馬光遠

“安倍經(jīng)濟學”的蜜月期短暫而又脆弱，歸根結(jié)底，在逐步進入深度老齡化社會時，日本需要的不是短暫的快感，而是持久的安全感以及友善的地域政治。

今年的前5個月，日本安倍政府，通過貨幣貶值和大膽放水以及積極的財政政策，創(chuàng)造了遠超市場預期的效果：一季度日本經(jīng)濟按照年率增長高達3.5%。這對日本而言是極其罕見而又振奮的。日經(jīng)指數(shù)也從年初的約10600不斷上升。至5月12日曾一度接近16000的高位。

然而，對這種通過日元的大幅度貶值刺激經(jīng)濟增長的做法。國際社會褒貶不一：支持者美國經(jīng)濟學家斯蒂格利茨認為，“安倍經(jīng)濟學”是一種有效的嘗試，會在一定程度上解決長期困擾日本的通縮問題，他甚至建議美國效仿；中國學者李稻葵則發(fā)文指責“安倍經(jīng)濟學家”以鄰為壑，他認為日元貶值不僅解決不了日本增長乏力的問題，而且最終會引發(fā)中國、韓國等鄰國的反彈，是損人不利己；較為中立的觀點如英國《金融時報》評論員馬丁·沃爾夫則認為，日本要走出長期的通縮陷阱僅僅靠日元貶值不夠，還必須進行結(jié)構(gòu)性的改革。

事實似乎也證明， “安倍經(jīng)濟學”的蜜月期短暫而又脆弱：日本股指在經(jīng)歷幾個月的大漲之后，在5月23日收盤大跌7.3%，創(chuàng)下了2011年3月15日日本地震之后的最大跌幅。

盡管日本經(jīng)濟一季度“暴增”3.5%。可是。增長主要是由出口和私人消費帶動的。隨著日元匯率從80日元/美元的水平一路走低至100日元/美元附近，日元對美元和人民幣都大幅度貶值，大大提升了日本產(chǎn)品的出口競爭力，一季度日本出口增長16.1%，對經(jīng)濟增長的貢獻率接近一半。另外，私人消費增速達3.7%。超過市場預期。

但是，令市場最擔憂的是?！鞍脖督?jīng)濟學”沒有帶動企業(yè)投資的增長。日本的企業(yè)投資依舊低迷，而日本央行總裁黑田計劃“在兩年內(nèi)將貨幣供應量擴大一倍，并決定將年通脹率提高到2%的水平”?，F(xiàn)在來看也沒有奏效，日本的CPI盡管由負轉(zhuǎn)正，但仍然在0%左右徘徊，貨幣放水和積極的財政政策并沒有從根本上解決日本經(jīng)濟的長期增長問題。

特別是，貨幣的大幅度貶值本身是一顆帶毒的糖果，投放基礎貨幣，調(diào)整匯率的目的是制造通脹預期。然而，日元的大幅度貶值，同時也引發(fā)了資本外逃的風險以及對日本債務的擔憂。目前日本國債總額接近GDP的240%，是全球債務最高的國家。在這種情況下，積極的財政政策肯定會加大政府的支出，從而推高日本的債務。而債務的擴張最終會加大日本債務違約的風險，把日本推向災難的邊緣。為成為下一個希臘做準備。

事實上，“安倍經(jīng)濟學”除了貨幣貶值和積極的財政政策之外。還有被稱為“第三支箭”的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略。然而，到現(xiàn)在為止，安倍并沒有拿出令人信服的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略和計劃。迄今為止，在日本經(jīng)歷“失去20年”的噩夢之后，無論是日本國內(nèi)，還是國際社會都認同，日本的問題是結(jié)構(gòu)性的。日本經(jīng)濟停滯20年，除了房地產(chǎn)泡沫破滅之后痛苦而長期的資產(chǎn)負債表修復之外，日本人口的老齡化以及人口停止增長更是成為日本難以擺脫的困境。

日本目前是全球老齡化程度最高的國家，人口也已經(jīng)多年負增長。按照目前日本人口的發(fā)展趨勢，到2030年，日本人口將減少1000萬，而日本將進入深度老齡化社會，到2050年，日本人口將跌破1億。進入千萬人口的小國。人口停止增長。是日本經(jīng)濟20年來停滯的根本原因。甚至可以說是最大的原因。

同時，日本需要在放松管制、刺激創(chuàng)業(yè)和企業(yè)制度方面都進行大刀闊斧的改革，而這種改革，從20多年來日本歷屆首相的努力嘗試來看。是極為艱巨而渺茫的。

至此，可以不輕浮地認為：日本經(jīng)濟患的是一種“老年衰退癥”，日本需要強身健體的調(diào)養(yǎng)之藥，而不是急功近利的虎狼之藥。安倍需要去為結(jié)構(gòu)性改革做點什么，而不是企圖通過貨幣貶值尋找瞬間的快感，這種快感不僅短暫，而且長期來看對日本經(jīng)濟和地緣政治都是有害的。