張錦宏

（包商銀行 風(fēng)險管理部，內(nèi)蒙古 包頭 014030）

長期以來，央行對我國的金融市場實施了一系列存貸款利率管制政策，直至2013年7月20日，央行決定取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率，由此掀開了中國利率市場化進程的新篇章。［1］同年10月，央行又推出貸款基礎(chǔ)利率報價機制，其具體做法是：首批九家報價行在每個工作日對貸款基礎(chǔ)利率進行報價，其他銀行以此報價作為參考對貸款利率進行定價。更具歷史意義的是，2013年12月，多家銀行推出的大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單（NCD）業(yè)務(wù)，成為利率市場化向前邁進的重要標(biāo)志。下一步，多家銀行還將在大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單試點的基礎(chǔ)上推出大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，這意味著在規(guī)模較小的范圍內(nèi)將打破存款利率上限，央行逐步放松對各金融機構(gòu)的存款利率管制。

經(jīng)歷了從貸款利率的放開到同業(yè)存單的推出，中國的利率市場化已經(jīng)順利推行。通過對國外經(jīng)驗的借鑒，不難發(fā)現(xiàn)，中長期利率市場化的推進必將釋放改革紅利，引導(dǎo)資源合理配置，但對金融市場短期的沖擊卻不容低估。隨著利率市場化程度不斷加深，商業(yè)銀行風(fēng)險管理面臨的新挑戰(zhàn)會不斷涌現(xiàn)。

一、利率市場化及其意義

利率作為資金的價格，在金融市場所有價格中具有基礎(chǔ)性的地位。從宏觀角度來看，央行實施宏觀調(diào)控的過程中，利率作為重要工具，也是貨幣政策一個重要體現(xiàn)；從微觀角度來講，利率是經(jīng)濟主體（銀行、企業(yè)等團體以及個人）組織資金來源、安排資金投向所要考慮的主要因素。利率市場化是國家將管制利率的權(quán)力逐步下放，最終向金融機構(gòu)制定自身彈性利率轉(zhuǎn)變。在這一轉(zhuǎn)變過程中，政府通過發(fā)掘和培育市場參與者，使金融市場交易規(guī)則逐漸健全和完善，政府對利率的管制逐步減少，從而使利率市場化進一步推行。

中國利率市場化采取逐步放開、層層推進的方式，經(jīng)歷了“先貨幣市場后債券市場”、“先長端利率后短端利率”、“先貸款利率后存款利率”、“先銀行同業(yè)后銀行客戶”的過程。其宗旨是金融機構(gòu)會根據(jù)自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)以及對于金融市場的判斷來主動調(diào)節(jié)利率水平，最后形成以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求關(guān)系決定的金融機構(gòu)存貸款利率機制。利率市場化最終將成為金融資產(chǎn)配置和調(diào)節(jié)的杠桿，能準(zhǔn)確地反映金融資產(chǎn)的收益水平，促進宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

二、利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響

加快利率市場化的進程，對我國商業(yè)銀行的經(jīng)營與發(fā)展無疑會產(chǎn)生廣泛的影響，同時對商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營模式、資產(chǎn)負債管理能力、對風(fēng)險的評估及管理能力等方面都有了更高的要求。

（一）利率市場化給商業(yè)銀行帶來的積極影響

第一，就商業(yè)銀行內(nèi)部來講，利率市場化有助于促使其改善內(nèi)部經(jīng)營管理機制，提高經(jīng)營管理水平。利率市場化前，商業(yè)銀行利率只能參照央行利率調(diào)整幅度，再根據(jù)其經(jīng)營狀況相對被動地進行調(diào)整，具有明顯的滯后性。利率市場化后，商業(yè)銀行會緊盯國際及國內(nèi)利率市場變動情況，并根據(jù)自身經(jīng)營狀況科學(xué)合理地核算成本，綜合制定產(chǎn)品價格，增強資產(chǎn)獲利能力。第二，就商業(yè)銀行外部來講，利率市場化對形成完善的金融市場起到了有利的促進作用，如規(guī)范了商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境，不斷促進金融市場水平的提高、從而逐步形成融資工具品種齊全、結(jié)構(gòu)合理、金融市場主體充分且有競爭意識的三維一體的金融市場。

