郝立斌 周燦 李文博 王笑東 朱威

【摘要】P2P融資模式的選擇關(guān)系著一個(gè)網(wǎng)貸公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。本文以P2P網(wǎng)貸公司融資模式為研究對(duì)象，選擇出100家網(wǎng)貸公司，比較研究各自的融資模式和不同模式下公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況，總結(jié)出線上線下相結(jié)合的模式最適合網(wǎng)貸公司的發(fā)展，并介紹了房產(chǎn)抵押保障等新型融資模式。最后，分別從貸前審查，貸中管理和貸后監(jiān)督等三個(gè)方面提出針對(duì)性建議。

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)貸 融資模式 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、背景分析

據(jù)調(diào)查，全國(guó)現(xiàn)在大約有5000余家P2P借貸公司，平均每天就會(huì)新誕生兩家，發(fā)展勢(shì)頭十分迅速。在眾多借貸公司中，有的公司收益顯著，有的公司卻面臨著倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，主要在于不同P2P公司下融資模式的差異。之前大部分學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式的研究，大多是基于理論基礎(chǔ)上的分析整理，而缺乏對(duì)公司不同的運(yùn)營(yíng)模式與各企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系分析。

所以，為了更好的了解不同網(wǎng)貸融資模式下的優(yōu)缺點(diǎn)，探索出適合我國(guó)網(wǎng)貸公司發(fā)展的一條特色融資道路，本文在眾多的P2P公司中隨機(jī)挑選出了100家具有代表性的網(wǎng)貸公司進(jìn)行比較研究。在這100家公司中，我們分別按照P2P網(wǎng)貸公司的發(fā)展時(shí)間和年成立數(shù)量所占比例為劃分標(biāo)準(zhǔn)，2009年10家，2010年10家，2011年20家，2012年25家，2013年25家，2014年10家。從公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，位于P2P公司排行前100的有75家，跑路公司有15家，其他占10家。從融資模式方面看，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，有43家企業(yè)使用的是線上與線下相結(jié)合的融資模式，將近占據(jù)了被調(diào)查公司的一半。此外，有14家企業(yè)采取了純線上模式和16家企業(yè)選擇了債券轉(zhuǎn)讓模式。還有9%的企業(yè)根據(jù)自身的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，采取了適合自身的特色發(fā)展模式，例如陸金所采取的金融機(jī)構(gòu)信用+擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式以及仟邦資都采取的房產(chǎn)抵押保障模式等等。

二、傳統(tǒng)P2P融資模式分析

從調(diào)查的100家企業(yè)中，我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)線上線下相結(jié)合的融資模式得到了大部分企業(yè)的青睞。無(wú)論從經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面來(lái)講，純線上和純線下模式在線上線下相結(jié)合的模式下都顯得稍遜風(fēng)騷。線上模式，即將貸款業(yè)務(wù)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)在線上實(shí)現(xiàn)，典型公司有拍拍貸和人人聚財(cái)?shù)?，純線上模式較其他模式而言，成本較低（約占貸款總額的1%）但是風(fēng)險(xiǎn)程度高（壞賬率約為5%～8%）。線下模式，即通過(guò)線下通過(guò)銷售人員尋找貸款業(yè)務(wù)，定性公司有人人貸和宜信公司等，這類企業(yè)的融資成本相對(duì)較高（約占貸款總額的4%左右），但是風(fēng)險(xiǎn)較低（壞賬率約為1%～2%）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，采用線下模式尋找貸款業(yè)務(wù)的宜信，2013年成交規(guī)模達(dá)300億元左右，而采用線上模式尋找貸款業(yè)務(wù)的人人聚財(cái)，2013年成交量?jī)H3.6億元；但從發(fā)展規(guī)?？?，線上+線下結(jié)合模式占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

由于我國(guó)的信用體系不健全，所以線上線下相結(jié)合的模式在現(xiàn)有國(guó)情下更容易發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，即線上做資金的收集，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的集群效應(yīng)和長(zhǎng)尾效應(yīng)；線下做貸款審查，對(duì)貸款人的資質(zhì)和償債能力進(jìn)行系統(tǒng)性認(rèn)定，使得其最大限度的控制網(wǎng)貸的壞賬率。線上與線下相結(jié)合的模式將吸引資金與控制風(fēng)險(xiǎn)分離，可以有效的減少不良貸款的發(fā)生。

