葉文輝

（中國科技大學(xué) 公共事務(wù)學(xué)院，合肥 230000）

近年來，跨市場交叉性金融產(chǎn)品快速發(fā)展，其中以券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信托公司單一信托計(jì)劃等通道類業(yè)務(wù)為代表的跨市場交叉性金融產(chǎn)品發(fā)展迅猛。截至2014年3月末，全國信托公司信托資產(chǎn)總規(guī)模11.73萬億元，較2009年末的1.89萬億元資產(chǎn)規(guī)模增長了5.2倍。但是，交叉性金融業(yè)務(wù)在豐富金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)種類、增加金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入的同時(shí)，也產(chǎn)生了一系列風(fēng)險(xiǎn)。特別是在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管框架下，對(duì)交叉性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管難度較大，容易出現(xiàn)監(jiān)管效率低下以及監(jiān)管真空等問題。因此，對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究具有重要意義。

一、交叉性金融業(yè)務(wù)操作流程

交叉性金融業(yè)務(wù)是指不同類型金融機(jī)構(gòu)共同開發(fā)設(shè)計(jì)的具有融合多行業(yè)特點(diǎn)的金融業(yè)務(wù)，以滿足投資者多樣化投資需求。該類業(yè)務(wù)充分利用各金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)開展業(yè)務(wù)合作，參與機(jī)構(gòu)一般包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、股權(quán)投資基金等金融機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)模式呈現(xiàn)多樣化。其典型流程是：金融機(jī)構(gòu)（銀行或資產(chǎn)管理公司）針對(duì)企業(yè)的融資需求，為其開發(fā)交叉性金融產(chǎn)品。首先，通過信托、證券或基金公司的通道業(yè)務(wù)為企業(yè)提供融資。其次，金融機(jī)構(gòu)采取兩種方式承接通道業(yè)務(wù)：一是通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品承接，如銀行A通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品購買通道業(yè)務(wù)的收益權(quán)；二是通過另一家銀行出資承接，如通過銀行B向銀行A購買該項(xiàng)資產(chǎn)的收益權(quán)。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)按照事先約定，在資產(chǎn)管理計(jì)劃到期日收購其全部本息。

二、交叉性金融業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)

目前，融資類、產(chǎn)品類交叉性金融業(yè)務(wù)更容易滋生金融風(fēng)險(xiǎn)。其風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)主要有以下幾個(gè)：

（一）“通道”業(yè)務(wù)

“通道”業(yè)務(wù)主要是券商等金融機(jī)構(gòu)與銀行合作開發(fā)，首先由券商向銀行發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品吸納銀行資金，然后由券商購買銀行票據(jù)，幫助銀行完成信托貸款實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)融資。資產(chǎn)管理計(jì)劃的產(chǎn)品、具體流程和客戶均由銀行管理，券商不直接進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)控制。提供“通道”的券商機(jī)構(gòu)不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，僅收取少量的“通道費(fèi)”。銀行通過“通道”業(yè)務(wù)能將相關(guān)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的。通道業(yè)務(wù)發(fā)展初期，主要形態(tài)是銀信合作，但從2011年下半年開始，銀監(jiān)會(huì)限制了銀行理財(cái)產(chǎn)品投向委托貸款，要求此類資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按規(guī)定計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和計(jì)提撥備，該項(xiàng)政策的出臺(tái)迫使銀行轉(zhuǎn)而與證券公司開展銀證合作業(yè)務(wù)。近年來，通道業(yè)務(wù)在證券公司的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃中發(fā)展迅猛，占比較高。如2013年，國內(nèi)某證券公司發(fā)行的28支定向資產(chǎn)管理計(jì)劃中，24支委托人為其他金融機(jī)構(gòu)，總金額達(dá)118.56億元，占其全部定向資產(chǎn)管理計(jì)劃金額的99.7%。

（二）“信用增級(jí)”業(yè)務(wù)

金融機(jī)構(gòu)作為交叉性金融業(yè)務(wù)發(fā)起方，通過保證債務(wù)人按時(shí)償還債務(wù)本息，提高資產(chǎn)支持證券的安全性和交易質(zhì)量，從而提高資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)。信用增級(jí)是改善發(fā)行條件，順利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的重要工具。目前信用增級(jí)包括外部信用增級(jí)和內(nèi)部信用增級(jí)兩種方式。外部信用增級(jí)是指由第三方（交叉性金融業(yè)務(wù)發(fā)起方）為資產(chǎn)支持證券提供信用擔(dān)保；內(nèi)部信用增級(jí)是根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的不同，將資產(chǎn)劃分為不同的級(jí)別，以滿足不同投資者的需求，即設(shè)計(jì)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。例如當(dāng)企業(yè)甲自身抵押品不足時(shí)，金融機(jī)構(gòu)A通過信用增級(jí)幫助企業(yè)甲順利實(shí)現(xiàn)融資。具體包括：（1）外部信用增級(jí)，即機(jī)構(gòu)A直接為企業(yè)甲提供信用擔(dān)保，并承諾到期收購企業(yè)甲的不良債權(quán)；（2）內(nèi)部信用增級(jí)，即機(jī)構(gòu)A設(shè)計(jì)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，由銀行B發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品作為優(yōu)先級(jí)資金，機(jī)構(gòu)A自身投入資金作為劣后級(jí)資金。

