摘要：企業(yè)融資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中經(jīng)常要進(jìn)行的工作，融資是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，因而企業(yè)必須重視有關(guān)融資活動(dòng)的內(nèi)容。融資是企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的首要環(huán)節(jié)，而融資方式的選擇則是融資活動(dòng)的核心?；诖?，對(duì)企業(yè)的幾種主要融資方式進(jìn)行全面的分析，以期進(jìn)一步提高企業(yè)融資的有效性。

關(guān)鍵詞：融資；企業(yè)；融資方式

中圖分類(lèi)號(hào)：F406.72 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）09-0137-02

一、引言

企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。融資是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中必須進(jìn)行的重要工作，不僅創(chuàng)辦新企業(yè)、擴(kuò)大再生產(chǎn)需要融資，就連維持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)也需要融資。企業(yè)進(jìn)行融資的最主要目的就是使自己能夠長(zhǎng)期立足于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，并且保持一個(gè)良好的發(fā)展。企業(yè)在融資時(shí)，應(yīng)該從自身整體的實(shí)際水平出發(fā)，選擇有利于企業(yè)良好發(fā)展的融資方式進(jìn)行融資。

二、企業(yè)的融資方式

隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，各個(gè)企業(yè)的融資方式和融資渠道越來(lái)越多，不一樣的融資方式與融資渠道可以滿(mǎn)足不同企業(yè)對(duì)資金的需求差異。依照資金是否來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)融資方式可以分為內(nèi)源融資與外源融資，如下表所示：

內(nèi)源融資，是指企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，主要包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重要投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)一般會(huì)先考慮進(jìn)行內(nèi)源融資，因?yàn)閮?nèi)源融資便利、成本較低，而且可以增強(qiáng)公司信譽(yù)，向市場(chǎng)傳遞利好消息。但受企業(yè)自身積累能力的影響，有時(shí)內(nèi)源融資規(guī)模會(huì)受到很大限制，從而不能充分滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求，這時(shí)就要進(jìn)行外源融資。

外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。企業(yè)的外源融資由于受到不同外部融資環(huán)境對(duì)其的影響，所以融資方式也各有不同。一般而言，有以下幾種常見(jiàn)的外源融資方式：

1 吸收直接投資。吸收直接投資是企業(yè)按照共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種融資方式。投資者可以以現(xiàn)金的方式進(jìn)行投資，也可以用非現(xiàn)金的方式進(jìn)行投資，非現(xiàn)金投資主要以房屋、設(shè)備等固定資產(chǎn)、商品等流動(dòng)資產(chǎn)或是無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行投資。吸收直接投資中的投資者都是企業(yè)的所有人，對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)好盈利多，投資者可按其出資額的比例分享利潤(rùn)；但如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)差虧損多，甚至?xí)黄飘a(chǎn)清算或者進(jìn)行重組，則投資者必須按其出資比例承擔(dān)一定的損失。吸收直接投資能直接獲得投資者的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，可以盡快形成生產(chǎn)能力，有利于快速開(kāi)拓市場(chǎng)。而且會(huì)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況向投資者支付報(bào)酬，因此比較靈活，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但吸收直接融資支付的資金成本較高，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，投資者的資本人易出難，難以吸收大量的社會(huì)資本參與。

2 發(fā)行股票。股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股價(jià)的憑證，它代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)。股票其本身并無(wú)價(jià)值。但因?yàn)楣善痹谧C券市場(chǎng)上有價(jià)格，它代表了可以取得股息的權(quán)利，所以它代表了一定的價(jià)值。