（二）利率市場化給商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

第一，利率市場化使商業(yè)性銀行流動性的風(fēng)險陡然增加。利率市場化后，商業(yè)銀行之間的競爭以及自身經(jīng)營的壓力，必然會導(dǎo)致存款成本提高、貸款收益率下降、銀行的凈息差收窄、銀行業(yè)績下降等問題的出現(xiàn)。商業(yè)銀行為解決上述問題必然要通過提高客戶資金回報率等手段搶奪存款資源。這將使利率的波動性幅度進一步加劇，金融市場的資金流動性一再增加，資產(chǎn)負債穩(wěn)定性持續(xù)走低。第二，利率市場化將使商業(yè)銀行利率結(jié)構(gòu)性風(fēng)險急劇增加。利率市場化后，由于供求關(guān)系對金融機構(gòu)的影響，利率的波動更加頻繁和難以預(yù)測，短期資產(chǎn)負債利差波動與長期資產(chǎn)負債利差波動幅度不一致情況加劇，長短期利差與資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)的情況將導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利差收窄，凈利潤下降。上述問題在我國商業(yè)銀行間外幣市場已經(jīng)顯現(xiàn)。目前，大額外幣存款利率由商業(yè)銀行自主定價，而商業(yè)銀行又通過高利率的手段來擴大市場份額，用低利率的手段來做大資產(chǎn)規(guī)模，這會導(dǎo)致存款利率大幅度上升遠高于貸款利率小幅度上升，利率的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。第三，利率市場化使我國商業(yè)銀行面對的選擇權(quán)風(fēng)險驟增。隨著利率市場化的不斷推進，商業(yè)銀行在央行制定的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，根據(jù)資金供求關(guān)系決定銀行資金利率。在利率波動的情況下，客戶將根據(jù)個人金融資產(chǎn)收益行使存貸款選擇權(quán)，這間接導(dǎo)致了銀行需要承擔(dān)利率風(fēng)險。利率管理制度放開后，利率波動頻繁，而客戶的選擇多樣性又急速擴大，所以商業(yè)銀行在選擇權(quán)上無疑會面對更大的風(fēng)險。

三、商業(yè)銀行防范利率市場化風(fēng)險的措施

利率作為資本的價格，在央行放開利率管制后，必然給商業(yè)銀行帶來巨大的危機與挑戰(zhàn)。

（一）加強資產(chǎn)負債管理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)

至2013年，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)高達70多萬億元，其中中長期貸款約占三分之二。中長期貸款中地方政府、中央和地方大型國企占信貸投放比重較大，利率風(fēng)險集中度過高。商業(yè)銀行需通過資產(chǎn)多元化及轉(zhuǎn)變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方式分散利率風(fēng)險，同時通過持續(xù)期模型或者利率敏感性缺口等手段計算出敏感性缺口，再通過調(diào)節(jié)金融機構(gòu)自身資產(chǎn)負債的數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)來降低利率風(fēng)險。［2］商業(yè)銀行要在確保流動性和盈利性的條件下，努力使銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)多元化，在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)增長的基礎(chǔ)上，同時增加本幣資產(chǎn)以及外幣資產(chǎn)，既要增加主動型資產(chǎn)，又要增加主動型負債，以此來降低和分散風(fēng)險，提高資產(chǎn)和負債的變現(xiàn)能力。

（二）加強利率風(fēng)險管理，完善利率管理體系

對于利率管理的基本流程，國外先進的商業(yè)銀行在多年前就建立了經(jīng)濟模型，通過對金融市場中各因素的加權(quán)考量，經(jīng)過識別、計量、處理、評價四個階段的過程，形成了科學(xué)、合理、有效的預(yù)測方法和利率風(fēng)險評估及監(jiān)測機制。因此，商業(yè)銀行可以利用自身傳導(dǎo)機制的優(yōu)勢，剖析多年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，主動分析市場回購、拆解等相關(guān)利率數(shù)據(jù)，綜合國內(nèi)金融市場情況，以央行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，建立起符合商業(yè)銀行自身發(fā)展需要的利率預(yù)測模型。

