企業(yè)盈利能力分析

周璟

摘要：在如今的中國(guó)，企業(yè)所面臨的外部壞境與內(nèi)部環(huán)境日趨復(fù)雜，盈利能力已成為衡量一個(gè)企業(yè)生存與發(fā)展的重要手段，直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一，也是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。因此，分析企業(yè)的盈利能力顯得尤為重要。在分析過(guò)程中，將以美的集團(tuán)為案例，結(jié)合實(shí)際的情況對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：盈利能力指標(biāo)；盈利能力因素；資本結(jié)構(gòu)；美的集團(tuán)

一、盈利能力分析的研究背景

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。企業(yè)存在的目的就是為了盈利，盈利是企業(yè)生存的動(dòng)力和基礎(chǔ)，盈利也是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要途徑。因此，企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的重要組成部分。

二、以盈利能力指標(biāo)為核心的盈利能力分析——以美的電器集團(tuán)為例

（一）美的集團(tuán)創(chuàng)業(yè)于1968年，是一家以家電業(yè)為主，涉足物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛腥疑鲜泄?、四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是中國(guó)最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。2010年2月，在國(guó)際權(quán)威品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)英國(guó)品牌顧問(wèn)公司公布的“全球最有價(jià)值500品牌排行榜”中，美的集團(tuán)作為唯一的中國(guó)家電企業(yè)入選。

（二）企業(yè)存在的目的就是為了盈利，盈利是企業(yè)生存的動(dòng)力和基礎(chǔ)，盈利也是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要途徑。因此，企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的重要組成部分。企業(yè)盈利能力的衡量指標(biāo)主要有銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率和資本凈利潤(rùn)率。

項(xiàng)目報(bào)告期凈利潤(rùn)銷售凈利率成本費(fèi)用利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率收益留存比率

2006年度767，622，03869003004004——

2007年度1，674，369，74877005006007243

2008年度1，551，102，21385003004004248

2009年度2，513，866，25000004006006225

2010年度前三季3，373，926，91000005007006249

數(shù)據(jù)來(lái)源：美的集團(tuán)2006-2010年前三季報(bào)表

從上表可以看到：（1）海爾集團(tuán)2007年年末凈利潤(rùn)較2006年增長(zhǎng)了90674771008元，增長(zhǎng)率為1181%，2008年較2007年減少了12326753508元，到2009年凈利潤(rùn)較2008年增長(zhǎng)了96276403615元，增長(zhǎng)率為62%。雖然2008年由于受全球金融危機(jī)的影響凈利潤(rùn)有所減少，但是凈利潤(rùn)還是為正，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)狀況良好，同時(shí)表示美的盈利能力比較穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低。（2）我們可以看到美的集團(tuán)的銷售凈利率2007年較2006年增長(zhǎng)了2個(gè)百分點(diǎn)，通過(guò)利潤(rùn)表可以看出，導(dǎo)致這一變化的主要原因是因?yàn)閮衾麧?rùn)的增長(zhǎng)速度超過(guò)了銷售收入的增長(zhǎng)速度；而2008年的凈利潤(rùn)有所下降，但銷售收入?yún)s在增加，這樣導(dǎo)致2008又較2007年下降了2個(gè)百分點(diǎn)，在2009和2010年前三季，都呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，這主要都是由于凈利潤(rùn)的大幅增漲快于銷售收入增長(zhǎng)幅度。但總的來(lái)說(shuō)，美的集團(tuán)的銷售凈利率比較穩(wěn)定，波動(dòng)的幅度不是很大，就算有暫時(shí)的起伏波動(dòng)，企業(yè)也能很快的適應(yīng)，并在短期內(nèi)調(diào)節(jié)。（3）美的集團(tuán)2006至2009的成本費(fèi)用利潤(rùn)率呈波動(dòng)的狀態(tài)，從2009年到2010年前三季則是平穩(wěn)上升，從2006年末的4%到2007年末的6%，2008年末的4%，到2009年末又增長(zhǎng)到6%，從利潤(rùn)表中可以得出這一變化主要是由于2007的凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)了11812%，而營(yíng)業(yè)成本較上年只增長(zhǎng)了642%，增長(zhǎng)幅度小于了凈利潤(rùn)，2008下降2個(gè)百分點(diǎn)則是因?yàn)閮衾麧?rùn)較上年減少了736%，但成本費(fèi)用卻增長(zhǎng)了3519%，雖成本費(fèi)用利潤(rùn)率呈波動(dòng)狀態(tài)，但還是在一定范圍內(nèi)的變化，同時(shí)，該指標(biāo)始終保持著較低的比率，表明美的集團(tuán)每單位所獲利潤(rùn)所花費(fèi)的成本費(fèi)用較小，資產(chǎn)的利用率較高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保持著較低的成本率，有利于增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使美的集團(tuán)能夠以較小的風(fēng)險(xiǎn)獲得較大的收益。（4）總資產(chǎn)利潤(rùn)率如同成本費(fèi)用利潤(rùn)率一樣，呈現(xiàn)的是漲跌波動(dòng)的形勢(shì)，并且漲跌幅度都是在一定的范圍之內(nèi)，由資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表可以看出，在2007年較2006年增長(zhǎng)了3個(gè)百分點(diǎn)，主要還是由于凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)了11812%，而總資產(chǎn)只增長(zhǎng)了3926%，其增長(zhǎng)幅度明顯低于凈利潤(rùn)，而2008年凈利潤(rùn)下跌了736%，而總資產(chǎn)卻在繼續(xù)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致了成本費(fèi)用利潤(rùn)率下跌了3%，2008年之后凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度大于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，因此成本費(fèi)用利潤(rùn)率也是持續(xù)的增長(zhǎng)。從連續(xù)四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)利潤(rùn)率總體比較穩(wěn)定，企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的比率相對(duì)穩(wěn)定，這表明美的集團(tuán)的盈利較為穩(wěn)定，保持較穩(wěn)定的資產(chǎn)利用率。

