái)，巴塞爾協(xié)議的核心條款“資本充足性約束”引起了更多的質(zhì)疑:資本監(jiān)管是否真的能有效降低銀行風(fēng)險(xiǎn)?資本充足性約束下的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)理與商業(yè)銀行行為選擇是什么?這一約束行為會(huì)怎樣影響微觀經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)?我國(guó)2004 年開(kāi)始正式實(shí)施嚴(yán)格的資本充足性約束，是否取得了既定的政策效果?“合成謬誤”在我國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是否也存在?針對(duì)最新的巴塞爾協(xié)議提出的更高的資本充足性約束要求，我國(guó)需要做出怎樣的調(diào)整才能適應(yīng)日新月異的金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化?

由武漢大學(xué)出版社出版，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院馬理、代軍勛和黃憲合作完成的《資本充足性約束下銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和行為研究》一書(shū)，針對(duì)以上系列問(wèn)題進(jìn)行了全面、深入的分析與探討。

《資本充足性約束下銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和行為研究》以“資本充足性約束”為研究重心，試圖解決關(guān)于資本充足性約束“是什么”、“為什么”以及“怎么樣”的問(wèn)題，研究范圍涵蓋了資本充足性約束與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和行為選擇的各個(gè)方面。鑒于目前全球?qū)Y本充足性約束的爭(zhēng)議主要集中在信貸緊縮、親經(jīng)濟(jì)周期、監(jiān)管資本套利等問(wèn)題上，該書(shū)研究了資本充足性約束影響商業(yè)銀行行為選擇的機(jī)理、方向和效果，力求找出產(chǎn)生這些負(fù)面影響的原因。作者指出，隨著資本充足性監(jiān)管制度的建立和資本約束的強(qiáng)化，資本充足性約束內(nèi)嵌的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制將不可避免地改變商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好;而風(fēng)險(xiǎn)偏好的調(diào)整又將影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和資產(chǎn)配置，最終上升到信貸行為。在充分分析銀行資本充足性約束的微觀以及宏觀經(jīng)濟(jì)影響的基礎(chǔ)上，作者研究了我國(guó)銀行業(yè)資本充足性約束的相關(guān)實(shí)踐，反思了存在的問(wèn)題，并針對(duì)資本充足性約束制度的缺陷提出相關(guān)建議。

在篇章結(jié)構(gòu)上，該書(shū)由四部分構(gòu)成:第一部分著眼于巴塞爾協(xié)議的演進(jìn)，結(jié)合各國(guó)以及各地區(qū)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與實(shí)際數(shù)據(jù)，闡述了銀行資本充足性約束的影響與爭(zhēng)議，介紹了問(wèn)題的由來(lái)，為接下來(lái)的理論研究奠定基礎(chǔ)。第二部分利用理論建模與實(shí)證檢驗(yàn)的方法，研究了資本充足性約束下的銀行行為機(jī)理，其中包括銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好以及信貸行為。作者首先建立單期模型，將銀行細(xì)分成柔性資本特質(zhì)銀行、剛性資本特質(zhì)銀行以及具有多選擇性資本特質(zhì)銀行三種類型，探討異質(zhì)性商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好改變;之后利用中國(guó)的實(shí)際數(shù)據(jù)，引入虛擬變量，導(dǎo)入資本充足率，定量地對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整做出實(shí)證分析。對(duì)于信貸行為的研究，作者通過(guò)引入跨期收益與利率結(jié)構(gòu)等變量構(gòu)建了新的效用函數(shù)，并且通過(guò)中國(guó)銀行業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)模型結(jié)果進(jìn)行了有效驗(yàn)證。第三部分進(jìn)一步關(guān)注資本充足性約束帶來(lái)的兩類經(jīng)濟(jì)影響:對(duì)小企業(yè)貸款歧視的微觀影響以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的宏觀影響。作者利用理論建模、仿真模擬以及基于中國(guó)銀行業(yè)的數(shù)據(jù)，從理論與現(xiàn)實(shí)兩方面探討了小企業(yè)貸款歧視問(wèn)題;之后通過(guò)模型拓展，研究了資本監(jiān)管對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的兩個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，并通過(guò)選取1994 至2006 年中國(guó)銀行業(yè)整體數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)對(duì)其傳導(dǎo)方式和效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。第四部分立足于中國(guó)國(guó)情解決問(wèn)題，運(yùn)用時(shí)間序列與面板數(shù)據(jù)相結(jié)合的回歸模型，定量評(píng)估了中國(guó)商業(yè)銀行資本充足性改革的策略選擇，并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)反思問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建新資本協(xié)議框架下更適合于我國(guó)國(guó)情的銀行資本充足性約束的制度安排。

