□ 文/本刊記者 周勵

何處是障礙

□ 文/本刊記者 周勵

為什么實體經濟就融資難、融資貴呢？銀行為什么不“青睞”實體經濟，不那么十分熱情地服務某些實體經濟，尤其是中小企業(yè)呢？本刊記者采訪了西北大學經濟管理學院金融學教授趙守國，他分析認為主要有以下六方面原因——

銀行不應該支持泡沫經濟

趙守國教授向記者介紹，實際上不是銀行不想給企業(yè)放款，金融業(yè)支持實體經濟發(fā)展是一個重要的理論問題，談這個問題首先要搞清楚支持實體經濟的真實含義。實體經濟對應的是虛擬經濟（泡沫經濟）。例如，中國房地產產業(yè)是實體經濟，但它的泡沫大，就變成一種泡沫經濟，如果金融業(yè)還去支持它，那么就不是去支持實體經濟了。

所以，支持實體經濟發(fā)展的真正含義是支持制造業(yè)、支持農業(yè)、支持現(xiàn)代服務業(yè)，支持有利于國民經濟商品生產、流通、分配，有利于這些循環(huán)的實際產業(yè)。支持泡沫經濟，就不是支持實體經濟。房地產本來是實體經濟，但是泡沫化以后，就變味了，是一個變味的實體經濟，就不是真正的實體經濟了。金融業(yè)支持實體經濟發(fā)展是有確切含義的。當然虛擬經濟好的也應該支持，創(chuàng)新類的要支持，但是它不能泡沫化。一旦泡沫化以后，支持它發(fā)展就走調，就不是真正支持實體經濟發(fā)展了，反而會損害實體經濟的發(fā)展。

利率管制影響國有銀行深度市場化

在趙守國教授看來，我國銀行業(yè)的高盈利有一定制度原因，在現(xiàn)有金融體制下，政府對銀行業(yè)高度保護，包括對利率水平的管制、對銀行隱性擔保以及對銀行業(yè)準入的限制等。利率管制雖然在一定程度上維持了中國銀行業(yè)利潤，卻也對國有銀行深度市場化和創(chuàng)新動力造成了負面影響。

銀監(jiān)會公布的數據顯示，2012年，地方政府融資平臺貸風險基本可控，但銀行的不良貸款率有所上升。平臺貸違約風險主要來自兩方面，其一，地方政府的收入與支出不匹配。比如，2010年，地方政府財政收入占全國財政收入的48.9%，卻承擔了82.2%的全國財政支出；地方財政赤字高達33271億元，為地方財政收入的82%。其二，央行報告披露，1萬多家融資平臺中，70%的平臺散落在各級政府中財力最為緊張的縣級政府中。

利率管制造成的扭曲不止于此。中國影子銀行得以發(fā)展壯大的根本原因，是因為正規(guī)金融領域的利率受到嚴格管制，并保持在狹窄區(qū)間內。

因此，7月20日國家放開貸款利率，推進利率市場化顯得必要且必須，一方面市場化利率能實現(xiàn)資源合理配置，保護存款人合理利益；另一方面，對商業(yè)銀行而言，引致倒逼機制，使銀行通過創(chuàng)新、轉型真正由大變強。

貨幣政策傳導機制不暢

貨幣傳導機制是以金融體系為依托的，沒有健全的金融體系，就沒有良性的傳導機制；反之，沒有好的貨幣傳導機制，就沒有可能發(fā)展和鞏固好的金融體系。

貨幣政策傳導機制不暢，往往造成實體經濟缺血或貧血，國民經濟活力不足，無疑會影響到實體經濟的健全發(fā)展；而實體經濟體制不健全，國民經濟缺乏活力，勢必造成貨幣政策傳導機制受阻滯，資金在中央銀行和金融機構間空轉，儲蓄難以轉化為投資。

存款利率還未放開

目前利率市場化改革，雖然僅剩下存款利率的上限，其實關鍵是放開存款利率的上限。這是決定和保護商業(yè)銀行存貸利差的最后一道防線。為了推動中國商業(yè)銀行進一步改革和創(chuàng)新，存款利率管制這一道防線必須要打開。

存款利率不著急動，兩個主要原因：一是在“熱錢”的壓力下，境內外利差會引起“熱錢”的逐利動機；二是股改后的銀行基本實現(xiàn)了硬約束，會擔心存款成本抬升，不一定愿意抬高存款利率，有的銀行還沒有進行股改，缺乏財務硬約束，即競爭起來可不計成本、不計效益，往往是質量越差的銀行越敢提高存款利率，在全面實現(xiàn)金融機構財務硬約束之前存款利率不著急動。

目前實體經濟舉步維艱，中國的銀行反而成為最賺錢的企業(yè)，這是莫大的諷刺和悲哀，顯然打破存貸息差和打破金融壟斷迫在眉睫。

在目前實體經濟平均收益率普遍偏低的情況下，資金成本和貸款利率高高在上，金融改革必須兼顧實體經濟的現(xiàn)實狀況，讓金融有效的支持實體經濟，而不是讓其吹大實體經濟的泡沫和加速實體經濟的衰退。

因此，存款利率的上限和貸款利率的下限都應該放開，不能再借防“熱錢”套利之名來掏老百姓的口袋，也不應該再為了保護銀行的利益來繼續(xù)壓抑實體經濟。

缺少與中小企業(yè)相匹配的中小銀行

從金融體制看，我國缺少與中小企業(yè)相匹配的中小銀行，不僅數量嚴重不足，而且面臨進一步發(fā)展的諸多障礙。民間資本難以進入銀行體系，即使有少量民間資本得以進入銀行業(yè)，也因受到行政控制而無法真正按照市場準則運行。所以，中小企業(yè)的融資問題深層原因是制度障礙以及轉軌時期的制度創(chuàng)新。

現(xiàn)有金融體系基本只為富人融資

現(xiàn)在中國的金融體系主要是大銀行加上股票市場，而這基本上只能為大企業(yè)和富人擁有的企業(yè)進行融資。

趙守國教授指出，在現(xiàn)有金融結構下，其實這些市場主體得到的資金成本是很低的，是得到補貼的；而得不到服務的實際上是中小企業(yè)和普通人。這就構成了一種窮人補貼富人的格局，這不僅不利于經濟發(fā)展，而且會加劇目前已經很不平均的收入分配。而且這些大企業(yè)得到錢之后，因為資金成本很低，就把資金投入到資金密集型但不怎么創(chuàng)造就業(yè)的產業(yè)中，所以銀行大量的錢就在金融業(yè)內循環(huán)“挪騰”，謀取高額收益。