鄧倫冰

摘要：房地產(chǎn)投資對房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用，對其發(fā)展規(guī)律的研究具有重要的理論與實踐意義。本文通過Granger因果檢驗、廣義脈沖響應分析以及方差分解定量研究貴州省房地產(chǎn)投資與其GDP之間的關(guān)系。分析結(jié)果顯示，GDP對房地產(chǎn)開發(fā)投資有顯著的單向作用，反之卻不成立。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資；GDP；互動關(guān)系

一、引言

我國房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的影響日益明顯。房地產(chǎn)投資對GDP的直接貢獻率由2007年的6.32%增至2012年的13.87%。受到全球經(jīng)濟危機的影響2008年第三季度我國GDP增長率滑落至9%左右，房地產(chǎn)投資立刻受到影響。房地產(chǎn)投資2008年6月實際增速為26.4%，8月便降至8%?？梢?，我國房地產(chǎn)投資對于國民經(jīng)濟增長的變化十分敏感。貴州經(jīng)濟較為落后，2012年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值在全國各省市中排名倒數(shù)第六，為6802.2億元。但這是貴州省房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的一個契機，至1998年房改以來，貴州省房地產(chǎn)發(fā)展速度明顯，其房地產(chǎn)投資從2000年的46.58億元增至2012年的1467.6億元，年均增速達到了133%。鑒于此，本文對貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的互動關(guān)系進行了實證分析。

二、樣本的選取及數(shù)據(jù)的性質(zhì)檢驗

本文所選取的數(shù)據(jù)分別是1996至2012年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）和房地產(chǎn)開發(fā)投資（REINV）。數(shù)據(jù)源于《貴州統(tǒng)計年鑒》（1997-2013），并分別使用GDP平減指數(shù)和CPI指數(shù)進行了修正，消除了價格因素的影響。

對GDP和房地產(chǎn)投資取自然對數(shù)之后的序列用ADF檢驗法進行平穩(wěn)性檢驗。其中，滯后階數(shù)依照Campbell和Perron的選取原則進行選取，臨界值由Mackinnon給出。檢驗結(jié)果如表1所示。

結(jié)果表明，log（GDP）序列和log（REINV）序列均在5%水平下顯著為一階單整序列。

上述平穩(wěn)性檢驗說明兩者之間存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系，現(xiàn)進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

檢驗結(jié)果表明，在1%的水平下log（GDP）序列和log（REINV）序列有協(xié)整關(guān)系。

三、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的Granger因果檢驗

通過以上檢驗可知兩序列存在協(xié)整關(guān)系，進行Granger因果檢驗需要建立VEC模型，同時用不同滯后階數(shù)來考察其敏感性，如表3。

表3基于VEC模型的Granger因果性檢驗

檢驗結(jié)果表明，在005的顯著性水平下GDP對REINV有顯著的單向因果關(guān)系，反之則不成立。

四、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的廣義脈沖響應分析

可遵照AIC最小的原則建立無常數(shù)向量、滯后為2的VEC模型。誤差修正項與兩序列各滯后項的組合對REINV有較強的解釋能力，對GDP的解釋能力卻很弱，即人們對經(jīng)濟的期望及前期REINV很大程度上決定了本期的REINV，而僅用REINV和前期GDP則不能解釋本期GDP。為進一步分析兩者的關(guān)系，對GDP和REINV對于1個標準新生信息的廣義脈沖響應進行計算分析。

圖1GDP對1個標準新生信息的脈沖響應圖2REINV對1個標準新生信息的脈沖響應

圖1與圖2的縱軸分別表示GDP和REINV對1個標準新生信息的脈沖響應。，GDP自身對GDP標準新生信息的脈沖響應第1年是最大值，隨后快速下滑，第3年降至04%，其后基本維持在05%；GDP對REINV標準新生信息的脈沖響應，從第1年的05%升到11%，隨后降至最小值04%，其后上升至13%并基本維持在15%。REINV對自身產(chǎn)生的標準新生信息的脈沖響應在第2年達最大值11%，隨后降至最低點6%，其后維持在6%；REINV對GDP的標準新生信息的脈沖響應從第1年的0降至第2年的最低點-25%，隨后升到最高點4%，其后基本維持在3%左右。