（三）“過橋”業(yè)務(wù)

“過橋”業(yè)務(wù)是一種短期資金融通，提供過橋資金的目的是通過過橋資金的融通，達(dá)到與長期資金對(duì)接的條件。一般情況下，受監(jiān)管規(guī)定或風(fēng)險(xiǎn)控制限制，出資銀行無法直接購買通道資產(chǎn)時(shí)，首先由其他銀行充當(dāng)“過橋”銀行買入通道資產(chǎn)，然后再由出資銀行從“過橋”銀行手中買入。這種“過橋”時(shí)間極短，往往“過橋”銀行買入當(dāng)天即向出資銀行賣出。以國內(nèi)某股份制商業(yè)銀行為例，2013年該行共進(jìn)行了14筆當(dāng)日買賣資產(chǎn)管理計(jì)劃或信托計(jì)劃的“過橋”業(yè)務(wù)，金額總計(jì)51億元。

（四）“回購承諾”業(yè)務(wù)

“回購承諾”業(yè)務(wù)是指設(shè)計(jì)和發(fā)起交叉性金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)（一般是銀行或資產(chǎn)管理公司）承諾交叉性金融產(chǎn)品的到期償還義務(wù)，或承諾收購其到期后可能產(chǎn)生的不良貸款。與“通道”業(yè)務(wù)中金融機(jī)構(gòu)僅收取少量的通道費(fèi)不同，在“回購承諾”業(yè)務(wù)中，作為企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問，銀行或資產(chǎn)管理公司會(huì)向企業(yè)收取較高額度的財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用。

三、交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

交叉性金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，提高了金融業(yè)的經(jīng)營效率，增大了金融機(jī)構(gòu)的盈利空間。但隨著交叉性金融業(yè)務(wù)復(fù)雜程度的不斷提升，其風(fēng)險(xiǎn)的交叉和傳遞也變得日益隱蔽和復(fù)雜，交叉性金融業(yè)務(wù)容易為監(jiān)管套利留下空間，極易造成杠桿率升高，誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）嚴(yán)重影響中央銀行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性

目前我國還未建立起專門針對(duì)交叉性金融產(chǎn)品的金融統(tǒng)計(jì)制度。人民銀行的金融統(tǒng)計(jì)制度是按金融機(jī)構(gòu)類型分別開展統(tǒng)計(jì)，由于交叉性產(chǎn)品的特殊性，能夠以同一資產(chǎn)在不同機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，造成衡量交叉性金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)信息無法統(tǒng)計(jì)在現(xiàn)行金融統(tǒng)計(jì)制度框架內(nèi)，影響了金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，進(jìn)而影響對(duì)央行貨幣政策調(diào)控效果和金融體系整體風(fēng)險(xiǎn)的全面、客觀評(píng)估。

（二）成為規(guī)避金融監(jiān)管、進(jìn)行監(jiān)管套利的工具

在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管框架下，交叉性金融業(yè)務(wù)常常被用作規(guī)避金融監(jiān)管、進(jìn)行監(jiān)管套利的工具。一是掩蓋資金真實(shí)投向。以通道類交叉性金融業(yè)務(wù)為例，銀行通過此類業(yè)務(wù)，運(yùn)用自有資金購買通道產(chǎn)品的收益權(quán)，將資金投向政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)業(yè)、“兩高一剩”等信貸投放受限行業(yè)，干擾了中央銀行對(duì)真實(shí)流動(dòng)性狀況和貨幣創(chuàng)造能力的估計(jì)。二是規(guī)避行業(yè)監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)往往利用交叉性金融產(chǎn)品在受限行業(yè)進(jìn)行操作，達(dá)到隱藏真實(shí)交易主體、內(nèi)容和形式的目的。三是造假監(jiān)管指標(biāo)。通過將信貸資產(chǎn)包裝成信托類或證券產(chǎn)品，銀行將表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移成為表外資產(chǎn)，可以達(dá)到減少信貸規(guī)模，降低高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)的資本占用等目的。由于缺乏監(jiān)管協(xié)調(diào)，只要有新的監(jiān)管措施出臺(tái)，銀行、信托和證券公司總能想方設(shè)法繞開相關(guān)限制規(guī)定。例如在2011年銀信合作理財(cái)受到政策限制之后，銀行便轉(zhuǎn)與證券公司合作，作為新的通道來規(guī)避監(jiān)管，開展銀證合作、銀證信合作等更加復(fù)雜的合作模式，讓監(jiān)管部門難以追蹤。

