摘 要：近年來，我國上市公司違規(guī)現(xiàn)象不斷發(fā)生，損害了投資者的利益，影響了證券市場的健康發(fā)展，因此，防范上市公司違規(guī)行為已刻不容緩。本文以“綠大地”事件為例，分析了上市公司違規(guī)現(xiàn)象的原因，并得出了一些啟示。

關(guān)鍵詞：違規(guī) 原因 防范 啟示

一、引言

在股市民生鏈條中，作為信息發(fā)布第一梯隊的上市公司違規(guī)違法現(xiàn)象層出不窮，他們利用手中的“信息王牌”在資本市場翻云覆雨，散布虛假信息，業(yè)績預(yù)測結(jié)果嚴(yán)重不準(zhǔn)確等均會嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者，給其投資帶來嚴(yán)重后果。因此，本文基于“綠大地”事件，對上市公司違規(guī)動因進(jìn)行了分析，這對于我國這樣一個處于發(fā)展尚不完善的證券市場以防范對上市公司違規(guī)行為的研究而言有一定的意義。

二、事件基本情況

云南綠大地生物科技股份有限公司（以下簡稱“綠大地”）成立于1996年，于2001年完成股份制改革，2007年12月21日，公司公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所掛牌上市，一舉成為國內(nèi)綠化行業(yè)第一家上市公司，云南省第一家民營上市企業(yè)，一度被認(rèn)為是一家明星公司。然而，2011年3月17日，“綠大地”發(fā)布公告稱，控股股東、董事長何學(xué)葵女士因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪被公安機(jī)關(guān)逮捕。2011年3月22日，中國證監(jiān)會在官網(wǎng)上表示，證監(jiān)會在2010年3月因“綠大地”涉嫌信息披露違規(guī)立案稽查，發(fā)現(xiàn)該公司存在涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規(guī)行為。

三、違規(guī)的原因

（一）造假獲取上市資格

我國公司法規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件：股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；不允許公司在設(shè)立時直接申請股票上市；開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利等。股票上市給公司帶來許多好處，表現(xiàn)在：一方面，上市對公司來說是一種品牌打造，提高公司在社會公眾心中的知名度，有利于公司整體價值的體現(xiàn)；另一方面，上市有利于公司募集資金。2011年4月8日，“綠大地”新任總經(jīng)理王光中在接受采訪時說：“從客觀上來說，數(shù)據(jù)差錯是因為時間緊張和技術(shù)因素造成的，而且旱災(zāi)的影響也是不斷顯現(xiàn)的。從主觀上來說，增發(fā)的需要是當(dāng)初虛增業(yè)績的原因?！庇纱丝梢?，“綠大地”虛構(gòu)客戶、進(jìn)行利潤操縱的主要動機(jī)就是為了上市，而后幾年的操縱則是為了填補(bǔ)當(dāng)初造假的漏洞。

（二）會計師事務(wù)所監(jiān)督作用缺失

作為證券市場上的中介機(jī)構(gòu)，會計師事務(wù)所主要承擔(dān)的任務(wù)有：對股份公司的會計科目、會計報表等進(jìn)行查賬驗證工作；為公司證券發(fā)行上市出具審計報告；為上市公司出具中期或年度審計報告等。因此，會計師事務(wù)所被稱為證券市場的“經(jīng)濟(jì)警察”。但從“綠大地”公司上市以來暴露出的問題看，會計師事務(wù)所誠信不足，監(jiān)督失衡，作用缺失，是導(dǎo)致該公司治理失效、危機(jī)四伏的一個重要原因。

（三）相關(guān)部門監(jiān)管不力

“綠大地”事件的發(fā)生反映了我國證券監(jiān)管部門存在的問題：一是發(fā)行審核制度存在弊端。證監(jiān)會承擔(dān)了證券交易所本應(yīng)承擔(dān)的發(fā)行審核責(zé)任，但又缺乏監(jiān)督機(jī)構(gòu)，無疑增加了其中的尋租空間。如果證券交易所負(fù)責(zé)發(fā)行審核，證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)督，兩者各歸其位加大其中權(quán)力制衡力量，就能更好地避免上市造假等事件的發(fā)生。二是缺乏退市制度。三是懲罰力度過小，違規(guī)成本低，收益大，也是誘發(fā)上市公司造假的重要原因。

（四）投資者投資理念不成熟

我國的證券市場是一個新興的市場，投資者的投資理念不成熟。投資者是證券市場的主要參與者，也是會計信息的主要需求者。投資者對股市傾注了過多的夢想和希望，其滿腔熱情使投資失去了理性，熱衷于探聽“內(nèi)幕消息”、“與莊共舞”，重組股、ST股備受追捧，會計信息成為一種擺設(shè)。作為“綠大地”的理性投資者，當(dāng)初選擇入主“綠大地”公司，看中的必然是公司巨大的發(fā)展?jié)摿Γ響?yīng)減持長期投資策略，但是股東所表現(xiàn)出的“短視”行為與投機(jī)者無異，或者這恰是股東為了自保的無奈之舉；而既是原始股東又任職財務(wù)總監(jiān)的蔣凱西，自鎖定期過后便不斷減持股份直至離職，這一舉措不妨理解為財務(wù)總監(jiān)早已深知公司種種違法行為，為了降低自身風(fēng)險無奈選擇了減持和離職。

