李飛鵬

摘要：后金融危機(jī)時(shí)代的到來，各國政府都加強(qiáng)了對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，2011年4月銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，這對(duì)我國銀行業(yè)提出了更高的要求。本文通過理論與實(shí)證相結(jié)合、比較與分析的方法，探究我國商業(yè)銀行在資本監(jiān)管下的融資行為，并提出了相關(guān)建議促進(jìn)融資多元化，提高資本充足率，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的穩(wěn)定與發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；資本充足率；融資多元化

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）15-0095-02

一、引言

2013年3月28日，中國的傳統(tǒng)五大行年報(bào)發(fā)布完畢，實(shí)現(xiàn)凈利潤高達(dá)7746億元，然而3月28日，早間一開盤，多只銀行股應(yīng)聲跌停。截至到下午收盤，A股銀行板塊整體下跌4.26%，興業(yè)銀行跌停，除興業(yè)銀行領(lǐng)跌外，中信、平安、浦發(fā)、民生等跌幅逾7%。導(dǎo)致銀行股暴跌的原因，是因?yàn)?月27日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。這個(gè)規(guī)范對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求，這也意味著商業(yè)銀行為了攬儲(chǔ)開展高收益的理財(cái)業(yè)務(wù)的模式被叫停，限制了銀行高收益的業(yè)務(wù)，對(duì)銀行融資起到了很大影響。

2008年以來，隨著美國次貸危機(jī)危機(jī)不斷擴(kuò)大蔓延，最終席卷了全世界大部分國家，并且以美國雷曼兄弟為代表的銀行業(yè)遭受了重創(chuàng)。這次危機(jī)反映出了商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)的不合理，但更重要的是凸顯了商業(yè)銀行的資本監(jiān)管問題重重，資本監(jiān)管對(duì)于商業(yè)銀行健康的發(fā)展起到了不可替代的作用。然而我國實(shí)施資本監(jiān)管的制度時(shí)間較晚，從真正意義上來說，是從2004年2月《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺(tái)，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行提出了資本率8%的要求，被商業(yè)銀行稱為業(yè)務(wù)發(fā)展中的資本約束。這個(gè)要求，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營模式和銀行融資市場運(yùn)行產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，雖然以2004年的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺(tái)作為我國資本監(jiān)管制度的開端，但是這九年來我國的資本監(jiān)管制度政策效果如何？對(duì)商業(yè)銀行融資是否起到影響？商業(yè)銀行的融資行為又是怎樣呢？

2011年4月我國銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，隨著該意見的出臺(tái)，我國幾家上市商業(yè)銀行進(jìn)行了不同規(guī)模的融資，融資規(guī)模都較大，這些融資的行為一方面是為了應(yīng)對(duì)政府對(duì)資本的監(jiān)管，從另一方面而言則是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，但是對(duì)于資本市場而言是否能夠承受商業(yè)銀行頻繁的大規(guī)模融資卻是有待思考的

相對(duì)于我國而言，以五大行為代表的商業(yè)銀行尚且存在不良貸款率不斷上升，利潤增長難以滿足對(duì)資本監(jiān)管的要求。但是與實(shí)際情況不相符的是，我國關(guān)于銀行融資和資本增長的規(guī)律的研究并不多，因此希望通過本文來對(duì)資本監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充融資進(jìn)行詳細(xì)的分析來彌補(bǔ)這方面的缺陷。

二、文獻(xiàn)綜述

商業(yè)銀行賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)就是資本，無論從監(jiān)管者還是銀行角度來說，資本都起到了十分重要的作用。商業(yè)銀行的自有資本具有清償債務(wù)的保護(hù)職能和購置房產(chǎn)設(shè)備的營業(yè)職能，因而對(duì)于商業(yè)銀行資本充足率的監(jiān)管是衡量商業(yè)銀行安全性和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要標(biāo)志。Rime（2001）使用了154家瑞士商業(yè)銀行1989-1995年的數(shù)據(jù)，在Shrieveas and Dalai（1992）的基礎(chǔ)上，構(gòu)建聯(lián)立方程組模型，分析最低資本要求對(duì)銀行資本充足率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本監(jiān)管壓力促使資本不足的銀行補(bǔ)充資本，提高銀行資本充足率。而對(duì)于銀行的融資行為，現(xiàn)有的研究并不充分，Ito and Ssaski（2002）對(duì)日本銀行業(yè)的研究表明，當(dāng)資本受到監(jiān)管約束時(shí)，銀行會(huì)調(diào)整資產(chǎn)組合發(fā)行次級(jí)債來進(jìn)行融資。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)資本監(jiān)管制度與商業(yè)銀行資本水平的研究也越來越多。吳棟、周建平（2006）最早對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行研究。以大型商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本監(jiān)管壓力并沒有提高我國商業(yè)銀行的資本充足率，反而對(duì)于銀行的融資具有負(fù)面作用。出現(xiàn)這種結(jié)果的原因是由于調(diào)查數(shù)據(jù)多為2004年以前，隨著《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的實(shí)施，銀行的監(jiān)管力度加大，資本充足率也受到了影響。因此陳國輝、李婷（2009）通過2002-2007年間數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，政府的監(jiān)管有助于提高商業(yè)銀行的資本充足率，提高商業(yè)銀行融資，政府監(jiān)管對(duì)銀行的資本管理起到了不可替代的作用。