股票融資可分為普通股融資和優(yōu)先股融資。普通股是股份公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股票，是公司資本的基本構(gòu)成部分，而優(yōu)先股則是一種兼具普通股股票和債券特點(diǎn)的有價(jià)證券。普通股的股東享有收益分配權(quán)、公司控制權(quán)等權(quán)利，但普通股股東購(gòu)買(mǎi)股票后不能退股，只能出售或轉(zhuǎn)讓股票，并且對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。普通股沒(méi)有固定的到期日，無(wú)須償還，所以沒(méi)有固定的支付負(fù)擔(dān)，是企業(yè)較穩(wěn)定的資金來(lái)源，還可以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但普通股的發(fā)行需要聘請(qǐng)承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師等專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行咨詢(xún)、評(píng)估等，所以普通股的籌資成本較高，而且利用普通股籌資，發(fā)行了新的股票，引進(jìn)了新的股東，會(huì)稀釋公司股權(quán)。優(yōu)先股股東較之普通股股東享有對(duì)公司剩余資產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)，但優(yōu)先股股爾一般不會(huì)參加公司的紅利分配，股東沒(méi)有表決權(quán)，也不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理。優(yōu)先股有固定的股息，而且優(yōu)先股固定股息的獲取先于普通股股東，優(yōu)先股較之普通股來(lái)說(shuō)股利更有保障。但優(yōu)先股的股息是需要在稅后支付的，因此，當(dāng)公司盈利較低時(shí)，優(yōu)先股股息會(huì)成為公司一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。目前，我國(guó)許多公司在發(fā)行股票時(shí)都會(huì)選擇發(fā)行普通股，不發(fā)行優(yōu)先股。

企業(yè)運(yùn)用股票融資的方式籌集到的資金相對(duì)于其他借入資金來(lái)說(shuō)是較穩(wěn)定的，因?yàn)槠胀ü蓻](méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，可以使企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力得到一定緩解。通過(guò)發(fā)行股票還可以快速籌集到資金，使企業(yè)能夠迅速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，十分有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。如果股份有限公司是上市公司，那么股東可能會(huì)獲得很高的股票溢價(jià)收入，企業(yè)根據(jù)市盈率確定配股價(jià)，籌集更多的資金，同時(shí)也可以增強(qiáng)企業(yè)的知名度與信譽(yù)度。但是，目前我國(guó)《公司法》對(duì)于企業(yè)發(fā)行股票的條件是有嚴(yán)格規(guī)定的，如發(fā)行股票的企業(yè)必須是股份有限公司，公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率，公司的現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模必須達(dá)到3000萬(wàn)元人民幣以上等條件，這些嚴(yán)格的條件給企業(yè)發(fā)行股票設(shè)置了較高的門(mén)檻，許多企業(yè)由于現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到《公司法》對(duì)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的規(guī)定，所以就不能選擇發(fā)行股票的融資方式進(jìn)行融資。

3 發(fā)行債券。債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價(jià)證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書(shū)面承諾，答應(yīng)在未來(lái)的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率付給利息。企業(yè)發(fā)行的債券一般都是長(zhǎng)期債券，在我國(guó)，非公司制企業(yè)發(fā)行的債券稱(chēng)為企業(yè)債券，股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券稱(chēng)為公司債券。企業(yè)一般在需要購(gòu)置先進(jìn)的技術(shù)裝備或構(gòu)建廠房、追加流動(dòng)資金等需要大量資金投入的情況下會(huì)發(fā)行債券進(jìn)行融資。發(fā)行債券是籌集資金的重要渠道，債券實(shí)質(zhì)上是企業(yè)以支付利息為代價(jià)向債券投資者買(mǎi)入資金使用權(quán)，債券就是規(guī)定了債權(quán)、債務(wù)人雙方權(quán)利和義務(wù)的一種借貸憑證。

從企業(yè)角度看，債權(quán)融資成本較普通股融資成本低，而且債權(quán)融資可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，由于債權(quán)融資不像發(fā)行股票那樣會(huì)分散對(duì)公司的控制權(quán)，所以可以保障現(xiàn)有股東的控制權(quán)，便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。但是債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)較高，而且與發(fā)行股票融資一樣，我國(guó)對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)也有嚴(yán)格的規(guī)定，且要求發(fā)行債券的企業(yè)必須擁有較好的信用基礎(chǔ)。