（三）業(yè)務(wù)鏈復(fù)雜增加了連鎖傳染風(fēng)險(xiǎn)

由于交叉性金融業(yè)務(wù)跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)、跨市場，形成的金融產(chǎn)品鏈較長，涉及利益主體眾多，且部分交叉性金融產(chǎn)品經(jīng)過多重轉(zhuǎn)換后，產(chǎn)品鏈過度延長，往往導(dǎo)致投資者無法準(zhǔn)確了解交叉性金融產(chǎn)品的實(shí)際投向和風(fēng)險(xiǎn)狀況。一旦產(chǎn)品鏈中某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，很容易將風(fēng)險(xiǎn)傳遞擴(kuò)散到其他市場或金融機(jī)構(gòu)。此外，在金融控股公司模式下，金融機(jī)構(gòu)更傾向于在集團(tuán)內(nèi)部開展不同機(jī)構(gòu)之間的合作，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)會(huì)向整個(gè)金融集團(tuán)傳遞。如2014年初國內(nèi)發(fā)生的吉林信托、中誠信托兩起信托違約風(fēng)險(xiǎn)事件中，吉林信托的山西聯(lián)盛集團(tuán)項(xiàng)目由中國建設(shè)銀行山西省分行推介和承銷；中誠信托的振富集團(tuán)項(xiàng)目由中國工商銀行山西省分行推介和承銷，目前這兩項(xiàng)信托均已經(jīng)違約，涉及的銀行與信托機(jī)構(gòu)都面臨不利影響。

（四）風(fēng)險(xiǎn)收益、期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

交叉性金融業(yè)務(wù)加大了金融機(jī)構(gòu)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在通道類業(yè)務(wù)中，銀行并非采用“一對(duì)一”的方式開展資金池業(yè)務(wù)，造成資金的風(fēng)險(xiǎn)和收益無法完全匹配，加大了銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度。即使信托公司等通道機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)投資失敗的連帶責(zé)任，也會(huì)由于其自身面臨的資本補(bǔ)充渠道有限等問題，從而面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，銀行期限錯(cuò)配操作積聚流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，銀行管理理財(cái)業(yè)務(wù)的模式是先由各家銀行建立理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)池（包括標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)以及相關(guān)的資管計(jì)劃等），然后再從資產(chǎn)池中為理財(cái)產(chǎn)品配置資產(chǎn)。由于非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)主要是期限在1年以上的中長期項(xiàng)目融資，而通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集的資金都在1年以內(nèi)，因此銀行往往通過滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的方式來對(duì)接非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)融資，這就導(dǎo)致了資金期限錯(cuò)配。一旦持續(xù)滾動(dòng)發(fā)行出現(xiàn)困難，交叉性金融產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)明顯上升。當(dāng)市場資金緊張時(shí)，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)波及其他金融機(jī)構(gòu)，造成金融體系整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。

（五）非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)項(xiàng)目加大了信用風(fēng)險(xiǎn)

在通道類金融業(yè)務(wù)中，一些銀行通過信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等形式為房地產(chǎn)行業(yè)、“兩高一?！毙袠I(yè)、地方政府融資平臺(tái)等非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行融資，本質(zhì)上相當(dāng)于變相貸款。這些“類貸款”項(xiàng)目呈現(xiàn)出項(xiàng)目利率高、企業(yè)支付費(fèi)用高、到期償還風(fēng)險(xiǎn)高的“三高”特征，潛在信用風(fēng)險(xiǎn)很大。一旦貸款出現(xiàn)違約，往往引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。如2013年發(fā)生的山西聯(lián)盛能源集團(tuán)債務(wù)危機(jī)事件。截至2013年12月末，聯(lián)盛集團(tuán)在國內(nèi)29家金融機(jī)構(gòu)的融資金額281億元，風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)259億元。雖然聯(lián)盛集團(tuán)已向法院申請(qǐng)重組，但重組方案并未通過，重組陷入膠著狀態(tài)。吉林信托公司為聯(lián)盛集團(tuán)設(shè)立的“吉信·松花江[77]號(hào)山西福裕能源項(xiàng)目收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”共6期，總規(guī)模9.72億元，已全部違約。

四、交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）完善交叉性金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法規(guī)制度建設(shè)