三、研究內(nèi)容

（一）資本約束下，商業(yè)銀行資本充足率

在商業(yè)銀行的經(jīng)營實(shí)踐中，商業(yè)銀行通常應(yīng)使其資本水平保持在滿足以下三個(gè)方面的最低限度：一是為防御正常經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)二次偶的最抵放款損失準(zhǔn)備；二是為使大額未保險(xiǎn)存款人確信其存款得到安全保護(hù)而需要的最低資本量；三是為支持銀行業(yè)也為擴(kuò)張所必需的最低資本量。金融監(jiān)管當(dāng)局要求商業(yè)銀行的資本充足，是為了防止銀行冒險(xiǎn)經(jīng)營、破產(chǎn)或倒閉對(duì)國家經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定發(fā)展帶來傷害；就銀行自身而言，足夠的資本則是其安全經(jīng)營、健康發(fā)展的前提條件。因此，維護(hù)滿足金融管理當(dāng)局所規(guī)定的最低限額的資本量，不僅是遵守金融法規(guī)、尊重公眾利益的要求，而且也是商業(yè)銀行增加信譽(yù)、安全經(jīng)營從而在此基礎(chǔ)上獲取盡可能多利潤的自發(fā)要求。

隨著2011年5月中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，就資本充足率、杠桿率、流動(dòng)性、貸款損失準(zhǔn)備等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)確定了監(jiān)管要求，這些要求的提出對(duì)商業(yè)銀行的融資產(chǎn)生了更加深遠(yuǎn)的影響。

從國泰安數(shù)據(jù)服務(wù)中心提供的數(shù)據(jù)中我們不難發(fā)現(xiàn)隨著這些措施的實(shí)施使銀行的資本充足率不斷提高，這說明了我國資本監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行有了一定影響，資本充足率的提高能夠有效地提高了商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。從1999年開始，我國政府開始對(duì)國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改革，成立資產(chǎn)管理公司剝離四大商業(yè)銀行的壞賬，對(duì)商業(yè)銀行增資擴(kuò)股，補(bǔ)充資本金，引入戰(zhàn)略投資者，境內(nèi)外公開上市，這一系列改革措施提高了國有商業(yè)銀行的資本水平。不僅如此，2011上半年以來，多家上市銀行都公布了各類再融資計(jì)劃，總額高達(dá)5000億元。總的來說，通過j政府和商業(yè)銀行這些融資行為最終實(shí)現(xiàn)了資本充足率不斷提高。

（二）資本約束下，商業(yè)銀行融資市場運(yùn)行趨勢(shì)

我國商業(yè)銀行融資市場由存款市場、同業(yè)拆解市場和債券市場組成。對(duì)于這三個(gè)市場，商業(yè)銀行資金的主要來源于存款，而且市場競爭已經(jīng)趨于白熱化，想要在存款市場獲得更多的融資愈發(fā)困難。而同業(yè)拆借市場由于利息成本高，雖然資金較為充裕，但是市場依然冷清；債券市場則由于產(chǎn)品供給稀缺，資本市場和債券市場還有待進(jìn)一步完善。

但是對(duì)于目前的資本約束機(jī)制，存款市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。商業(yè)銀行資本約束機(jī)制，通過內(nèi)部財(cái)務(wù)杠桿傳導(dǎo)到各級(jí)經(jīng)營機(jī)構(gòu)。存款市場上，低利息成本和附加成本的儲(chǔ)蓄存款受到各家銀行的追捧，競爭加劇。承兌匯票保證金融資市場，在資本約束和資本有償使用財(cái)務(wù)約束下，銀行開始實(shí)行適度提高資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、增加利潤成本的方式抑制這部分資金來源進(jìn)入。國內(nèi)存款市場的融資能力不斷下降，商業(yè)銀行依賴于存貸利差實(shí)現(xiàn)盈利能力高速增長困難重重，存款市場資金將被分流是必然趨勢(shì)，商業(yè)銀行必須降低對(duì)存款市場的依存度。

因此在存款市場融資不利的情況下，同業(yè)拆借市場交易開始回暖，商業(yè)銀行在實(shí)際上不得不將目標(biāo)轉(zhuǎn)向一直以來同業(yè)拆借市場，在同業(yè)拆借市場的金融產(chǎn)品主要包括國內(nèi)期同業(yè)資金拆借、貸款出售、貸款回購協(xié)議、證券回購協(xié)議等等，目前交易量最大的是保險(xiǎn)等長期借貸交易，但由于受到缺乏交易對(duì)手信息來源，市場監(jiān)督機(jī)制和體系的非公開性，使得同業(yè)拆借市場并不是一帆風(fēng)順，可進(jìn)行的交易并不是很多，因此在今后存款市場不斷下降的同時(shí)，加大對(duì)同業(yè)拆借市場的參與是目前增加資本最好補(bǔ)充，同業(yè)拆借市場催化了商業(yè)銀行新的融資趨勢(shì)。