4 短期融資。（1）商業(yè)信用。商業(yè)信用是指企業(yè)在與供應(yīng)商或客戶(hù)進(jìn)行交易時(shí)，賒購(gòu)供應(yīng)商原材料或預(yù)收客戶(hù)的貨款而形成的借貸關(guān)系，主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等。商業(yè)信用融資是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不可缺少的，已成為企業(yè)經(jīng)常性資金來(lái)源的一部分，幾乎是所有企業(yè)都采用的短期融資方式，成為企業(yè)最大的短期資金來(lái)源。這種融資方式屬于自發(fā)性融資，需要建立在企業(yè)良好的財(cái)務(wù)信譽(yù)基礎(chǔ)上，這樣可以比較容易地獲得所需要的商業(yè)信用。但商業(yè)信用一般會(huì)帶有一定的現(xiàn)金折扣，企業(yè)如果放棄提供的現(xiàn)金折扣，會(huì)付出較高的成本。（2）商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是指由具有大規(guī)模并且經(jīng)營(yíng)狀況很好的企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。發(fā)行商業(yè)票據(jù)可以滿(mǎn)足企業(yè)季節(jié)性周期性營(yíng)運(yùn)資本的資金需求，并且還能對(duì)大型的投資項(xiàng)目進(jìn)行臨時(shí)的融資。其成本較低，可以增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，但風(fēng)險(xiǎn)較大，限制發(fā)行條件較為嚴(yán)格。

5 銀行借款融資。銀行借款融資是指企業(yè)向銀行借入資金，到期還本付息的融資方式。企業(yè)在借款時(shí)，必須要重點(diǎn)考慮借款種類(lèi)、借款利率、借款條件等內(nèi)容，還應(yīng)該對(duì)可能提供貸款的銀行進(jìn)行分析，做出適合企業(yè)的選擇。這種融資方式是現(xiàn)代企業(yè)主要的融資方式，與股票融資、債券融資相比，銀行借款融資可以迅速獲取資金，成本也較低。但企業(yè)進(jìn)行銀行借款融資必須定期還本付息，在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償還的風(fēng)險(xiǎn)，而且借款籌資的數(shù)額也有限，限制性條款比較多。

6 融資租賃。租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。融資租賃，即租賃公司用自己的資金購(gòu)買(mǎi)承租企業(yè)所需的生產(chǎn)設(shè)備，然后把設(shè)備長(zhǎng)期租給承租企業(yè)，承租企業(yè)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)分期向租賃公司支付租金的行為，其實(shí)質(zhì)是承租企業(yè)可以獲得一筆專(zhuān)門(mén)用于購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)設(shè)備的資金。融資租賃可以縮短設(shè)備的購(gòu)進(jìn)、安裝時(shí)間，迅速獲取所需要的設(shè)備，而目，租金全部可以作為費(fèi)用抵減應(yīng)稅收益，可減輕企業(yè)稅務(wù)負(fù)擔(dān)。利用融資租賃還可以保存企業(yè)的借款能力，租金又是分期支付的，可以降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。但融資租賃的融資成本較高，不利于對(duì)租賃資產(chǎn)的改良，不能享有設(shè)備殘值。

三、結(jié)論

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，資本市場(chǎng)中的融資渠道也越來(lái)越多元化，企業(yè)對(duì)于不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，應(yīng)該選擇不同的融資方式。企業(yè)只有選擇了適合自身發(fā)展的融資方式才能使得融資成功，才可以達(dá)到較高的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。此外，企業(yè)在融資過(guò)程中，不僅要根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇合適的融資方式，還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的整體資本結(jié)構(gòu)、融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題進(jìn)行全面考慮，這樣才能做出準(zhǔn)確的融資決策，使企業(yè)在復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利之地。

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（責(zé)任編輯：趙媛）