任梳元

今年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)的正負(fù)面消息接連不斷，復(fù)蘇前景明暗不定，似乎又走到了一個(gè)新的關(guān)口。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正處于深度調(diào)整期和攻堅(jiān)關(guān)鍵期，導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題又浮出水面，短期風(fēng)險(xiǎn)和困難因素相互交織，但大多在可預(yù)見(jiàn)和可控制范疇內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程充滿很大的不確定性，但是總體處于柔和增長(zhǎng)階段。

一、世界經(jīng)濟(jì)走向不容樂(lè)觀

近期，國(guó)際貨幣基金組織、聯(lián)合國(guó)和經(jīng)合組織分別發(fā)布報(bào)告，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并調(diào)低了2013年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期?？傮w看，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)、美國(guó)財(cái)政懸崖以及部分發(fā)展中國(guó)家硬著陸仍是世界經(jīng)濟(jì)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2013年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3%，比1月下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.2%，發(fā)展中和新興經(jīng)濟(jì)體2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.3%。聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)2013年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%，比年初調(diào)低0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)1.0%，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)5.0%。經(jīng)合組織預(yù)測(cè)2013年經(jīng)合組織成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.2%，比去年底調(diào)低0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)低0.5個(gè)百分點(diǎn)，日本經(jīng)濟(jì)調(diào)高0.9個(gè)百分點(diǎn)。世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)美日、歐元區(qū)、新興經(jīng)濟(jì)體的“三速?gòu)?fù)蘇”趨勢(shì)明顯。

（一）美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張。美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率增長(zhǎng)2.4%，大幅高于去年四季度增速（0.4%）。就業(yè)情況有所改善。4月美國(guó)失業(yè)率7.5%，創(chuàng)4年來(lái)新低。市場(chǎng)銷售上升，消費(fèi)預(yù)期回調(diào)。除去汽車和零部件，4月美國(guó)零售同比增長(zhǎng)2.5%，5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值大幅升至84.5，是2007年8月以來(lái)的最高水平。

（二）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍未走出衰退。一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比下滑0.2%，連續(xù)六個(gè)季度處于衰退。3月份歐元區(qū)失業(yè)率12.1%，是2008年以來(lái)的最高點(diǎn)。4月歐元區(qū)CPI環(huán)比下降0.1%，5月CPI環(huán)比上升0.1%，5月核心CPI有所改善，扣除能源、食品和煙酒后的環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但歐元區(qū)整體通脹率處于近三年來(lái)的較低水平。

（三）日本經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯。受日元貶值、股市和消費(fèi)者信心好轉(zhuǎn)、居民消費(fèi)和汽車銷售增加等因素影響，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，一季度環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，折年率增長(zhǎng)3.5%。4月日本工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，連續(xù)五個(gè)月保持上升。5月日本制造業(yè)PMI升至51.5，連續(xù)第三個(gè)月處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張區(qū)間，創(chuàng)下2011年9月以來(lái)的最高點(diǎn)。

（四）部分新興經(jīng)濟(jì)體采取貨幣寬松政策扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。繼日本新一輪量化寬松政策后，印度、澳大利亞、波蘭、韓國(guó)、斯里蘭卡、越南等新興經(jīng)濟(jì)體先后降息刺激經(jīng)濟(jì)。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，增幅創(chuàng)兩年內(nèi)最高水平。4月匯豐/麥蓋提季調(diào)后PMI升至52.6，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度創(chuàng)兩年來(lái)新高。菲律賓一季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)7.8%，創(chuàng)自2010年第二季度增長(zhǎng)8.9%以來(lái)的最快增速，主要得益于政府和私人消費(fèi)支出的增加。但通過(guò)降息提振經(jīng)濟(jì)不一定能徹底扭轉(zhuǎn)新興經(jīng)濟(jì)體頹勢(shì)，一季度中國(guó)、印尼和墨西哥經(jīng)濟(jì)同比增速回落至7.7%、6.0%和0.8%。

二、世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政策調(diào)整的趨勢(shì)判斷

（一）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策向?qū)崿F(xiàn)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和彌合日益加劇的社會(huì)矛盾方向轉(zhuǎn)型。美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體盡管經(jīng)濟(jì)增速有所差異，總體看由于搭上了各國(guó)央行寬松貨幣政策的順風(fēng)車，這一階段經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)趨穩(wěn)，但影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的勞動(dòng)力市場(chǎng)、創(chuàng)新、技能、產(chǎn)業(yè)、社會(huì)保障等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題尚未消除。今年以來(lái)，八國(guó)集團(tuán)以及經(jīng)合組織等國(guó)際組織利用不同場(chǎng)合和論壇，處理世界經(jīng)濟(jì)中各種因素之間的復(fù)雜關(guān)系，促使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體研究中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，從危機(jī)反思、治理改革、政策關(guān)聯(lián)等方面從根本上探索應(yīng)對(duì)危機(jī)、推進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)的理論和模式，提高政策分析能力，制定跨領(lǐng)域的政策措施，推動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家維持創(chuàng)新勢(shì)頭和技術(shù)領(lǐng)先地位，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)，帶動(dòng)新的投資、消費(fèi)和就業(yè)，提高勞動(dòng)者生產(chǎn)技能，保持較高的勞動(dòng)生產(chǎn)率，促進(jìn)女性參與就業(yè)。