（三）資本約束下，商業(yè)銀行外源融資

《巴塞爾資本協(xié)議》為了確保銀行資本與銀行總體風(fēng)險(xiǎn)一致制定的資本充足性衡量方法對(duì)銀行內(nèi)部資本管理產(chǎn)生了深刻影響。銀行現(xiàn)階段進(jìn)行資本的籌集方式主要有兩種：內(nèi)源資本和外源資本。內(nèi)源資本的籌集是商業(yè)銀行獲取資本最經(jīng)濟(jì)、最便捷的方法，這種方式不必依靠公開市場籌集資金，可免去發(fā)行成本，不會(huì)使股東控制權(quán)削弱，避免了股東所有權(quán)的解釋和所持有股票每股收益的解釋。由于銀行資產(chǎn)增長迅速，內(nèi)部資本的籌集畢竟是有限的，而且還受到各種客觀條件的制約，因此，在內(nèi)部資本籌集基礎(chǔ)上通過多種外源多種融資方式籌集資本以滿足銀行對(duì)資本的需求，保證監(jiān)管部門的要求，已成為銀行籌資管理的重要內(nèi)容。

我國商業(yè)銀行目前的運(yùn)營模式是資本消耗型的，今后在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，仍將會(huì)以此為主，所謂資本消耗性，主要是指兩方面，首先業(yè)務(wù)模式以資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，資產(chǎn)業(yè)務(wù)是銀行各類業(yè)務(wù)中消耗資本最大的，因?yàn)閷?duì)于企業(yè)的銀行貸款，商業(yè)銀行需要拿出大量的準(zhǔn)備金，因此存留下來的資本金較少。其次在這類模式下，商業(yè)銀行最終可留存下來的補(bǔ)充資本利潤非常有限，所以商業(yè)銀行想依靠自我資本積累實(shí)現(xiàn)內(nèi)源融資的能力較弱。因此則這些特性決定了我國的商業(yè)銀行需要主要依靠外源資本的融資來實(shí)現(xiàn)資本增長，來滿足監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行關(guān)于資本充足率的要求。

我們可以從2002-2012年這十年間銀行的存貸款增長率看出，存貸款增長率都維持在一個(gè)中等水平，凈資產(chǎn)收益率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這一水平，但是由上面分析得出資本充足率的數(shù)據(jù)達(dá)到了資本監(jiān)管的要求，因而可知這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)正是由于外部融資的增長，銀行的留存利潤無法滿足融資需要，只有通過主動(dòng)的外源融資模式才能最終到達(dá)資本約束的條件。

商業(yè)銀行在選擇主要外源籌資方式的時(shí)候應(yīng)全面分析各種籌資方式的差別，結(jié)合本行的情況，選擇最有利的外部籌集方式。當(dāng)資本充足率低于8%時(shí)，大多數(shù)商業(yè)銀行并沒有選擇發(fā)行債券，而首先會(huì)選擇級(jí)別較高的股權(quán)資本。只有當(dāng)資本壓力不太大時(shí)，才會(huì)選擇股權(quán)和債權(quán)兩種形式進(jìn)行資本增加。如果監(jiān)管壓力很大，那么這樣只會(huì)緩解暫時(shí)的資本短缺，一旦債券到期收回，監(jiān)管懲罰壓力又會(huì)繼續(xù)重現(xiàn)。

四、研究結(jié)論

通過對(duì)以上文章的分析，我們不難看出在資本監(jiān)管下，在短期內(nèi)會(huì)增大我國商業(yè)銀行資本壓力和削弱其盈利能力，但在長期卻有利于商業(yè)銀行的安全發(fā)展。對(duì)于資本監(jiān)管，商業(yè)銀行會(huì)通過不同市場來提高自己的資本增加融資，融資的手段則由于市場的發(fā)展在近些年來也發(fā)生了變化，融資市場趨勢(shì)不斷向同業(yè)拆借和債券市場靠攏，固有的存款市場則因?yàn)榇尜J利差逐漸縮小，留存收益不斷下降而無法繼續(xù)提供融資資本，因此外源資本也在資本監(jiān)管的約束下不斷發(fā)揮作用，商業(yè)銀行不得不進(jìn)行外源融資，通過次級(jí)債券優(yōu)先股來進(jìn)行融資?？偟恼f來，商業(yè)銀行的資本充足率在資本監(jiān)管的約束下得到了提升，提高了商業(yè)銀行的安全性，降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，使我國的金融市場能夠更加穩(wěn)定。