董清

隨著經(jīng)濟全球化的趨勢日益增強，證券市場國際化也是我國必然的選擇。在證券市場國際化的推進中，既有機遇也有挑戰(zhàn)。從目前來看，我國證券市場存在著諸多的問題和阻礙，這都需要我們在認(rèn)清現(xiàn)狀的同時排除阻礙，找尋符合實情的國際化道路。只有這樣，才能推進我國證券市場的發(fā)展，帶動我國經(jīng)濟整體的飛躍。本文主要對我國證券市場國際化的路徑選擇進行了分析。

要想實現(xiàn)真正的證券市場國際化，需具備兩個特點，即服務(wù)的開放性和投資的開放性。從目前我國的證券市場來看，服務(wù)的開放性和投資的開放性程度都不是很高，還存在調(diào)整空間，需要我國要正確的面對證券市場的現(xiàn)狀，結(jié)合我國的特色，找尋我國證券市場的國際化路徑。在國際化的推進中，會遇到諸多的挑戰(zhàn)，同樣也會有前所未有的機遇，化險為夷推動我國證券市場的發(fā)展，從而帶動我國經(jīng)濟的整體飛躍。

我國證券市場的現(xiàn)狀

就我國目前的證券市場來看，還存在著諸多的問題。首先，我國證券市場中的上市公司還僅僅局限在我國本土的公司，還沒有向全世界所有的企業(yè)進行開放，而一個國際化的證券市場，其上市公司是沒有國界之分的；其次，我國證券市場QFII的投資額度不高，遠遠無法滿足外來投資者的需求。所謂QFII，就是一個國家在沒有完全實現(xiàn)貨幣自由兌換，資本項目沒有完全開放的情況下，有限度地引進外來資本，向全世界開放資本市場的一項過渡性的制度；最后，我國的證券經(jīng)營機構(gòu)也沒有實現(xiàn)國際化的要求。一個國家要想實現(xiàn)證券市場的國際化，不僅需要服務(wù)的開放新和投資的開放性，還需要證券市場的規(guī)模作為基礎(chǔ)。

阻礙我國證券市場國際化的障礙

通過對現(xiàn)狀的分析，影響我國證券市場國際化的障礙主要有以下幾個方面。

1.制度上的障礙

我國證券市場較發(fā)達國家來講，起步較晚。起初，為了適應(yīng)我國的發(fā)展，采取了股權(quán)分置的形式。然而，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，股權(quán)分置已經(jīng)無法適應(yīng)新時代的需求，成為了制約我國證券市場發(fā)展的一大障礙。例如，定價機制不合理，導(dǎo)致上市公司的規(guī)模減?。还蓛r波動較大，導(dǎo)致公司在治理上缺乏一個共同的利益基礎(chǔ)。由此可見，股權(quán)分置已經(jīng)對我國證券市場的國際化產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響，必須要加緊破解制度上的障礙。

2.規(guī)模上的障礙

由于我國證券市場規(guī)模較小，在走向國際化的同時，很容易被國外的大量資金所掌控，一旦被國外的資金所掌握，我國的證券公司機構(gòu)便會受到嚴(yán)重的打擊，中國證券市場將會出現(xiàn)更多不穩(wěn)定的因素。

3.證券機構(gòu)的阻礙

我國證券市場發(fā)展至今，證券機構(gòu)雖然也在成長，但仍難適應(yīng)強力的國際化競爭。不僅如此，我國證券公司機構(gòu)數(shù)量過多，紛紛各自為戰(zhàn)，無法實現(xiàn)規(guī)?；陌l(fā)展。在面對國際化市場時，很容易受到外來證券機構(gòu)的沖擊。

4.法律法規(guī)的障礙

目前，我國的法律法規(guī)制度與國際的標(biāo)準(zhǔn)還有一定的差異。例如，在監(jiān)管方式、交易機制、會計規(guī)則等制度上都很難融入國際化市場。因此，我國證券市場要加強法律法規(guī)制度的完善，加強監(jiān)管力度，提升風(fēng)險預(yù)警水平，只有這樣，我國才能更有效的面對國際化市場的風(fēng)險。

我國證券市場國際化的路徑選擇

我國證券市場在面對全球一體化的大趨勢下，走向國際市場是必然的結(jié)果，在推進進程中，主要應(yīng)做好以下幾個方面。

1.完善各項制度

要積極推動我國證券市場的規(guī)范化，要通過統(tǒng)一的制度，達到統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)市場的一體化，真正將各個機構(gòu)整合到一起，擴大證券市場的整體規(guī)模。我國證券市場在國際化道路上要實現(xiàn)同股同權(quán)，要對原有的制度進行徹底的改革。

2.擴大證券市場規(guī)模

針對我國證券市場的特點，在繼續(xù)做大做強的同時增加不同層次的交易渠道，以滿足不同投資者的交易需求。同時，要對金融創(chuàng)新放松管制，推出多種金融產(chǎn)品，滿足不同投資者的投資需求。

3.加強法律法規(guī)建設(shè)

在走向國際化的道路上，要充分認(rèn)清法律法規(guī)建設(shè)的基礎(chǔ)性和重要性。在法律法規(guī)的建設(shè)上，要按照國際化市場的標(biāo)準(zhǔn)，要提高法律法規(guī)的公開性、透明性、統(tǒng)一性和規(guī)范性。同時，要加強與國際監(jiān)管部門的合作，重點放在資金的外流、資本的轉(zhuǎn)移和境外機構(gòu)的操縱上。

綜上所述，目前我國證券市場還存在著諸多的問題，在推進國際化進程的道路上還存在著種種阻礙。從整體來看，走國際化道路是必然的趨勢，也是我國證券市場騰飛的唯一出路。我國證券市場在今后的發(fā)展道路上，要排除阻礙，堅決改革，做大規(guī)模，提高層次，要完善各項制度，加強法律法規(guī)的建設(shè)。當(dāng)然，在國際化進程的推進上，也要逐步進行，要有一個從無到有、從小到大、從弱到強的過程，切不可心急。證券市場的國際化雖然面對著種種挑戰(zhàn)，但機遇也是前所未有的，我國必須要堅定不移的走國際化道路。只有這樣，才能真正推動我國證券市場的發(fā)展，真正帶動我國經(jīng)濟的整體飛躍。

（作者單位：西北政法大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）