三、新興P2P融資模式分析

隨著P2P網(wǎng)貸公司的發(fā)展，各種別具特色的網(wǎng)貸公司加快了我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的個(gè)性化發(fā)展。首先，以陸金所為代表的金融機(jī)構(gòu)信用+擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式，開(kāi)創(chuàng)了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的先河。其次，以有利網(wǎng)為代表的FICO評(píng)分+小額貸款擔(dān)保模式，該模式引入了國(guó)際上比較先進(jìn)的FICO評(píng)分系統(tǒng)，對(duì)貸款人進(jìn)行全面的信用評(píng)價(jià)，此外，平臺(tái)本身并不參與借款項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，只是負(fù)責(zé)“項(xiàng)目銷售平臺(tái)”的角色，將全部項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與初級(jí)審核全部外包給合作的小額貸款機(jī)構(gòu)。這種模式大大降低了公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，還有以仟邦資都為代表的房產(chǎn)抵押保障模式，該模式具有一定的局限性，要求借款人將自己名下的房產(chǎn)直接抵押至出資人名下，以此作為抵押擔(dān)保保障，并經(jīng)公證處公證，有效的保護(hù)了出標(biāo)人的合法權(quán)益，降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)。

四、融資模式建議

縱觀所選的100家網(wǎng)貸公司，不同公司不同融資模式下的特色風(fēng)險(xiǎn)控制措施也許會(huì)給我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)些許借鑒意義。對(duì)此，我們對(duì)我國(guó)P2P行業(yè)未來(lái)發(fā)展提出以下建議。

首先，貸前審查上，建立嚴(yán)密的信用審核體系，從源頭上控制貸款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于網(wǎng)貸公司而言，利用現(xiàn)代化的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)采用線上與線下多種審核方式相結(jié)合的方式，創(chuàng)新信用審核方式。在100家公司中，微貸網(wǎng)積極創(chuàng)新信用評(píng)價(jià)技術(shù)，引入了近60個(gè)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)因子對(duì)貸款人進(jìn)行信用分級(jí)，包括與公安部系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的身份認(rèn)證，與教育部系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的學(xué)歷認(rèn)證，還有與移動(dòng)、電信等運(yùn)營(yíng)商合作的用戶認(rèn)證。除此之外，還有視頻認(rèn)證、IP地址匹配程度等技術(shù)手段。有利網(wǎng)上所有的隱私信息都經(jīng)過(guò)MD5加密處理，防止任何人包括公司員工獲取用戶信息。有利網(wǎng)保證在任何情況下都絕不會(huì)出售、出租或以任何其他形式泄漏客戶信息。

其次，貸中風(fēng)險(xiǎn)控制方面，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶和第三方托管在一定程度上保證了貸款流程的順利開(kāi)展。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方面，100家企業(yè)中，有42家網(wǎng)貸企業(yè)都建立了完整的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。以人人貸為例，它們從每筆成功借款的金額中，根據(jù)借款人的信用評(píng)級(jí)提取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，一旦發(fā)生違約，將從風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶里提取資金以債權(quán)購(gòu)買的形式為理財(cái)人墊付本息，平臺(tái)追回逾期貸款后，再將所追回的貸款重新放入風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶。建立風(fēng)險(xiǎn)備用金賬號(hào)的公司還有魯商貸、惠眾金融等公司。此外，第三方托管方面，以有利網(wǎng)為例，有利網(wǎng)與招商銀行達(dá)成合作關(guān)系，招商銀行成為有利網(wǎng)的第三方賬戶保管銀行，招商銀行的保管賬戶可以對(duì)于資金流出進(jìn)行管理，由招商銀行對(duì)賬戶資金進(jìn)行落地審查，確保投資人的資金安全。

最后，貸后監(jiān)督方面，為了保護(hù)投資者的利益，有近八成的P2P網(wǎng)貸公司都建立了本息保障計(jì)劃，即本息保障在理財(cái)者的出借資金遇到回收問(wèn)題時(shí)，用以墊付其本息的損失，這將在很大程度上保證了投資者用戶的資金安全。其中，涌金貸倡導(dǎo)資金加倍保險(xiǎn)和加倍保障，如果借入人在當(dāng)期還款出現(xiàn)逾期，涌金貸平臺(tái)將在逾期當(dāng)日先行本息墊付；宏信創(chuàng)投對(duì)于VIP會(huì)員提供壞賬本金100%風(fēng)險(xiǎn)金補(bǔ)償服務(wù)等等。對(duì)于網(wǎng)貸公司而言，應(yīng)從制度、流程、系統(tǒng)等方面全面保護(hù)投資者的利益，建立完整的內(nèi)控合規(guī)和稽核檢查體系，對(duì)投資人和合作公司進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，從而保障投資者的利益。

參考文獻(xiàn)

[1]官大飄.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展存在的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管對(duì)策日[J].臺(tái)灣農(nóng)業(yè)探索，2012（5）：61-64.

[2]匡非凡.我國(guó)P2P小額信貸模式存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策建議[J].西部經(jīng)濟(jì)管理論壇.2013（5）.

[3]張廷宇.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的雙重適應(yīng)性以及完善分析[J].企業(yè)科技與發(fā)展，2013（8）.

[4]土梓淇.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)探析[J].時(shí)代金融，2012（3）.