（五）管理層誠信的缺失

市場經(jīng)濟(jì)應(yīng)該講誠信，以信用為基礎(chǔ)。如果缺乏基本信用，人與人之間的交往、包括企業(yè)與企業(yè)之間、還有企業(yè)與政府之間的交往，都將變得極其可怕與危險?！熬G大地”案不過是再一次佐證了市場經(jīng)濟(jì)下誠信原則的重要性，須臾不可偏廢?！熬G大地”涉嫌欺詐上市、虛增利潤、違規(guī)披露、隨意反復(fù)修改財務(wù)報表、財務(wù)業(yè)績等，凸顯了“綠大地”管理層的不誠信。2010年，勝景山河因涉嫌造假在上市前被緊急叫停；蘇州恒久因招股說明書中涉及專利與事實不符而被撤銷上市資格；江蘇三友被披露涉嫌IPO材料造假和定期報告虛假陳述。從以上事件可以看出，我國證券市場的誠信建設(shè)，尤其是對管理層的誠信教育越來越重要。

（六）權(quán)力層級缺乏制衡關(guān)系、失職現(xiàn)象嚴(yán)重

公司治理是關(guān)于公司各利益主體之間權(quán)責(zé)利關(guān)系的制度安排，其核心就是要形成決策、監(jiān)督與激勵之間相互制衡的關(guān)系，保證治理公司的權(quán)力不被濫用。而在我國上市公司中，董事會、監(jiān)事會虛設(shè)情況嚴(yán)重，董事會甚至謀和經(jīng)理層侵害股東利益，獨(dú)立董事的監(jiān)督約束職能更是得不到有效發(fā)揮?！熬G大地”公司雖形式上設(shè)置有嚴(yán)密的職位等級，但實質(zhì)上缺乏嚴(yán)格的崗位責(zé)任制和授權(quán)審批制度。董事長、財務(wù)總監(jiān)、出納主管和業(yè)務(wù)主管合謀虛構(gòu)交易、偽造合同，粉飾財務(wù)報表。2007年，以何學(xué)葵為首的15名董、監(jiān)、高管理人員在明知存在財務(wù)欺詐前提下，在招股說明書中作出虛假承諾，騙取上市資格，侵害投資者的利益。2010年，董事長被捕后，由獨(dú)立董事鄭亞光擔(dān)任董事長并兼任董事長秘書一職，更使公司責(zé)權(quán)設(shè)置不明確，監(jiān)管職能乏力。

四、啟示

近幾年，類似“綠大地”的違規(guī)行為不斷發(fā)生，且其行為的動機(jī)、手段也在不斷創(chuàng)新，因此，對其采取有效的防范與控制措施越來越重要。

（一）改善上市公司融資環(huán)境，建立有效的證券市場

有效的證券市場可以通過市場機(jī)制來約束企業(yè)的會計行為。我國證券市場正處于發(fā)展階段，并不成熟，因此必須從完善證券市場相關(guān)法律法規(guī)，提高證券投資者的素質(zhì)，完善市場監(jiān)管方式，健全法人治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司信息披露質(zhì)量，構(gòu)建系統(tǒng)、科學(xué)的上市公司財務(wù)會計指標(biāo)分析體系等措施入手，建立有效的證券市場機(jī)制，防范與控制上市公司違規(guī)行為。另外，應(yīng)引導(dǎo)上市公司融資向多元化發(fā)展，鼓勵企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及向社會公開發(fā)行新股，努力改變當(dāng)前上市公司依靠配股進(jìn)行融資的局面，改變目前的退市制度，融入多元的上市公司企業(yè)價值評價制度等。

（二）加大監(jiān)管力度，完善監(jiān)管手段

首先，應(yīng)完善相關(guān)的法律制度，明確上市公司欺詐行為的責(zé)任和賠償責(zé)任，加大處罰力度，嚴(yán)厲打擊上市公司利潤操縱行為。其次，可以建立上市公司信息檢查制度，由證監(jiān)會及其駐各地的派出機(jī)構(gòu)委派信息監(jiān)察員到各上市公司，對上市公司的信息包括招股說明書、季報、年報、臨時報告等財務(wù)信息的生成和披露進(jìn)行檢查監(jiān)督，以防止外界各利益相關(guān)者對上市公司信息進(jìn)行干涉。

（三）加強(qiáng)企業(yè)誠信建設(shè)，營造社會誠信氛圍

在信息不對稱的情況下，需要通過制度建設(shè)對證券市場的行為主體進(jìn)行制約。但是，如果證券市場的參與者和監(jiān)管者缺乏誠信，再完善的制度也會難以發(fā)揮作用。只有潛移默化的誠信教育，才能使經(jīng)濟(jì)主體在利益與道德規(guī)范發(fā)生碰撞時傾向于道德規(guī)范。誠信建設(shè)是一個長期的工程，而且應(yīng)當(dāng)是全方位的，不僅包括財會人員、證券分析師、中小投資者、律師、信用評級機(jī)構(gòu)、投資銀行等所有證券市場的參與者，還包括政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和新聞媒體等證券市場的監(jiān)督者，從而在全社會營造良好的誠信氛圍，遏制違規(guī)行為。

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（責(zé)任編輯：楊再梅）