在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管體制下，由于各監(jiān)管部門的監(jiān)管目的與手段的差異，以及對(duì)監(jiān)管對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管具體要求的不同，容易對(duì)跨市場、跨行業(yè)的交叉性業(yè)務(wù)產(chǎn)生監(jiān)管真空和監(jiān)管失效的問題。建議由人民銀行牽頭銀行、保險(xiǎn)、證券三家監(jiān)管部門研究出臺(tái)有關(guān)交叉性金融業(yè)務(wù)的指導(dǎo)性文件，盡快研究制定跨市場交叉性金融產(chǎn)品管理辦法，明確跨市場交叉性金融產(chǎn)品范疇及“一行三會(huì)”的監(jiān)管職責(zé)。對(duì)跨行業(yè)、跨市場、跨機(jī)構(gòu)經(jīng)營的組織形式、操作規(guī)則、融資方式等做出明確規(guī)定，規(guī)范市場參與主體的經(jīng)營行為。對(duì)已開發(fā)的交叉性金融產(chǎn)品，人民銀行和監(jiān)管部門應(yīng)要求各金融機(jī)構(gòu)及時(shí)備案，密切關(guān)注其發(fā)展態(tài)勢，防范其游離于法律法規(guī)之外，妥善解決監(jiān)管真空和監(jiān)管失效問題，實(shí)現(xiàn)對(duì)跨市場交叉性金融產(chǎn)品的協(xié)同監(jiān)管。

（二）建立交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測體系

一是建立交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。目前，由“一行三會(huì)”組成的金融監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度已經(jīng)建立，其目標(biāo)包括對(duì)交叉性金融產(chǎn)品、跨市場金融創(chuàng)新的協(xié)調(diào)監(jiān)管。建議在該聯(lián)席會(huì)議制度下，人民銀行與金融監(jiān)管部門之間就交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管信息定期進(jìn)行交換，密切關(guān)注交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)變化狀況，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)波及多個(gè)監(jiān)管領(lǐng)域的，由人民銀行會(huì)同監(jiān)管部門舉行雙邊或多邊磋商并提出應(yīng)對(duì)措施，構(gòu)建起高效協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管體系。二是健全交叉性金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)制度，加強(qiáng)交叉性金融產(chǎn)品監(jiān)測評(píng)估。建議人民銀行建立交叉性金融產(chǎn)品監(jiān)測制度，明確監(jiān)測目的、方式和途徑。由人民銀行構(gòu)建交叉性金融產(chǎn)品監(jiān)測指標(biāo)體系，包括統(tǒng)計(jì)指標(biāo)設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)采集方式、人員設(shè)備的安排等，通過銀、證、保等類型金融機(jī)構(gòu)的定期報(bào)送，人民銀行匯總整理并發(fā)布，實(shí)現(xiàn)對(duì)交叉性金融產(chǎn)品準(zhǔn)確、全面的監(jiān)測。密切關(guān)注交叉性金融產(chǎn)品發(fā)展趨勢，評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)狀況，及時(shí)向金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示并提出應(yīng)對(duì)措施。

（三）督促金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化交叉性金融業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)處置制度和隔離機(jī)制

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立專門的交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并將其納入自身整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)交叉性金融業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的縱向管理。加強(qiáng)交叉性金融產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、產(chǎn)品營銷、投資操作等重要環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)控制。其次，對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等逐項(xiàng)進(jìn)行評(píng)估，確保交叉性金融業(yè)務(wù)在可控原則下進(jìn)行。最后，金融機(jī)構(gòu)在開展交叉性業(yè)務(wù)過程中，應(yīng)建立起有效的交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，事先建立起交叉性金融業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的傳染性風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合應(yīng)對(duì)和處置機(jī)制，防范單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)向市場擴(kuò)散。

（四）增強(qiáng)交叉性金融業(yè)務(wù)的外部市場約束

一是完善交叉性金融業(yè)務(wù)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示，提升交叉性金融產(chǎn)品透明度。建議央行聯(lián)合監(jiān)管部門制定交叉性金融產(chǎn)品會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，健全信息披露制度，督導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)報(bào)表中明確增加交叉性金融產(chǎn)品規(guī)模、投向等內(nèi)容。二是完善外部信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展和信用評(píng)級(jí)規(guī)則體系的完善，有利于增強(qiáng)交叉性金融業(yè)務(wù)的外部市場約束。應(yīng)加快培育在國際上有一定影響力的本土資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，使投資者認(rèn)可信用評(píng)級(jí)的技術(shù)和結(jié)果，同時(shí)以其評(píng)級(jí)結(jié)果衡量交叉性產(chǎn)品的信用級(jí)別，擴(kuò)大評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)用范圍，充分發(fā)揮市場監(jiān)管的約束作用。三是加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，引導(dǎo)其正確看待交叉性金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益。可通過人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)三方聯(lián)合開展宣傳，加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，幫助投資者提高金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平，引導(dǎo)其進(jìn)行理性投資。

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