通過分析得出，房地產(chǎn)開發(fā)投資對標準新生信息的脈沖響應要遠大于GDP；房地產(chǎn)開發(fā)投資對GDP標準新生信息的脈沖響應波動性較大。表明其對GDP的變化更敏感，受GDP的影響大于GDP受其的影響。

五、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的方差分解

方差分解對變量的順序很敏感，依次變換兩序列的順序，利用VEC模型進行方差分解。按照先REINV后GDP的順序，在GDP的方差分解中，第10年時GDP自身的貢獻是9260%，而REINV的貢獻是740%；REINV的方差分解中，GDP的貢獻是8754%，REINV自身貢獻是1246%。按先GDP、后REINV的順序進行GDP的方差分解，到第10年時GDP本身的貢獻高達9757%，REINV的貢獻僅243%。REINV的方差分解中，GDP的貢獻高達9346%，REINV自身的貢獻僅為654%。

方差分析結(jié)果使脈沖響應分析的結(jié)論得到驗證：GDP對REINV的影響遠大于REINV對GDP的影響。

六、小結(jié)

以上定量分析說明貴州省的GDP對其房地產(chǎn)投資有顯著的單向作用，可根據(jù)GDP的波動性較好的預測貴州省房地產(chǎn)投資的發(fā)展趨勢。而且GDP的波動將使房地產(chǎn)投資有更大的波動。如果GDP下滑，那么房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)更大程度減少；如果GDP上升，也會吏房地產(chǎn)投資帶來更大程度的增加。主要是因為貴州省的GDP對其房地產(chǎn)投資的影響很顯著，反之卻不成立。因此，當前貴州省的GDP的走勢對貴州省的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著決定性的影響。（作者單位：貴州大學經(jīng)濟學院）

[基金項目]貴州大學2014年研究生創(chuàng)新基金項目“基于城鄉(xiāng)統(tǒng)籌視角的貴州省二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變革的實證研究”

參考文獻：

[1]施建剛，瀨田新，趙財福.2000.房地產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟互動性分析[J].上海房地，5：9～11

[2]沈悅，劉洪玉.2004年.中國房地產(chǎn)開發(fā)投資與GDP的互動關(guān)系[J].清華大學學報，9：1205～1208

[3]朱愛勇.2009.房地產(chǎn)投資與國民經(jīng)濟增長.[D].上海：復旦大學

摘要：房地產(chǎn)投資對房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用，對其發(fā)展規(guī)律的研究具有重要的理論與實踐意義。本文通過Granger因果檢驗、廣義脈沖響應分析以及方差分解定量研究貴州省房地產(chǎn)投資與其GDP之間的關(guān)系。分析結(jié)果顯示，GDP對房地產(chǎn)開發(fā)投資有顯著的單向作用，反之卻不成立。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資；GDP；互動關(guān)系

一、引言

我國房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的影響日益明顯。房地產(chǎn)投資對GDP的直接貢獻率由2007年的6.32%增至2012年的13.87%。受到全球經(jīng)濟危機的影響2008年第三季度我國GDP增長率滑落至9%左右，房地產(chǎn)投資立刻受到影響。房地產(chǎn)投資2008年6月實際增速為26.4%，8月便降至8%?？梢?，我國房地產(chǎn)投資對于國民經(jīng)濟增長的變化十分敏感。貴州經(jīng)濟較為落后，2012年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值在全國各省市中排名倒數(shù)第六，為6802.2億元。但這是貴州省房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的一個契機，至1998年房改以來，貴州省房地產(chǎn)發(fā)展速度明顯，其房地產(chǎn)投資從2000年的46.58億元增至2012年的1467.6億元，年均增速達到了133%。鑒于此，本文對貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的互動關(guān)系進行了實證分析。