（三）建立完善、科學(xué)、合理的金融產(chǎn)品定價體系

金融產(chǎn)品的價格，對外是商業(yè)銀行與資金需求方或提供方商定的結(jié)果，對內(nèi)是對資產(chǎn)預(yù)期收益及風(fēng)險成本的控制。商業(yè)銀行應(yīng)以市場利率水平為基準(zhǔn)，以自身資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)為參考，針對不同類型客戶的業(yè)務(wù)需求使用客戶盈利分析模型，綜合考慮風(fēng)險補償、費用補償、產(chǎn)品收益相關(guān)性、違約和展期等實際因素，合理調(diào)整金融產(chǎn)品的價格水平。

（四）優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險定價能力

利率市場化后，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)由于大中型企業(yè)現(xiàn)金管理水平的不斷完善和融資方法的不斷更新以及渠道的不斷拓寬，商業(yè)銀行將失去息差保護這一有利優(yōu)勢，進而在談判過程中較難取得有利地位。商業(yè)銀行中的利潤占比中息差收入逐年趨于下降，相應(yīng)的會面對中小企業(yè)時在信貸方面會給予更大的支持，這對商銀行風(fēng)險定價能力提出了更高的要求。商業(yè)銀行的風(fēng)險定價模式需要由基準(zhǔn)利率加點向成本收益模式轉(zhuǎn)變，提升風(fēng)險定價能力。改變以往針對單筆資產(chǎn)的基準(zhǔn)利率定價的方式為獲得綜合收益最大化的成本收益模式，通過綜合客戶多種類的業(yè)務(wù)，綜合判斷商業(yè)銀行的風(fēng)險狀況，對客戶相關(guān)資產(chǎn)進行定價。

（五）努力提升中間業(yè)務(wù)發(fā)展速度，提高中間業(yè)務(wù)收入占比

中間業(yè)務(wù)不構(gòu)成商業(yè)銀行資產(chǎn)與負債規(guī)模，同時提升非利息收入不需承擔(dān)利率風(fēng)險。根據(jù)國外利率市場化經(jīng)驗，利率市場化后中間業(yè)務(wù)收入將成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入的重要來源。目前，國外商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)收入是來源于中間業(yè)務(wù)收入，大多國際商業(yè)銀行中間的業(yè)務(wù)收入占比達到總收入的60%左右，［3］而我國商業(yè)銀行仍以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為主，業(yè)務(wù)收入占比達到總收入的90%，遠低于國際水平。我國商業(yè)銀行需明確中間業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略發(fā)展地位，從全新視角定位中間業(yè)務(wù)，加大中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，加快高附加值產(chǎn)品的研究與開發(fā)。

四、結(jié)束語

按照國外利率市場化改革的經(jīng)驗，利率市場化后，商業(yè)銀行將會面臨存款成本提高、貸款收益率下降、凈息差收窄，業(yè)績下滑等負面的影響。商業(yè)銀行需采取增加利率敏感性資產(chǎn)，提高生息資產(chǎn)中貸款所占的比重；加快中間業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐，提高中間業(yè)務(wù)的收入占比；優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險定價能力等措施來應(yīng)對利率市場化給銀行業(yè)帶來的負面沖擊，提升自身競爭力，保證商業(yè)銀行長期穩(wěn)定的發(fā)展。

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［1］向陽.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的研究［J］.財經(jīng)界，2013，（9）.

［2］巴曙松，華中煒，朱元倩.利率市場化的國際比較：路徑、績效與市場結(jié)構(gòu)［J］.華中師范大學(xué)學(xué)報，2012，（9）：33－46.

［3］肖欣榮，伍永剛.美國利率市場化改革對銀行業(yè)的影響［J］.國際金融研究 ，2011，（1）：69－75.