從邏輯思路上看，該書(shū)從當(dāng)前世界銀行業(yè)監(jiān)管制度的改革入手，分別研究了資本充足性約束下銀行行為選擇問(wèn)題的由來(lái)，資本充足性約束下的銀行行為機(jī)理，資本充足性約束的經(jīng)濟(jì)影響以及我國(guó)銀行業(yè)資本充足性約束的實(shí)踐與反思，以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的思路建立分析體系，涵蓋了研究對(duì)象的各個(gè)方面。同時(shí)，該書(shū)的論據(jù)來(lái)源于國(guó)際銀行業(yè)以及中國(guó)銀行業(yè)的實(shí)際數(shù)據(jù)，每個(gè)觀點(diǎn)的提出都經(jīng)過(guò)數(shù)理論證以及實(shí)證檢驗(yàn)，符合現(xiàn)實(shí)國(guó)情。特別是該書(shū)立足于中國(guó)銀行業(yè)資本充足性約束的改革現(xiàn)實(shí)，分析了中國(guó)資本充足性改革的發(fā)展歷程，反思存在的問(wèn)題，并且結(jié)合中國(guó)具體國(guó)情提出了資本充足性約束制度的調(diào)節(jié)措施，以及緩解小企業(yè)貸款歧視和宏觀性波動(dòng)的政策建議，無(wú)疑具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，對(duì)這一問(wèn)題的理論研究可以有效地促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

經(jīng)過(guò)多年的努力，我國(guó)銀行業(yè)資本充足性約束的范圍越來(lái)越廣、影響越來(lái)越大。然而，面對(duì)我國(guó)資本充足性約束不斷暴露出來(lái)的缺陷和可能產(chǎn)生的負(fù)面影響，我們需要對(duì)該制度進(jìn)行全面與深刻的反思。由于制度設(shè)計(jì)的漏洞和市場(chǎng)環(huán)境的變化，巴塞爾協(xié)議存在不少難以適應(yīng)實(shí)際需要的內(nèi)容，需要進(jìn)行不斷的更新和調(diào)整。資本充足性監(jiān)管實(shí)施過(guò)程中的中國(guó)特色的存在，既需要我們從普適的規(guī)律性變化中進(jìn)行剝離分析和理論解釋，又需要我國(guó)銀行監(jiān)管當(dāng)局推出更符合國(guó)情的資本監(jiān)管制度和政策?！顿Y本充足性約束下銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和行為研究》一書(shū)的三位作者針對(duì)以上實(shí)際需求，提出了合理的政策建議:在資本充足性約束制度方面，他們認(rèn)為需要調(diào)整其對(duì)銀行的適用范圍、重新校準(zhǔn)監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)、開(kāi)放附屬資本渠道、實(shí)行彈性資本充足性約束、本土化相關(guān)模型和技術(shù)指標(biāo);在降低資本約束帶來(lái)的小企業(yè)貸款歧視方面，他們認(rèn)為需要增加小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)緩沖和補(bǔ)償手段、調(diào)整小企業(yè)規(guī)模設(shè)定、對(duì)主要為小企業(yè)提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施差別化資本監(jiān)管;在緩解資本約束帶來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方面，他們認(rèn)為需要減小內(nèi)部評(píng)級(jí)法風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重函數(shù)輸入值的波動(dòng)、建立逆周期超額資本、資本化優(yōu)先股、合理使用公允價(jià)值等。這些政策建議都建立在嚴(yán)格的理論分析與科學(xué)的實(shí)證檢驗(yàn)基礎(chǔ)上，入情入理，讓人信服。

《資本充足性約束下銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和行為研究》一書(shū)是馬理、代軍勛與黃憲等三位作者在國(guó)家自然科學(xué)基金支持下，歷時(shí)六年的研究后誕生的學(xué)術(shù)佳作。從整體上看，該書(shū)的研究主題具有很強(qiáng)的針對(duì)性、邏輯體系嚴(yán)謹(jǐn)縝密，緊扣現(xiàn)實(shí)，立足現(xiàn)實(shí)，層次分明，條理清晰，見(jiàn)解深刻，是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究領(lǐng)域值得一讀的一本好書(shū)。