二、樣本的選取及數(shù)據(jù)的性質(zhì)檢驗

本文所選取的數(shù)據(jù)分別是1996至2012年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）和房地產(chǎn)開發(fā)投資（REINV）。數(shù)據(jù)源于《貴州統(tǒng)計年鑒》（1997-2013），并分別使用GDP平減指數(shù)和CPI指數(shù)進行了修正，消除了價格因素的影響。

對GDP和房地產(chǎn)投資取自然對數(shù)之后的序列用ADF檢驗法進行平穩(wěn)性檢驗。其中，滯后階數(shù)依照Campbell和Perron的選取原則進行選取，臨界值由Mackinnon給出。檢驗結(jié)果如表1所示。

結(jié)果表明，log（GDP）序列和log（REINV）序列均在5%水平下顯著為一階單整序列。

上述平穩(wěn)性檢驗說明兩者之間存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系，現(xiàn)進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

檢驗結(jié)果表明，在1%的水平下log（GDP）序列和log（REINV）序列有協(xié)整關(guān)系。

三、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的Granger因果檢驗

通過以上檢驗可知兩序列存在協(xié)整關(guān)系，進行Granger因果檢驗需要建立VEC模型，同時用不同滯后階數(shù)來考察其敏感性，如表3。

表3基于VEC模型的Granger因果性檢驗

檢驗結(jié)果表明，在005的顯著性水平下GDP對REINV有顯著的單向因果關(guān)系，反之則不成立。

四、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的廣義脈沖響應分析

可遵照AIC最小的原則建立無常數(shù)向量、滯后為2的VEC模型。誤差修正項與兩序列各滯后項的組合對REINV有較強的解釋能力，對GDP的解釋能力卻很弱，即人們對經(jīng)濟的期望及前期REINV很大程度上決定了本期的REINV，而僅用REINV和前期GDP則不能解釋本期GDP。為進一步分析兩者的關(guān)系，對GDP和REINV對于1個標準新生信息的廣義脈沖響應進行計算分析。

圖1GDP對1個標準新生信息的脈沖響應圖2REINV對1個標準新生信息的脈沖響應

圖1與圖2的縱軸分別表示GDP和REINV對1個標準新生信息的脈沖響應。，GDP自身對GDP標準新生信息的脈沖響應第1年是最大值，隨后快速下滑，第3年降至04%，其后基本維持在05%；GDP對REINV標準新生信息的脈沖響應，從第1年的05%升到11%，隨后降至最小值04%，其后上升至13%并基本維持在15%。REINV對自身產(chǎn)生的標準新生信息的脈沖響應在第2年達最大值11%，隨后降至最低點6%，其后維持在6%；REINV對GDP的標準新生信息的脈沖響應從第1年的0降至第2年的最低點-25%，隨后升到最高點4%，其后基本維持在3%左右。

通過分析得出，房地產(chǎn)開發(fā)投資對標準新生信息的脈沖響應要遠大于GDP；房地產(chǎn)開發(fā)投資對GDP標準新生信息的脈沖響應波動性較大。表明其對GDP的變化更敏感，受GDP的影響大于GDP受其的影響。

五、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的方差分解

方差分解對變量的順序很敏感，依次變換兩序列的順序，利用VEC模型進行方差分解。按照先REINV后GDP的順序，在GDP的方差分解中，第10年時GDP自身的貢獻是9260%，而REINV的貢獻是740%；REINV的方差分解中，GDP的貢獻是8754%，REINV自身貢獻是1246%。按先GDP、后REINV的順序進行GDP的方差分解，到第10年時GDP本身的貢獻高達9757%，REINV的貢獻僅243%。REINV的方差分解中，GDP的貢獻高達9346%，REINV自身的貢獻僅為654%。

方差分析結(jié)果使脈沖響應分析的結(jié)論得到驗證：GDP對REINV的影響遠大于REINV對GDP的影響。

六、小結(jié)