通過(guò)以上對(duì)銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率的分析得出，在2008年受凈利潤(rùn)下降的影響，企業(yè)的盈利能力指標(biāo)都下跌約2%，企業(yè)整體的盈利能力有所下降，但從2009年起，企業(yè)的凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)也跟隨上漲，企業(yè)的盈利能力有所增強(qiáng)。從近幾年的這幾項(xiàng)指標(biāo)可以看出，雖在2008年有所下跌，但企業(yè)能在較短的時(shí)間內(nèi)恢復(fù)調(diào)整，使2009年的凈利潤(rùn)上漲達(dá)到了6207%，說(shuō)明企業(yè)的調(diào)控能力較強(qiáng)，有較持續(xù)和穩(wěn)定的盈利能力。

三、總結(jié)

就美的集團(tuán)而言，盈利狀況總體是良好的，從近幾年的利潤(rùn)表可以看出，凈利潤(rùn)在近幾年都呈現(xiàn)出了遞增的趨勢(shì)，且遞增的幅度較大，雖然近幾年全球經(jīng)濟(jì)有放緩的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)家電產(chǎn)品需求都開始漸減，使美的集團(tuán)2008年度的凈利潤(rùn)有所下降，使各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)也受之影響隨之下跌，但凈利潤(rùn)始終保持為正，說(shuō)明企業(yè)仍處于盈利狀態(tài)。從2009年開始，企業(yè)的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。同時(shí)，企業(yè)的其他各項(xiàng)比率，如成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率雖有所變化，但都保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的狀態(tài)，且波動(dòng)幅度都較小，表明美的集團(tuán)的盈利能力較為穩(wěn)定。另一方面，近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表表明，企業(yè)的總資產(chǎn)逐年遞增，權(quán)益資本和債務(wù)資本逐年增大，這些都是成長(zhǎng)中公司的行為，說(shuō)明美的集團(tuán)處于發(fā)展中，而其產(chǎn)品在市場(chǎng)中的銷售額不斷增加，我們可以得出，美的集團(tuán)還有很大的發(fā)展空間，其盈利能力具有持續(xù)性。

但是美的集團(tuán)還是存在不足之處，綜合企業(yè)的盈利能力與企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，企業(yè)的償債能力較低，這使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，財(cái)務(wù)杠桿影響過(guò)大，現(xiàn)在雖然為企業(yè)帶來(lái)了較高的利潤(rùn)，但是這也是在增加公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的收益，如果企業(yè)在將來(lái)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，或者是某個(gè)決策出現(xiàn)失誤，那企業(yè)則可能隨時(shí)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至是出現(xiàn)破產(chǎn)，其后果是十分嚴(yán)重的，因此，企業(yè)在追逐高額利潤(rùn)的同時(shí)，也應(yīng)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整財(cái)務(wù)杠桿，適時(shí)的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，在綜合穩(wěn)步中獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。（作者單位：四川大學(xué)商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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