另外一個(gè)走向是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向彌合日益加劇的社會(huì)矛盾，重視社會(huì)政策和經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)與互補(bǔ)，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)平等和包容性發(fā)展，倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)平等、保護(hù)環(huán)境、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、消除青年和移民進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)障礙、促進(jìn)性別平等和收入差距縮小、提高政府公信力等政策相互協(xié)調(diào)，通過(guò)改善稅收結(jié)構(gòu)、減少居民收入差距、增加社會(huì)保障靈活性、調(diào)整政府機(jī)構(gòu)和職能等手段，重建社會(huì)信任和社會(huì)秩序。

（二）經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作邁入新階段，競(jìng)爭(zhēng)中立和全球價(jià)值鏈成為國(guó)際經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域熱點(diǎn)話題。今年以來(lái)，各種層次的國(guó)際論壇和會(huì)議傳遞了明顯信號(hào)，各國(guó)意識(shí)到只有著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，攜手合作，才能真正走出危機(jī)困境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一方面國(guó)際社會(huì)重新審視了全球治理體系及國(guó)際金融框架和監(jiān)管弊端，相關(guān)領(lǐng)域改革進(jìn)程逐步推進(jìn)。各國(guó)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警、整合監(jiān)管框架等領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與合作在上升。另一方面，受世貿(mào)組織多哈回合談判久拖不決以及危機(jī)后抱團(tuán)取暖意識(shí)上升影響，各種雙多邊自貿(mào)區(qū)談判建設(shè)成為各方擴(kuò)大貿(mào)易、提振經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)造就業(yè)的重要抓手，幾乎所有重要經(jīng)濟(jì)體都在啟動(dòng)或深化自貿(mào)區(qū)安排，為推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新的動(dòng)力。

（三）全球量化寬松政策加劇了全球金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)性和脆弱性。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛出臺(tái)超級(jí)或過(guò)度的量化寬松貨幣政策，各國(guó)央行放水流動(dòng)性，人為增加金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是IMF、G8、G20未提出異議，甚至認(rèn)為日本寬松政策有利于刺激全球總需求。5月以來(lái)，全球又掀起新一輪寬松貨幣政策潮，歐元區(qū)、印度、澳大利亞、韓國(guó)等分別將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，全球市場(chǎng)流動(dòng)性更為寬裕。但是，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)意愿較弱，投資行為趨同化，大量廉價(jià)流動(dòng)性涌入包括股市在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，造成價(jià)格大幅上漲。今年以來(lái)，美國(guó)、歐洲、日本等股市屢創(chuàng)新高，其中日本股市累計(jì)漲幅71%，國(guó)債、企業(yè)債、亞洲房地產(chǎn)、股市、亞洲銀行業(yè)等也孕育較大泡沫。

美歐日采取量化寬松政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大損害，特別是熱錢的快速轉(zhuǎn)移將對(duì)新興國(guó)家、中小經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生沖擊。日本寬松政策產(chǎn)生的流動(dòng)性大量涌入金融市場(chǎng)，而不是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，近日日本股市連續(xù)暴跌，反映了熱錢逐利后撤離。美聯(lián)儲(chǔ)主席表示將逐步退出量化寬松政策，可能是美國(guó)為穩(wěn)定市場(chǎng)信心而故意釋放的信息，短期內(nèi)恐不會(huì)貿(mào)然實(shí)施，如果實(shí)施，將首先從量化寬松邊際效應(yīng)最弱、受退出影響最小的領(lǐng)域開(kāi)始。由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)回到危機(jī)前水平，美國(guó)家庭負(fù)債率大幅下降，從逐步減少購(gòu)買房地產(chǎn)抵押債券入手的可能性較大。

寬松政策加劇匯市波動(dòng)。今年以來(lái)美元實(shí)際有效匯率累計(jì)升值5.02%，而日元加速貶值，突破1美元兌換100日元大關(guān)，為2009年4月以來(lái)新低。5月份以來(lái)，菲律賓比索、泰國(guó)銖、新加坡元分別貶值3.3%、1.6%和3.2%。與亞洲其他貨幣匯率趨勢(shì)形成鮮明對(duì)比，人民幣在4月1日至5月29日的38個(gè)交易日中16次創(chuàng)匯改以來(lái)新高，目前已經(jīng)達(dá)到1998年以來(lái)最高水平。

我國(guó)作為貿(mào)易大國(guó)和第二大經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展走勢(shì)不僅影響世界經(jīng)濟(jì)，世界經(jīng)濟(jì)的外溢效應(yīng)也通過(guò)貿(mào)易、投資、金融等不同渠道向國(guó)內(nèi)傳遞。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)期延緩，主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施財(cái)政緊縮政策，導(dǎo)致我國(guó)外部需求不足，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重要性增強(qiáng)，對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)壓力增大，吸引外商投資難度更高，但同時(shí)也為我國(guó)擴(kuò)大對(duì)外直接投資、實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略提供了一定的機(jī)遇。當(dāng)前，美日歐量化寬松政策和區(qū)域性貨幣貶值等金融問(wèn)題成為影響我國(guó)貿(mào)易投資的首要因素。