以上定量分析說明貴州省的GDP對其房地產(chǎn)投資有顯著的單向作用，可根據(jù)GDP的波動性較好的預測貴州省房地產(chǎn)投資的發(fā)展趨勢。而且GDP的波動將使房地產(chǎn)投資有更大的波動。如果GDP下滑，那么房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)更大程度減少；如果GDP上升，也會吏房地產(chǎn)投資帶來更大程度的增加。主要是因為貴州省的GDP對其房地產(chǎn)投資的影響很顯著，反之卻不成立。因此，當前貴州省的GDP的走勢對貴州省的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著決定性的影響。（作者單位：貴州大學經(jīng)濟學院）

[基金項目]貴州大學2014年研究生創(chuàng)新基金項目“基于城鄉(xiāng)統(tǒng)籌視角的貴州省二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變革的實證研究”

參考文獻：

[1]施建剛，瀨田新，趙財福.2000.房地產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟互動性分析[J].上海房地，5：9～11

[2]沈悅，劉洪玉.2004年.中國房地產(chǎn)開發(fā)投資與GDP的互動關(guān)系[J].清華大學學報，9：1205～1208

[3]朱愛勇.2009.房地產(chǎn)投資與國民經(jīng)濟增長.[D].上海：復旦大學

摘要：房地產(chǎn)投資對房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用，對其發(fā)展規(guī)律的研究具有重要的理論與實踐意義。本文通過Granger因果檢驗、廣義脈沖響應分析以及方差分解定量研究貴州省房地產(chǎn)投資與其GDP之間的關(guān)系。分析結(jié)果顯示，GDP對房地產(chǎn)開發(fā)投資有顯著的單向作用，反之卻不成立。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資；GDP；互動關(guān)系

一、引言

我國房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的影響日益明顯。房地產(chǎn)投資對GDP的直接貢獻率由2007年的6.32%增至2012年的13.87%。受到全球經(jīng)濟危機的影響2008年第三季度我國GDP增長率滑落至9%左右，房地產(chǎn)投資立刻受到影響。房地產(chǎn)投資2008年6月實際增速為26.4%，8月便降至8%?？梢姡覈康禺a(chǎn)投資對于國民經(jīng)濟增長的變化十分敏感。貴州經(jīng)濟較為落后，2012年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值在全國各省市中排名倒數(shù)第六，為6802.2億元。但這是貴州省房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的一個契機，至1998年房改以來，貴州省房地產(chǎn)發(fā)展速度明顯，其房地產(chǎn)投資從2000年的46.58億元增至2012年的1467.6億元，年均增速達到了133%。鑒于此，本文對貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的互動關(guān)系進行了實證分析。

二、樣本的選取及數(shù)據(jù)的性質(zhì)檢驗

本文所選取的數(shù)據(jù)分別是1996至2012年貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）和房地產(chǎn)開發(fā)投資（REINV）。數(shù)據(jù)源于《貴州統(tǒng)計年鑒》（1997-2013），并分別使用GDP平減指數(shù)和CPI指數(shù)進行了修正，消除了價格因素的影響。

對GDP和房地產(chǎn)投資取自然對數(shù)之后的序列用ADF檢驗法進行平穩(wěn)性檢驗。其中，滯后階數(shù)依照Campbell和Perron的選取原則進行選取，臨界值由Mackinnon給出。檢驗結(jié)果如表1所示。

結(jié)果表明，log（GDP）序列和log（REINV）序列均在5%水平下顯著為一階單整序列。

上述平穩(wěn)性檢驗說明兩者之間存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系，現(xiàn)進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

檢驗結(jié)果表明，在1%的水平下log（GDP）序列和log（REINV）序列有協(xié)整關(guān)系。

三、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的Granger因果檢驗

通過以上檢驗可知兩序列存在協(xié)整關(guān)系，進行Granger因果檢驗需要建立VEC模型，同時用不同滯后階數(shù)來考察其敏感性，如表3。

表3基于VEC模型的Granger因果性檢驗

檢驗結(jié)果表明，在005的顯著性水平下GDP對REINV有顯著的單向因果關(guān)系，反之則不成立。

四、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的廣義脈沖響應分析

可遵照AIC最小的原則建立無常數(shù)向量、滯后為2的VEC模型。誤差修正項與兩序列各滯后項的組合對REINV有較強的解釋能力，對GDP的解釋能力卻很弱，即人們對經(jīng)濟的期望及前期REINV很大程度上決定了本期的REINV，而僅用REINV和前期GDP則不能解釋本期GDP。為進一步分析兩者的關(guān)系，對GDP和REINV對于1個標準新生信息的廣義脈沖響應進行計算分析。

圖1GDP對1個標準新生信息的脈沖響應圖2REINV對1個標準新生信息的脈沖響應

圖1與圖2的縱軸分別表示GDP和REINV對1個標準新生信息的脈沖響應。，GDP自身對GDP標準新生信息的脈沖響應第1年是最大值，隨后快速下滑，第3年降至04%，其后基本維持在05%；GDP對REINV標準新生信息的脈沖響應，從第1年的05%升到11%，隨后降至最小值04%，其后上升至13%并基本維持在15%。REINV對自身產(chǎn)生的標準新生信息的脈沖響應在第2年達最大值11%，隨后降至最低點6%，其后維持在6%；REINV對GDP的標準新生信息的脈沖響應從第1年的0降至第2年的最低點-25%，隨后升到最高點4%，其后基本維持在3%左右。

通過分析得出，房地產(chǎn)開發(fā)投資對標準新生信息的脈沖響應要遠大于GDP；房地產(chǎn)開發(fā)投資對GDP標準新生信息的脈沖響應波動性較大。表明其對GDP的變化更敏感，受GDP的影響大于GDP受其的影響。

五、貴州省房地產(chǎn)投資與GDP的方差分解

方差分解對變量的順序很敏感，依次變換兩序列的順序，利用VEC模型進行方差分解。按照先REINV后GDP的順序，在GDP的方差分解中，第10年時GDP自身的貢獻是9260%，而REINV的貢獻是740%；REINV的方差分解中，GDP的貢獻是8754%，REINV自身貢獻是1246%。按先GDP、后REINV的順序進行GDP的方差分解，到第10年時GDP本身的貢獻高達9757%，REINV的貢獻僅243%。REINV的方差分解中，GDP的貢獻高達9346%，REINV自身的貢獻僅為654%。

方差分析結(jié)果使脈沖響應分析的結(jié)論得到驗證：GDP對REINV的影響遠大于REINV對GDP的影響。

六、小結(jié)

以上定量分析說明貴州省的GDP對其房地產(chǎn)投資有顯著的單向作用，可根據(jù)GDP的波動性較好的預測貴州省房地產(chǎn)投資的發(fā)展趨勢。而且GDP的波動將使房地產(chǎn)投資有更大的波動。如果GDP下滑，那么房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)更大程度減少；如果GDP上升，也會吏房地產(chǎn)投資帶來更大程度的增加。主要是因為貴州省的GDP對其房地產(chǎn)投資的影響很顯著，反之卻不成立。因此，當前貴州省的GDP的走勢對貴州省的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著決定性的影響。（作者單位：貴州大學經(jīng)濟學院）

[基金項目]貴州大學2014年研究生創(chuàng)新基金項目“基于城鄉(xiāng)統(tǒng)籌視角的貴州省二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變革的實證研究”

參考文獻：

[1]施建剛，瀨田新，趙財福.2000.房地產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟互動性分析[J].上海房地，5：9～11

[2]沈悅，劉洪玉.2004年.中國房地產(chǎn)開發(fā)投資與GDP的互動關(guān)系[J].清華大學學報，9：1205～1208

[3]朱愛勇.2009.房地產(chǎn)投資與國民經(jīng)濟增長.[D].上海：復旦大學